Газпром представил нам фин. результаты по МСФО за III кв. и 9 месяцев 2024 г. Эмитент продолжил наращивать свои фин. показатели, выйдя наконец-то на положительный FCF, конечно, стоит упомянуть отрицательную чистую прибыль в III кв., но она была сформирована бумажными эффектами. Рассмотрим для начала основные данные:

▪️ Выручка: 9 м. 7,5₽ трлн (+21% г/г), III кв. 2,4₽ трлн (+14,3% г/г)

▪️ EBITDA: 9 м. 2,1₽ трлн (+23% г/г), III кв. 682₽ млрд

▪️ Чистая прибыль: 9 м. 990₽ млрд (+280,4% г/г) III кв. -53₽ млрд (+54,6₽ млрд годом ранее)

💬 Компания не предоставляет опер. данные. Но мы знаем, что РФ за 9 м. 2024 г. увеличила добычу природного газа до 420 млрд куб. м. (+10,3% г/г). Цена на газ на европейских рынках подскочила в III кв., а на внутреннем рынке тарифы повысили с 1 июля, но государство за счёт повышения НДПИ заберёт у Газпрома 90% выручки от повышения. Если взглянуть на НДПИ по газу, то видно % повышение за 9 м. по сравнению с 2023 г. — 1,069₽ трлн (+22,3% г/г). Делаем вывод, что добыча газа явно возросла, как и экспорт, помогла ещё девальвация ₽ (cредний курс $ за 9 м. 2023 г. — 82,6₽, а за 9 м. 2024 г. — 90,1₽). Цена на нефть тоже выросла (средняя цена Urals за 9 м. 2023 г. — 63,1$, а в 2024 г. Urals — 69,2$).

( Читать дальше )

🏦 Банк ВТБ опубликовал фин. результаты по МСФО за октябрь 2024 г. В данном месяце произошли разовые эффекты, которые увеличили чистую прибыль по отношению к прошлому году, если рассматривать розничное кредитование и % доходы, то там всё грустно, но ожидаемо. Давайте для начала рассмотрим отчёт:

✔️ ЧПД: 10 м. 451,3₽ млрд (-28,9% г/г), октябрь 29,1₽ млрд (-54,6% г/г)

✔️ ЧКД: 10 м. 215,6₽ млрд (+20,6% г/г), октябрь 29₽ млрд (+41,5% г/г)

✔️ Прочие опер. доходы: 10 м. 182,3₽ млрд (+28,4% г/г), октябрь 20,8₽ млрд (+511,8% г/г)

✔️ ЧП: 10 м. 404,7₽ млрд (+0,4% г/г), октябрь 29,7₽ млрд (+10,4% г/г)

💬 Показатель чистой % маржи упал сразу на 120 б.п. до 1,9% за 10 м., это намекает на то, что банку обходится в копеечку привлечение денег клиентов.

💬 Кредиты юр. лицам увеличились за 10 м. до 16,43₽ трлн (+2,5% м/м, +17,2% г/г), корпоративные кредиты в основном выдаются с плавающей ставкой, а значит, бизнес кредитуется под +21% и выдача выше чем год назад, когда ставка была 15%. Портфель кредитов физ. лиц по итогам 10 м. составил 7,658₽ трлн (-0,4% м/м, +9,7% г/г), в октябре уже происходит снижение портфеля, которое влияет на чистые опер. доходы до резервов — 849,2₽ млрд (-11,1% г/г).

( Читать дальше )

🔋 Россети ЦП опубликовала фин. результаты по МСФО за III кв. и 9 месяцев 2024 г. Третий квартал эмитент мог провести значительно лучше II кв. (выручка и опер. прибыль выше, но чистая прибыль просела), всё-таки в III кв. были повышены тарифы, да и денежная позиция значительно увеличилась, но высокая ключевая ставка/инфляция повлияла на чистую прибыль в III кв. (увеличились % и опер. расходы). По году всё равно прекрасные результаты, которые формируют вполне себе адекватные дивиденды. Давайте приступим к изучению отчёта:

⚡️ Выручка: 9 м. 101,6₽ млрд (+8,3% г/г), III кв. 33,8₽ млрд (+15,4% г/г)

⚡️ EBITDA: 9 м. 33,2₽ млрд (+22,1% г/г), III кв. 10,5₽ млрд (+32,9% г/г)

⚡️ Чистая прибыль: 9 м. 15,3₽ млрд (+21,4% г/г), III кв. 4,4₽ млрд (+37,5% г/г)

💡 Рост выручки связан с передачей электроэнергии (95₽ млрд, +8,3%) вследствие роста объёма оказанных услуг и поступления в группу нового дочернего общества. Тарифы на передачу электрической энергии для всех категорий потребителей, кроме населения <a href=«www.

( Читать дальше )

💳  По данным ЦБ, в октябре 2024 г. прибыль банков составила 348₽ млрд (+4% м/м, +35,9% г/г), незначительный рост относительно прошлого месяца (в сентябре — 336₽ млрд), по сравнению с прошлым годом ощутимый рост — 256₽ млрд в октябре 2023 г. Стоит отметить, что доходность на капитал в августе снизилась с 27 до 25,2%, но это всё равно довольно-таки высокий показатель. Теперь приступим к интересным фактам из отчёта:

🟣 Значимая часть чистой прибыли по-прежнему приходится на неосновные (волатильные) доходы — 114₽ млрд (на уровне прошлого месяца). В октябре это в основном доходы от переоценки инвестиций у отдельных банков (~90₽ млрд). При этом банки понесли больше убытков от операций с ПФИ (на 30₽ млрд) и потеряли на отрицательной переоценке ценных бумаг на фоне роста ставок (-24₽ млрд, в сентябре +11₽ млрд).

🟣 Основная прибыль (включает ЧПД, ЧКД, операционные расходы и чистое доформирование резервов) выросла до 236₽ млрд с 201₽ млрд в сентябре из-за низкого отчисления в резервы (-45₽ млрд, -26% м/м), преимущественно по рознице (-23₽ млрд, -23% м/м) из-за положительных корректировок по МСФО у отдельных банков.

( Читать дальше )

🏭 По данным WSA, в октябре 2024 г. было произведено 152,1 млн тонн стали (+1% г/г), месяцем ранее — 143,6 млн тонн стали (-4,7% г/г). По итогам 10 месяцев — 1547,3 млн тонн (-1,6% г/г). Флагман сталелитейщиков — Китай (53,8% от общего выпуска продукции) произвёл 81,9 млн тонн (+2,9% г/г), после 4 месяцев снижения подряд наконец-то показал положительную динамику и по сути поддержал общемировую динамику (вообще из топ-10 производителей стабильна только Индия).



( Читать дальше )

Ⓜ️ По данным Росстата, за период с 12 по 18 ноября ИПЦ вырос на 0,37% (прошлые недели — 0,30%, 0,19%), с начала ноября 0,79%, с начала года — 7,41% (годовая — 8,59%). Мои поздравления ЦБ, для 46 недели такая динамика рекордная и можно уже с уверенностью вещать, что в ноябре разворачивается маленькая катастрофа, потому что скорее всего мы преодолеем прошлогоднее значение ИПЦ ноября (1,11%), это выведет нас на 13-14% saar (месячная инфляция без сезонных факторов, умноженная на 12) — безумные цифры. Как итог, прогноз ЦБ по средней ставке до конца года, который он поднял до 21-21,3% и допустил повышение ставки в декабре до 23%, можно будет пересматривать в сторону увеличения. Отмечаем факторы, влияющие на инфляцию:

🗣 Из потребительских цен на нефтепродукты следует, что розничные цены на бензин подорожали за неделю на 0,30% (прошлая неделя — 0,11%), дизтопливо на 0,53% (прошлая неделя — 0,36%), динамика удручающая (вес бензина в ИПЦ весомый ~5%).

( Читать дальше )

🌾 ФосАгро опубликовала фин. результаты по МСФО за 9 месяцев и III кв. 2024 г. Долговая нагрузка компании продолжает увеличиваться во многом за счёт выплаты дивидендов в долг, как вы понимаете это влияет на % расходы, а ведь в ближайший год эмитенту придётся погасить/рефинансировать увесистую сумму (занимать придётся не в валюте под комфортные %, а в ₽ и % ставка у нас ошеломительная). Перейдём к основным показателям:

⏺ Выручка: 9 м. 371₽ млрд (+12,8% г/г), III кв. 129,5₽ млрд (+11,5% г/г)

⏺ EBITDA: 9 м. 123,5₽ млрд (-18,2% г/г), III кв. 48,9₽ млрд (-10,4% г/г)

⏺ Чистая прибыль: 9 м. 64,8₽ млрд (+14,2% г/г), III кв. 11,4₽ млрд (-25,5% г/г)

💬 За 9 м. 2024 г. производство агрохимической продукции выросло до 8,8 млн тонн (+2,4% г/г). Основной прирост пришёлся на увеличение производства фосфорных удобрений и кормовых фосфатов — 6,7 млн тонн (+4% г/г). Случилось перераспределение в пользу тройных удобрений (NPK — рост на 17,1%) и кормовых фосфатов (MCP — рост на 8,1%). Продажи продукции увеличились до 9,1 млн тонн (+4,1% г/г).

( Читать дальше )

Ⓜ️ По данным Росстата, за период с 6 по 11 ноября ИПЦ вырос на 0,30% (прошлые недели — 0,19%, 0,27%), с начала ноября 0,42%, с начала года — 7,02% (годовая — 8,43%). Данная динамика была показана за 6 дней ноября (расчёт не за 7 дней из-за праздника), что катастрофически много и превышает прошлогоднюю динамику, в ноябре 2023 г. ИПЦ за месяц вырос на 1,11% (13% saar — это месячная инфляция без сезонных факторов, умноженная на 12), если мы будем около этих чисел, то ЦБ неминуемо повысит ключ до 23% в декабре. Росстат пересчитал месячную инфляцию октября — 0,75% (недельная — 0,80%), она неожиданно вышла меньше недельной, но это всё равно вывело нас на ~9% saar, как вы понимаете многое будет зависеть от ноября. Поэтому прогноз ЦБ по средней ставке до конца года был поднят до 21-21,3%, это значит, что регулятор допускает повышение ставки в декабре до 23%. Отмечаем факторы, влияющие на инфляцию:

🗣 Из потребительских цен на нефтепродукты следует, что розничные цены на бензин подорожали за неделю на 0,11% (прошлая неделя — 0,18%), дизтопливо на 0,36% (прошлая неделя — 0,48%), динамика всё равно высокая (вес бензина в ИПЦ весомый ~5%).

( Читать дальше )

🔌 ЭЛ5-Энерго опубликовала неаудированные фин. результаты по МСФО за III кв. и 9 месяцев 2024 года (проблема в том, что компания не раскрыла FCF, OFC и CAPEX). Можно сказать, что эмитент прошёл III кв. на уровне II кв., если бы не вмешалась инфляция. Опер. расходы повысились из-за инфляционного давления, а % по кредитам возросли из-за ключа и III кв. оказался самым слабым из всех в этом году, но если сравнивать результаты за 9 м., то компания до сих пор в плюсе. Перейдём же к основным показателям:

⚡️ Выручка: 9 м. 48,2₽ млрд (+9% г/г), III кв. 15,6₽ млрд (+2% г/г)

⚡️ EBITDA: 9 м. 10₽ млрд (+13,2% г/г), III кв. 2,7₽ млрд (+8% г/г)

⚡️ Чистая прибыль: 9 м. 3,7₽ млрд (+7,3% г/г), III кв. 0,5₽ млрд (-44,5% г/г)

💡 Полезный отпуск электроэнергии увеличился за 9 м. на 3,2%, повышение произошло за счёт газовых электростанций (+3,1% г/г) и ветроэлектростанций (+6,3% г/г). Но во II кв. начались плановые ремонтные работы на ПГУ Невинномысской ГРЭС и Среднеуральской ГРЭС, а в III кв. продолжились на Среднеуральской ГРЭС и добавилась Конаковская ГРЭС, это как раз повлияло на выручку во II-III кв. Как вы понимаете продажи электроэнергии незначительно возросли на 1,6%, продажи же тепла 2 кв. подряд держаться в плюсе (+11,5% г/г) из-за низких температур в регионах присутствия компании.

( Читать дальше )

🛢️ По данным Минфина, НГД в октябре 2024 г. составили 1211,8₽ млрд (-25,9% г/г), месяцем ранее — 771,9₽ млрд (+4,3% г/г). Писал в прошлом разборе, что низкая база 2023 г. ушла в небытие (как вы понимаете во II п. это преимущество исчезло, средний курс $ в октябре 2023 г. — 97,1₽, а цена Urals — 81,7$) и в октябре мы явно увидим минус по году — факт налицо. Средний курс $ в октябре 2024 г. составил 96,2₽ (в сентябре — 91,2₽), средняя же цена Urals — 64,72$ за баррель по данным Минэк (в сентябре — 63,57$), как итог цена за бочку в октябре была равна ~6230₽ (в сентябре — 5800₽). По новому бюджету средний прогнозный курс $ за 2024 г. — 91,2₽ (до этого 94,7₽), цена Urals — 70$ (до этого 65$), а НГД подросли до 11,31₽ трлн (повысили на 325₽ млрд, за 10 м. 2024 г. заработали ~9,584₽ трлн), бюджет продолжает недополучать НГД (средняя цена бочки ~6384₽). А теперь давайте рассмотрим полноценно отчёт, интересных моментов там хватает:

( Читать дальше )