В отчётах любят хвастаться: ROE 30%! Звучит круто. Кажется, что бизнес эффективен, прибыль на капитал — космос. Но на деле — это может быть чистый фокус с зеркалами. Сейчас разберёмся, как работает ROE, и когда он говорит неправду

🔹Что такое ROE (Return on Equity)

ROE = чистая прибыль / собственный капитал. Показывает, сколько компания зарабатывает на каждый вложенный рубль акционерского капитала. Если ROE = 20%, это значит, что на 100 млн капитала она делает 20 млн прибыли. Простая и полезная метрика — если смотреть в контексте.

🔹В чём подвох

ROE легко «улучшить», просто уменьшив знаменатель — собственный капитал. И самый популярный способ сделать это — увеличить долю заёмного финансирования.

🔹Как это выглядит: 

• Компания берёт больше долгов
• Собственный капитал размывается (деньги вытаскивают дивидендами, байбеками, не пополняют капитал)
• Чистая прибыль остаётся примерно на том же уровне
• ROE резко растёт, и графики выглядят «вкусно»

В отчётах и заголовках часто мелькает: «Выручка выросла на 30%!» И инвесторы радуются, будто это гарантия успеха. На деле — нет. Рост выручки сам по себе ничего не значит. Более того — может быть сигналом проблемы. Разберёмся.

Если вы уделяете время изучению отчётности компаний — вы уже на шаг впереди. Но и здесь легко попасть в ловушку: цифры растут, CEO улыбается, а потом акции падают. Ниже — 5 признаков, которые должны насторожить, даже если заголовки отчёта выглядят радужно.

• Выручка растёт, а прибыль — падает

Что это значит: бизнес масштабируется, но неэффективно.

Рост выручки без роста операционной или чистой прибыли — тревожный сигнал. Возможно, компания стимулирует продажи с большими скидками, наращивает долги, или просто не справляется с ростом издержек. Смотри в динамике: сравни год к году и квартал к кварталу, особенно в  иклических секторах. 

• Маржинальность сжимается

Что это значит: бизнес теряет «плотность» прибыли.

Даже при росте выручки снижение валовой, операционной или чистой маржи говорит о том, что рентабельность падает. Это может быть связано с ростом себестоимости, давлением конкурентов или неэффективным масштабированием. Простой тест: сравни маржи текущего квартала с аналогичным периодом прошлого года.

Часто бывает интересно не просто знать цифры доходности, а видеть их в удобной и наглядной форме. На мой взгляд, это особенно ценно для понимания того, как разные инструменты вели себя в прошлом — даже если это не гарантирует таких же результатов в будущем.

Вот две отличные ссылки, которые позволяют это сделать:

1️⃣ Дивидендный калькулятор для голубых фишек

Интерактивный сайт, где можно рассмотреть разные стратегии инвестирования в российские акции — как с единой покупкой, так и с ежемесячным пополнением.

Для примера рассмотрим 5-летний период:

• 📈 «Газпром»:
  • При покупке 5 лет назад на 1 млн ₽ — сейчас около 910 тыс. ₽ (с учётом всех дивидендов).
  • При ежемесячной покупке примерно на 16 тыс. ₽ — сейчас около 735 тыс. ₽.
• 🏦 «Сбер»:
  • При покупке 5 лет назад на 1 млн ₽ — сейчас около 2,2 млн ₽.
  • При ежемесячной покупке примерно на 16 тыс. ₽ — сейчас около 1,7 млн ₽.

На сайте также много данных об отдельных компаниях — удобный способ погрузиться в цифры.

Купил с 12 по 19 июня:

• 5 акций Роснефть;
• 2000 акций Россети Центр;
• 10 акций Россети Ленэнерго-ап;
• 10 облигаций Евротранс 2;
• 2 облигации АФК Система 2Р2;
• 4 облигации ВУШ 1Р4.

Стратегия и состав активов

1. На 2025 год выделил следующее соотношение акций, облигаций и золота: 55/43/2%. В прошлом году акций было больше, облигаций меньше, золота не было. Сейчас доля акций составляет 53,4%, облигаций 45%, остальное ₽. Доля золота пока меньше 0,5%.
На счет поступили дивиденды Лукойла, Татнефти и Фосагро, которые были направлены на покупки.

2. Снижение ключевой ставки не оказало влияния на котировки акций. Отчеты в многих слабые, долговая нагрузка увеличилась. Компании с этого года получили увеличенный налог на прибыль. Пока ждем позитивных геополитических новостей. Индекс Мосбиржи опять ушел ниже 2800 пунктов, рассматриваю данный факт как возможность для покупок акций, но в этот раз облигаций для покупок было больше.

По данным RNC Pharma, за 4 месяца 2025 года продажи нашего венотонизирующего препарата выросли:

▫️ +75% в деньгах,
▫️ +47% в упаковках — это лучший результат в топ-10 категории!

Почему «Детравенол» выбирают?

✅ Содержит микронизированную очищенную флавоноидную фракцию, что обеспечивает лучшее усвоение,
✅ Доступный дженерик с доказанной эффективностью,
✅ Активная работа с врачами: конференции, вебинары,
✅ Образовательные проекты для пациентов и специалистов,
✅ Мощная digital поддержка,
✅ «Детравенол» — единственный аналог оригинального препарата, который доказал свою терапевтическую эквивалентность.

«Озон Фармацевтика» доказывает: качественные дженерики — это безопасно и выгодно. Мы не просто продаём препараты — мы меняем отношение к терапии.

Читайте больше в нашем релизе 

У Марка Твена есть такая острота: «Никогда не спорьте с дураками! Вам придётся спуститься на их уровень, где они вас задавят опытом».

Люблю это выражение и стараюсь следовать данному совету.

На днях прочёл ещё одну притчу о том же и решил ей поделиться в своей ленте.

Притча: «Никогда не спорь с ослами»

Ослик сказал тигру:
— Трава синяя.

Тигр ответил:
— Нет, трава зеленая!

Вспыхнул спор, и они пошли ко льву – лесному царю, чтобы разрешить свои разногласия.

Еще до того, как они добрались до места в лесу, где лев сидел на своем троне, ослик начал кричать:
— Ваше Величество, а правда ли, что трава синяя?

Лев ответил:
— Да, правда, трава синяя.

Осёл обрадовался и продолжил:
— Тигр со мной не согласен, спорит и раздражает меня. Пожалуйста, накажите его.

Царь зверей объявил:
— Тигр будет наказан 5 годами молчания.

Осёл радостно подпрыгнул и пошел дальше, довольно повторяя:
— Трава синяя, трава синяя...
Тигр, приняв свое наказание, спросил у льва: