Приветствую, инвесторы! Сегодня у нас на разделочном столе — облигации «Уральская кузница 001Р-03».

На первый взгляд, эмитент выглядит как финансовый Джаггернаут. Компания занимается ковкой и штамповкой — бизнес суровый, как челябинское утро. Но цифры в отчетах МСФО просто сияют.

🩺Что предлагает эмитент?

— Номинал 1000 руб.

— Купон ежемесячный 20%

— Срок 2 года

— Без оферт и амортизаций

— Сбор заявок до 21.11.25, размещение 30.11.25.

Давайте по фактам.

💪 Здоровье, которому позавидует Капитан Америка

Если бы у компаний был медосмотр, «Уралкуз» получил бы справку «годен к полету в космос».

✅ Нагрузка — просто смешная.Чистый долг/EBITDA колеблется в районе0,17-0,19. Это значит, что компания может погасить ВЕСЬ свой чистый долг менее чем за квартал. В 2022-м у них вообще было больше кэша, чем долгов (отрицательный чистый долг).

✅Запас прочности — 80-го уровня Z-счет Альтмана (индикатор риска банкротства) вырос с 15,6 до 25,36! Напомню, все, что выше 3 — это уже «зеленая зона». А 25 — это уже какая-то «платиновая зона». Риск дефолта в том числе по модели Монте Карло здесь стремится к нулю.

Всем привет! С вами рубрика «Финансовая гастрономия».

Кто не любит пиццу в «IL Патио» или роллы в «Планете Суши»? 🍣 Бренды знакомые, теплые, ламповые. Но сегодня мы заглянем не в меню, а в МСФО-отчетность их материнской компании, ПАО «Росинтер Ресторантс».

Спойлер: на кухне у них… не то чтобы полный порядок. А если точнее — дела откровенно плохи.

🩺Что предлагает эмитент:

— Номинал 1000 руб.

— Купонный ежеквартальный ориентир 21–24%

— Срок до 06.11.2028

— Put-оферта через 1,5 года

— Амортизации нет

— Размещение 10.11.2025 года.

👨‍🍳 Блюдо от шефа: что в тарелке?

На первый взгляд, операционный бизнес жив.

✅Выручка за 2024 год подросла до 7,77 млрд руб.,

✅Рентабельность по EBITDA держится на солидном уровне 34-36%.

✅Коэффициент Чистый долг/EBITDA за 2024 год выглядит отлично — всего0,94. Кажется, что рестораны работают и генерят кэш.

🧟‍♂️ Финансовый зомби на ресторанном рынке

Если отбросить сантименты, «Росинтер» — это классический «финансовый зомби». Компания годами функционирует с отрицательным собственным капиталом.

Привет, инвесторы! Сегодня у нас на столе «тяжеловес» из строительного сектора — облигации «Эталон-Финанс 002Р-04». Компания — один из крупнейших девелоперов, ее проекты на виду. Но что, если копнуть глубже в МСФО? Мы проанализировали финансовый «фундамент» компании за последние три года (2022-2024), и, скажем так, не все «квадратные метры» в их балансе одинаково надежны.

🩺Что предлагает эмитент:

— Номинал 1000 руб.

— Купонный ежемесячный ориентир 17,5-20,5%

— Срок 2 года

— Без оферт и амортизаций

— Сбор заявок до 18.11.25, размещение 21.11.25.

🌱 Сначала о хорошем (да, оно есть!)

Чтобы не казаться хейтерами, начнем с позитива. Компания активно «пылесосит» рынок и растет, как новостройка на котловане:

✅Выручка — ракета! Она выросла с 26,6 млрд руб. в 2022 году до 82,4 млрд в 2024. Это рост более чем в 3 раза за два года.

✅Валовая прибыль растет вслед за выручкой: с 10,3 млрд до 23,4 млрд руб. за тот же период.

✅Операционная прибыль (EBIT) тоже показывает рост: с 7,1 млрд до 15,6 млрд. Бизнес умеет зарабатывать «с полей».

Привет, инвесторы! ✌️

Сегодня на нашем аналитическом пит-стопе — ПАО «Евротранс» и его облигации БО-001Р-07 (есть у меня в портфеле). Компания не просто заправляет авто в Москве и области, она пытается заправить и наши портфели. Вопрос: это топливо АИ-100 или разбавленный «девяносто второй»?

Давайте посмотрим под капот.

🩺Что предлагает эмитент.

— Номинал 1000 руб.

— Купонный ежемесячный 24,5%

— Срок до 31.03.2027 г.

— Без оферт и амортизаций

— Текущая цена 108,76%

— Текущая доходность 18,8%

🚀 Двигатель ревёт: что по цифрам?

На первый взгляд, «Евротранс» — это настоящий стритрейсер на нитрометане.

✅Выручка улетела в космос: с 65 млрд руб. в 2022-м до 186 млрд в 2024-м. Это не рост, это телепортация.

✅Чистая прибыль тоже выглядит сочно: 1,7 млрд → 5,2 млрд → 5,5 млрд.

✅Операционный денежный поток (ОСФ) — вишенка на торте. После двух лет «кассового разрыва» (минус 10 млрд в 2022, минус 1,8 млрд в 2023), компания наконец-то вышла в жирный плюс: +18 млрд руб. в 2024-м. Это значит, бизнес научился генерировать живые деньги, а не только красивые цифры в отчете.

Всем привет! Все мы ищем ту самую «золотую» ВДО (высокодоходную облигацию), которая не взорвется прямо в портфеле. 💨 Сегодня на нашем аналитическом столе — «ДельтаЛизинг» и его выпуск 001Р-02.

На первый взгляд, эмитент выглядит бодро. Давайте посмотрим на факты.

🩺Что предлагает эмитент:

— Номинал 1000 руб.

— Купонный ежемесячный, ориентир 16–18% годовых.

— Срок 3 года.

— Без оферт.

— Амортизация по 4% в даты окончания 12- 36 купонных периодов.

— Сбор заявок до 17.11.25, размещение 19.11.25.

✅ Что блестит:

✅Прибыльность: Компания в плюсе. Чистая прибыль за 2024 год — 3,84 млрд руб.

✅Эффективность: Рентабельность по EBITDA за 2024 год — впечатляющие 96,2% (в 2023 было 87,2%).

✅Честная игра: M-счет Бениша (-4,84) намекает, что в «креативной» бухгалтерии парней не упрекнешь.

✅Приятный бонус: По самой бумаге есть амортизация — по 4% в даты купонов с 12-го по 36-й. Риск тела долга снижается, кайф.

⚠️ Что напрягает:

Но стоит копнуть глубже, и «отличник» начинает вызывать вопросы. Главный «красный флаг» 🚩 — долговая нагрузка и ее обслуживание.

Коллеги, быстрый взгляд на наши октябрьские финансы. Цифры на первый взгляд вызывают легкое недоумение: чистый (за вычетом налогов) купонный поток сократился с 22,9 тыс. руб. в сентябре до 19,7 тыс. руб. в октябре. Как следствие, чистая месячная доходность портфеля снизилась с 2,06% до 1,72%.

Без паники. Это не рыночный апокалипсис, а плановая арифметика.

📉 Что произошло?

Эффект «Аэрофьюэлз»: Главная причина «просадки» — отсутствие выплаты по «Аэрофьюэлз 002Р-04». В сентябре мы получили по ним крупный квартальный купон (3,5 тыс. руб.), а в октябре — плановый ноль. Это нормальная цикличность, которую мы учитывали.

💼Магия реинвестирования: Все 19,75 тыс. руб., полученные в октябре, мы, как и подобает усердным рантье, немедленно отправили работать. Они были полностью реинвестированы в облигации « Электрорешений.

📈 Главный вывод

Мы наблюдаем классический парадокс сложного процента. Реинвестирование и прирост стоимости тела облигаций увеличило общую стоимость нашего портфеля к началу октября (до 1,148 млн руб.). Однако купонный доход в этом месяце (числитель) снизился из-за квартальной выплаты, а база портфеля (знаменатель) — выросла. Математически это и дало временное снижение процентной доходности.

Всем привет! Сегодня у нас на операционном столе пациент из мира ВДО (высокодоходных облигаций) — «ТАЛК лизинг». И нет нет это не мой фаворит, но подписчики просили, поэтом будем смотреть. Мы проанализировали их свежую отчетность. В ней кто то увидит «Ракету», другие — «Титаник». Давайте по фактам.

🩺Что предлагает эмитент?

— Цена номинала 1000 руб.

— Купонный ежемесячный 26%

— Срок до 05.06.2030

— Оферта PUT 25.06.2026

— Текущая цена 103,6

— Текущая доходность 27,8%

📈Что блестит (и это не только золото)

Начнем с хорошего. У компании, на первый взгляд, все под контролем:

✅Ликвидность — топ. Коэффициенты текущей (2,5) и быстрой (2,5) ликвидности в 2024 году на зависть многим. Денег на счетах хватает, чтобы закрыть все краткосрочные «хотелки».

✅Рентабельность по EBITDA — космос. Почти 66% в 2024 году. То есть, операционно бизнес — настоящая машина по зарабатыванию денег.

✅М-счет Бениша (-4,84): «Креативной» бухгалтерией тут и не пахнет. Все чисто.

🚨 Что пугает (и это не скример)

Компания, которая строит дороги, а заодно и довольно интересный финансовый ребус для инвесторов.

Мы погрузились в их отчетность, и вот что «накопали». Спойлер: это нескучный кейс, где ангелы и демоны сидят на одном плече.

🩺Что предлагает эмитент:

— Номинал 1000 руб.

— Купонный ежемесячный ориентир 19,5-22,5

— Срок 1 год

— Без оферт и амортизаций

— Сбор заявок до 10.11.25, размещение 13.11.25

— Ковенант — отчетность за 3, 6, 9 месяцев по РСБУ.

😇 Часть 1: «Денежный мешок» (The Good News)

На первый взгляд, у «Стройдорсервис» всё просто шикарно. Компания — настоящий «кэш-магнат».

✅Долг? Не, не слышали: Посмотрите на Чистый долг/EBITDA. В 2023 году он был -2,23, в 2024 — -0,24. Да, это минус. Перевожу на человеческий: у компании на счетах денег больше, чем всех ее кредитов и займов.

✅Бизнес растет: Рентабельность по EBITDA уверенно ползет вверх (с 8,1% до 12,2%), а Рост EBIT в 2024 году показал взрывные 57,4%. Бизнес-модель, очевидно, «качает».

✅Спим спокойно: Модели оценки рисков тоже на стороне компании. Z-счет Альтмана (риск банкротства) на уровне 4,08 — это «зеленая зона». А M-счет Бениша (-4,84) прямо кричит, что признаков «креативной» бухгалтерии и манипуляций с отчетностью нет.

Всем привет! Сегодня у нас на разделочном столе — ПАО «ИНАРКТИКА», крупнейшая рыба в российском аквакультурном пруду. Компания кормит нас премиальным лососем, а инвесторов — дивидендами и купонами.

Но 2024 год для компании выдался, скажем так, «штормовым». Прибыль упала вдвое. Мы копнули в отчетность МСФО, чтобы понять: это временная простуда или хроническая болезнь? И что делать с их облигациями 002Р-04 ?

🩺Что предлагает эмитент?

— Номинал 1000 руб.

— Купонный ежемесячный ориентир 16,08–19,56%

— Срок 3 года

— Без оферт и амортизации.

— Сбор заявок до 14.11.25, размещение 19.11.25.

🛡 Активы: Непотопляемый ледокол

Первое, что бросается в глаза, — это скальная стабильность баланса.

✅Если вы боитесь дефолта, то «Инарктика» — последнее, о чем стоит беспокоиться.

Z-счет Альтмана: 4,31. (Все, что выше 3, — зона «зеленая», как спинка свежего лосося. Риск банкротства — минимальный).

✅Ликвидность: Коэффициент текущей ликвидности в 2024 году — 9,55. Это значит, что у компании на каждый рубль короткого долга есть 9,5 рублей оборотных активов. Это не подушка безопасности, это целая перина.

Всем привет! Сегодня у нас на операционном столе — облигации «Уральской стали БО 001Р-06». Эмитент с рейтингом «A» от АКРА и, казалось бы, железной репутацией. Но, как говорится, все дело в деталях… а в нашем случае — в финансовой отчетности за последние три года.

Мы копнули цифры, и, скажем прямо, некогда сияющий металл начал покрываться патиной рисков. Давайте посмотрим, что пошло не так.

🩺Сначала посмотрим, что предлагает эмитент:

— Номинал 1000 руб.

— Купон ежемесячный 20,5%

— Срок 2,5 года

— Без оферт и амортизаций.

⛔️ Красный флаг №1: Долговая нагрузка «на максималках»

Если в 2022 году компания буквально купалась в кэше (чистый долг к EBITDA был отрицательным, -0,38), то к 2024 году ситуация развернулась на 180 градусов.

Чистый долг/EBITDA взлетел до 5,4x. Это уже не просто «дискомфортно», это уровень, когда кредиторы начинают нервно поглядывать на календарь платежей.

⛔️Долг/Капитал вырос с почти нулевых 0,19 до 2,08. Компания агрессивно нарастила долг.