Финансовые показатели

✔️ Чистая прибыль = 39,7 млрд руб.

Из них:

❓ 12 млрд руб. = прочие неоперационные доходы (скорее всего, курсовые разницы)

❓ 19,7 млрд руб. = продажа МТС-Армения

❌ Реальная прибыль бизнеса = 10,7, из них 4 – банк

Высокая долговая нагрузка

❌ 19,7 млрд руб. заплатили процентами за квартал (за 1-й квартал 2023 года отдали процентами 12,5 млрд руб.). Компании очень тяжко.

❌ Сейчас у МТС собственный капитал на конец 1-го квартала 2024 = 17,6 млрд руб., акционерам отдадут дивидендами 70 млрд руб., и заработают 11 млрд руб. за 2-й квартал, то есть собственный капитал по итогам полугодия = — 41,4, по итогам года – примерно -10 млрд руб. Из них капитал МТС Банка по итогам года 100 млрд руб. (и там капитал сокращать нельзя), то есть капитал основного бизнеса -110 млрд руб. (!) на конец 2024 года

💸 Дивиденды

Да, у МТС есть дивидендная политика, где они должны платить 35 руб. на дивиденды. Но это 70 млрд руб., а зарабатывают, даст бог, 50. При отрицательном собственном капитале и прибыли, которая не покрывает выплату, дивиденды можно платить только в долг. Но еще наращивать долг? При текущих ставках? Если ключевая ставка от 16 до 18 будет минимум год, МТС может споткнуться с дивидендами.

▫️ Капитализация: 215 млрд / 22,6₽ за акцию
▫️ Выручка 1кв2024:273 млрд р (+24,7% г/г)
▫️ OIBDA 1кв2024: 69,7 млрд р (+7,2% г/г)
▫️ Чистая прибыль 1кв2024: 1,5 млрд р

ℹ️ Относительно недавно уже делалобзор компании и как раз цена уже приблизилась к своим справедливым значениям, а кроме IPO Элемента особых изменений пока нет.

✅ Выручка компании г/г выросла прилично, во основном это благодаря МТС, который внес вклад 23,9 млрд р в этот рост.

👉 Чистый корпоративный долг на конец 2023 года составлял 248 млрд р, а в 1кв2024 вырос до 268,6 млрд р (т.е. +8% кв/кв), средневзвешенная ставка облигационного портфеля выросла до 10,24%, а доля доля банковских кредитов выросладо 52% (почти гарантированно, расходы по кредитам существенно выше, чем по облигациям).





❌ Судя по тому, что снижения ставки пока не планируется, у МТС и Сегежи масштаб проблем с долгом увеличивается. Однако, если МТС еще может дальше наращивать чистый долг и платить дивы, то Сегеже уже даже допэмиссия особо не поможет, момент, когда ее было выгодно делать потерян (122 млрд чистого долга — это больше 3 капитализаций), поэтому Системе, возможно, придется поддерживать дочку за счет увеличения корпоративного долга.

Чем дольше мы занимаемся управлением активами, тем меньше ищем в этом процессе скрытых смыслов и больше полагаемся на несложную дисциплину.

Сегодня в нескольких штрихах о «правиле одного процента».

Это когда вы не можете одномоментно совершить операцию больше, чем на 1% от суммы вашего счета. Мы вовсю применяем это правило в портфеле Акции / Деньги. Но неявно применяем намного шире (т.е. повсеместно).

Могут быть вариации. В портфеле ВДО мы публикуем сделки по понедельникам и размываем каждую из них на 0,5%-1% от активов портфеля на всю неделею (по 0,1-0,2% в день).

Можно еще продавать или покупать что-либо (лучше – менять всю структуру портфеля) не более чем на 1% от общей суммы в течение какого-то времени. Например, выходить из акций не быстрее, чем на 1% от активов в час. Если очень не терпится – хоть в 5 минут. Но всё же 1%-ными частями.

Почему это важно? Ваши потери на фондовом рынке – это, скорее всего, чей-то заработок на ваших же эмоциях. Эмоция требует реакции без обдумывания. Страшно – продавай, выгодно – покупай.

РОСНЕФТЬ-002Р-08 (ISIN: RU000A100KY3)

🗞Ставка 11-20-го купонов по облигациям «Роснефти» серии 002Р-08 составит 9% годовых

Источник

Оферта по выпуску РОСНЕФТЬ-002Р-08 (ISIN: RU000A100KY3)

Срок подачи: до 8 июля (у брокеров обычно на пару дней раньше)

Ставка после оферты: 9% ‼️

Объем выпуска: 25 млрд

Кредитный рейтинг: ААА (Эксперт)

Роснефть входит в наш Black list по облигациям. При ключевой ставке 16%, цена выпуска после оферты, вероятно, снизится на 15-20%. Срок погашения 2029 год ‼️Дневной оборот в выпуске ~0,3-1 млн. Скорее всего, розничных инвесторов там не много из-за и так низкой доходности

Если есть эти облигации в портфеле, то стоит задуматься, что с ними стоит сделать

Не сказать, что Роснефти не нужны деньги, ведь общий долг компании >10 трлн, а число выпусков облигаций >30, поэтому такой подход – просто экономия на забывчивых инвесторах. Посмотрим, сколько бумаг принесут на выкуп, а сколько забудут

Финансовое состояние самой компании опасений не вызывает даже не смотря на ограниченный характер публикуемой отчетности из-за ссанкций💩

Прошло 4 месяца с тех пор, как я решил вывести деньги с краудлендинговых платформ Jetlend и Поток.

Спустя 9 месяцев инвестиций моя доходность составила:

• Jetlend: 31 055 рублей или 10,3% (14% годовых)
• Поток: 24 211 рублей или 8,1% (11% годовых)

Спустя 4 месяца мне удалось вывести:

• Jetlend: 290 800 рублей (88%)
• Поток: 305 000 рублей (94%)

Jetlend:

Платформа показывает процентный доход около 49 000 рублей, что примерно соответствует 17% годовых, однако после вычетов остается 23 402 рублей. Хотя в личном кабинете указаны доходности 13% или 23%, фактически получается 7,8% за период 9 месяцев, пока все деньги были на платформе, или 7% за весь период.

Так же в этом месяце случился дефолт на 1 550 рублей, что еще больше уменьшило мою и без того отрицательную доходность.

Поток:

Платформа показывает процентный доход около 49 300 рублей с доходностью около 12%. Фактически выходит 14 105 рублей или 4,7% за период 9 месяцев, пока все деньги были на платформе, или 4% за весь период.

На днях, я задался целью выяснить как мои наследники: жена и дочь, в случае чего, смогут получить тот капитал, который я формирую на брокерских счетах. В интернетах информации много и порой она рознится. По этому, я создал пост в своем канале и на Смартлабе, где попросил людей, кто проходил через это описать процедуру.

Резюмирую:

✅ Еще при жизни, чтобы сильно упростить задачу наследникам, не поленитесь сообщить брокеров и номера договоров, где у вас хранятся активы. Идеально будет, если у наследников будет возможность получить выписку по брокерскому счету с наименованием активов и их количеством (например, можете предоставить наследнику логины и пароли или хотя бы время от времени посылать выписку ей на почту).

✅ Не позднее 6 месяцев после смерти наследодателя, наследники должны обратиться к нотариусу по месту жительства умершего. Нотариус определяет кому и сколько чего полагается. В моем случае, так как нет завещания, наследниками 1 очереди будут жена, дочь и родители. При этом важный момент: активы купленные в браке являются совместно нажитым имуществом и 50% по умолчанию отходят супругу, а оставшиеся 50% уже делятся в равных долях между всеми наследниками.

• 🔻Северсталь: минус 23% (и это при том, что дивиденды были 12,5%!)
• 🔻НЛМК: обвал на 32% (дивиденды 10% не особо утешают, да?)
• 🔻ММК: снижение на 11% (дивиденды 4,9% – так себе утешение)

1. Во-первых, мировые цены на горячекатаную сталь падают, и падают довольно быстро. В России цены пока держатся (ММК даже немного выигрывает от этого), но не думаю что это надолго.
2. Во-вторых, строительный сектор, главный потребитель стали, начинает притормаживать.

Краткий пересказ Моего и Евгения Дорофеева (глава отдела публичного долгового капитала Т-Инвестиций) выступления с Т-Двор в Санкт-Петербурге.

• Смотрим, какая сейчас ключевая ставка и какие сигналы дает ЦБ — анализируем, ставка будет снижаться или повышаться. 

• Например, сейчас ставка достаточно высокая, а значит с помощью облигаций можно зафиксировать высокую доходность на продолжительный срок. Впрочем, сложно угадать точное время покупки облигаций по самой низкой цене (а значит с большей доходностью) сложно. Не обращать внимание на волатильность рынка поможет регулярная покупка облигаций.

• При выборе корпоративных бумаг изучаем компанию. Смотрим на кредитный рейтинг, он показывает вероятность дефолта. Самый высокий — «ААА», но даже он не исключает самого негативного сценария. То что ниже уровня «А» — сегмент выскодоходных облигаций, а значит риск невозврата денег там сильно выше.

Есть конторка такая, девелоперская, «Самолётом» называется, которая много чего о себе хорошего говорит и пиарит себя всяко разно, да так, что на рынке акций она уже перекуплена в 14 раз.

Из проспектов компании можно узнать, что компания является лидером по объему текущего строительства в РФ. Ну кто-бы сомневался. В любую контру плюнь, обязательно попадёшь если не в лидера, то в первого номера 100%. И было бы не кощунством с моей стороны не напомнить, что с момента основания компания стала одним из крупнейших игроков (игрок — ключевое слово!) на рынке недвижимости в России. Так ли это на самом деле?

Я не сомневаюсь, что контора лидер по объёмам строительства, вот только успех конторы отслеживается не по количеству построенного жилья, а по количеству проданных метров и полученной с этого прибыли. А прибыль компании затормозилась в росте, да и темпы роста её сильно отстают от темпов роста краткосрочных и долгосрочных долгов. Кредиторская задолженность, краткосрочные и долгосрочные займы выросли на 360%, 228%, 35% соответственно, против 3% роста чистой прибыли.