Вуш. Ждать ли в начале 2026 года очередной рост перед стартом сезона?

Друзья, все мы помним как $WUSH последние три года подряд показывал отличный рост на начало года. Дважды — мы писали об этом и покупали сами. Но результаты второго полугодия компании так сильно не порадовали инвесторов, что акции показали новые исторические минимумы. Что сулит отчет за 9 месяцев? Ждать ли традиционного отскока в начале 2026?

Разберем ключевые финансовые показатели III квартала:

Выручка от кикшеринга составила 5,4 млрд рублей, снизившись на 13% в годовом выражении. Это снижение объясняется изменением сезонной структуры спроса и увеличением доли более коротких транспортных поездок. При этом количество поездок сократилось всего на 3%.

📉 Чистая прибыль компании составила 730 млн рублей, находясь под давлением процентных расходов. Чистый долг — 3,59х. EBITDA кикшеринга составила 2,7 млрд руб. Маржинальность — 49,8%, Операционный денежный поток остается уверенным благодаря высокой маржинальности бизнеса.

Компании удалось достичь значительного снижения коммерческих, общехозяйственных и административных расходов (SG&A) на 19% в годовом сопоставлении. Эта оптимизация стала результатом пересмотра приоритетов, улучшения управления фондом оплаты труда и сокращения расходов на банковский эквайринг благодаря активному внедрению системы быстрых платежей.

🔥 Особого внимания заслуживает динамика развития бизнеса в Латинской Америке, где выручка выросла на 98% в третьем квартале и на 148% за 9 месяцев 2025 года, достигнув 1,3 млрд рублей. Рост количества поездок в регионе составил 142%.

Латинская Америка демонстрирует ряд конкурентных преимуществ: круглогодичный сезон работы, высокие темпы роста, низкая конкуренция и рентабельность, превышающая показатели российского рынка. Компания активно расширяет географию присутствия в Чили, добавив города Кокимбо и Пукон, с планами запуска в Ла-Серене и Вильяррике. До конца 2025 года планируется выход в еще 4 города, включая две новые страны.

🤔Что означают результаты выше? Текущий год будет закрыт хуже предыдущего. Значительно вырос долг, снизилась прибыль и количество поездок. Хотя компания закупала больше самокатов. Драйвер роста в виде Латинской Америки будет реализован не скоро, так как доля бизнеса здесь все еще не основная.

🤔Ждать ли роста перед началом сезона? Во многом это будет зависеть от рыночной ситуации, в частности ставки и геополитики. Вуш просто потащат за собой. На наш взгляд, спекулятивное движение увидеть реально, но из за ухудшения отчетности идея стала менее ожидаемой чем в прошлые годы. 

На графике нисходящий тренд, а учитывая тот факт что на рынке есть более интересные идеи с хорошей просадкой, в этот раз, вероятно, мы пройдем мимо спекулятивной покупки под начало сезона. Будем следить за трендом, а там время покажет.

Про нашу стратегию подробно писали в ТГ канале