В последние недели российский рынок топлива столкнулся с серьезным напряжением. Президент Владимир Путин на специальном совещании впервые публично признал наличие проблем с обеспечением внутреннего рынка бензином. Это заявление прозвучало после того, как в ряде регионов страны начали фиксироваться перебои с поставками топлива, длинные очереди на заправках и введение ограничительных мер.

📊 В цифрах:

• Бензин за неделю подорожал на 3% при инфляции 0,25%

• За год — +18% при официальной инфляции 5,85%

• АИ-100 уже по 116 ₽ за литр

• Лимиты в 20-30 литров на АЗС

• 53% россиян отмечают тревожные настроения

Если ситуация не решится, главный риск — это ускорение инфляции, потому что топливо — это базовая составляющая себестоимости практически всех товаров и услуг. Дорогой бензин автоматически тянет вверх цены на продукты, стройматериалы, логистику и авиаперевозки. Это вынудит ЦБ держать ключевую ставку высокой еще дольше, что затормозит кредитование и экономический рост. Кроме того, запрет на экспорт бензина снижает поступления в бюджет и давит на рубль, что создает новый виток инфляции. Получается замкнутый круг: дефицит топлива разгоняет цены, цены разгоняют инфляцию, инфляция мешает снижать ставку, а высокая ставка душит экономику. 

( Читать дальше )

Итак, Nike отчитался за 4-й квартал и весь 2026 финансовый год. Уолл-стрит ждала атлета на пике формы — а на финиш прибежал уставший марафонец, которому прямо на дистанции меняют и кроссовки, и финансового директора. Формально прогнозы побиты, но праздновать рано: бренд пока держится на субсидиях.

Что в цифрах (факт vs прогноз Уолл-стрит)
📉 Выручка за год: $46,4 млрд / ожидалось $46,3 млрд — по сути flat год к году, никакого роста
📈 Квартальный EPS: $0,72 / ожидалось $0,13 — огромный апсайд, но сейчас объясню почему
📉 Скорректированный EPS (без разовых факторов): $0,20 / $0,13 — вот это и есть реальное операционное лицо компании
📉 Выручка Nike Direct и Greater China: -9% и -12% — прямые продажи буксуют, Китай массово пересаживается на локальные бренды

Об оценке
Бизнес жестко затоварен складами на $7,5 млрд, а свободный денежный поток сжался до $3,3 млрд — против исторических $6 млрд+. Полноценный байбэк фактически заморожен: за год на выкуп потратили смешные $123 млн из одобренной программы на $18 млрд.

( Читать дальше )

Рынок акций продолжает выполнять маршрут, о котором я писал несколько дней назад. Свозить чуть повыше ради вселения остатков надежд в упорно пытающихся разбудить мёртвого и снова окунуться вместе с ними в невиданные давно антивысоты.

📌 И тем временем, стратегия &Динамичные_облигации по текущим данным демонстрирует отрыв со старта от индекса акций с дивидендами в +37%.
Это примерно треть капитала есть или ее нет. Каждому решать, как относиться к своим деньгам. Но, по моему, выбор сделать несложно.

📌Но также продолжают падать облигационные фонды и государственные облигации. На этом фоне стратегии &Динамичные_облигации и &Динамичные_облигации_Extra демонстрируют не только устойчивость, но и продолжают уверенно зарабатывать прибыль (ссылка в профиле).

✅️Также с недавнего времени составы их обоих были усилены, а управление стало более интенсивным, что стало положительно сказываться на отклонении вверх их графиков от основных бенчмарков. Преимущество будет системно нарастать из-за более качественного подхода к активному управлению портфелем

( Читать дальше )

HH опубликовал аналитику по рынку труда за июнь. Количество вакансий выросло на 8% м/м и снизилось на 17% г/г, что можно рассматривать как намёк на восстановление. Конкуренция за рабочие места, соответственно, тоже снизилась (минимальная с ноября 2025 года).





Однако, не будем упускать из вида текущую ситуацию с бензином, которая почти гарантированно внесет свои коррективы в ближайшие месяцы. Также, СВО — существенный фактор, влияющий на занятость, так как там задействуется много трудоспособного населения.

Статистика неплохая, но радоваться рано и оснований загружаться на существенную долю портфеля акциями всё еще нет. Время есть, спешить точно некуда, тем более доходности длинных ОФЗ снова перевалили за 16%, а это абсолютный безриск. Если и стоит рисковать, то ради потенциальных 25-35% годовых, а такую доходность может дать лишь очень ограниченный список акций на нашем рынке (и то, в позитивном сценарии).

Рубль в отрыве от фундаментала остается крепким, это бьет и по бюджету, который в дефиците почти на8 трлн р, и по нашим экспортерам. Налоги уже и так сильно подняли за 3 года, так что дальше компенсировать дефицит придется размещениями ОФЗ и ослаблением рубля. Оснований ждать смягчения ДКП становится меньше. Продолжаем с осторожностью наблюдать.

( Читать дальше )

Ранее Чебесков заявлял, что рынок похож на тигра, готовящегося к прыжку.
Вот как chatGPT это себе представляет:

Кто разгоняет биржу до вершин и облаков? Миф про инвестора героя-одиночку.

В комментариях любят говорить простую формулу: вот придёт крупный игрок — и разгонит Мосбиржу до облаков. Или так: девальвация — и сразу импортозамещение. Хочется, чтобы кто-то другой всё сделал. А рынок так не работает.

Давайте снимем эту иллюзию и посмотрим на физику биржи.

Биржа — это не армия жадных инвесторов героев-одиночек. Это команды трейдеров. Быки и медведи.

Представьте баскетбол. Один игрок не может сам себе отдать пас, сам себя обыграть и сам забросить мяч. Игра живёт, только когда мяч переходит из рук в руки.

Точно так же живёт и биржа. Чтобы индекс рос устойчиво, нужны не большие супергерои, а тридцать тысяч участников со своими задачами.

Скальперы и дневные трейдеры. Они дают частые сделки и ликвидность. Это те, кто перекидывает мяч каждый час и каждую минуту.
Среднесрочные игроки — держат позиции днями и неделями. Они сглаживают резкие всплески.
Фонды и институционалы — создают долгосрочный спрос.


Именно эта постоянная переброска активов создаёт объём и плавный рост. Если сделок мало, рынок становится тонким: любой крупный ордер его просто ломает.

( Читать дальше )

В последнее время в сети вижу много негодований на тему того, что маркетплейсы обнаглели: поднимают комиссии, штрафы, сборы и создают ужасные условия для продавцов. Кто-то вообще считает, что из-за их жадности у нас в стране растут цены😁 Лично я не один год работал с маркетплейсами со стороны продавца и прекрасно понимаю все трудности, с которыми сталкиваются продавцы, но есть и другая сторона медали — это бизнес-модель самих маркетплейсов, так что давайте посмотрим на ситуацию под другим углом.

В большим отрыве от всех остальных площадок находятся WB и OZON. Это всем известные бренды, которые уже имеют возможность экономить на масштабе, более эффективно организовали логистику и ключевые бизнес-процессы.

Сколько они зарабатывают?

📊 У РВБ (WB) оборот за 2025й год составил 6,1 трлн р (+49% г/г), а чистая прибыль по МСФО выросла до 175 млрд р (+68% г/г). Детально отчетность компания не раскрывает, так что мы не можем видеть всех нюансов, но по РСБУ прибыль без «прочих доходов и расходов» получается почти 125 млрд р.

( Читать дальше )

Открываем чемодан, а там! Кешбэк в 5% приготовил не всеми любимый, но большинством используемый WB Банк. Потому что по нему оплата заказов на маркетплейсе дешевле. А с таким возвратом ею все будут пользоваться не только при оплате тряпья, но и при платежах за завтрак/обед/ужин и ювелирные изделия. Или нет? Детали акции хоть и вызывают ухмылку, но даже Костин из ВТБ считает, что банки недооценили финтех маркетплейсов.

Ещё месяц назад Вайлдберриз Банк (WB Банк) запустил акцию с кэшбэком 5% за любые покупки. Я как-то мимо этого предложения проскочил, хотя данный банк периодически использую. Но исключительно для оплаты товары на маркетплейсе. Потому что там и так много добра дешевле, чем в магазинах на районе, а при оплате вэбэшной картой еще и дополнительный дисконт плюсуется.

А тут во всех лентах этот кешбэк нарисовался, поковырялся в подробностях. Ранее акция с  5%распространяласьтолько на покупки в супермаркетах и продуктовых магазинах. А сейчас — акционный кэшбэк будет начисляться владельцам дебетовых карт WB Банка за любые покупки вне маркетплейса (за исключением СБП, услуг ЖКХ, связи и др.) при активации карты до 30 июня 2026 года (если карты нет). Ну то есть пошёл за продуктами, набрал куриц с молоком и фруктами на 2К — на тебе соточку. Сводил семью в кино на 5К — вот еще двести с половой.  

( Читать дальше )