whoosh

Всем привет! Сегодня сделаю анализ финансовых результатов компании ВУШ Холдинг за 1 полугодие 2025 года.

Анализ финансовой отчетности ВУШ Холдинг регулярно привлекает внимание инвесторов и аналитиков рынка. Однако данные за первое полугодие 2025 года стали не просто очередным отчетным релизом, а настоящим сигналом тревоги. Публикация ключевых показателей раскрыла совокупность системных проблем, поставивших компанию в крайне уязвимое положение. Данный обзор детально разбирает итоги первого полугодия, чтобы понять, с какими вызовами столкнулся ведущий оператор кикшеринга в России и какие риски определяют его будущее. Изучение отчетности ВУШ Холдинг позволяет сделать выводы не только о состоянии отдельной компании, но и о тенденциях всего рынка микромобильности.

Анализ отчетности ВУШ Холдинг и ключевые риски

Детальное изучение отчетности ВУШ Холдинг за 1П2025 года показывает резкое ухудшение по всем финансовым фронтам. Выручка компании сократилась на 14,7% в годовом сопоставлении, составив 5,3 млрд рублей. Однако главная проблема кроется не в падении доходов, а в полной потере контроля над расходами. Операционная прибыль сменилась убытком в -600 млн рублей, а показатель EBITDA обвалился на 63,6%, до 1 млрд рублей. Итогом стал чистый убыток в размере 1,9 млрд рублей.

Какую долю рынка занимает Whoosh, повлиял ли Mos ID на спрос в Москве, какие фичи улучшают пользовательский путь, а какие — бустят поездки при сбоях связи и гео, что нового в IoT-модуле 7, как мы понимаем, где расположить самокаты и зачем следим за конкурентами — узнаете из интервью сооснователя и СТО Whoosh Егора Баяндина.

Читайте в статье медиа для предпринимателей «Инк»: incrussia.ru/robots/whoosh/

Ведущий оператор кикшеринга в России — ВУШ Холдинг, представил финансовый отчет за 1 полугодие 2025 года. Давайте взглянем, есть ли какие-то позитивные сдвиги:

— Выручка: 5,3 млрд руб (-14,7% г/г)
— Операционный убыток: -600 млн руб. (против прибыли 1,5 млрд руб. г/г)
— EBITDA: 1 млрд руб (-63,6% г/г)
— Чистый убыток: -1,9 млрд руб (против прибыли 259 млн руб. г/г)

Телеграм канал Фундаменталка  — обзоры компаний, ключевых новостей фондового рынка РФ

📉 Неблагоприятная макроэкономическая ситуация и плохие погодные условия отразились на снижении количества поездок, а также средней продолжительности поездки. Это в свою очередь конвертировалось в падение выручки на 14,7% г/г — до 5,3 млрд руб. В то же времяEBITDA осталась под давлением высокой себестоимости продаж и расходных статей, обвалившись на 63,6% г/г — до 1 млрд руб. В результате компания отразила чистый убыток в размере 1,9 млрд руб.

— рентабельность EBITDA составила 18,8% (против 43,9%).
— процентные расходы выросли на 48,6%.

Объем потребительских расходов на аренду электросамокатов в деньгах впервые за пять лет продемонстрировал отрицательную динамику. Во втором квартале 2025 года россияне потратили на кикшеринг на 5% меньше, чем годом ранее, несмотря на рост числа поездок. Такие данные приводятся в исследовании сервиса моментальных платежей T-Pay от Т-банка.

Количество транзакций при этом увеличилось на 17% год к году. По мнению аналитиков, это говорит о смене модели потребления: самокаты все чаще используются для коротких поездок по необходимости, а не для длительных прогулок.

Снижение среднего чека подтвердили РБК и крупнейшие участники рынка — Whoosh и «МТС Юрент». Как сообщил РБК представитель Whoosh, выручка на поездку в первом полугодии 2025 года сократилась на 5% из-за сокращения ее продолжительности. «В 90% случаев самокаты нашего сервиса используют по транспортному сценарию — чтобы быстро доехать от точки А в точку Б. В контексте внедрения кикшеринга в транспортную систему это положительный тренд», — отметил представитель компании.

Если говорить о кредитном качестве этих трех эмитентов, то все они достаточно рискованные, но степень риска у них разная. Если мы говорим про Монополию — то это высокая долговая нагрузка, бизнес с низким порогом входа и трансформация бизнес-модели в моменте. Там достаточно много спорных моментов в отчетности, и я бы сказал, что из этой тройки это, пожалуй, самый рискованный на данный момент эмитент, тем более, что у него у единственного из них кредитный рейтинг ВВВ+. То есть это ВДО.

Чуть лучше по уровню риска, но тоже очень рискованная история — это Каршеринг Руссия. Здесь тоже и неподъемная долговая нагрузка, и проблемы с ликвидностью. Единственное что, у Делимобиля все же есть ресурсы для того, чтобы попытаться исправить ситуацию. Но если в какой-то момент компания не сможет перекредитоваться, то я бы сказал, что здесь дефолт на самом деле вероятен, несмотря на кредитный рейтинг А, который вроде как не относится к ВДО. Да и в целом здесь существенные риски дальнейшего снижения кредитного рейтинга.

Вышел финансовый отчет Whoosh за 1 полугодие 2025 года, и он, мягко говоря, не порадовал инвесторов. Акции отреагировали снижением. Разбираемся, что происходит с компанией и стоит ли держать бумагу в портфеле.

📉 Цифры говорят сами за себя
Если коротко — результаты слабые. Сравниваем с аналогичным периодом прошлого года:
⚫️ Выручка: 4,4 млрд ₽ (-14,7%)
⚫️ EBITDA: 0,84 млрд ₽ (-63,6%)
⚫️ Чистый убыток: 1,89 млрд ₽ (против прибыли 1,27 млрд ₽ годом ранее)
⚫️ Рентабельность по EBITDA: рухнула с 44% до 19%

Причина? Менеджмент ссылается на холодную весну, сбои в работе мобильного интернета и рост расходов на подготовку к сезону. Погода — важный фактор для этого бизнеса, но такое падение операционной эффективности настораживает.

💰 Главная боль инвестора: Долги и Дивиденды
Долговая нагрузка выросла. Ключевой показатель «Чистый долг / EBITDA» достиг 2.99x.
Почему это критически важно? Согласно дивидендной политике Whoosh, выплаты возможны только при значении этого коэффициента ниже 2.5x.

ВУШ Холдинг отчет МСФО за I полугодие 2025 года:

• Чистый убыток: ₽1,89 млрд против прибыли ₽0,25 млрд годом ранее 

• Выручка: ₽5,36 млрд (–14,7% г/г)

Из позитивного — компания акцентирует внимание на экспансии на латиноамериканском рынке, но рост происходит с низкой базы, и пока его недостаточно для нивелирования негатива по внутреннему рынку.

Тем не менее, рынок очень скептически относится к текущей тарифной модели Вуша, считая, что операционная деятельность будет глубоко нерентабельной, учитывая конец «высокого» сезона поездок.

❗️Впереди — осень, зима и весна. Большую часть года сервис просто не зарабатывает. Ситуацию еще сильнее усложняют регуляторные ограничения: крупные штрафы, новые правила.

Среднесрочно ожидаю коррекцию акций WUSH до ₽100-110 (-15,35%).

Коллеги, приглашаю на свой канал для погружения в инвестиции через призму IT и цифровизацию бизнеса, где еще больше актуальных новостей и моих разборов — https://t.me/+-a0sqZD702Y5MDQy 

Бизнес-модель Whoosh при текущих тарифах выглядит нежизнеспособной. Ожидаем, что компания не выйдет на стабильный положительный FCF в краткосрочной перспективе 

smart-lab.ru/blog/news/1198479.php - аналитика от Совкомбанка
smart-lab.ru/blog/news/1192186.php - аналитика от Совкомбанка

ВУШ Холдинг отчет МСФО за I полугодие 2025 года:

— Чистый убыток ₽1,89 млрд против прибыли ₽0,25 млрд годом ранее 📉
— Выручка ₽5,36 млрд (–14,7% г/г) 📉

Продолжаем интеграцию кикшеринга в транспортные системы городов: посчитали, что «Тройкой» при аренде самокатов Whoosh воспользовались уже более 120 тысяч раз

🙌🏻 Заммэра Москвы Максим Ликсутов отмечает эффективность фичи в столице: «Вместе с партнерами повышаем удобство и доступность поездок на СИМ. Например, благодаря интеграции “Тройки” в сервис оператора в прошлом году значительно упростили аренду электросамокатов

По задаче мэра Москвы Сергея Собянина развиваем транспортные сервисы не только в столице, но и в других регионах нашей страны. Помимо Москвы, пользователи могут арендовать самокаты оператора по “Тройке” в Новосибирске, Владивостоке и Томске».