В понедельник, 23 марта, источники Reuters сообщили, что Россия отложит внесение изменений в бюджетное правило до 2027 года на фоне резкого роста цен на энергоносители.

⬇️Рынок отреагировал на вечерних торгах: вечные фьючерсы на доллар-рубль снизились на 2,5%.

Агентство Reuters сообщило:

Правительство откладывает снижение цены отсечения нефти в бюджетном правиле. Скорее всего — до 2027 года. Для изменения нужна поправка в бюджетный закон, и сейчас с этим решили не спешить.

Сокращение расходов бюджета также откладывается. При текущих ценах на нефть дефицит покрывается без этого.

Причина — резкий рост цен на нефть из-за конфликта на Ближнем Востоке. При ценах нефти марки Brent выше $100 бюджет получает сверхдоходы даже при текущей отсечке $59. Острой необходимости что-то менять больше нет.

❗️Важно: это не официальная позиция правительства, а информация анонимных источников агентства.

В понедельник президент РФ Владимир Путин призвал к взвешенному решению о том, как использовать доходы, полученные благодаря росту цен на нефть. Также в понедельник после встречи с президентом министр финансов Антон Силуанов заявил, что правительство рассматривает меры по снижению уязвимости бюджета к колебаниям цен на нефть в среднесрочной перспективе.

( Читать дальше )

🧱 Чистый отток средств из золотых фондов с 11 по 18 марта составил $4,5 млрд — это крупнейший показатель с осени прошлого года. С начала марта совокупный отток достиг $7,2 млрд — Ъ

💫 Мировые инвесторы резко сократили вложения в золото. За семь дней, закончившихся 18 марта, чистый отток средств из золотых фондов составил $4,5 млрд — это крупнейший показатель с осени прошлого года и почти в пять раз больше, чем неделей ранее.

С начала марта совокупный отток достиг $7,2 млрд, что указывает на устойчивый тренд выхода из защитных активов. Одновременно сокращаются и физические запасы: объем активов биржевых фондов впервые с середины января опустился ниже 3,1 тыс. тонн — до 3,085 тыс. тонн. За месяц снижение составило более 50 тонн.

Основная причина распродажи — фиксация прибыли на фоне роста цен на сырьевые активы. Инвесторы опасаются, что это приведет к ускорению инфляции и, как следствие, к ужесточению денежно-кредитной политики со стороны мировых центробанков.

В таких условиях золото теряет часть своей привлекательности как защитный инструмент. При повышении ставок доходность альтернативных активов растет, что стимулирует перераспределение капитала.

( Читать дальше )

События последних недель, в частности анонсирование скорой корректировки цены отсечения по бюджетному правилу и рост нефтяных котировок в результате событий на Ближнем Востоке, добавили причин актуализировать наш взгляд на перспективу национальной валюты в этом году. С большей долей определённости мы можем проанализировать последствия потенциальных бюджетных изменений.

🔘По нашим оценкам, сохранение цены отсечения на уровне 59 долл./барр. в 2026 году подразумевает средний курс рубля в 84,7 руб./долл., в то время как ее снижение до 55–50 долл./барр. может стать фактором ослабления национальной валюты до 86,6–89,9 руб./долл. в среднем в 2026 году.

Снижение базовых нефтегазовых доходов в 2026 году, при прочих равных условиях, потребует расширение программы заимствований с текущих 5,5 до 6,9–7,7 трлн руб. (в зависимости от цены отсечения).

Потенциальное снижение цены отсечения нефти марки Urals, используемой в бюджетном правиле (с текущих 59 и 58 долл./барр. в 2026 и 2027 годах) найдет отражение в следующем:

( Читать дальше )

Министерство экономического развития в апреле может снизить оценку роста валового внутреннего продукта России примерно до 0,7–1%, сообщили источники Bloomberg. По их словам, действующий прогноз роста на уровне 1,3% в 2026 году в министерстве считают нереалистичным. Чиновники также рассматривают возможность снижения базовой цены нефти, используемой в ключевом бюджетном правиле, до уровня $45–50 за баррель. Политики уже исходят из того, что цена в $40 за баррель может сохраниться на длительный период.

В соответствии с бюджетным механизмом Россия направляет избыточные доходы в Фонд национального благосостояния, когда цена нефти превышает установленный порог, и использует средства фонда для покрытия дефицита бюджета, когда цена опускается ниже него. В этом году Минфин уже снизил пороговую цену на $1 — до $59 за баррель, а действующие бюджетные ориентиры предполагают постепенное снижение до $55 за баррель к 2030 году. На прошлой неделе средний дисконт на нефть марки Urals из западных портов России достиг $30,62 за баррель по отношению к Dated Brent.

( Читать дальше )

🗓За последнее время появилось много интересных новостей в мире, кратко пробежимся:

🇫🇷Макрон: Мы работаем над новыми антироссийскими санкциями на европейском уровне и продолжим наши усилия по пресечению деятельности теневого флота

🇪🇺ЕС с 2027 года введет штраф в 300% от суммы сделок за импорт газа из РФ

🇺🇸ФРС США оставила ставку без изменений — на уровне 3,5–3,75% годовых.

Инфляция в США остается несколько повышенной по сравнению с целевым показателем — председатель ФРС США Джером Пауэлл

Госсекретарь США Рубио: То, что вы наблюдаете сейчас — это усиление присутствия наших сил на Ближнем Востоке для защиты от возможной угрозы со стороны Ирана в отношении нашего персонала. США оставляют за собой право на превентивный удар по Ирану, если решат, что Тегеран готовит атаку против американских сил.

😀Иран: ответ на любой удар США будет немедленным, тотальным и беспрецедентным.
Министр иностранных дел Ирана Аракчи: Иранские вооруженные силы готовы, держат пальцы на спусковом крючке, готовы ответить на любую агрессию.

( Читать дальше )

Золото штурмует рекордные уровни. Цена достигла $4870 за унцию (+80% за год, +13% с начала 2026).

С начала СВО Россия заработала $216 млрд на росте цен на золото, покрыв почти все убытки от заморозки суверенных активов — BBG.

Будет ли коррекция? Зависит от геополитики. Сидим 

( Читать дальше )

🔥Рекордный рост курса рубля создает новые риски для российской экономики — Bloomberg

В этом году российский рубль опередил все основные валюты по отношению к доллару. Этот рост застал политиков врасплох и угрожает подорвать экономику страны в военное время.

Ключевым фактором стало резкое падение спроса на иностранную валюту в России на фоне международных санкций, в то время как исключительно жёсткая денежно-кредитная политика повысила привлекательность рублёвых активов для населения. Ключевая ставка Центробанка оставалась на рекордно высоком уровне с октября прошлого года по июнь, после чего регулятор снизил её на 5 процентных пунктов до 16%.

Поддержку валюте также оказали продажи иностранной валюты Банком России.
Доходы бюджета от нефти и газа упали на 22% за первые 11 месяцев года, показывают данные Министерства финансов.

Согласно данным, собранным Bloomberg, рост курса рубля в этом году позволил ему войти в пятёрку наиболее прибыльных мировых активов по спотовой доходности после платины, серебра, палладия и золота.

( Читать дальше )

Читаю форумы и разные мнения и не понимаю, почему очень много инвесторов верят в золото, говоря, что оно всегда будет расти. Открываю график и за всю историю золото имело цикл пампа в 5-10 раз, а потом откат на 50% и десятилетие боковика. Может кто привести аргументы, почему именно этот цикл роста не закончится также, как и всегда заканчивался до этого? Или может те кто сейчас инвестируют в золото, это отлично понимают и держат не большую долю, а потом будут доливать на таком откате? Спасибо, если потратите немного времени 

Можете и в ТГ зайти, пообщаемся там насчет этого: t.me/liqviid

Эдуард Харин, руководитель дирекции по работе с акциями УК «Альфа-Капитал» ответил на этот вопрос.

💰 Стоимость золота в этом году неоднократно обновляла исторические рекорды и впервые в истории превысила 4350 долл. за унцию. К середине декабря котировки немного откатились вниз, тем не менее за плечами у металла остается более 60% роста за год. Но экстраполировать подобные ы роста на следующий год вряд ли возможно.

💡Основной источник спроса на золото — это покупки центральных банков. Крупные регуляторы, включая Китай, Турцию и Польшу, последовательно наращивали золотые резервы, снижая зависимость от доллара. Но покупки центральных банков не могут расти бесконечно: так, за три квартала этого года центробанки совокупно приобрели 634 тонны золота против 724 тонн за аналогичный период прошлого года.

🔭 Но главный фактор волатильности — это спрос со стороны обеспеченных золотом инвестиционных фондов (ETF), потоки которых способны как поддерживать рынок, так и оказывать давление на котировки. Спрос со стороны фондов носит спекулятивный характер и может быстро сократиться в зависимости от ситуации на рынке.

( Читать дальше )

Вопреки ожиданиям ослабления нацвалюты, декабрь преподнес сюрприз: рубль укрепился до значений 76₽ за доллар.

⚡️С одной стороны, это выглядит как возможность: Граждане могут выгоднее купить валюту, а импортеры получают шанс снизить закупочные цены на зарубежные товары и оборудование.

❗️Но есть и обратная сторона. Каждый лишний рубль укрепления создает серьезную пробоину в бюджете. Напомню, что казна версталась исходя из курса 90–95₽ за доллар. Текущие 76₽ означают резкое падение рублевой выручки экспортеров и, как следствие, налоговых поступлений.

Возникающий дефицит государству придется перекрывать займами (ОФЗ). При текущих высоких ставках занимать деньги очень дорого. И хотя госдолг РФ сейчас находится на очень комфортном уровне (~15% от ВВП — один из лучших показателей в мире), необходимость обслуживать займы под гигантские проценты (КС в стране — 16,5%) может быстро ухудшить эту статистику в будущем. И расплачиваться будем естественно мы с вами, а кто же ещё. Очередное увеличение налогов, сборов и т.д. для покрытия дефицита, хотя бы частично.

( Читать дальше )