В пятницу (12 декабря) был на дне инвестора в Интер РАО, коротко напишу что интересного и выложу слайды из презентации компании.

Интер РАО — это компания, в которую входит 150 юридических лиц.

Если установленная мощность в ЕЭС РФ на 01.01.23г. была 247602 МВт., то на 01.01.25г. уже 263717 МВт. — обратите внимание, что установленная мощность в ОЭС Юга увеличилась с 27370 МВт. до 43367 МВт., видимо посчитали мощности новых территорий, только не понятно в какой они состоянии, да и Запорожская АЭС (6000 МВт. УМ) без восстановления Каховского водохранилища не заработает.

Снижение потребления за 11 месяцев в России относительно прошлого года -1,2% (около -12 млрд кВтч) (на -0,8% без учета дополнительного дня 29.02.2024).

Впервые за 6 лет ожидается превышение роста цены ОРЭМ над ИПЦ вследствие значительного повышения цен на топливо.

Росстат представил данные по выработке электроэнергии в РФ в октябре 2025г.:

👉выработка электроэнергии в РФ — 102,17 млрд кВт*ч. (+0,56% г/г)

— в т.ч. выработка ТЭС станциями — 63,53 млрд кВт*ч. (-2,9% г/г)
— в т.ч. выработка ГЭС  — 17,93 млрд кВт*ч. (+7,0% г/г)
— в т.ч. выработка АЭС  — 20,05 млрд кВт*ч. (+7,1% г/г)

Компания Интер РАО опубликовала финансовые результаты за Q3 2025г. по МСФО:

👉Выручка — 424,1 млрд руб. (+17,1% г/г)
👉Операционные расходы — 407,3 млрд руб. (+20,9% г/г)
👉Операционная прибыль — 23,7 млрд руб. (-13,1% г/г)
👉Финансовые доходы — 21,0 млрд руб. (+3,5% г/г)
👉EBITDA — 37,9 млрд руб. (+8,3% г/г)
👉Чистая прибыль — 30,8 млрд руб. (-1,5% г/г)

Разбор отчета РСБУ за Q3 2025г. можно прочитать здесь, там я частично касался операционных результатов, где выработка электроэнергии снизилась г/г на -4,0% до 29,6 млрд кВт*ч. — это слабый результат, и поэтому я и ждал снижение прибыли за 3 квартал, но факт оказался лучше моего ожидания — прибыль в итоге снизилась, но всего на -1,5% и 30,8 млрд руб., а это хороший результат, но акции и не думают расти, давайте разбираться почему так происходит.

Начнем с выручки:

Известно, что большая доля в общей выручке принадлежит низкомаржинальному сегменту «Сбыт», который приносит меньше денег, чем сегмент «Генерация» (куда входит электро- и теплогенерация).

Выручка в сегменте «Генерация» выросла на +16,2% до 68,7 млрд руб., благодаря росту цен на РСВ и КОМ,  включению в расчёт цены мощности инвестиционной составляющей с 13 месяца начала поставки в КОММод для энергоблоков и ввод c 01.01.2025г. по блоку №2 Костромской ГРЭС и блоку №2 Гусиноозерской ГРЭС, с 01.03.2025г. по блоку №4 Ириклинской ГРЭС, по блоку №7 Костромской ГРЭС и с 01.11.2024г. по блоку №1 Пермской ГРЭС, и благодаря этим факторам EBITDA “Генерации” выросла с 12,0 до 17,1 млрд руб.

EBITDA сегмента «Сбыт» выросла на +7,2% г/г до 15,3 млрд руб. и доля «Сбыт» в общей EBITDA составила 40,3%.

Росстат представил данные по выработке электроэнергии в РФ в сентябре 2025г.:

👉выработка электроэнергии в РФ — 89,90 млрд кВт*ч. (+0,64% г/г)

— в т.ч. выработка ТЭС станциями — 53,86 млрд кВт*ч. (-1,2% г/г)
— в т.ч. выработка ГЭС  — 17,21 млрд кВт*ч. (+3,2% г/г)
— в т.ч. выработка АЭС  — 18,12 млрд кВт*ч. (+4,6% г/г)

Вышел отчет по РСБУ за Q2 2025г. от компании Интер РАО:

👉Выручка — 18,81 млрд руб.(+28,6% г/г)
👉Себестоимость — 14,60 млрд руб.(+26,0% г/г)
👉Валовая прибыль — 4,22 млрд руб.(+43,0% г/г)
👉Коммерческие+управленческие расходы — 4,39 млрд руб.(+10,6% г/г)
👉Прибыль от продаж — -0,16 млрд руб. (-0,65 млрд в Q3 2024г.)
👉Проценты к получению — 16,50 млрд руб.(+1,9% г/г)
👉Чистая прибыль — 0,81 млрд руб. (-82,9 г/г)

Напоминаю, что отчет РСБУ отражает экспортную деятельность компании, то есть продажу электроэнергии на зарубежные рынки, а так как в Европу нет поставок, то и доход от экспорта минимален, а с учетом коммерческих и управленческих затрат и вовсе убыточен 12 кварталов подряд:

Объем экспорта в 3 квартале 2025г. вырос на +21,3% (до 2,46 млрд кВт*ч.), а за 9 месяцев -0,2% (до 5,53).

 
Друзья, 18 сентября с побывал на конференции Совета производителей энергии в г. Москва, на которой обсуждали новые вызовы и решения в электроэнергетике России.

Компания Интер РАО опубликовала финансовые результаты за Q2 2025г. по МСФО:

👉Выручка — 376,8 млрд руб. (+12,1% г/г)
👉Операционные расходы — 352,3 млрд руб. (+11,0% г/г)
👉Операционная прибыль — 28,1 млрд руб. (+32,3% г/г)
👉Финансовые доходы — 24,6 млрд руб. (+21,2% г/г)
👉EBITDA — 38,7 млрд руб. (+25,8% г/г)
👉Чистая прибыль — 35,7 млрд руб. (+13,2% г/г)

Разбор отчета РСБУ за Q2 2025г. можно прочитать здесь, там я частично касался операционных результатов, где выработка электроэнергии снизилась г/г на -2,7% до 29,5 млрд кВт*ч. — это слабый результат, и поэтому я и ждал небольшое снижение прибыли за 2 квартал, но факт оказался лучше моего ожидания, +13,2% и 35,7 млрд руб. составила ЧП, отличный результат, но акции и не думаю расти, давайте разбираться почему так происходит.

Росстат представил данные по выработке электроэнергии в РФ в июне 2025г.:

👉выработка электроэнергии в РФ — 85,89 млрд кВт*ч. (-2,8% г/г)

— в т.ч. выработка ТЭС станциями — 49,42 млрд кВт*ч. (-4,6% г/г)
— в т.ч. выработка ГЭС  — 18,13 млрд кВт*ч. (-11,1% г/г)
— в т.ч. выработка АЭС  — 17,61 млрд кВт*ч. (+13,8% г/г)

Вышел отчет по РСБУ за Q2 2025г. от компании Интер РАО:

👉Выручка — 10,30 млрд руб.(+10,2% г/г)
👉Себестоимость — 8,82 млрд руб.(+13,5% г/г)
👉Валовая прибыль — 1,47 млрд руб.(+10,2% г/г)
👉Коммерческие+управленческие расходы — 3,64 млрд руб.(+10,6% г/г)
👉Прибыль от продаж — -2,18 млрд руб. (-0,65 млрд год назад)
👉Проценты к получению — 18,86 млрд руб.(+16,2% г/г)
👉Чистая прибыль — 14,05 млрд руб. (-10,4 г/г)

Росстат данные по выработке электроэнергии за 2 квартал представит только через месяц, но ждать слишком долго, и я решил посмотреть данные АТС, где данные по объему полного планового потребления в 1 и 2 Ценовых зонах публикуются ежедневно.

Данные Росстата отличаются от АТС тем, что в Росстате публикуется вся выработка по всей стране, а в АТС публикуют потребление электроэнергии и только 1 и 2 ЦЗ (хотя с января 2025г. начали публиковать и данные Дальнего Востока по потреблению) без данны9 Неценовой зоны, да и она особо не нужна, так как основные компании работают именно в 1 и 2 ЦЗ (РусГидро только на Дальнем Востоке).

Все отличия Росстата по выработке по федеральным округам от потребления АТС описывал здесь (прогноз на 1 квартал).

На сегодняшний день вышли данные Росстата по выработке электроэнергии только за апрель-май 2025г., за июнь нет данных, поэтому я приведу статистику с 2021г. именно за два первых месяца 2 квартала: