❓Первичка больше никому не нужна? Флиппинг в облигациях буксует 🚚🛞

В период снижения ставок был популярен «флиппинг» облигаций – покупка на размещении, чтобы через 2-3 недели продать дороже (101-102%). Так и купон получишь, и продашь дороже номинала. Похоже, что снижение ставки как минимум, замедлилось до отрицательного. И теперь стоит тщательнее искать, что купить на первичке. А может и вообще отказаться от таких покупок. Пример? Легко:

⛽️Евротранс

Рынок давно заметил маниакальную тягу эмитента к постоянным размещениям облигаций и ЦФА. Причем, Евротранс может месяцами продавать один выпуск, но… причин, по которым выпуск 9 обвалился на 10% в первый день – мы не видим. Ответом будет публикация статистики заявок. Посмотрим на цифрах, как мы любим.

Евротранс предложил рынку «униженный» купон: 20% на первые два года, третий год 18%, потом  17%, потом 15%. Это ниже, чем в выпуске 8, размещаемый с октября по январь. Да и эффективная доходность ниже

🏗Глоракс

Также снизил купон (21% -> 20,5%), но увеличил объем выпуска с 3 до 5 млрд. И судя по комментариям, будет ограниченная аллокация. Неужели спрос был больше, чем на 5 млрд?

Смотрели карту рынка и конкурентов👈

✈️Аэрофьюэлз

Эмитент разместил новый выпуск с небольшим снижением ставки (20,5% -> 20,0%), зато увеличил объем с 1 до 3 млрд. Сейчас бумага торгуется по 100,1% от номинала, но можно было ловить по 99,7%

👷‍♀️АПРИ

Размещение прошло по ставке купона 24,5% (изначально заявлялось 25%), но с увеличением объема с 1 до 2,7 млрд. Текущая котировка 100,2%

🛴Whoosh

Перенес размещение, увеличив ставку с 21% до 22% по фикс выпуску. Вторая попытка в понедельник

🌲Сегежа

Планирует 3х-летний выпуск на 1 млрд с купоном 25% (эффективная доходность 28,1%). Наш обзор показал, что компания крепче, чем средний ВВ-, поэтому выпуск будет держать в фокусе

Мы удивились, когда прочитали про состоявшееся размещение СКБ-Лизинг с купоном 15,7%. Но выпуск не торгуется, и вероятно, размещался под конкретного инвестора, или под сам банк. Как итог: есть и переподписка, и рост цены после размещения, и увеличение объемов… значит спрос есть. Но риск черного лебедя, как в Евротранс-9 перекроет все полученные ранее прибыли. Надо быть осторожнее и прагматичнее. На следующей неделе узнаем, что же произошло с Евротрансом. К слову, за два дня, в «стакане» обернулось 616 тыс. облигаций (1/4 всего выпуска)

📘Почитать по теме:

👉 Наша философия

👉 наши портфели (автоследы и аналитика по ним)

👉 обзоры компаний

Полезно? Ставь👍
❤️мы будем рады Вашей подписке. Ваша поддержка — лучшая мотивация

--

Спасибо, что читаете нас❤

👉Витрина ссылок. Читайте нас там, где Вам удобно!