ВТБ. Перспектива дивидендов после высказываний на «РОССИЯ ЗОВЕТ!»

Начнем с того, что один из важных факторов выплаты дивидендов это прибыль. Руководство ВТБ подтвердило прогноз по прибыли на уровне 500 млрд рублей (за 10 месяцев уже заработано 407 млрд), а на 2026 год ожидается рост до 650 млрд рублей.

Как еще можно будет повлиять на прибыль?

📈 Перевод заблокированных активов в специально созданную дочернюю структуру, что может принести дополнительно до 50 млрд рублей прибыли в текущем году.

📈 Банк продолжает оптимизацию непрофильных активов, продавая отели, хотя продажа доли в «Росгосстрахе» отложена из-за нежелания продавать актив по заниженной цене.

📈 Банк активно трансформирует розничный сегмент с акцентом на цифровые сервисы по аналогии с Т-Банком, что должно увеличить долю комиссионных доходов.

С прибылью разобрались, теперь о требованиях. Здесь важно понимать, что ВТБ придется часть своей прибыли направлять на достаточность капитала. С 2026 года минимальная достаточность общего капитала повысится до 9,75%, а текущий показатель Н20.0 на 1 ноября составляет 9,8%. Для выполнения нормативов потребуется увеличение капитала примерно на 200 млрд рублей.

А теперь собственно о самих дивидендах:

Пьянов подтвердил о намерении выплат дивидендов, но теперь речь идет не о 50% от ЧП, а о диапазоне 25-50%. Что в принципе входит в дивидендную политику $VTBR. Важно подчеркнуть, что выплаты за предыдущий год были слишком большие, как выразился сам Пьянов.

🔔 Тем не менее, если рассчитывать на выплаты в районе 25% от ЧП то и дивидендную доходность от текущей цены можно увидеть в районе 14-15%. Что тоже не плохо, учитывая текущий цикл снижения ставок и уровень доходности по вкладам и облигациям. Сценарий выплаты 50% прибыли возможен, но вероятность куда меньше, поэтому можно ожидать цифры в районе 30-35% от ЧП.

На наш взгляд, текущие уровни выглядят интересно, если учесть выше сказанное. Поэтому продолжаем держать в портфеле акции. А уже в феврале 2026 года будет более понятно по дивидендным выплатам.

Про нашу стратегию подробно писали в ТГ канале