В атмосфере сурового промышленного нуара, где каскады валютных переоценок маскируют реальные денежные потоки, мы препарируем одного из крупнейших сырьевых мейджоров РФ — Металлоинвест. Снимаем слой глянцевого PR и смотрим на голые цифры МСФО за 2025 год и свежие РСБУ холдинга за первый квартал 2026 года.

🩺Что предлагает эмитент? RU000A10FJC4
— номинал 1000.
— купоны ежемесячные КС+1,65 %
— YTM 18,44 %
— текущая цена 99,39
— срок до 03.07.29
— без амортизации и оферт

🟢Светлая сторона домны

✅Стрессоустойчивость выручки: Несмотря на ценовое дно на рынке руды, выручка по МСФО в 2025 году просела лишь на скромные 14%, составив411,3 млрд ₽.

✅Солидная валовая маржа: Даже под макроэкономическим прессом валовая прибыль за 2025 год сохранилась на мощном уровне в 170,5 млрд ₽.

✅Жирная подушка ликвидности: Группа держит солидныйкэш-буфер — на конец 2025 года денежные средства и краткосрочные депозиты составили 69,7 млрд ₽.

✅Кэш-пылесос холдинга: Финансовый кондуит работает исправно, и в первом квартале 2026 года материнская компания (по РСБУ) получила мощный приток в 43,7 млрд ₽ от возврата предоставленных займов.

( Читать дальше )

Представьте себе гигантский индустриальный дредноут, который виртуозно поймал ветер импортозамещения, но теперь вынужден пробираться через идеальный шторм процентных ставок. «Гидромашсервис» (ГМС) сменил владельца и вышел на рынок с новым седьмым выпуском облигаций. Но стоит ли нам, прагматичным инвесторам, оплачивать их банкет?

🩺Что предлагает эмитент?
— номинал 1000.
— купоны ежемесячные ориентир КС+4 %
— цена 100 %
— срок на 3 года
— без амортизации и оферт
— сбор заявок и размещение — июль
— минимальная сумма заявки 10 тыс. руб.
— обеспечение: публичные безотзывные оферты от трёх компаний — АО «ГМС Ливгидромаш», АО «ГМС Нефтемаш» и АО «Казанькомпрессормаш»

🟢 Причины запустить насос

✅Ракетный взлет выручки: По РСБУ за 1 квартал 2026 годавыручка взлетела на 110% г/г до 3,86 млрд ₽ (против 1,83 млрд ₽ годом ранее).

✅Маржинальность в тонусе: Валовая прибыль за тот же 1 квартал 2026 года прибавила 60%, достигнув 769,7 млн ₽.

✅Толстая кэшовая подушка: Остатки денежных средств на счетах компании подскочили до внушительных 5,06 млрд ₽ к концу марта 2026 года (рост более чем в 5 раз с конца 2025 года).

( Читать дальше )

Господа инвесторы, рынок валютного долга РФ переживает вторую молодость. Пока валютные депозиты дают доходность на уровне статистической погрешности, структуры «ЕвроХима» выкатывают на Мосбиржу свежий юаневый бонд 001Р-01.

Но помним, что полноценного консолидированного МСФО (IFRS) холдинга мы не видим с 2022 года — это классическая новая реальность для экспортёров. Поэтому наш кредитный анализ — это оценка «финансовой трубы» (кондуита) по локальным стандартам.

🩺Что предлагает эмитент?
— номинал 1000 CNY.
— купоны ежемесячные ориентир 7-9 %
— ориентировочная доходность 7,29- 9,38%
— цена 100 %
— срок на 5 лет
— оферта PUT через 2 года
— без амортизации
— сбор заявок до 21.07.26,
— размещение 24.08.26
— минимальная сумма заявки 1,4 млн. руб.

🟢 Где цифры греют душу:

✅Защита баланса: Доля собственного капитала к активам по итогам 1 кв. 2026 года составила комфортные33,2% (уставный и добавочный капитал — 250 млн ₽).

✅Целевое фондирование: 99,4% активов (748,1 млн ₽) — это выданные займы связанным сторонам. Деньги не лежат мертвым грузом, а крутятся в реальном бизнесе группы.

( Читать дальше )

Привет, коллеги! Сегодня препарируем один из самых парадоксальных кейсов на рынке квазивалютных ВДО. Эмитент ООО «Лид Капитал» выходит с новой первичкой 001р-02.

Для понимания: покупая этот бонд, вы берете не долг московской «ооошки» с уставным капиталом в 10 тыс. рублей. Вы покупаете старший необеспеченный долг дубайского нефтетрейдера LIDOIL DMCC.

Давайте препарируем отчетность (РСБУ и МСФО) за 2025 год и 1 квартал 2026 года.

🩺Что предлагает эмитент?
— номинал 100 USD.
— купоны ежеквартальные ориентир до 13,5 %
— ориентировочная доходность до 14,37%
— цена 100 %
— срок на 3 года 1 месяц
— без амортизации и оферт
— сбор заявок до 29.07.26, размещение 03.08.26

🟢Причины вложиться:

✅Здоровая долговая нагрузка: Отношение долга к FFO у оферента составляет всего 1,9х (по прогнозам АКРА), что значительно ниже медианы сектора ВДО (3–4х).

✅Мощный объем рынка: В 2024 году компания перевезла 17 млн тонн нефтепродуктов — это солидные 5% всего морского экспорта РФ.

✅Исторические обороты: Трейдинговая выручка компании превышала внушительные $1,6 млрд, что говорит о реальном масштабе операций.

( Читать дальше )

Пока сектор лизинга стонет под тяжестью жесткой ДКП, а объемы нового бизнеса летят в пропасть, саратовский «ЭкономЛизинг» продолжает агрессивно пылесосить рынок. Но что скрывается за красивыми фасадами? Блестящая бизнес-модель или безрассудный набор риска?

Мы препарировали свежую отчетность компании по РСБУ за 2025 год и 1 квартал 2026 года (и заглянули в расчетные финансовые ковенанты), чтобы понять, стоит ли парковать свой кэш в их облигации.

🩺Что предлагает эмитент?
— номинал 1000 руб.
— купоны ежеквартальные ориентир до 21 %
— ориентировочная доходность до 22,72%
— цена 100 %
— срок на 4 года
— без амортизации
— оферта PUT через 2 года
— сбор заявок до 20.07.26, размещение 22.07.26

🟢 Причины припарковать кэш:

✅Агрессивный рост вопреки тренду: Пока рынок падал, выручка в 2025 году взлетела на 34,8% (до 687,3 млн ₽), а в 1 квартале 2026-го прибавила еще 19,5% (до 168,3 млн ₽).

✅Взрывной профит: Прибыль до налогообложения по итогам 2025 года выросла на впечатляющие 115% до 138,6 млн ₽.

( Читать дальше )

Сегодня по вашему запросу под нашим микроскопом — самарский оптовик китайского электрощитового оборудования ООО «Электроаппарат» и его недавний выпуск. Компания с 18 сотрудниками умудряется занимать деньги на бирже под спред, которому позавидует крепкий второй эшелон. Но давайте отложим в сторону красивые презентации и заглянем под капот их РСБУ и управленческих корректировок за 2025 год и 1 квартал 2026 года.

🩺Что предлагает эмитент по выпуску RU000A10FDD5

— номинал 1000 руб.
— купон ежеквартальный 17,5 %
— YTM 18,64 %
— текущая цена 100,11
— срок до 16.05.31
— без амортизации и оферт

🟢 Причины заказать аппарат:

✅Свой капитал в деле: Доля собственного капитала к активам держится на приличных 28% (около 116,6 млн ₽ на 31.03.2026). Перед нами не откровенная «пустышка».

✅Ноль схемотоза с «дочками»: Внутригрупповые займы (строки 1170 и 1240 баланса) равны 0 руб. три года подряд. Никто не пылесосит кэш на личные нужды.

✅Никаких залогов: Обеспечений и залогов у компании 0 — облигационеры находятся в одной лодке (pari passu) с другими необеспеченными кредиторами.

( Читать дальше )

Рынок корпоративных бондов РФ сейчас напоминает минное поле, где инвесторы с лупой ищут доходность, забывая про риски. На радарах — новый выпуск АО «Синара-Транспортные Машины» серии 001Р-08 с манящим ориентиром купона до 18%.

Давайте отложим в сторону красивые презентации организаторов и разберемся, стоит ли парковать кэш в этот локомотив.

🩺Что предлагает эмитент
— номинал 1000 руб.
— купон ежемесячный ориентир 16-18 %
— ориентир доходности 17,23-19,56%
— срок на 5 лет
— без амортизации
— оферта PUT через 3 года
— сбор заявок до 17.07.26
— размещение 21.07.26

🟢 Причины поддержать производство

✅Выручка продолжает ехать: По итогам 2025 года консолидированная выручка показала рост на 3,8% и достигла 123,1 млрд ₽.

✅Госзаказ заливает деньгами: Авансы от заказчиков (спасибо мегапроекту ВСМ!) за год взлетели почти на 36 млрд ₽, составив внушительные 69,7 млрд ₽. Кэш вперед стульев — мечта любого бизнеса.

✅Управляемый официальный леверидж: Опять же, если верить калькулятору менеджмента, показатель Чистый долг / EBITDA снизился с 3,4х до вполне комфортных 2,55х.

( Читать дальше )

 🚙«Делимобиль»: когда машина едет, но бензин слишком дорогой. Анализ облигаций 001Р-09

Друзья, сегодня на нашем аналитическом столе — главный российский каршеринг «Делимобиль» (ПАО «Каршеринг Руссия»). Компания планирует разместить новый выпуск облигаций 001Р-09 с купоном до 22%. Давайте разберем, стоит ли игра свеч, или это тот случай, когда лучше пройтись пешком.

🩺Что предлагает эмитент
— номинал 1000 руб.
— купон ежемесячный ориентир 20-22 %
— ориентир доходности 21,94-24,36%
— срок на 3,5 года
— без амортизации и оферт
— сбор заявок до 17.07.26
— размещение 22.07.26

🟢Причины присмотреться

✅Масштаб имеет значение: Выручка за 2025 год выросла на 10,5% — до 30,8 млрд рублей. Компания остается лидером по размеру автопарка (27,3 тыс. машин).

✅Операционная диета работает: В 1 квартале 2026 года менеджмент жестко порезал косты: маркетинг упал на 69%, персонал — на 16%.

✅Поток пошел: Операционный денежный поток (CFO) до процентов стабильно растет: за LTM 1 кв. 2026 он составил6,2 млрд руб.

( Читать дальше )

Коллеги, на радаре — ООО «ЛК АдвансТрак». Эмитент, которому всего два года, собирается удвоить свой облигационный долг новым выпуском 002Р-01 на 1,5 млрд ₽. На витрине нам показывают красивую историю про лизинг тягачей китайского бренда Dongfeng для малого бизнеса, но если копнуть в МСФО за 2025 год и свежую РСБУ за 1 квартал 2026 года, баланс начинает рассказывать совсем другие сказки.

🩺Что предлагает эмитент
— номинал 1000 руб.
— купон ежемесячный 24%
— срок на 5 лет
— амортизация 41–60-й купоны по 5%
— оферта CALL через 2,5 года

🟢 Светлые пятна на пути:

✅Реактивный рост выручки: За 1 квартал 2026 годавыручка взлетела более чем в 3,3 раза год к году — до 359,2 млн ₽ (против 106,8 млн ₽ в 1К2025).

✅Склад наконец-то едет: Чистые инвестиции в лизинг (работающий портфель) за один квартал выросли на 73%, достигнув 3,5 млрд ₽ по сравнению с 2,0 млрд ₽ на конец 2025 года.

✅Появление реальных денег: В 1 квартале 2026 года компания сгенерировала настоящую, операционную чистую прибыль в размере 150,3 млн ₽, не прибегая к бумажным переоценкам.

( Читать дальше )

Представьте себе болид Формулы-1, который несется на максимальной скорости, но датчик топлива предательски мигает красным, а впереди — крутой поворот. Именно так сейчас выглядит новосибирский агротрейдер «Байсэл».

Давайте препарируем финансовое здоровье эмитента на базе свежей отчетности за 2025 год и 1 квартал 2026 года и разберемся, стоит ли сейчас парковать свои деньги в их бумагах.

🩺Что предлагает эмитент 001P-04 (RU000A10DEE6)
— номинал 1000 руб.
— купон ежемесячный 25,25%
— YTM 24,6 %
— срок до 10.08.29
— без амортизации
— оферта PUT 01.03.27

🟢Причины насыпать зерна:

✅Турбо-рост выручки: За 1 квартал 2026 года выручка взлетела до 1,4 млрд руб. (+53% г/г), а показатель LTM пробил отметку в 4,56 млрд руб. (+65%). Бизнес растет как на дрожжах.

✅Взрывной профит:Чистая прибыль за 1 квартал 2026 года составила 44,8 млн руб., показав космический рост на+139% к аналогичному периоду прошлого года.

✅Крепкая маржинальность:EBITDA-маржа держится на уровне7,3%, что ощутимо выше унылой нормы классического зернотрейдинга в 2–6%.

( Читать дальше )