nlmk

Громадные домны Новолипецкого металлургического комбината круглосуточно плавят чугун. Раскаленный металл льется рекой, создавая иллюзию индустриальной мощи. Однако за этой осязаемой силой скрывается ледяная финансовая пустота. Консолидированный отчет МСФО за 2025 год обнажает суровую правду: сталелитейный гигант выжигает акционерный капитал быстрее, чем уголь в своих печах.

Внешне корпоративный механизм еще подает признаки жизни. Чистая прибыль упала на 48% и составила 63,1 млрд руб. Операционный денежный поток держится на уровне 127,3 млрд руб. Разница в 2 раза доказывает, что реальные деньги пока приходят. Но этот поток питает не текущий спрос, а тотальная распродажа складских запасов. Комбинат проедает собственные резервы, генерируя 16 млрд руб. из пустеющих ангаров. Качество доходов падает: бумажную прибыль давят неденежные списания на 65,1 млрд руб. и убытки от совместных предприятий на 7,7 млрд руб.

Экономическая катастрофа разворачивается в операционном ядре. Государство повысило налог на прибыль до 25%, политика Центробанка заморозила башенные краны по всей стране, а экспортные пути заблокировали санкции.

С начала 2026 года сектор чёрной металлургии остаётся в слабой фазе: спрос на внутреннем рынке снижен, цены под давлением, а высокая ставка ограничивает инвестиционную активность. В таких условиях особенно важно смотреть не на “истории”, а на конкретные метрики устойчивости компаний и искать лучшие точки входа на графике при развороте текущего тренда вверх.

⏳ EV/EBITDA – насколько рынок оценивает бизнес?

• CHMF: 6,3 – умеренная оценка, без явной переплаты, рынок закладывает стабильность
• NLMK: 3,86 – самая низкая оценка в выборке, выглядит дешево относительно операционной прибыли
• MAGN: 4,79 – также на комфортных уровнях, без премии
• MTLR: 40,61 – экстремально высокая оценка, отражает повышенные риски и слабую операционную базу

💸 Чистый долг/EBITDA – долговая нагрузка

• CHMF: 0,53 – низкий долг, компания чувствует себя устойчиво
• NLMK: -0,35 – чистая денежная позиция, один из самых сильных показателей в секторе

🏭 Крупный производитель стали и стальной продукции подвёл итоги 2025 года, отразив все проблемы металлургической отрасли. Выручка снизилась на 15,1% до 831,3 миллиарда рублей, EBITDA упала на 45,3% до 140,5 миллиарда, а чистая прибыль сократилась на 48,2% до 63,1 миллиарда рублей. Причины типичны для сектора: неблагоприятная ценовая конъюнктура на сталь, стагнация в строительной отрасли и укрепление рубля, ударившее по экспортным продажам в Евросоюз.

📊 Рентабельность по EBITDA снизилась с 26,2% до 16,9%, что отражает сжатие маржи. Компания перестала раскрывать операционные данные за второе полугодие и весь 2025 год, но по ухудшившейся финансовой динамике можно предположить, что производство металлопродукции также снизилось. Административные расходы выросли на 5,8% до 41,5 миллиарда рублей, а капитальные затраты сократились до 102,6 миллиарда рублей. Более детальный анализ отраслевых проблем и их влияния на металлургов мы публикуем в Telegram-канале.

💰 Единственным позитивом остаётся крепкий баланс. Чистый долг отрицательный (-45,7 миллиарда рублей), соотношение чистого долга к EBITDA составляет минус 0,3x. На счетах компании находится 115 миллиардов рублей ликвидности. Свободный денежный поток составил 32,3 миллиарда рублей – это значительно меньше 84 миллиардов годом ранее, но всё ещё положительный показатель.

Дорогие подписчики! Сегодня разберем финансовые результаты по итогам 2025 года, одного из крупнейших международных производителей стали и стальной продукции — компании НЛМК.

— Выручка: 831,3 млрд руб (-15,1% г/г)
— Операционная прибыль: 75,4 млрд руб (-63,4% г/г)
— EBITDA: 140,5 млрд руб (-45,3% г/г)
— Чистая прибыль: 63,1 млрд руб (-48,2% г/г)

Канал Фундаменталка в Телеграм / MAX  — обзоры компаний, ключевых событий фондового рынка РФ

📉 На фоне неблагоприятной рыночной конъюнктуры с ценами на сталь, проблемам в строительной отрасли, а также укрепления рубля выручка за 2025 год продемонстрировала снижение на 15,1% г/г — до 831,3 млрд руб. В результате EBITDA и чистая прибыль показали падение на 45,3% г/г — до 140,5 млрд руб. и на48,2% г/г — до 63,1 млрд руб. соответственно.

*Примечательно, что НЛМК не дали операционных данных за 2П2025 и весь 2025 год. Исходя из ухудшившейся динамики по фин. показателям отдельно во 2П2025, производство металлопродукции также показало снижение.

Этот материал не является инвестиционной рекомендацией.
Этот материал не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
Этот материал не является предложением по покупке или продаже финансовых инструментов или услуг.
Вся ответственность за решения и результаты лежит на вас.

__________

Я был уверен: чем выше дивидендная доходность — тем лучше будущий результат. Проверил на 124 акциях MOEX за 16 лет. Оказалось, зависимость немонотонная — и это меняет подход к выбору дивидендных бумаг.

Что тестировал

Для каждой пары (акция, месяц) я вычислял скользящую дивидендную доходность за предыдущие 12 месяцев: сумма выплаченных дивидендов делённая на цену. Затем разбивал все акции на 5 квинтилей по этому показателю внутри каждого месяца и считал медианную полную доходность (с реинвестированием дивидендов) на горизонтах 3, 6, 12 и 24 месяца. Всего 10 375 наблюдений, 2010–2026. Тест значимости — Mann-Whitney U.

Результат: Q4, а не Q5, — лучший квинтиль

На горизонте 12 месяцев медианная доходность по квинтилям:

Приветствую на канале, посвященном инвестициям! 26.03.26 вышел отчёт по МСФО за 2025 год компании НЛМК (NLMK). Этот обзор посвящён разбору компании и этого отчёта.

Больше информации и свои сделки публикую в Телеграм.

О компании.

«Новолипецкий металлургический комбинат» с долей около 21% является крупнейшим производителем стали в России. Входит в топ-20 глобальных металлургических компаний. Производит более 14 млн тонн стали в год. В Группе работает 44 тыс. человек.

Располагает 15 производственными площадками в России, Европе, США и Индии. При этом добычу руды и производство стали НЛМК осуществляет в регионах с низкими производственными затратами, т.е. в основном в России. А производство готовой продукции в непосредственной близости к потребителям.

НЛМК — вертикально интегрированная компания, что позволяет иметь высокую самообеспеченность в ресурсах: 100% в железорудном сырье, 65% в электроэнергии, 100% в коксе. Благодаря этому НЛМК входит в число самых эффективных и прибыльных производителей стали в мире.

Применение Метода Фундаментальный Психотрейдинг🎓 АРОМАТ к текущей рыночной ситуации позволяет выделить три уровня принятия решения:

Точка входа: Сектор действительно находится вблизи многолетних минимумов по ценам на продукцию и по оценке относительно капитала.
Тот факт, что компании остаются прибыльными при текущем макроэкономическом давлении, подтверждает их неубиваемость.
Наши позиции в #CHMF Северстали и #NLMK НЛМК уже обеспечивают базу, но и #MAGN ММК здесь очень достойный выбор — выступает как специфический хедж на высокую ставку ЦБ из-за своей кэш-позиции.

Дисбаланс ожиданий: Толпа ждет падения спроса из-за дорогой ипотеки.
Мы же смотрим на лоббирование акцизов и ослабление рубля, которое делает импорт неконкурентоспособным.
Это классическая дивергенция — расхождение: фундаментальные факторы улучшения (защита рынка) еще не осознаны рынком, который живет вчерашними страхами.

Технический контекст: Коррекция по тренду в ММК завершается после хорошщего импульса и создают хорошие точки входа.

Этот материал не является инвестиционной рекомендацией.
Этот материал не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
Этот материал не является предложением по покупке или продаже финансовых инструментов или услуг.
Вся ответственность за решения и результаты лежит на вас.

__________

PLZL@MISX не коинтегрирован ни с одной акцией Мосбиржи. Ни с рыночным индексом. Ни даже с золотом в формальном смысле. 0 из 18 пар за 96 месяцев. Если вы ждете, что Полюс «вернется к рынку» — у этой ставки нет статистического основания.

Это четвертое исследование в серии о корреляциях и связях на Мосбирже. В первом я анализировал корреляции 97 акций за 10 лет, во втором — кросс-активные корреляции (акции vs золото, валюта, облигации), в третьем — корреляции 23 акций в пост-2022 режиме. Теперь проверяю более сильную гипотезу: существует ли долгосрочная связь уровней цен (коинтеграция) между PLZL@MISX и рынком.

Зачем это нужно?

Корреляция — это связь доходностей (краткосрочная). Коинтеграция — связь уровней цен (долгосрочная). Две акции могут быть некоррелированы в краткосроке, но коинтегрированы: их цены расходятся, но всегда возвращаются. Если бы PLZL@MISX был коинтегрирован с рынком, отклонения были бы временными, и на них можно было бы строить стратегию.