Максим Орловский:

• Расстался со всеми электросетевыми компаниями: потребности на капекс превышают чистую прибыль
• ИнтерРАО дешевая, кубышка растет
• В моем портфеле: Сбер, ВТБ, Интер РАО и др
• Я нетто-продавец акций, за последние 2 года много акций выбыло из портфеля
• Субординированные облигации дают 30+
• Банки стоят на стороне компаний, которые им платят при размещении (IPO)
• Газпром проходит через тяжелейший кризис: не дорогая компания, но большая жертва того, что произошло
• Мне нравится то, что делает ВТБ и Сбербанк, в металлургии — Северсталь и Магнитка
• Нефтегаз не хочу даже смотреть
• Сколько не говори Лукойл ₽10 тыс — всё равно не будет
• Самое главное — не зацикливаться на одном классе активов
• Ты должен контролировать риски, ты должен контролировать себя, свои эмоции
• Избыток нефти? Да, есть!
• Рубль дорогой! Валюта стоит не дорого поэтому я её беру. Пока проигрываю на валюте

( Читать дальше )

Андрей Ванин, Газпромбанк Инвестиции:

• В России принято инвестировать самостоятельно — это очень плохая история
• Спрос центральных банков на золото навряд ли уйдет
• Золото может стать как криптовалюта — очень волатильным, в среднем актив интересный
• Время фиксированных инструментов остается с нами
• Экономика пока держится неплохо

( Читать дальше )

Олег Кузьмичев и КИТы рынка. Интересная дискуссия получилась:

👉УК Первая: факторов поддержки рынка в 2026 мы не видим. Перспективы у акций и облигации одинаковые

👉Элвис: чтобы обогнать индекс, надо исключить их портфеля Сбербанк, Лукойл, Яндекс, х5. Это может быть опасно. Надо покупать те компании которые не нравятся рынку, но имеют драйвер для переоценки

👉Альфа: мы не смотрим на график. В этом году индекс обыграли все, потому что убрали из фондов нефтегаз. Фэмили офисы металлургов не получили дивы, а они могли бы инвестировать.

👉Элвис: на геополитические новостимы не реагируем. Действуем если в конкретной истории что-то поменялось.

👉Альфа: нельзя смешивать спекулятивный и инвестиционный mindset. Раньше можно было делать больше сделки блоками OTC с нарезами, сейчас этого нет. Прежде чем чето сделать, мы пересчитываем эффект новости.

👉УК Первая, Альфа: мы не торгуем на вечерке или утренней сессии. Для больших, торговля — это кост. Потому что вы двигаете рынок. Вечерка = это кост х3

👉опрос зала показал, что LQDT держат почти все, а ПИФов почти ни у кого нет.

👉Элвис: переток из LQDT обязательно будет.

👉Альфа: физики любят позитивно реагировать на прошлое (будет расти = будут покупать)

👉Альфа: экспортеры не нравятся. Курс вряд ли будет 95. Больше ставка на компании внутр спроса, исходим что рубль будет крепким в 26 году.




( Читать дальше )

Чтобы обогнать индекс нужно избегать популярных историй, зачастую приходится выбирать идеи во 2-3-м эшелонах, которые никому не нравятся — Элвис Марламов, Alenka Capital на конференции Смартлаба

Почти четверть века назад сервис начинался как простая Excel-таблица с объявлениями о продаже или аренде недвижимости в Москве. Сегодня Циан — это публичная компания с выручкой в 13 млрд рублей и среднегодовыми темпами роста в 35% в последние пять лет, которая недавно завершила переезд в Россию. Накануне возвращения в родную гавань генеральный директор Циан Дмитрий Григорьев рассказал Андрею Ванину, почему хрупкость IT-компаний преувеличена и как управлять миллиардным бизнесом, если ты эмпат. 

Введение
◾ Гостем беседы стал Дмитрий Григорьев, генеральный директор компании «Циан».
◾ В начале разговора он отметил важность недвижимости в жизни людей.

История и масштабы компании
◾ «Циан» существует уже почти четверть века.
◾ Компания начиналась с простой таблицы в Excel с объявлениями об аренде квартир в Москве.
◾ Сейчас в ней работает около 1200 сотрудников, и она представлена во всех регионах России.

Финансовые показатели
◾ Выручка за прошлый год составила 13 миллиардов рублей, прибыль — 3,2 миллиарда.

( Читать дальше )

Банк России выпустил рекомендации для эмитентов по разработке стратегии повышения акционерной стоимости на горизонте 3–10 лет. Согласно информационному письму ЦБ, компании должны публиковать такие стратегии наряду с годовой отчетностью.

Документ должен включать основные виды деятельности, ключевые финансовые показатели, структуру акционеров и цели по увеличению капитализации и дивидендных выплат. В качестве главного индикатора регулятор предлагает использовать совокупную доходность для акционеров (TSR), объединяющую дивидендную доходность и прирост котировок акций.

ЦБ советует увязывать вознаграждение топ-менеджеров с выполнением стратегических целей, а также ежегодно оценивать прогресс и пояснять причины возможных отклонений.

Эксперты считают, что инициативы ЦБ помогут повысить прозрачность работы компаний, однако подчеркивают сложности с долгосрочным планированием в условиях нестабильной экономики и санкционного давления. В настоящее время большинство российских компаний не публикуют подобные стратегии или делают это формально, без конкретных финансовых показателей.

( Читать дальше )

«Я могу рассчитать движения небесных тел, но не безумие людей» — знаменитая фраза, которую приписывают Исааку Ньютону после разорения.

Перед написанием итогового поста за 2024 год перечитал такие же посты за предыдущие 3 года. Очень интересно сравнивать, что ждал и что потом произошло.

https://vk.com/@shadrininvest-razumnyi-investor-2022

https://vk.com/@shadrininvest-razumnyi-investor-2023

https://vk.com/@shadrininvest-razumnyi-investor-2024

 

Мой природный оптимизм, возможно, мне вредит. 2024 год стал для меня сложным годом. Как минимум он поставил передо мной много вопросов. Об этом я напишу сегодня. Начну с итогов года.

За последние три года настроение гуляло от эйфории до полной апатии, и 2024 не стал исключением.

Эквити

( Читать дальше )

Аналитики Альфа-Инвестиций представили инвестиционную стратегию на 2025 год. В ней они делятся прогнозами для российской экономики и отдельных отраслей, рассказывают об актуальных трендах и выделяют наиболее привлекательные активы. В этом материале — наш взгляд на рынок облигаций.

Главное

• В базовом сценарии к концу 2025 года ожидаем снижение доходностей длинных ОФЗ в пределах 2–3 п.п. Поэтому бумаги будут дорожать, а рост их котировок составит до 37%.
• Среди рублёвых корпоративных облигаций мы отдаём предпочтение эмитентам в рейтинговых категориях от BBB и выше, и с небольшим долгом. Из-за высоких кредитных рисков нужна широкая диверсификация.
• Флоатеры могут оставаться под давлением в период разворота ключевой ставки. Предпочтение отдаём бумагам эмитентов с рейтингом не ниже AA, сроком до погашения в пределах 2–2,5 лет или ниже, с привязкой к ключевой ставке.
• Валютные облигации (замещающие и квазивалютные) могут вырасти в 2025 году на фоне ограниченного предложения валютных инструментов. Рост цен и умеренное ослабление рубля обеспечит привлекательную доходность по валютным облигациям.

( Читать дальше )

Какие изменения ждет российский рынок в 2025? Аналитики БКС поделились прогнозами в стратегии — глобальном взгляде на рынок в целом, отдельные сектора и акции.

Повышаем долгосрочный взгляд на рынок до «Позитивного», наша цель по Индексу МосБиржи — 3500 пунктов на 12 месяцев вперед (потенциал роста 45% без дивидендов, 57% — с дивидендами).

Дешевизна рынка усилилась в IV квартале 2024 г. на фоне не снижающейся инфляции, но ужесточение денежно-кредитной политики стало сказываться на экономике: снижение темпов потребительского кредитования, ожидания снижения спроса на продукцию со стороны предприятий и другие факторы продолжат притормаживать рост экономики и инфляции в I квартале 2025 г.

Взгляд на год повышаем до «Позитивного», цель — 3500 (потенциал — 57% с дивидендами), а краткосрочный взгляд теперь «Нейтральный» на фоне потенциального повышения ключевой ставки.

Главное

• Макрофакторы: рост ключевой ставки в III–IV кварталах 2024 г. и геополитика — временные. P/E рынка упал до 3,3х — опять рекорд, на 45% ниже среднеисторических 6,1х.

( Читать дальше )

Сессия облигаций, модератор Тимофей, разные мнения в одном посте. Топ сессия. Читайте внимательно. Если не понятно — задавайте вопросы. Буду готовить вебинар. 4 участника.




🔷что в портфеле у макроэкономистов

1. Золото будет расти. Тимофей «золото на хайях». Ответ: будет еще выше. Золотодобытчикам тяжело — растет себестоимость. Покупать золото через фонды из-за этого.

2. Другая история в нашей стране — не похожа на Иран, Турцию, Аргентину

3. Как зафиксировать высокую ставку по юаню 20%? Будут падать юаневые облигации. Придем к 15% доходности вероятно. Так как свопы по 20%. Надо искать точку входа.

4. ✅ Егор Сусин (давно за ним слежу, важно прислушаться).
Ушел в портфеле из флоатеров в фонды ликвидности. Пересматривает риски кредитной системы в худшую сторону, по дефолтам.
Будут расти спреды по флоатерам, облигации с плавающим купоном могут падать в цене из-за новых выпусков с высокими спредами. Скептик по экономики РФ, ждет замедления, спрос существенно упадет.

Банковский кредит стоит дороже, чем доходность облигаций. Поэтому флоутеоы могут снижаться.

( Читать дальше )