Новатэк сейчас скорее мигрировал в пул дивидендных фишек с перспективой вернуться когда-то к увеличению темпов роста. Это связано со значительным замедлением в реализации ключевых проектов — Арктик СПГ-2 и Мурманск СПГ — на фоне санкционного давления. Проект Арктик СПГ-2, который должен стать крупнейшим в России с проектной мощностью 19,8 млн тонн СПГ в год, столкнулся с серьезными вызовами. Из трех запланированных линий в эксплуатации находятся только две: первая была запущена в декабре 2023 года, вторая —в мае 2025-го. Запуск третьей линии отложен до 2028 года. Важным шагом для обеспечения круглогодичной навигации станет получение осенью первых газовозов ледового класса с верфи «Звезда» — всего компанией заказано 15 таких судов. Ситуация с Мурманск СПГ выглядит еще более сложной. Согласно последним данным, запуск этого проекта может состояться не ранее 2032 года — на два года позже первоначальных планов. Из-за санкций возникли существенные препятствия в обеспечении оборудования, и компания вынуждена переориентироваться на российские технологии и решения дружественных стран. Таким образом, если компании удастся обойти санкционные ограничения, мы все же можем увидеть дополнительный рост производственных и финансовых показателей Новатэка в будущем.

Очень комплексный вопрос, но интересный. Давайте разбираться. Начнем с такого понятия как эластичность спроса. Эластичность спроса — это мера чувствительности объёма спроса на товар или услугу к изменению его цены. Формально она рассчитывается как процентное изменение количества спроса, делённое на процентное изменение цены. Если коэффициент эластичности по модулю больше 1, спрос считается эластичным — это значит, что даже небольшое снижение цены приводит к значительному росту спроса. Если меньше 1 — спрос неэластичный: покупатели слабо реагируют на изменение цены. То есть даже на этом простом уровне не всегда снижение цен на продукцию компании ведет к пропорциональному роста спроса на нее.

Более того, согласно исследованиям есть предел снижения цен, при котором спрос на продукцию перестает расти, даже если компания и дальше снижает цены. Он связан с насыщением рынка, психологическим порогом и поиском подвоха со стороны покупателя, финансовыми ограничениями и эффектом Гиффена/парадоксом Веблена — то есть с тем, что в некоторых нишах типа премиум-сегмента снижение цены может снизить привлекательность продукции, так как статусный товар дешевеет и становится не таким статусным. Это будет касаться, например, элитной недвижимости.

«Российский банковский сектор в этом году не заработает прибыль 2024 года даже близко» – заявил глава Сбербанка Герман Греф на «Финополисе-2025».

☝️Но СБЕР — это не весь банковский сектор.

Давайте разберемся, сможет ли зеленый гигант показать рекорд по прибыли в 2025 году и какие при этом есть риски. Как раз банк отчитался за сентябрь 2025 года по РПБУ.

📊Результаты за сентябрь 2025г:

✅Чистый процентный доход вырос на 25,2% г/г до 274,1 млрд руб.

❌Чистый комиссионный доход снизился на 2,7% г/г до 63,2 млрд руб.

❌Расходы на резервы составили 81,5 млрд руб.

✅Прочие доходы/расходы составили +31,2 млрд руб.

✅Чистая прибыль выросла на 6,9% г/г до 150,3 млрд руб.

Банк поставил рекорд по месячной прибыли (более 150 млрд рублей), а за 9 месяцев 2025 года уже заработал 1269,9 млрд руб., что на 6,4% больше, чем за аналогичный период прошлого года.

💡Чистые процентные доходы растут, отчисления в резервы уменьшаются, расходы под контролем, качество кредитов повысилось, а доля просроченной задолженности сократилась до 2,6%. Всё это выливается в рост чистой прибыли. И есть все основания полагать, что прибыль в 2025 году будет больше, чем в 2024 году.

Сегодня Сбербанк опубликовал финансовый отчет по РСБУ за 9 месяцев 2025 года. По итогам этого периода банк демонстрирует устойчивые результаты: чистые процентные доходы выросли на 16,6%, составив 2230,4 млрд рублей, чистая прибыль выросла на 6,4% и составила 1,27 трлн рублей, ROE остаётся высоким — 22,4%, а доля просроченной задолженности снизилась до 2,6%.

Динамика кредитного портфеля является неоднородной. На фоне уверенного роста корпоративного портфеля, который с начала года увеличился на 7,9%, розничное кредитование демонстрирует смешанные результаты. Общий прирост розничного портфеля за девять месяцев составил 3,1%, однако в сентябре он заметно замедлился до 1,1%. При этом внутри портфеля наблюдаются разнонаправленные движения: жилищные кредиты показали рост на 7,6%, в то время как объемы потребительского кредитования резко сократились на 12,1%. Количество розничных клиентов с начала года увеличилось на 0,6 млн человек, ежемесячная активная аудитория (MAU) выросла на 1,5 млн, а количество подписчиков сервиса СберПрайм увеличилось на 1,2 млн пользователей — так что с операционной точи зрения банк также выглядит вполне стабильным.

Вчера мы опубликовали аналитику в нашем клубе и объяснили, почему рынок сейчас не растёт, а самое главное – что делать! С вами тоже хочу поделиться и постараюсь вас поддержать ❤️

Не буду перечислять весь негативный фон вокруг рынка, которые мы указали в клубе, а сразу перейдём к выводам👇

На таком фоне рынку просто не на чем расти. Но можем ли мы повлиять на инфляцию? На новостной фон? На рост или падение рынка?

— Нет, конечно же, не можем!

А что тогда мы можем? Рассказываю, пошагово:

1️⃣Не паниковать. Паника = убытки!

Мы находимся на низкой стадии цикла, СВО продолжается, происходит новое повышение налогов, о котором буквально полгода назад говорили, что его не будет. Конечно, на таком рынке будут трепать нервы.

💡Но если не в такое время, то когда же накапливать позиции на долгосрок!?

2️⃣Докупать активы с хорошим дисконтом согласно стратегии

Техническая картина сигнализирует, что мы рядом с линией глобального восходящего тренда (около 2470 пунктов), за которую мы не падали даже в момент начала СВО.

Давно пора на самом деле, даже я бы сказал, что окно возможностей уже скоро окончательно закроется. Если посмотреть историю наших публикаций в закрытом клубе в рубрике аналитика и актуальное, то еще в начале года, когда облигации эмитентов с наивысшим кредитным рейтингом давали 22-23% годовых, мы писали нашим членам клуба, что на наш взгляд пора начинать фиксировать доходность в облигациях с постоянным купоном на годы вперед.

Сейчас после коррекции на рынке в последний месяц облигации с постоянным купоном для консервативных инвесторов опять выглядят достаточно неплохо, поэтому если вы еще по какой-то причине не начали пересматривать состав своего облигационного портфеля на мой взгляд сейчас очень неплохое время это сделать, хотя это и менее выгодно, чем это было в начале года.

На последнем заседании ЦБ снизил ставку на 100 п.п. — меньше, чем ожидал рынок, и дал достаточно жесткий сигнал о том, что дальнейшее смягчение денежно-кредитной политики, вероятно, будет происходить более медленными темпами, чем предполагалось ранее.

Вообще пока отчетность у Новабев выходит неплохая: отгрузки растут (+5% по итогам полугодия), сеть ВинЛаб расширилась на 17,7% с начала года (+90 магазинов), трафик вырос на 11,8%, выручка превысила 47 млрд рублей. Единственный сдержанный нюанс — рост среднего чека на 9,7%, который, по сути, лишь компенсировал инфляцию. Да и в целом с фундаментальной точки зрения в акциях сейчас достаточно большая недооценка — таргет по акциям Новабев около 620 рублей за акцию на горизонте года.

Объем отгрузок алкогольной продукции вырос на 5% год к году, достигнув отметки в 7,2 млн декалитров. Особенно стоит отметить рост отгрузок собственных брендов в России — плюс 6%, а также положительную динамику по импортным партнерским брендам. Параллельно Новабев наращивает дистрибуцию, укрепляя партнерства с ключевыми федеральными ритейлерами, включая METRO, «Азбуку вкуса», «Магнит» и «Ленту».

Однако если смотреть на них долгосрочно — есть приличные риски замедления темпов роста продаж, поскольку государство последовательно продвигает антиалкогольную кампанию.

Сегодня компания Самолет опубликовала операционные результаты за 3-й квартал и 9 месяцев 2025 года. Если смотреть отчетность за 9 месяцев целиком — то спад продаж продолжается. Объем продаж первичной недвижимости снизился на 10% и составил 197,8 млрд рублей (906,8 тыс м2), общее количество контрактов снизилось на 8%, до 27,1 тысячи, доля контрактов с участием ипотечных средств составила 55%. Однако в 3-м квартале компания продемонстрировала резкий рост продаж по сравнению с аналогичным периодом предыдущего года: +54% в рублях, +65% по контрактам. Эффект высокой базы сошёл на нет, продажи оживают и компания выходит в новые регионы для поддержания продаж.

На 2025-й год компания ставит себе цель обеспечить объем продаж не ниже уровня 2024 года, что выглядит достижимым с учетом сильного третьего квартала. При этом Самолет наращиват присутствие в регионах, запустив в этом году проекты в Казани, Уфе, Екатеринбурге, Ростове-на-Дону и Нижнем Новгороде, а так же планирует в четвертом квартале запустить старт продаж еще как минимум в двух новых городах.

Отзыв кредитного рейтинга — это событие, которое далеко не всегда сигнализирует о проблемах в компании. В большинстве случаев отзыв рейтинга связан с принятием эмитентом решения о прекращении сотрудничества с конкретным рейтинговым агентством и переходом в другое агентство. Например, в своем пресс-релизе по ООО «Частная пивоварня «Афанасий», рейтинговое агентство АКРА пишет, что рейтинг отозван по инициативе рейтингуемого лица. Пока информацию о том, что другие агентства типа НРА или НКР присвоили рейтинг пивоварне Афанасий в связи с переходом компании на обслуживании к ним я не вижу, но, возможно, эта информация появится в будущем.

Крайне редко, когда эмитент демонстрирует настолько безответственный подход к управлению долгом и отношениями с инвесторами, что после разрыва договора с одним агентством продолжает работу вообще без какого-либо кредитного рейтинга, так как наличие рейтинга — это не просто формальность, а важный инструмент привлечения финансирования и поддержания деловой репутации, и обычно все же это именно переход в другое агентство.

Разобрали с вами нашу беспроигрышную ИНВЕСТИЦИОННУЮ стратегию (тык) , а сейчас о правилах грамотных спекуляций

Во-первых, самый важный момент для безопасных спекуляций — это выбор фундаментально крепких активов с долгосрочными перспективами роста.

Зачем? — спросите вы.

В спекуляциях всё может пойти не так, как планировалось. Одна новость или одно событие могут перечеркнуть вашу идею или отодвинуть её реализацию. С фундаментально сильными активами такие риски ниже: в них можно спокойно переждать турбулентные времена.

Во-вторых, спекуляции должны составлять лишь небольшую долю от вашего капитала и идти как дополнение к вашему основному портфелю, а не заменять его.

В-третьих, важно овладеть таймингом — выбрать правильный момент для входа в позицию и выхода из неё. Однако для этого нужна высокая квалификация, многолетний опыт и глубокие знания. Это помогает увеличить доходность и минимизировать риски. Ниже я объясню это на примерах👇