В апреле россияне оформили семейную ипотеку на 214 млрд руб., но лишь малая часть пришлась на покупку жилья на вторичном рынке. По данным Сбербанка, выдачи на «вторичку» составили всего 4,4 млрд руб. против 135,9 млрд руб. на новостройки. У ВТБ соотношение составило 2,8 млрд к 11,7 млрд руб. соответственно. В среднем заемщики оформляли ссуды на 3–3,65 млн руб. сроком на 25–27 лет.

Эксперты объясняют слабый интерес жесткими условиями: программа доступна лишь в городах, где строится не более двух домов, а жилье должно быть в доме не старше 20 лет и не признанном аварийным. Кроме того, требуется независимая оценка, часто занижающая стоимость жилья, что ограничивает сумму кредита. Программа актуальна лишь для узкого круга семей — с ребенком до шести лет или двумя детьми в малых городах.

Аналитики отмечают, что нововведение может поддержать рынок в отдельных регионах, но драйвером ипотеки не станет. Основной объем выдач по-прежнему обеспечивают новостройки. Семейная программа действует до 2030 года, а ее расширение на «вторичку» остается точечной мерой поддержки.

Конкурсный управляющий «Московской ситценабивной фабрики» (МСНФ) Александр Скворцов подписал 28 апреля договор о продаже делового квартала «Новоспасский» Сбербанку. Объект площадью 110 тыс. кв. м на Дербеневской набережной ранее принадлежал группе ПСН, основанной экс-владельцами Промсвязьбанка. Сделка отражена в реестре сведений о банкротстве, но детали не раскрываются.

Сбербанк, крупнейший кредитор МСНФ, выкупил актив в счет задолженности в 17,6 млрд руб., из которых 13,6 млрд руб. обеспечены залогом. Ранее квартал безуспешно выставлялся на продажу за 14,6–16,2 млрд руб. Эксперты полагают, что Сбербанк попытается повысить арендный доход и затем продаст объект при благоприятной конъюнктуре. Оценки стоимости актива сейчас варьируются от 13,2 до 20 млрд руб., после реконцепции она может вырасти до 25–30 млрд руб.

Покупка укладывается в практику Сбербанка по приобретению недвижимости должников — ранее он уже получил торговые центры «Сибирский городок», «Июнь» и ТЦ в Москве от корпорации ТЭН. В случае с «Новоспасским» банк может использовать актив как арендный бизнес, для собственных нужд, либо перепрофилировать под жилую застройку.

С 12–13 мая крупнейшие банки — ВТБ и Сбербанк — отменили комиссии, которые ранее взимались с застройщиков при выдаче льготной ипотеки. Это коснётся семейной, IT-ипотеки, а также объединённой дальневосточной и арктической программы. Аналогичное решение в ближайшее время вступит в силу в банке Дом.РФ.

Ранее комиссии доходили до 10–14%, что заставляло застройщиков включать их в стоимость жилья. Это приводило к росту цен даже при слабом спросе. Отмена комиссий стала реакцией на поручение президента Путина, который 15 апреля назвал такую практику недопустимой.

Хотя отмена снижает прозрачную стоимость жилья и убирает перекладывание затрат на покупателей, для банков это означает снижение доходности таких кредитов. По мнению аналитиков, теперь банки и застройщики будут искать новые способы сохранить маржинальность — не исключено появление новых схем.

Эксперты расходятся во мнениях: кто-то ожидает пересмотра цен на новостройки, другие уверены, что снижение цен маловероятно из-за слабого спроса и ограничений по программам. Однако отмену комиссий считают важным шагом к нормализации ипотечного рынка. Если к концу года произойдёт снижение ключевой ставки, это может оживить спрос и улучшить ситуацию.

В первом квартале 2025 года «Страховой брокер Сбербанка» лишился ряда ключевых сотрудников и приостановил найм, что может указывать на возможное закрытие или перепрофилирование компании. Ушли ответственные за крупнейший бизнес, региональную сеть и экспертизу в урегулировании убытков. По данным источников “Ъ”, обсуждаются варианты ликвидации брокера с частичным переводом функций в «СберСтрахование» или же преобразование структуры в иной формат.

Причина пересмотра стратегии — снижение эффективности брокера и невыполнение планов 2024 года. Брокер в основном занимался продажей страховых продуктов как дополнения к основным банковским услугам. Эксперты считают, что наличие в группе и страховой компании, и брокера приводит к конфликту интересов и каннибализации потоков клиентов, снижая маржинальность бизнеса.

Однако ликвидация брокера может нести риски: утрату компетенций, уход клиентов и ослабление рыночной экспертизы. Поэтому более перспективным видится его перепрофилирование. Среди возможных направлений — консалтинг по риск-менеджменту, сопровождение страховых случаев или агрегатор страховых продуктов, обеспечивающий меньшие издержки и более широкий охват.

Товарно-сырьевые трейдеры крупнейших российских банков — «Сбера», Совкомбанка и ВТБ — резко нарастили активность на Петербургской бирже в начале 2025 года. Особенно выделился «Совкомбанк товарный трейдинг», чей оборот достиг 5,3 млрд руб. за январь–март против 9,06 млрд за весь 2024 год. Это свидетельствует о высоких темпах масштабирования операций после завершения формирования инфраструктуры.

Оборот трейдера ВТБ («Сырьевые товары трейдинг») составил 1,8 млрд руб., а «СБ Сырьевой трейдинг» — 1,6 млрд руб. За весь прошлый год их объемы были лишь немного выше — 1,9 млрд и 2,3 млрд руб. соответственно. По словам участников рынка, рост объясняется сезонным фактором и завершением настройки бизнес-моделей.

Однако игроки указывают, что даже с ростом оборота банковские структуры несут убытки — например, «Совкомбанк товарный трейдинг» завершил 2024 год с минусом 59,1 млн руб. Это связывают с высокими издержками: банкам приходится снижать цены для завоевания доли, компенсируя это возможностями финансирования. При этом конечными клиентами остаются промышленные потребители топлива, а прибыльность операций снижена из-за процентных расходов и складских затрат.

В первом квартале 2025 года два крупнейших российских банка, Сбер и ВТБ, столкнулись с заметным ухудшением качества розничных кредитов. Основной причиной этого называют высокие процентные ставки, которые способствуют росту просроченных долгов, но при этом эксперты считают, что ситуация пока не критична.

Ситуация в Сбербанке
В Сбербанке на фоне высоких ставок зафиксирован резкий рост просроченных ипотечных кредитов: за январь—март их объем увеличился на 90%, до 285 млрд руб. Доля таких кредитов в ипотечном портфеле банка удвоилась и составила 2,6%. Однако просрочка более 90 дней (NPL90+) оставалась на уровне 0,6%, что по мнению экспертов, не является критическим. Объем ипотечного портфеля банка за квартал снизился на 0,2%, до 11,13 трлн руб.

Не менее тревожной оказалась ситуация с необеспеченными потребкредитами. Объем просроченных потребкредитов в Сбербанке достиг 610 млрд руб., что на 22,5% больше, чем в конце 2024 года. Доля таких ссуд в портфеле выросла с 12,4% до 16,1%, что также свидетельствует о росте просрочек среди заемщиков. Сам же портфель потребкредитов сократился на 5,8%, составив 3,78 трлн руб. Кредитов с просрочкой более 90 дней стало больше — их доля выросла с 9,3% до 10,4%.

Герман Греф, Президент, Председатель Правления Сбербанка:

«По итогам работы в 1 квартале 2025 года чистая прибыль выросла на 9,7% год к году и составила 436,1 млрд рублей. Рентабельность капитала достигла 24,4%.
На фоне высоких процентных ставок в экономике и мер Банка России по охлаждению кредитования темп роста совокупного кредитного портфеля замедлился до 0,5% в реальном выражении с начала года и составил 45,4 трлн рублей. Привлеченные средства корпоративных и розничных клиентов выросли за квартал на 2,9% в реальном выражении до 45,3 трлн рублей.
Мы последовательно движемся к радикальному повышению операционной эффективности и начали реализацию масштабной программы по созданию и внедрению AI-агентов для реализации нашей стратегии.

Ключевая ставка Банка России сохраняется на уровне 21% с октября 2024 года, но ставки по вкладам начали снижаться. По данным на 25 апреля, средние ставки составили 19,8% для вкладов на три месяца, 19,67% на полгода и 18,73% на год.

Снижение ставок началось в апреле: Сбербанк уменьшил доходность вкладов до 20%, ВТБ – до 20%, Россельхозбанк – до 19,3–19,5%. Газпромбанк, Почта Банк, Альфа-Банк, ПСБ и МКБ также пересмотрели условия, снижая ставки на 0,1–1,5 п. п. Основная причина — замедление инфляции, стабилизация ситуации с ликвидностью и ожидание скорого снижения ключевой ставки.

Эксперты считают, что пик ставок пройден в декабре 2024 года. Сейчас банки ориентируются на будущую траекторию денежно-кредитной политики: ожидается, что в июне-июле Банк России начнет снижать ставку. К концу 2025 года ключевая ставка может опуститься до 18%, что приведет к падению средних ставок по вкладам до 17–18%.

Банки уже закладывают эти ожидания в условия по сберегательным продуктам. При этом они вынуждены управлять маржой: снижение ставок по вкладам происходит быстрее, чем по кредитам, чтобы сохранить рентабельность.

По итогам I квартала 2025 года советы директоров почти 30 крупных российских компаний рекомендовали выплатить дивиденды на сумму более 2,03 трлн руб., что на 3% больше, чем год назад. Лидером вновь стал Сбербанк, предложивший выплаты в размере почти 787 млрд руб., с доходностью свыше 11%.

В тройку крупнейших дивидендных плательщиков также вошли ЛУКОЙЛ (348 млрд руб.) и Корпоративный центр Икс 5 (176 млрд руб.). Приятным сюрпризом для инвесторов стала рекомендация «Татнефти» с дивидендами на 25% выше ожиданий рынка.

Тем не менее металлургический сектор разочаровал: «Северсталь», ТМК и «Норильский никель» отказались от выплат. Ожидается, что дивиденды НЛМК могут быть вдвое ниже прогнозов.


Аналитики полагают, что, несмотря на рекордные суммы, значительное влияние на рынок вливания не окажут: около 60–70% выплат достанется государству, а лишь 10% — частным инвесторам. Большая часть средств может быть реинвестирована в облигации.

Будущая динамика рынка будет зависеть от смягчения денежно-кредитной политики ЦБ и геополитической обстановки. Возможное снижение ключевой ставки к лету может активизировать реинвестирование в акции.

Аналитики инвесткомпании «Синара» улучшили целевые цены по большинству финансовых эмитентов на фоне снижения безрисковой ставки до 15,5%. Это изменение, по их мнению, делает текущие котировки недооцененными. Среди покрываемых компаний — Сбербанк, ВТБ, БСПБ, Т-технологии, Мосбиржа и Ренессанс страхование.

Фундаментальные оценки и перспективы

Лучший апсайд — у акций ВТБ (+63,9% до 124 руб.), несмотря на слабую рентабельность и зависимость от ставок (P/E — 2,2; P/BV — 0,2). По Сбербанку таргет повышен до 360 руб. (+21,2%), прогнозируемая дивдоходность — 11,8%, коэффициенты P/E — 4,1, P/BV — 0,9. У БСПБ — таргет 470 руб. (+23%), высокая вероятность выплат благодаря капитальной адекватности (Н1.0 — 22,2%), дивдоходность — 8%, P/E — 3,4, P/BV — 0,8.

«Т-технологии» получили наивысший целевой рост — с 3500 до 4400 руб. (+40,7%) с прогнозируемым ростом прибыли на 30% в год в 2024–2027 гг. Наименее привлекательными названы Мосбиржа и «Ренессанс», но и по ним рейтинг повышен до «покупать».