Мифы об «успешных» компаниях: почему рост выручки — это не всегда хорошо

В отчётах и заголовках часто мелькает: «Выручка выросла на 30%!» И инвесторы радуются, будто это гарантия успеха. На деле — нет. Рост выручки сам по себе ничего не значит. Более того — может быть сигналом проблемы. Разберёмся.

👉Выручка растёт, а убыток не уменьшается
Пример: OZON, 2020–2022

Компания наращивала выручку темпами +70–90% в год, но операционные убытки сохранялись, а чистая прибыль — глубоко отрицательная.

Рост обеспечивался не эффективной моделью, а агрессивным масштабированием: логистика, маркетинг, скидки. Да, это стратегия захвата рынка, но она не гарантирует выход в прибыль. Инвестор, купивший акцию ради «темпов роста», оказался в просадке.

👉Выручка растёт, а маржа падает
Пример: Tesla, 1кв 2023

Выручка выросла на 24% год к году. Казалось бы — успех. Но операционная маржа упала с 19% до 11,4%. Почему? Массовые скидки, снижение цен на модели, рост конкуренции. Рост выручки был достигнут за счёт снижения дохода на единицу товара. В итоге — рост без добавленной стоимости.

👉Рост выручки за счёт непрофильных сегментов
Пример: условный производитель электроники

Основной бизнес — стагнирует. Но выручка растёт за счёт торговли бытовой химией в ритейле. Формально отчёт выглядит лучше, по факту — бизнес расплывается. Проверяй структуру выручки: если основной сегмент не тянет, а рост — из «левых» источников, это дезориентирует инвестора.

👉Рост выручки из-за инфляции, а не реального объёма продаж
Пример: продовольственный ритейл в 2022–2023

Сильный рост выручки — но он вызван не ростом количества продаж, а инфляцией. Люди платят больше за то же самое. Рентабельность часто остаётся на месте или даже снижается из-за увеличения издержек. Реальный бизнес не растёт — просто выросли ценники.

👉Рост выручки за счёт низкомаржинального продукта
Пример: B2B-компании, металлургия, добыча

Допустим, компания нарастила экспорт сырья. Выручка +15%. Но из-за падения цен и логистических затрат итоговая прибыль не изменилась или даже снизилась. Маржинальность важнее оборота: ты можешь продать на 10 млрд и заработать 0, или продать на 2 млрд и заработать 1.

👉Вывод
Рост выручки — это не маркер «успешности». Это всего лишь один из элементов отчётности. Без анализа маржи, прибыли, структуры и источников — он ни о чём не говорит. Не обманывайтесь масштабом — смотрите на суть. Иначе купите не бизнес, а красивый заголовок.