На форуме Фосагро развернулась бурная дискуссия. Начали замечать, что пэйаут объявленных дивов Фосагро слишком высок (к слову, я это сразу же отмечал). Кто-то просто радовался большим дивидендам, кто-то задавался резонным вопросом: хорошо ли платить дивы в долг, были же и вовсе истеричные реакции: мол у компании дела шлак (ага, при такой рентабельности то), компанию раздербанивают, всёпропало. Ну, на рынке всегда будут недовольные, а уж среди комментаторов то подавно :)

Размер дивидендов удивил. Направили чуть ли не удвоенную скор. ЧП за квартал. В пересчете на СДП и того выше — почти 3х. Что это может означать? Например у компании весьма дешевые кредиты, поэтому мажоритарии обкешиваются — ведь стабильность компании не вызывает опасений. Тем не менее, я бы предостерег от убеждения что такие высокие дивы сохранятся. Ну или по крайней мере, от такого высокого пэйаута. 

В данном посте хотелось бы обсудить сначала общий вопрос: а допустимо ли выплачивать дивиденды в долг? А затем будет комментарий про конкретные дивы Фосагро.

Образование «пузыря»: 2004 – 2007 год.

Лопнувший пузырь доткомов и шок от терактов в 2001 году вынудил Федеральную Резервную Систему (Центральный банк США) понизить процентные ставки с 6,5% вплоть до 1%.

Резкое сокращение процентной ставки стимулировало спрос за счёт дешёвых кредитов, что позволило экономике США быстро выйти из рецессии.

Однако, снижение процентной ставки заложило фундамент для образования нового пузыря.

В этот период экономика США росла на 3-4% в год, рост безработицы был ниже долгосрочного среднего уровня (4-5%), а инфляция колебалась в диапазоне 2 – 3,5%.

ФРС занималась стабилизацией инфляции, не обращая внимания на тревожные звоночки, а они были.

Инвестиционные активы (в том числе недвижимость) покупались на заёмные средства.

Долговая нагрузка домохозяйств выросла с 85% от располагаемого дохода семьи в 2000 году до 120% в 2006 году.

Цены на дома возросли более чем на 80% по сравнению с 2000-м.

С точки зрения роста это был самый масштабный рост цен за последние 100 лет в США (за исключение окончания Второй мировой войны).

Мой топ-10

ФинФак -ссылка. Один из лучших каналов по макроаналитики. 

Вредный инвестор — ссылка. Фундаментальный анализ акций.

FinanceGramm — ссылка. Очень нравятся переводы разных видео с английского на русский, из последнего это видео про письмо акционерам Berkshire Hathaway.

Стонкс — ссылка. Хорошие веселые стримы, где обсуждаются акции и последние события.

Солодин Live — ссылка. В основном аналитика по иностранным компаниям.

Аленка Капитал — ссылка. Легендарные выпуски про стейки.

Роман Андреев — ссылка. Специалист по техническому анализу.

Oleg Kuzmichev — ссылка. Еженедельный обзор новостей.

Тимофей Мартынов — ссылка. Хорошие антикризисные обзоры.

БКС Live -ссылка. Интервью с компаниями. 

Пишите в комментариях, кого еще стоит добавить в данный список.

Мой телеграм-канал 

Правительство Швейцарии решило присоединиться к 10 пакету антироссийских санкций.

Таким образом Швейцарцы присоединились практически ко всем европейским санкциям против нашей страны начиная с 24 февраля 2022 года. Хотелось бы напомнить, что исторически эта страна за всю свою историю пыталась не принимать ничью сторону в любом международном конфликте и быть самым надежным сейфом на земном шаре.

Берн заблокировал российские активы на сумму 8,1 миллиарда долларов в рамках санкций. Швейцарский банк Credit Suisse (CS) заблокировал или заморозил более трети российских активов, зарегистрированных в Швейцарии, – 17,6 миллиарда франков (свыше 19 миллиардов долларов).

Интересно что никто в стране даже не вспомнили о том, то Швейцария официально имеет международный статус «нейтрального» государства. В соответствии с этим статусом она не имеет права не только участвовать в войнах, но и поддерживать кого-либо из участников военных конфликтов.

Все изложенные ниже факты, в общем, всем известны. Однако, сведенные вместе, они, возможно, заставят кого-то по-иному взглянуть на Британию и помогут лучше понять нынешние ее агрессивные действия.

Британия — родина нацизма

Если кто-то до сих пор считает, что «светлыми» идеями расового господства избранной «нордической расы», которой должен принадлежать весь мир, и тому подобной людоедской бредятиной, закончившейся Хатынью, Бабьим Яром и Освенцимом, «одарил» человечество «сумрачный тевтонский гений», то глубоко ошибается. Родина нацизма как идеологии является, как раз, «туманный Альбион».

Начал читать книгу Рея Далио – «Большие долговые кризисы» и на 73 странице наткнулся на параграф о том, как ведёт себя экономика во время крупной заварушки.

Хочу остановиться на основных моментах:

1.     Доля государственных расходов сильно растёт, а доля частного сектора также сильно падает

Частный бизнес в условиях высокой неопределенности предпочитает сокращать инвестиции, а доля государства (в том числе за счет роста инвестиций в ВПК) начинает расти.

      2.  Растут расходы => Растёт дефицит бюджета => Растёт денежная масса М2 => Растёт инфляция