🇺🇸🇻🇪 Трамп, Венесуэла и нефть. Вероятный долгосрочный сценарий.

🇻🇪Венесуэла, обладающая крупнейшими в мире доказанными запасами нефти в объеме 303,2 миллиарда баррелей, десятилетиями оставалась спящим гигантом, скованным неэффективным управлением, санкциями и отсутствием инвестиций. Переход этого ресурса под фактическое управление США кардинально меняет баланс сил не только в Западном полушарии, но и в рамках глобального картеля ОПЕК+.

🛢Успешная реабилитация нефтяного сектора Венесуэлы и вывод на рынок дополнительных 1,5–2,0 млн баррелей в сутки тяжелой нефти создаст беспрецедентное давление на мировые цены.

Это выгодно американским потребителям, но представляет угрозу для независимых производителей сланцевой нефти в США, чья экономическая модель балансирует на грани рентабельности при ценах ниже $65 за баррель.

📊Доказанные запасы Венесуэлы в 303 млрд баррелей сконцентрированы преимущественно в Поясе Ориноко. Это месторождение площадью 55 000 квадратных километров содержит нефть экстремально высокой плотности и вязкости.

Нефть из пояса Ориноко при пластовых условиях имеет консистенцию, близкую к твердому веществу. Для ее транспортировки по трубопроводам необходима либо термическая обработка, либо, что более распространено, разбавление. Для экспорта одного барреля тяжелой нефти требуется смешивание с нафтой или легким конденсатом. В условиях санкций Венесуэла испытывала хронический дефицит дилюентов, что вынуждало импортировать конденсат из Ирана.

🇺🇸При переходе под контроль США этот логистический тупик разрешается мгновенно: США, обладая избытком легкой сланцевой нефти и газового конденсата, могут организовать своповые поставки, немедленно разблокировав экспортный потенциал Ориноко.

Несмотря на гигантские геологические запасы, физическая инфраструктура добычи и транспорта находится в состоянии глубокого кризиса. Десятилетия недофинансирования, усугубленные санкциями и управленческой некомпетентностью, привели к критическому износу фондов.

При установлении политического контроля администрация Трампа, вероятно, инициирует режим чрезвычайного управления, привлекая американские нефтесервисные гиганты для реанимации сектора.

В первый год восстановления США может сосредоточиться на низкозатратных мероприятиях, что уже позволит нарастить добычу на 400-500 тысяч баррелей в сутки, с текущих ~1 млн б/с.

🔼Полное восстановление до исторического пика 1997 года (3,4 млн б/с) требует строительства новой инфраструктуры, что по мнению многих аналитиков бессмысленно. Ведь вкладывать сотни миллиардов в высокоуглеродную добычу с длинным сроком окупаемости рискованно. Поэтому можно ожидать нейтральный сценарий в 2-2,5 млн. баррелей, что тоже является колоссальным объемом для нынешнего рынка нефти. Такой сценарий вполне можно ожидать в ближайшие 5 лет.

⚠️ Если Венесуэла нарастит экспорт на 1,5 млн б/с, а страны ОПЕК+ не сократят добычу пропорционально (что маловероятно, так как они теряют долю рынка), цена нефти неизбежно упадет. Аналитики прогнозируют ~50$ за баррель.

Саудовская Аравия и Россия, лидеры ОПЕК+, окажутся в сложнейшей ситуации. Венесуэла выпадает из орбиты их влияния.

💧Саудовская Аравия, обладая самой низкой себестоимостью добычи, может принять решение открыть краны, чтобы наказать США и обвалить цены еще ниже (до $30–40), делая восстановление Венесуэлы экономически бессмысленным и уничтожая сланцевую добычу США окончательно.

💭Какой итог можно подвести: Мировой рынок может получить дополнительно 1,5–2,0 млн баррелей нефти в сутки, что в условиях стагнирующего спроса закрепит цены в диапазоне $50–60 за баррель, а ОПЕК потеряет контроль над ценообразованием.

Такой сценарий для российских нефтяных компаний является крайне негативным и позволит Китаю и Индии ещё жёстче дисконтировать цену российской нефти в условиях санкций. Соответственно и для инвесторов в нефтяной российский сектор, нынешняя ситуация крайне неприятная.

Если вы инвестор в российские акции, то рекомендую подписаться на свой Телеграм канал: t.me/liqviid
На канале я выкладываю аналитику по рынку, в особенности макро.