Из разных источников собрал общее представление о структуре и основных держателях госдолга США. Докладываю по порядку:


Какова структура госдолга США?

Оказывается, госдолг США делится на внутренний и публичный  — $6.8 трлн. и $24.7 трлн. соответственно (по данным на середину 2023 года).



Внутренний госдолг (~20% от общей суммы) состоит из долгов бюджета США перед разными госструктурами, например государственными пенсионными фондами. Какой процент по этому долгу и каким образом он оформлен — выяснить не удалось. Скорее всего, процент равен нулю.

Публичный госдолг (~80% от общей суммы) представляет собой казначейские облигации, принадлежащие банковскому картелю «ФРС», корпорациям, частным лицам, а также правительствам штатов и иностранных государств. Процент по этому долгу измеряется доходностью гособлигаций разных выпусков (см. график доходности десятилеток).


Кто держит публичный госдолг США и получает по нему проценты?

Основным держателем гособлигаций является группа физических лиц, владеющих банковским картелем «ФРС». Сейчас в контролируемых ими банках находится пакет на $4.7 трлн. Данные об этой сумме обновляются еженедельно. Заходи и смотри:

( Читать дальше )

Мысли великих людей, которые стоит добавить в избранное. 

1. Что разум человека может постигнуть и во что он может поверить, того он способен достичь.

Наполеон Хилл, журналист и писатель 

2. Стремитесь не к успеху, а к ценностям, которые он дает.

Альберт Эйнштейн

3. Своим успехом я обязана тому, что никогда не оправдывалась и не принимала оправданий от других.

Флоренс Найтингейл

4. За свою карьеру я пропустил более 9000 бросков, проиграл почти 300 игр. 26 раз мне доверяли сделать финальный победный бросок, и я промахивался. Я терпел поражения снова, и снова, и снова. И именно поэтому я добился успеха.

Майкл Джордан

5. Сложнее всего начать действовать, все остальное зависит только от упорства.

Амелия Эрхарт

6. Надо любить жизнь больше, чем смысл жизни.

Федор Достоевский

7. Жизнь — это то, что с тобой происходит, пока ты строишь планы.

Джон Леннон

8. Логика может привести Вас от пункта А к пункту Б, а воображение — куда угодно.

Альберт Эйнштейн

( Читать дальше )

  

Добрый день, друзья!

Завершился 2023 год и наша исследовательская группа обновила параметры для оценки стоимости собственного капитала (модель CAPM), средневзвешенной стоимости капитала (модель WACC), а также ставок дисконтирования на базе российских финансовых активов и отечественных источников информации.

Импортозамещение в этой сфере требуется потому, что облигации недружественных государств больше не являются для российских инвесторов безрисковым активом. Поэтому использование известных таблиц Дамодарана в целях построения финансовых моделей для российского рынка становится бессмысленным.

Прошлогоднее исследование и методику расчётов см. здесь: https://smart-lab.ru/blog/911710.php.

__________

Напомним, что стоимость собственного капитала определяется по следующей модели:

где    R_e– ожидаемая доходность (стоимость) собственного капитала, %;
         R_f – ожидаемая доходность безрискового актива, %;
         β – коэффициент, характеризующий меру рыночного риска актива;

( Читать дальше )

В настоящее время обращаю внимание только на облигации с доходностью 12% и выше (до налогов). Ещё есть интересные идеи, которыми хотел поделиться.

1. ТГК-14 1Р1
Энергетическая компания, обеспечивает электричеством и теплом Забайкальский край и Бурятию.
Рейтинг: ruBBB+ (эксперт РА)
ISIN: RU000A1066J2
Стоимость облигации: 104,91%
НКД: 18,79 р.
Доходность к погашению: 12,49% (купоны 14%)
Периодичность выплат: ежеквартальные
Дата погашения: 30.04.2026
Дюрация: 867 дней
Обзор компании тут.

2. Ювелит 001P-01
Компания по производству и продаже ювелирных изделий.
Рейтинг: ВВВ+ (АКРА)
ISIN: RU000A105PK0
Стоимость облигации: 102,6%
НКД: 31,57 р.
Доходность к погашению: 12,75% (купоны 13,4%)
Периодичность выплат: ежеквартальные
Дата погашения: 23.12.2025
Дюрация: 770 дней

3. АБЗ-1 1Р02
Производитель асфальтобетонных смесей и других дорожно-строительных материалов.
Рейтинг: ruBBB (эксперт РА)
ISIN: RU000A1046N6
Стоимость облигации: 100,6%
НКД: 5,59 р.
Доходность к погашению: 12,38% (купоны 12,75%)
Периодичность выплат: ежеквартальные

( Читать дальше )

Альберту Эйнштейну (помните такого лохматого дядьку с высунутым языком? Он ещё создал теорию относительности) приписывают фразу «Только идиот нуждается в порядке — гений повелевает хаосом». Это выражение очень любят вспоминать некоторые товарищи в момент генеральной уборки, тем более что у Эйнштейна есть ещё одно, подходящее к случаю: «Если хаос на столе является признаком хаоса в голове, о чем тогда говорит пустой стол?» Но что, если поискать в словах великого физика другой смысл? Тогда фразу о хаосе и порядке вполне можно вносить в трейдерский цитатник. Ведь мы же как раз этим и занимаемся — работаем в рыночном хаосе, ждём периодов хорошей волатильности, пережидаем штиль. Ключевые слова — повелевать хаосом. То есть контролировать свою работу. Как вам такая интерпретация?

У Эйнштейна вообще много «трейдерских» высказываний. Вот смотрите:

«Есть только две бесконечные вещи: Вселенная и глупость. Хотя насчет Вселенной я не уверен». Прямо хоть распечатывай и на стену наклеивай, рядом с чек-листом «Мои торговые принципы: главное, не забывать».

( Читать дальше )

Есть мнение, что в России ничего не меняется столетиями. Во многом это верно: многие проблемы в экономике страны тянутся из глубокой древности. Но для инвестора, знакомого с историей, даже это можно обернуть в свою пользу.

Биржи в царской России

В этом году исполнилось 320 лет с основания Санкт-Петербургской биржи, первой в России. Изначально она работала в режиме купеческого собрания и по факту не являлась площадкой для обращения ценных бумаг.

Расцвет биржевой торговли пришелся на период приватизации в XIX веке, когда частникам позволили входить в уставный капитал. Помимо Петербурга, крупные площадки появились в Одессе и Варшаве, позднее в Москве, Риге и других городах империи.

Торговля акциями была сосредоточена в основном в Петербурге, остальные (около сотни бирж по всей стране) занимались преимущественно товарно-сырьевыми сделками и долговыми бумагами (векселями).

Чем торговали при Петре I 

На первом этапе биржа работала исключительно в интересах импортно-экспортных операций и обслуживала только иностранцев (тогдашних нерезидентов). Русские купцы предпочитали договариваться на ярмарках.

( Читать дальше )

продолжение, начало здесь

удобнее читать в telegra.ph




Инвесторы могут приобретать облигации в качестве альтернативы вкладу в банке, ради извлечения спекулятивного дохода или  чтобы припарковать временно свободные средства.  А иногда им требуется определенная сумма для выплаты долга или необходимо произвести ряд платежей в погашение  ипотеки. 

Методы подбора облигационных портфелей таким образом, чтобы обеспечить на заданном горизонте доходность  не меньше целевой, носят общее название стратегий  иммунизации. Целевая доходность рассчитывается для сценария неизменных форвардных ставок.

 В случае плоской  КБД  форвардные  и спотовые ставки равны единой  и постоянной во времени (эффективной) ставке дисконтирования r(t) = const.  Как обсуждалось  в прошлых частях, при  этих условиях мы можем гарантировать исполнение  номинального обязательства L (liability) через T лет, если приобретем портфель облигаций A (assets), стоимость P0[r] которого будет равна приведенной стоимости PV(L):

( Читать дальше )

В прошлой версии было много косяков: не работала на маках, считала некоторые данные не правильно, подставляла левые данные из API.
Теперь всё это исправлено
Вводите SECID и количество облигаций в портфеле, а остальное считается за вас по данным с Московской биржи.

Поля, которые заполняются автоматически:
👉 режим торгов бумаги;
👉 название бумаги;
👉 процент купонной доходности;
👉 цена бумаги;
👉 стоимость бумаг в портфеле;
👉 доля бумаг в портфеле;
👉 размер купона;
👉 дата следующего купона;
👉 количество выплат за год;
👉 сумма выплат с 1 облигации за год;
👉 размер выплаты с учетом количества бумаг;
👉 сумма налога;
👉 средний размер купонного дохода за месяц;
👉 средний размер купонного дохода за день.

Теперь таблица работает у всех, но есть пара нюансов: Таблица может долго грузиться 😅

Таблицу в формате excel и гугл таблицу вы найдете в телеграм-канале: t.me/filippovich_money



 Буду рад вашей подписке и комментариям 🙌

$RU000A105RF6 $RU000A105XF4 $RU000A103QJ5 $RU000A1058U6 $RU000A1032D7 $RU000A104WS2 $RU000A105SX7 $RU000A105PP9 $RU000A105TS5 $RU000A105VU7 $SU26241RMFS8 $SU26238RMFS4 $SU26240RMFS0

ЭКОНОМИКА РОССИИ

ВВП 2023 года: появляются первые цифры

Минэк выдал свою оценку роста ВВП в январе: -3,2%. Что это значит?

   

1. Мы видим, что в последние месяцы Минэк со своими месячными оценками постоянно промахивался. И всегда попадал ниже, то есть, по факту оказывалось лучше.

2. -3,2% в январе совпадает с нашей оценкой динамики 4 квартала 2022 года (тоже -3,2%; таким должна быть динамика 4 квартала, чтобы итог 2022 года получился как и по данным Росстата -2,1%).

3. Даже по этим неточным оценкам Минэка нижняя точка по темпам падения пройдена в июне.

Прогноз

Оценки МЭР опять излишне пессимистичны. Мы ожидаем, что фактические данные окажутся лучше этих оценок.

Индекс выпуска товаров и услуг по базовым видам: -2,5% в январе

Индекс выпуска по базовым видам деятельности в январе был на 2,5% ниже, чем в январе прошлого года.

Для сравнения:

— динамика декабря -4,3%;

— максимальное падение было в июне (-4,5%);

  

( Читать дальше )

Для чего к облигациям приклеивают оферту? Неужели компания не может сразу выпустить бумагу на короткий срок и тупо погасить её, а затем выпустить ещё одну?

 

Оферта — это просто специфичное условие, которое компания эмитент прописывает при выпуске облигаций. При этом условии, компания может не дожидаться даты погашения облигаций и выкупить их досрочно.

Ну вот, опять какие то заморочки, вместо простой темы облигаций! И это ещё не всё… Оферта бывает простая и замудрённая. Простая оферта предусматривает, что компания просто берёт и гасит такое количество облигаций, сколько посчитает необходимым для себя.

У держателя бондов нет права голоса, он не может от этого отказаться. И ваш брокер спокойно списывает бумаги со счёта и зачисляет вместо них денежные знаки.

Замудрённый вариант, если компания предлагает выкупить облигации по оферте, а инвестор должен решать самостоятельно, продавать их или нет. В случае продажи, необходимо подать заявку, с тем чтобы выразить серьёзность своих намерений.

Когда компания желает простимулировать наибольшее количество инвесторов подать такие заявки, то она меняет что либо из условий по облигации, чтобы стало не выгодно её держать. Возьмёт, да и понизит купонную выплату с 9,5% до 0,02% — сразу побежишь возвращать обратно такое безобразие.

Это, конечно, людоедское отношение к своим кредиторам, но здесь рынок, а не касса взаимопомощи. Нет таких, кто будет переплачивать.

Проблем с офертами у инвестора, обычно две:
1) За ними необходимо пристально наблюдать. Вы можете не заметить сам выкуп бумаги и деньги будут лежать на счёте без дела.
2) Подача заявки на выкуп по оферте идёт через брокера. У брокеров эта услуга значится в тарифах индивидуальной строкой и, обычно, по цене 1 000р. Для позиции на миллион сумма не страшная. Для позиции на 10 000 рублей, эта комиссия уничтожает здравый смысл инвестиций в этот бонд.

Для чего это нужно?

( Читать дальше )