Белый список акций РФ.

Посты про ВТБ и Черный список акций РФ получили огромное количество просмотров и откликов. Некоторые писали в комментариях, что закинули бы весь Российский рынок в черный список и все совсем плохо, надежды нет. Однако хороших, честных компаний, с прозрачными коммуникациями и безупречной корпоративной культурой у нас достаточно. Я насчитал порядка 28 эмитентов, которые относятся к миноритарию как к партнёру, а не как к бесплатному источнику фондирования.

Сразу оговорюсь. Идеальных компаний не бывает, у каждой найдётся свой скелет в шкафу. Но речь о репутации в целом, о системном уважении к акционеру и о предсказуемости. Факторов попадания в список довольно много, это и следование див. политике, отсутствие огромного кол-ва доп.эмиссий и размывания капитала инвесторов, отсутствие мутных сделок мажоритариев, вывода средств из компании, покупок активов по завышенной стоимости и многое другое. Что же, давайте начнем:

1. Сбер Эталонный эмитент во всех смыслах, несмотря на долю государства 50%+ 1 голосующая акция. Политика 50% от чистой прибыли по МСФО соблюдается железно. Отчётность по МСФО выходит как часы, менеджмент Грефа выстроил культуру общения с рынком, огромная махина управляется великолепно с прекрасной маржинальностью, roe 24%.

Дорогие подписчики! Начинаем торговую неделю не с классического обзора, а с обновленной таблицы долговых нагрузок компаний российского фондового рынка. В таблице собраны 64 именитые компании. В основе мультипликатора лежат актуальные данные из финансовых отчетов эмитентов за 2025 год и 1 квартал 2026 года.

Что показывает мультипликатор:

ND/EBITDA (Чистый долг / Прибыль до вычета процентов, налогов и амортизации) показывает, сколько лет потребуется компании, чтобы погасить свой чистый долг, используя всю операционную прибыль до вычета неденежных и процентных расходов. «Нормальным» считается значение до 2.5-3x, хотя для быстрорастущих компаний может быть приемлемо до 4x; выше этих значений — признак высокой долговой нагрузки.

Простыми словами, чем ниже долговая нагрузка у компании, тем лучше. В то же время чем выше долговая нагрузка, тем более высока вероятность, что компания может прибегнуть к дополнительной эмиссии акций.

Телеграм канал Фундаменталка  — обзоры компаний, ключевых новостей фондового рынка РФ

Компании попали в этот список не по причине плохих финансовых результатов. Все эти компании здесь по причине недобросовестных корпоративных практик, обмана и неуважения к инвестору, ну и отдельный котел для эмитентов с социальными обязательствами и бизнесом, который обслуживает государство. Зачем они на бирже — вопрос риторический, наверное для утроения капитализации фондового рынка. Начнем:

1. ВТБ — серийный размыватель

Вчера писал пост про гигантское количество доп. эмиссий, народное IPO, которое оказалось совсем не народным. И совсем недавно банк одновременно объявил дивиденды по нижней границе и новую допэмиссию почти на 50% акций в обращении. Рынок упал на 13% за день. Доля государства не размывается, а доля минаритариев еще как. Еще один плевок в простого инвестора под соусом очередных обещаний.

2. Газпром — национальное достояние (не ваше)

В июне 2022-го совет директоров рекомендовал рекордные 52 рубля на акцию. Через неделю решение отменили. Прецедент создан: рекомендация совета — не гарантия выплаты. Газпром существует для газификации и выполнения поручений. Дивиденды — когда останется. Не осталось. Социальная роль таких компаний слишком велика чтобы думать еще о минаритариях. Акции компании не выросли с 2008 года, о чем еще здесь говорить, хотя нам Миллер обещал превысить капитализацию Apple.

Огненный дебют! На рынке появляется новый по-настоящему «горячий» эмитент — ООО «ИСП», производитель противопожарных систем из славного города Тольятти. Обещают купон до 23%, а суммарную доходность — аж до 25,5% годовых!

Насколько этот выпуск реально интересен, и не заполыхает ли наш потрёпанный инвест-портфель синим пламенем после добавления в него такого бодрого эмитента — давайте разбираться.

Я уже 8 лет активно инвестирую в долговой рынок РФ (и не только — рассказывал, как я погорел на египетских облигациях), и постоянно слежу за новинками, достойными внимания. Ранее делал обзоры на новые выпуски Инарктика, ОФЗ_2036, Ростовская_обл, ГТЛК, Рольф, Якутия, Полипласт, Атомэнергопром, УльОбласть, Газпром, ТрансКонтейнер, РКС, Делимобиль, АйДи, Акрон, ВИС, ЛСР, ВУШ.

Чтобы не пропустить свежие обзоры, подписывайтесь на мой фирменный тг-канал или канал в Макс с авторской аналитикой и инвест-юмором.

🔥А теперь — помчали смотреть на дебютный выпуск ИСП!

🧯Эмитент: ООО «ИСП»

18 мая — Международный день музеев. Хороший повод посмотреть на свой брокерский счёт как на художественную галерею.

Чтобы портфель приносил прибыль и не просел в кризис, в нём должен быть баланс, как на хорошо спланированной выставке.

Мы перевели финансовую теорию на язык живописи. Изучите карточки и голосуйте, кто главный художник вашего брокерского счёта?

За это время рынок прошёл всё:

Стагнация → бум 2019–2021 → шок 2022 → высокие ставки 2024–2025. Индекс полной доходности МосБиржи в 2025 году — около +2,9%. Вот что я вынес на практике и через разбор сотен сделок.

1. Инвестиции не создают капитал — они его масштабируют.

Без стабильного дохода и регулярных пополнений рынок почти бессмыслен.

• 1 млн под 15% за 10 лет → ~4 млн
• +50 тыс. в месяц → уже ~17+ млн. Разница не в «идеях», а в доходе и дисциплине.

Личный опыт:
— облигации банка «Пересвет»
— полное обнуление First Republic Bank. Сейчас для меня главное — не доходность, а выживаемость капитала.

До 3–5 млн инвестиции — это в первую очередь обучение. 25% годовых с 500 тыс. = всего 125 тыс. в год
при этом 10–15 часов в неделю на анализ. Часто выгоднее инвестировать время в рост собственного дохода.

События последних недель, в частности анонсирование скорой корректировки цены отсечения по бюджетному правилу и рост нефтяных котировок в результате событий на Ближнем Востоке, добавили причин актуализировать наш взгляд на перспективу национальной валюты в этом году. С большей долей определённости мы можем проанализировать последствия потенциальных бюджетных изменений. По нашим оценкам, сохранение цены отсечения на уровне 59 долл./барр. в 2026 году подразумевает средний курс рубля в 84,7 руб./долл., в то время как ее снижение до 55–50 долл./барр. может стать фактором ослабления национальной валюты до 86,6–89,9 руб./долл. в среднем в 2026 году. Снижение базовых нефтегазовых доходов в 2026 году, при прочих равных условиях, потребует расширение программы заимствований с текущих 5,5 до 6,9–7,7 трлн руб. (в зависимости от цены отсечения).

Когда мы говорим о налоговых вычетах, многие в первую очередь вспоминают о своих индивидуальных инвестиционных счетах (ИИС). Но, помимо инвестиций, у нас есть масса возможностей вернуть НДФЛ — за лечение, обучение, спорт и покупку жилья. В феврале многие начинают собирать справки для налоговых деклараций, а значит, самое время обновить знания и вспомнить, на что мы имеем право в 2026 г.

Автор соцсети «Профит» Юрий Козлов рассказывает о разных видах налоговых вычетов.

Итак, в первую очередь нужно напомнить, что налоговый вычет доступен тем гражданам, чьи доходы облагаются налогом на доходы физических лиц (НДФЛ). Это, пожалуй, самый главный и определяющий момент. Помимо заработной платы и доходов по договорам гражданско-правового характера (ГПХ), сюда относятся также:

• Поступления от аренды имущества.
• Поступления от продажи или дарения недвижимости.
• Оказание различных услуг на возмездной основе.
• Страховые выплаты по пенсионному обеспечению.

Таким образом, это означает, что индивидуальные предприниматели, самозанятые и даже безработные лица вправе претендовать на налоговые вычеты, если их доходы попадают под указанные выше критерии налогообложения.

«В 2014 году Владимир Худяшов опубликовал памятку мирному населению во время войны:
1. Любая война закончится.
2. Каждый народ состоит из разных людей. Не все участвуют в войне — не стоит оскорблять всех подряд.

На пресноводную форель, которую Инарктика выращивает в озерах Карелии, приходится незначительная часть нашего бизнеса.

А вот из той рыбы, которую мы выращиваем в акватории Баренцева моря, примерно две трети составляет атлантический лосось, а треть – морская (арктическая) форель. Сегодня расскажем о ней подробнее.

🐟 Морская форель (sea trout) – это не отдельный биологический вид, а адаптированная к солёной морской воде форель, отличающаяся более крупным размером (до 6 кг), красным мясом и нежным вкусом.

🐟 Мы выращиваем морскую форель для диверсификации бизнеса. Цены на нее сопоставимы с ценами на лосося. При этом cодержание жирных кислот Омега-3, полезных для здоровья, в ней выше.

🐟 За счет структуры кожи арктическая форель менее подвержена влиянию биологических рисков, таких как морская вошь. Округлая форма этой рыбы более удобна для разделки – из нее получаются более «широкие» стейки, чем из лосося.

Ваша Инарктика