Хороший вопрос — тут есть несколько реально тревожных моментов, и это не «бухгалтерская мелочь», а вещи, которые инвестор обязан заметить.

Разберём по сути 👇

Денежные средства и эквиваленты:

• 31.12.2024 → 68 338 млн ₽

• 30.09.2025 → 20 333 млн ₽

🔻 –48 млрд ₽ за 9 месяцев

Это минус 70% кэша.

При этом:

• выручка не показана как взрывная

• прибыль не объясняет такой отток

• дивидендов за этот период таких не было

📌 Значит деньги ушли:

• либо на погашение долгов

• либо на CAPEX

• либо «внутригрупповыми потоками»

• либо в инвестиции вне периметра отчёта

👉 но в балансе это не раскрыто явно.

⚠️ Для публичной компании — это красный флаг.

Краткосрочные кредиты и займы:

• было: 92 581

• стало: 74 347

Чуть снизились, но:

❗ при этом денег стало в 3 раза меньше.

То есть:

• ликвидность упала

• подушка безопасности исчезла

• компания стала зависимой от рефинансирования

📉 Это ухудшение финансовой устойчивости, даже если формально долг сократился.

Итого оборотные активы:

• 153 495 → 97 518
  🔻 –56 млрд ₽

Из них:

• деньги −48 млрд

• дебиторка −9 млрд

📌 То есть компания физически вытащила ликвидность из бизнеса.

Это не операционный спад — это финансовое решение.

Необоротные активы:

• 285 413 → 320 232
  ➕ +35 млрд ₽

То есть:

💡 деньги переведены из ликвидных активов в неликвидные.

Особенно важно:

• основные средства +34 млрд

• лицензии на недропользование +2 млрд

📌 Это означает:

• тяжёлый CAPEX

• долгий возврат инвестиций

• падение финансовой гибкости

Для циклической химии — очень опасно.

Нераспределённая прибыль:

• 212 913 → 230 269
  ➕ +17 млрд

Но одновременно:

• резерв переоценки отрицательный

• валютный резерв снижается

📌 Это бумажная прибыль, а не денежная.

Классическая ситуация:

прибыль есть — денег нет

Для дивидендного инвестора — это плохо.

Смотри сочетание:

Это очень опасная комбинация перед спадом рынка удобрений.

❓ Куда ушли 48 млрд рублей живых денег?

В отчёте:

• нет детализации CAPEX

• нет пояснений по внутригрупповым займам

• нет расшифровки инвестиций

• нет отчёта о движении денежных средств (ОДДС)

📌 А без ОДДС этот баланс — полуслепой.

❌ Основные проблемы

1. 🔻 исчезла ликвидность

2. 🔻 деньги переведены в неликвид

3. ⚠️ бизнес стал более закредитован относительно кэша

4. ❌ нет прозрачного объяснения движения денег

5. ❗ отчёт опасен без ОДДС

🧠 Вывод по-инвесторски

Если говорить прямо (в твоей логике P/E и реальной прибыли):

Компания выглядит прибыльной на бумаге, но ухудшает финансовое качество бизнеса.

Это не банкротство и не катастрофа —
но это ухудшение баланса.

📉 Такие балансы часто выглядят «нормально» перед:

• падением дивидидендов

• ростом долга

• ухудшением cash flow

• слабой динамикой акций
  
  

  🧠 Итог

  💡 Можно рассматривать облигации Акрона в юанях, но только при соблюдении двух условий:

  1. Ты получил полный доступ к долговой документации и рейтингам.

  2. Доходность компенсирует валютный + кредитный риск.

  Если эта премия по доходности менее ~3–4% реальной YTM над безрисковой ставкой в юанях, то это не стоит риска.

Dertysew, я слышал такое мнение от сергея смирнова… типа старые советские спальники оккупируют мигранты будут делать шариат резать баранов и творить намаз...  но я как бы несогласен с этим...

спальники ссср это зеленая комфортная среда недалеко от метро и центра по сравнению с той скученностью как в гонконге что предлагает застройщик = огромные человейники из говна и палок на маленьком клочке земли заставленном в три слоя автомобилями...

ща они бреют

Константин Р, счас с бетоном не все так очевидно… ибо демография… если говоритьпро москву я бы смортел изменение численности населения москвы... 

Население Москвы по годам и % изменение

т.е прирост населения москвы замедлился за 10 лет в 5 раз!!!

через 4ре года он станет 0, а потом отрицательным с ускорением...