Банк Санкт-Петербург представил отчет за 1 квартал 2025 года, в котором продемонстрировал устойчивые финансовые результаты за этот период. Чистая прибыль увеличилась на 19% и составила 15,5 миллиардов рублей. Выручка выросла на 14%, до 25,4 млрд руб., а показатель рентабельности собственного капитала достиг 30,1%, что превышает уровень прошлого года. Основной вклад в рост прибыли внес процентный доход, который увеличился на 16%, до 19,9 млрд руб., благодаря расширению кредитного портфеля и рекордной чистой процентной марже в 7,6%.

Кредитный портфель банка показал умеренный рост, увеличившись на 1,2% с начала года, а без учета валютной переоценки прирост составил 3,2%. Корпоративный сегмент остался практически без изменений, прибавив лишь 0,2%, тогда как розничный портфель продемонстрировал более динамичный рост на 5,1%. Качество кредитного портфеля продолжает улучшаться: уровень проблемной задолженности снизился с 4,7% до 4,4%, а покрытие резервами осталось на высоком уровне — 93,6%. При этом банку удалось сократить объем резервов до 4,1% против 4,4% в начале года, что свидетельствует о повышении качества активов.

Зеленый гигант отчитался за апрель 2025г по РПБУ, не будем нарушать традиции и рассмотрим результаты!

📊Результаты за апрель 2025г:

✅Чистый процентный доход вырос на 10,2% г/г до 230,8 млрд руб.

❌Чистый комиссионный доход* снизился на 3,6% г/г до 57,6 млрд руб.

❌Расходы на резервы составили 19,5 млрд руб.

❌ Прочие доходы/расходы составили -4,5 млрд руб. (чаще всего прочие доходы/расходы в плюсе).

✅Чистая прибыль выросла на 5,1% г/г до 137,8 млрд руб.

*Снижение чистого комиссионного дохода связано с высокой базой прошлого года, сформированной за счет признания разовых эффектов по кредитным продуктам.

Кредитование замедляется:
▪️Розничный кредитный портфель вырос на 0,3% за месяц (потреб. кредиты снизились на 2,2% в апреле или на 8,3% с начала года).

▪️Корпоративный кредитный портфель в апреле вырос на 0,2% без учета валютной переоценки.

Если посмотреть отчеты других банков, то там кредитование местами непросто замедляется, а уже снижается. В совокупности с другими макро факторами это расширяет пространство для снижения ключевой ставки ЦБ РФ в июне-июле.

Для того, чтобы грамотно ответить на этот вопрос, надо знать горизонт инвестиций. Если долгосрочно — то вопрос на мой взгляд в корне неверный. Никакого особого смысла ловить какое-то мифическое дно при долгосрочном инвестировании в акции на самом деле нет. Потому что регулярными покупками цена все равно усредняется. Здесь важнее фундаментальные перспективы компании.

Если говорить про спекулятивное короткое инвестирование, то оно строится на основе теханализа в первую очередь, и здесь надо иметь самостоятельные навыки технического анализа, а не полагаться на то, что вам ответят через какое-то время. За это время цена может много раз измениться и достаточно существенно, и вход по той цене, которая будет на момент ответа на вопрос может быть уже вообще не интересен.

Если же говорить про фундаментал Новатэка, то он продолжает оставаться достаточно крепким. По итогам прошлого года выручка выросла на 12,7% до 1,55 трлн рублей, EBITDA – на 13,1%, а чистая прибыль увеличилась на 6,5%. Рентабельность остается на высоком уровне: 65% по EBITDA и 36% по чистой прибыли. Долговая нагрузка остаётся низкой (ND/EBITDA = 0,14x), но рынок всё ещё не верит в перспективы новых проектов – мультипликаторы компании ниже исторических значений.

В случае, если налог на материальную выгоду по новым акциям Новабев не был вам начислен, требуется самостоятельная подача декларации 3-НДФЛ через личный кабинет налогоплательщика. К декларации необходимо приложить полный пакет документов: брокерский отчет и подробный расчет стоимости полученных в дар акций Новабев. Однако важно понимать, что установленный срок подачи истек 30 апреля, поэтому сейчас вы будете вынуждены оформлять документы с нарушением сроков, что автоматически создает риск наложения штрафных санкций со стороны налоговой.

При этом полный отказ от подачи декларации может привести к еще более серьезным последствиям. Если налоговая служба получит информацию о ваших доходах из других источников (например, от самого эмитента или брокера) и обнаружит неучтенную материальную выгоду, штрафа избежать не удастся. В текущей ситуации вероятность финансовых санкций действительно высока, причем независимо от того, подадите вы декларацию с опозданием или не подадите ее вообще.

Но важно отчитаться правильно.

Вчерара Центральный банк РФ опубликовал очередной обзор денежно-кредитных условий и трансмиссионного механизма, а также традиционные недельные данные по инфляции. Поскольку сейчас особенно важно отслеживать состояние макроэкономических индикаторов перед очередным заседанием по ключевой ставке, предлагаю в этом посте детально разобрать текущую ситуацию.

Согласно последнему обзору ЦБ РФ, денежно-кредитная политика остается жесткой — ЦБ намерен удерживать высокие ставки до тех пор, пока инфляция не стабилизируется на целевых 4%, что ожидается не ранее 2026 года. Однако при детальном анализе уже можно заметить первые сигналы возможного смягчения: например, депозитные ставки постепенно снижаются на фоне замедления кредитной активности, а структурный дефицит ликвидности в банковском секторе оказался менее значительным, чем прогнозировалось ранее. При этом кредитные условия для бизнеса по-прежнему остаются жесткими, а рубль укрепляется — реальный курс сейчас на 14,7% выше 10-летней медианы.

Защитный сектор и стабильные дивиденды это то, за что ценят акции сетевиков. Сегодня рассмотрим результаты Ленэнерго за 2024 год и рассчитаем потенциальные дивиденды уже за 2025 год.

📊Результаты 2024 года РСБУ:

✅Выручка выросла на 12,8% до 122,7 млрд руб.

✅EBITDA выросла на 9,3% до 67 млрд руб.

✅Чистая прибыль* выросла на 16,7% до 24,2 млрд руб.

*Рост себестоимости ниже выручки, а также рост процентных доходов почти в 3 раза позволили показать опережающую динамику роста по прибыли.

Почему мы сейчас смотрим показатели РСБУ, а не МСФО?

Во-первых, данные в МСФО и РСБУ у компании отличаются несильно, а во-вторых, дивиденды выплачиваются исходя из прибыли по РСБУ.

💰Дивиденды за 2024 год должны быть скоро объявлены и по дивидендной политике выходит 25,95 рублей на одну акцию (12,2% доходности).

Но какими могут быть дивиденды за 2025 год?

💡Компания на регулярной основе публикует отчет по исполнению инвестиционной программы, где можно найти много полезной информации👇

Например, по плану в 2024 году надо было направить на инвестиции прибыль в размере 22,6 млрд рублей. А какую прибыль получила компания в 2024 году? 21,1 млрд рублей по МСФО и 24,2 млрд рублей по РСБУ, то есть близко к намеченному плану.

В текущих рыночных условиях, когда ключевая ставка ЦБ РФ находится на уровне 21%, а большинство аналитиков прогнозируют ее снижение не раньше третьего квартала 2025 года, инвесторам стоит внимательно оценивать свои стратегии. Если ключевая ставка действительно опустится до 17% и ниже, флоатеры (облигации с плавающим купоном) могут временно снизиться в цене – рынок начнет перераспределять капитал в более доходные инструменты. Однако важно понимать: это не катастрофа для держателей таких бумаг. Флоатеры сохранят свою привлекательность в качестве «парковки» для временно свободных средств, поскольку их доходность будет автоматически корректироваться вслед за изменением ключевой ставки.

Тем не менее, если ваша инвестиционная цель – зафиксировать высокую доходность на длительный срок, то уже сейчас стоит задуматься о переходе в облигации с фиксированным купоном. Пока флоатеры остаются выгодными (ставка все еще высока), но при начале цикла смягчения монетарной политики их доходность будет снижаться синхронно с ключевой ставкой. В то же время бумаги с фиксированным купоном, купленные на текущих высоких ставках, сохранят свою привлекательность даже в условиях снижения процентных ставок.

Создание долгосрочного дивидендного портфеля на горизонте 10-20 лет – это стратегия, требующая строгого соблюдения баланса между концентрацией и диверсификацией. С одной стороны, вложение только в 5-6 «аристократов» может показаться заманчивым – это проверенные компании с историей стабильных выплат. Но представьте, что одна из них неожиданно столкнётся с проблемами. Достаточно вспомнить пример AT&T, которая после десятилетий стабильных дивидендов была вынуждена сократить выплаты, что стало неприятным сюрпризом для многих инвесторов. В такой ситуации чрезмерно концентрированный портфель может понести серьёзные убытки, ведь проблемы одной компании окажутся критичными для всего инвестиционного капитала.

Оптимальным решением, позволяющим минимизировать риски без потери доходности, представляется портфель из 10-15 акций. Такой подход обеспечивает достаточную диверсификацию, чтобы проблемы одной или даже двух компаний не обрушили общую доходность, но при этом сохраняет разумную концентрацию на лучших дивидендных акциях. Важно, что такой портфель не превращается в этакое подобие фонда, где из-за большого количества позиций усложняется мониторинг каждой инвестиции. Ключевой принцип – осознанный отбор действительно качественных компаний, а не погоня за количеством.

Президент Владимир Путин одобрил пакет мер, предложенных вице-премьером Александром Новаком по поддержке угольной отрасли. Во-первых, РЖД предоставит угольным компаниям скидку 12,8% на экспортные перевозки в западные и южные порты до конца 2025 года. Также вернутся понижающие коэффициенты к тарифам — 0,4 и 0,895, что даст дополнительную экономию. Чтобы компенсировать потери РЖД, бюджет выделит субсидии. Во-вторых, планируется заключить соглашения о гарантированном вывозе угля из Хакасии на восток. А для проблемных предприятийВЭБ.РФ создаст механизм реструктуризации: перспективные компании получат санацию, безнадёжные — банкротство. Кроме того, обсуждается отсрочка по налогам и переговоры с Китаем и Индией об отмене пошлин на российский уголь.

Такие меры поддержки еще раз говорят о том, что в угольной отрасли происходит глубокий кризис, так как и цены на уголь держатся на низких отметках, и есть существенные логистические сложности с вывозом продукции на восток из-за ограничений пропускной способности российских железных дорог. Угольщики стали работать в убыток, в прошлом году отрасль потеряла 112 млрд рублей из-за санкций, высоких логистических затрат и падения цен. Без поддержки под угрозой оказались 30 шахт с добычей 30 млн тонн в год.

Устойчивость банка к кризисам и экономическим вызовам можно оценить по многим параметрам, но рассмотрим два основных: коэф. достаточности общего капитала (Н1.0) и стоимость риска (CoR).

▪️H1.0 — показывает возможности банка перекрывать потери собственными средствами. Минимальное значение показателя, установленное Банком России, составляет 8% (чем выше показатель, тем лучше).

При агрессивном наращивании кредитования или выплате дивидендов показатель Н1.0 снижается. Разница между текущим и минимальным значениями показывает возможность банка наращивать кредитование, а также возможность выплаты дивидендов.

▪️CoR — показывает уровень риска выданных кредитов и рассчитывается, как созданные резервы под кредитные потери, деленные на размер кредитного портфеля (чем ниже показатель, тем лучше).

🏦 БСП

H1.0 — 21,8%🔘CoR — 0,8%

🏦 Сбер

H1.0 — 13,9%🔘CoR — 1,2%

🏦Т-Банк

H1.0 — 12,9%🔘CoR — 7,3%

🏦 ВТБ

H1.0 — 9,4%🔘CoR — 0,8%

🏦 Совкомбанк

H1.0 — 10,1%🔘CoR — 2,6%

🏦 МТС Банк

H1.0 — 10,5%🔘CoR — 7,5%