$NVTK опубликовал финансовые результаты по МСФО за 2024 г.

— Выручка: 1007,6 млрд руб. 1545,9 млрд руб. (+12,7% г/г)
— Чистая прибыль: 493,5 млрд руб. (+6,6% г/г)
— Чистый долг: 141,6 млрд руб. (9,2 млрд руб.годом ранее)

В глаза сразу бросается рост долга. Однако, нужно понимать что подобный рост обусловлен низкой базой предыдущего года. Сам по себе рост долга произошел в первом полугодии и был связан с выплатой дивидендов за предыдущий год и ростом инвестиций. Да и коэффициент 0,14х говорит о комфортном уровне долга.

Объём добычи углеводородов вырос не значительно (+3,4% г/г), как и среднесуточная добыча (+2,8%). На руку финансовым показателям был рост цен на газ в Европе и индексация внутренних тарифов.

⛽️Что по дивидендам? Выплаты происходят два раза в год и не не менее 50% скорректированной чистой прибыли по МСФО. Ждем дивиденд в районе 45 рублей по итогам второго полугодия.

Новатэк продолжает находится в сильнейших санкционных тисках, но смог обогнать до санкционные показатели по выручке. А благодаря текущему показателю EBITDA (1 008 млрд +13,2% г/г), текущий долг не осложняет работу компании.

$GMKN опубликовал финансовые результаты по МСФО за 2024

Чистая прибыль: $1,815 млрд (-36,8% г/г);
EBITDA: $5,2 млрд (-25% г/г);
Чистый долг: $8,6 млрд (+6% г/г).

Ожидания по дивидендам оправдались. Менеджмент будет рекомендовать не выплачивать дивиденды за предыдущий год, на фоне низкого денежного потока (9%).

Финансовая устойчивость для компании прежде всего, особенно в период высокой неопределенности в геополитике и на сырьевых рынках.

Простые примеры. Выручка сократилась на 13% (г/г), за счет снижения цен на никель и палладий. А снижение EBITDA произошла за счет действия экспортных пошлин в течении 2024 года.

Долг вырос незначительно до 1,7х, опять же за счет консервативных взглядов компании. Его планируют удерживать за счет снижения капитальных вложений (-20% г/г) и эффективного снижения трат.

Тем не менее есть и потенциальные драйверы роста:

🚩Рост стоимости металлов. Тренд на ослабление рубля никто не отменял, а по некоторым металлам уже видится не плохой рост в этом году. За счет низкой базы, здесь можем и дальше увидеть продолжение роста.

$SBER опубликовал финансовые результаты по РПБУ за январь 2025

— Чистые процентные доходы: 231,5 млрд руб. (+9,4% г/г)
— Чистые комиссионные доходы: 50 млрд руб. (+2,6% г/г)
— Чистая прибыль: 132,9 млрд руб. (+15,5% г/г)

Сбер не особенно вырос в сравнении с прошлым месяцем, но год к году показал хороший результат по январю, учитывая сезонный фактор для компании. Отдельно нужно отметить высокую рентабельность (+22,2%).

✅Высокие ставки продолжают давить на кредитные портфели, как и январский фактор сезонности. В начале года кредитные портфели снизились на 0,5%. Больше страдает потребительское кредитование (-2% г/г).

Однако, качество и объем кредитного портфеля продолжает приносит неплохие процентные доходы. А комиссионные доходы растут за счет роста транзакционной активности.

✅Все остальные показатели плюс минус ожидаемы. Но для нас важным апсайдом роста является итоговое решение Сбера по дивидендам за 2024 год. Здесь стоит дождаться годовой МСФО.

Согласно дивидендной политике, Сбер направляет на выплаты акционерам 50% чистой прибыли по МСФО. За 2023 год выплаты составили 33,3 руб. Учитывая заложенные выплаты в бюджет от госкомпаний, можно ожидать дивиденд в районе 34,5-35,5 рублей за акцию. (ДД около 12%)

$UGLD опубликовала операционные результаты за 2024 г.

Результаты добычи ожидаемо слабоваты. Производство золота сократилось на 17% до 10,6 тонны. Снижение результатов произошло из за запрета горных работ в августе от Ростехнадзора на четырех карьерах в Уральском хабе.

Однако, при выходе на IPO обещали 17,5 тонн. Здесь нужно быть всегда на стороже: компании что выходят на IPO, часто завышают свои прогнозы. В случае с ЮГК, давайте детально пройдемся по хабам и оценим ситуацию на 2025 год. Скрин прогнозов выше.

⛰Уральский хаб. План пересмотрен в меньшую сторону после взаимодействия с Ростехнадзором. Нарушения правил безопасности не только частично заблокировали работу до конца года, но и повлияли на план 2025. Очень расплывчатые цели: 3,6 – 5,2 тонны (или рост 6%-53%)

⛰Сибирский хаб: ООО «Соврудник». В целом, на Сибирском хабе дела обстоят лучше. В 2024 году производство золота выросло во многом благодаря запуску месторождения «Высокое» в мае 2024 года. В 2025 году ждем рост на 15%-27% за счет выхода на проектную мощность первой очереди ГОК «Высокое».

$MDMG опубликовала операционные результаты за 4 квартал и весь 2024 г.

Выручка: 33,12 млрд рублей (+19,9% г/г)
Сопоставимая выручка (LFL): (+15% г/г)
Амбулаторные посещения: 2,441 млн (+15% г/г)

Еще одна компания из нашего портфеля, закончила год позитивно. В 4 квартале видится замедление роста, но за счет высокой базы предыдущего года. Ждем финансовые показатели за второе полугодие.

💉Выручка клиник в Москве и области увеличилась на 10,6% за счет большей посещаемости. Что касается регионов, то здесь мы видим гораздо более быстрое развитие за счет открытия новых госпиталей (выручка +18,4%) и клиник (выручка +23,5%).

Компания отлично впитывает инфляционные издержки и перекладывает на потребителя. Например, это видно в увеличении среднего чека по по стационарной помощи в Москве (+22,4%) и регионах (+8%).

Гендир Марк Курцер отмечает показатели рождаемости в госпиталях. Всего в 2024 году, компания приняла 11,2 тысяч родов, что на 13,4% выше показателя годом ранее, при этом выручка выросла на 31% по этому направлению.

$DATA опубликовала операционные результаты за 2024 г.

Выручка: 6,015 млрд рублей (+52% г/г);
Клиентская база: 150 организаций (+50% г/г);
Штат сотрудников: 632 человека (+45% г/г).

Раскрытие аудированной финансовой отчетности за 12 месяцев 2024 года планируется в конце марта. Однако, после данных результатов котировки не плохо отскочили вниз. По понятным причинам:

⚠️Отыгрыш новости. Перед отчетностью компании, бумага показала отличный рост. Вышел отчет — новость отыграна — позиции фиксируются. Это классика спекуляций.

⚠️Перекупленность по тренду. Мы писали о зарождении тренда по ЕМА 10/20, и на момент выхода отчета второй раз очень далеко ушли от скользящих. Локальная коррекция здесь очень сильно напрашивалась, к уровню 150 рублей.

⚠️Трехзначные темпы. Компания показала выручку +126% г/г за первое полугодие, а по году +52%. На самом деле негатива тут нет, просто большая часть выручки у компании проходит в 4 квартале. А в 2024 году эту выручку получилось размазать в течении года.

За последние два месяца котировки группы Позитив оставляют желать лучшего. Рынок вырос на 15%, а многие бумаги показали более 30% роста. Почему одна из сильнейших IT компаний перестала пользоваться спросом у покупателей?

👨‍💻Отчетность. Компания предоставила отчет за 9 месяцев, где показала рост выручки на 19% и убыток 5,1 млрд руб (против прибыли 372,6 млн г/г). Не забываем что около 75% отгрузок приходится на 4 квартал, поэтому переживать рано.

Однако, рынок видит и другие факторы. Во-первых, рост операционных расходов (+61% г/г). Сильно растут расходы на зарплату (+56% г/г) и разработку продуктов (+75% г/г). Во-вторых, рост долга в четыре раза — до 15,5 млрд рублей. Но здесь тоже нужно ждать итогов по 4 кварталу, чтобы понимать общую картину.

👨‍💻Прогнозы по отгрузкам. В середине года, компания прогнозировала объем отгрузок в районе 40-50 млрд, но позже скорректировала цели до 30-36 млрд. Корректировка целей вещь не плохая, но инвесторов отнюдь не радует.

В целом, данная ситуация произошла из-за сдвига сроков по выходу новых решений: PT NGFW и MaxPatrol. Отсюда и снижение плановых продаж. Вполне вероятно, что в 2025 году компания сможет дозаработать что планировала в 2024.