( Читать дальше )

В 2026 году начнется оживление на рынке IPO, ожидают эксперты Газпромбанка Артем Вышковский и Сергей Либин. По их прогнозам, в текущем году на биржу могут выйти до 20 компаний, а в 2027-м — до 40.

В 2025 году на биржу вышли всего четыре компании — краудлендинг-платформа 💰JetLend, девелопер 🏠GloraX, госкомпания 🏠Дом.РФ и разработчик ПО группа 📱Базис. Тогда как в 2024 году на российском фондовом рынке было проведено 15 сделок.

В Газпромбанке считают, что ключевыми факторами, сдерживавшими развитие первичного рынка в 2025 году, стали:

🔵высокий уровень ключевой ставки,
🔵сохраняющиеся внешние риски.

«В условиях жесткой денежно-кредитной политики значительная часть инвесторов отдавала предпочтение инструментам с фиксированной доходностью и другим видам активов, что привело к дефициту ликвидности на рынке акций и снижению интереса потенциальных эмитентов к новым размещениям», — отметили эксперты.

В случае реализации сценария ускорения притоков денежных средств на фондовый рынок в Газпромбанке прогнозируют быстрое формирование очереди из компаний для выхода «в ближайшее окно для размещения» и существенный рост рынка как в количественном, так и в стоимостном выражении.

( Читать дальше )

🖥 Длиннопост по ключевой ставке и пресс-конференции ЦБ.

🔵Сначала ознакомимся с заявлениями главы ЦБ. А потом добавлю несколько своих мыслей.

🏛Главное из заявления Эльвиры Набиуллиной:

🔵 Инфляция

Видно, что за январь цены существенно выросли. Основная причина — это ожидаемый перенос повышения НДС в цены. Но эффект от него оказался более сильным и концентрированным в январе, чем от аналогичного повышения налога в 2019 году. Большинство компаний не переносили повышение налога в цены в конце прошлого года, а сделали это в начале текущего, поэтому основной вклад этого фактора пришелся на январь.

Динамика цен в отдельных волатильных компонентах. В конце прошлого года рост цен на плодоовощную продукцию был нетипично низким, а в январе заметно ускорился — прежде всего из-за погодных условий, которые повысили издержки тепличных хозяйств на отопление. Кроме того, с начала года из-за повышения акцизов быстрее росли цены на бензин, табак и алкогольную продукцию.

Сейчас годовая инфляция находится на уровне 6,3%.

( Читать дальше )

🔵Совет директоров Банка России 13 февраля 2026 года принял решение снизить ключевую ставку на 50 б.п., до 15,5% годовых. Экономика продолжает возвращаться к траектории сбалансированного роста. В январе рост цен значимо ускорился под влиянием разовых факторов. При этом устойчивые показатели текущего роста цен, по нашей оценке, существенно не изменились. После исчерпания влияния разовых факторов инфляция возобновит снижение.

Банк России будет оценивать целесообразность дальнейшего снижения ключевой ставки на ближайших заседаниях в зависимости от устойчивости замедления инфляции и динамики инфляционных ожиданий. Базовый сценарий предполагает среднюю ключевую ставку в диапазоне 13,5–14,5% годовых в 2026 году. Это означает поддержание жестких денежно-кредитных условий. По нашему прогнозу, с учетом проводимой денежно-кредитной политики годовая инфляция снизится до 4,5–5,5% в 2026 году. Устойчивая инфляция сложится вблизи 4% во втором полугодии 2026 года. В 2027 году и далее годовая инфляция будет находиться на цели. 

( Читать дальше )

⛏💿🏦 Рост бюджетного дефицита в этом году (до 7,3 трлн руб) может заставить власти прибегнуть к «налоговому маневру», пишут аналитики SberCIB.

🔵Рост дефицита в 2 раза может произойти из-за снижения цены на нефть и укрепления рубля. Более крепкий, чем ожидалось, рубль такжеприведет к выпадению доходов бюджета от НДС при импорте товаров. При курсе доллара 83 руб. доходы от налогов на импорт снизятся на 700 млрд руб., подсчитали аналитики SberCIB. При этом расходы бюджета в 2026 г. могут превысить запланированный уровень, говорится в обзоре.

По прогнозу SberCIB, средняя ключевая ставка в этом году составит 14,2%. Более высокая ключевая ставка может привести к росту расходов бюджета в 2026 г. на 200 млрд руб.

Таким образом, становится вероятным маневр в налоговой политике, направленный на ужесточение налогообложения отраслей экономики, получающих большие доходы на фоне улучшения мировой конъюнктуры, говорится в обзоре. Такой отраслью, по мнению аналитиков SberCIB, может стать ⛏💿 металлургия, а именно сфера производства золота и цветных металлов.

( Читать дальше )

📱Яндекс обсуждает продажу Авто.ру группе 🏦Т-Технологии. Сделка оценивается примерно в ₽35 млрд и может быть одобрена советом директоров 16 февраля — РБК

«Яндекс» обсуждает продажу автомобильного сервиса объявлений «Авто.ру» структуре, аффилированной с группой «Т-Технологии», сообщили источники РБК. Сделка оценивается примерно в 35 млрд руб. и может быть одобрена советом директоров 16 февраля. По данным собеседников, переговоры находятся в продвинутой стадии, хотя сохраняется еще один потенциальный претендент.

Ранее аналитики оценивали «Авто.ру» в 20–25 млрд руб., исходя из EBITDA 2–3 млрд руб. и мультипликатора 6–10 EBITDA. Таким образом, предложенная цена может предполагать премию к рыночной оценке. Интерес «Яндекса» к продаже объясняют ухудшением конъюнктуры автомобильного рынка и тем, что сервис перестал быть драйвером роста.

Для «Т-Технологий» актив стратегически важен. Портфель автокредитов Т-Банка на 30 сентября 2025 года достиг 691 млрд руб., уступая по объему только кредитным картам (894,4 млрд руб.). Для сравнения: у Сбербанка автокредитный портфель составлял 645,1 млрд руб. Покупка «Авто.ру» позволит группе встроиться в цепочку сделок на площадке и усилить позиции в автокредитовании. 

( Читать дальше )

✈️Хотел бы высказаться по поводу ограничений и потенциальной блокировки Телеграма.

🤯 Уже не первый год людей готовят к возможной блокировке, а полгода назад в стране появился невероятный мессенджер МАХ, который на данный момент выглядит как урезанная копия телеги.

Тренд, к сожалению налицо, ограничения будут, и блокировка, скорее всего, тоже — иначе зачем вообще создавать новый мессенджер?

Весьма печалит, что вместо формирования конкурентной среды, где потребитель сам решает, где ему удобнее переписываться и читать ленту, в ход идут методы запретов. Конечно, звучит аргумент, что это делается во благо государственной безопасности — спорить не буду, в других странах тоже по-своему ограничивают неугодные ресурсы, это классика современного раскалывающегося мира. Но везде свои методы: кто-то развивает успешные аналоги и продвигает их, не давая Телеграму расти, а кто-то просто ограничивает платформу напрямую, подсовывая пользователю сырой продукт. Мы, к сожалению, пока идем по второму пути.

Когда у Запада есть пара-тройка неплохих мессенджеров, они могут навязывать нечестную конкуренцию, но при этом они предоставляют качественный продукт взамен. Мы же выпускаем слабую копию и ограничиваем доступ к отличному сервису — из-за этого потребитель предсказуемо будет хотеть искать пути обхода, чтобы сохранить доступ к качеству.

( Читать дальше )

🤯 У Финама вышла огромная статья, где анализируется предстоящее заседание ЦБ. Постараюсь коротко передать основной посыл:

Беленькая Ольга
руководитель отдела макроэкономического анализа ФГ «Финам»

К заседанию Банка России 13 февраля – больше аргументов для паузы:

1. Инфляционный всплеск:

Неожиданно резкий старт инфляции в 2026 году. С начала года по 2 февраля инфляция составила 2,11%. В январе 2019 года, когда НДС повысили с 18% до 20%, рост цен был почти в два раза ниже — 1,01%.

Основной удар пришелся на первые две недели января (1,26%). Хотя к концу месяца темпы замедлились до 0,19–0,20% в неделю, годовой показатель подскочил до 6,46% (при цели ЦБ в 4%).

Такая инерция ставит под угрозу базовый прогноз ЦБ на конец года (4–5%). Если инфляция не начнет быстро замедляться в феврале-марте, регулятору придется держать ставку высокой дольше.

​2. Инфляционные ожидания:

ЦБ крайне чувствителен к тому, что думают о ценах бизнес и люди.

Ценовые ожидания у бизнеса растут 4-й месяц подряд и достигли максимума с апреля 2022 года. В среднем предприятия закладывают рост своих цен на 10,4% в год.

( Читать дальше )

🏦Совкомбанк ожидает осторожного снижения ставки ЦБ до 12% к концу 2026 года, говорится в комментарии главного аналитика Михаила Васильева:

«На заседании 13 февраля ЦБ будет рассматривать сохранение ключевой ставки 16% и ее снижение на 50 б.п., до 15,5%. Регулятор сохранит жесткую риторику и нейтральный сигнал, — прогнозирует эксперт. — Ожидаем, что инфляция в ближайшие месяцы возобновит снижение благодаря жесткой монетарной политике и крепкому курсу рубля». Васильев полагает, что на следующем заседании 20 марта Банк России снизит ключевую ставку на 50 б.п., до 15,5%. К середине года аналитик ожидает ключевую ставку на уровне 14,5%, к концу третьего квартала — 13%, к концу года — 12%. «Прогнозируем, что годовая инфляция к концу года составит 5,3%. При этом мы ожидаем, что устойчивая часть инфляции в середине года снизится до целевых 4% или ниже, — указывает стратег банка. — Поэтому мы ожидаем осторожного снижения ключевой ставки с текущих 16% до 12% к концу года. Среднюю ключевую ставку в этом году мы прогнозируем на уровне 14,3% после 19,2% в 2025 году».

( Читать дальше )

🔘Совет директоров Ozon принял решение о допэмиссии в целях реализации и поддержания программы мотивации. Компания разместит дополнительно 7 421 626 акций по закрытой подписке.

Ситуация неприятная для нынешних акционеров, но неоднозначная. Вот детали:

🔘В 2021 году Озончик уже резервировал аналогичный пакет под программу мотивации, но те бумаги были завязаны на кипрскую структуру и старую программу ADS. После редомициляции старые резервы стали юридически недоступны. Новые 7,4 млн акций фактически заменяют те, что и так планировались к выпуску, но теперь в российской юрисдикции.

😑 Чем это плохо для нас с вами?

🔘Размытие нашей доли. На текущий момент у Озона чуть более 216 млн акций. Выпуск еще 7,4 млн — это увеличение капитала примерно на 3,4%.

🔘Давление на котировки. Акции получат сотрудники компании, для мотиуации. Поэтому стоит ожидать появления большей части этих бумаг в стакане на продажу.

🔘Деньги не идут в бизнес. При обычной допэмиссии компания получает деньги, которые может пустить на развитие. Но в данном случае денег в компанию не поступает. Это чистые расходы на персонал, которые оплачиваются за счет акционеров.

( Читать дальше )