irao

⚡ Энергетическая компания Интер РАО опубликовала результаты за первое полугодие 2026 года, отразив давление на прибыль. Выручка выросла на 16,5% до 953,4 млрд рублей, EBITDA снизилась на 4,3% до 89,3 млрд, чистая прибыль сократилась на 17,2% до 68,7 млрд рублей. Подробный анализ финансовых показателей доступен в Telegram-канале.

📊 Рост выручки обеспечен увеличением цен на электроэнергию, ростом энергопотребления и показателями в ключевых операционных сегментах: энергомашиностроение выросло на 52%, трейдинг — на 23,9%, сбыт — на 18,7%. Однако опережающий рост операционных расходов (удорожание топлива, покупка электроэнергии и услуг по её передаче) нивелировал этот эффект. Чистые финансовые доходы снизились на 37,8% до 25,2 млрд рублей из-за падения ключевой ставки. CAPEX вырос на 46,9% до 101,6 млрд рублей, FCF отрицательный (-39 млрд рублей). Чистая денежная позиция снизилась до 353 млрд рублей, но остаётся положительной.

⚠️ Новый негативный фактор. Интер РАО столкнулась с удорожанием инвестиционных проектов: стоимость строительства Новоленской ТЭС в Якутии выросла на 30% до 337,7 млрд рублей. Если рост расходов ляжет на материнскую компанию, а не будет профинансирован отдельно, это усилит давление на денежный поток и может ограничить дивидендные выплаты.

— Выручка:953,4 млрд руб (+16,5% г/г)
— EBITDA:89,3 млрд руб (-4,3% г/г)
— Чистая прибыль:68,7 млрд руб (-17,2% г/г)

Канал Фундаменталка в Телеграм / MAX  — обзоры компаний, ключевых событий фондового рынка РФ

📈 По итогам первого полугодия выручка выросла на 16,5% г/г — до 953,4 млрд руб., что главным образом обусловлено увеличением цен на электроэнергию на рынке на сутки вперед (РСВ), ростом энергопотребления и ростом показателей в ключевых операционных и сбытовых сегментах.

Динамика выручки отдельно по сегментам:

— энергомашиностроение: +52,0% г/г.
— электрогенерация: +13,3% г/г.
— сбыт: +18,7% г/г.
— трейдинг: +23,9% г/г.
— теплогенерация: +19,6% г/г.

*Выработка электроэнергии ИнтерРАО за 1П2026 снизилась на 5% г/г до 62,471 млрд кВт*ч, экспорт электроэнергии вырос на 4% г/г до 3,198 млрд кВт*ч.

📉 Важный нюанс заключается в том, что опережающий рост выручки был полностью нивелирован ещё более быстрым ростом операционных расходов на фоне удорожания топлива, роста затрат на покупку электроэнергии, услуг по её передаче, а также значительного роста капитальных затрат. В результате это привело к снижению EBITDA на 4,3% г/г — до 89,3 млрд руб. и чистой прибыли на17,2% г/г — до 68,7 млрд руб. соответственно.

В этой публикации приведен краткий срез по акциям компаний, которые наиболее соответствуют критериям интегральной методики инвестирования.

Представленная аналитика не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией или призывом к действиям. Она лишь демонстрирует стратегическое направление анализа, оставляя право за инвестором принимать любые другие решения, соответствующие его стратегии.

Более полный срез эмитентов, соответствующих инвест-методике, с подробными аргументами и логикой нормализации по ROE/ROA приведено по ссылке в конце материала.

В основе выбора активов лежат строгие фильтры: ликвидность, доходность прибыли E/P, финансовая устойчивость (коэффициент D/E) и другие критерии интегральной методики инвестирования.

Вот несколько наиболее интересных примеров из разных отраслей, прошедших жесткий отбор:

• ПАО «Татнефть» (TATN, TATNP) — представитель нефтегазового сектора с капитализацией более 1152 млрд рублей. Показывает хорошую стабильность, платит дивиденды, а показатель недооценки по методике (нормализация по ROE) находится на уровне ~1.11.

Девятов Алексей

Акции Интер РАО сейчас находятся на минимуме с 2016 года, если не считать обвала весной 2022 года. Капитализация опустилась до 220 млрд руб. — это меньше, чем чистая денежная позиция компании. Мы решили сделать обзор Интер РАО и выяснить, не пора ли присмотреться к этим акциям.

Интер РАО — вертикально интегрированный холдинг в секторе электроэнергетики. Спектр деятельности широкий: от генерации до розничной продажи электроэнергии. Установленная мощность генерирующих активов на конец 2025 года составляет 31,2 ГВт, выработка за год — 128,1 млрд кВт·ч. У Интер РАО четвёртое место среди генерирующих компаний страны (после Росатома, ГЭХ, РусГидро) и первое по сбыту электроэнергии.

За счёт чего зарабатывает компания

— Крупнейший в стране сбытовой бизнес (21,1 млн клиентов на конец марта, +3,3% за год) даёт около две трети выручки и треть EBITDA.

— Электрогенерация обладает более высокой рентабельностью: вклад в EBITDA превышает 40% при меньшей выручке.

#Кого_купить_на_просадке

🔌Интер РАО (IRAO)

Текущая цена: 2,4₽
Целевая цена:4,2₽
Потенциал роста:75%

–––––––––––––––––––––––––––

📊Ключевые финансовые показатели (1 квартал 2026 года МСФО):

— Выручка: 523,3 млрд руб (+18,6% г/г)
— EBITDA:56,7 млрд руб (+3,8% г/г)
— Операционная прибыль:41,5 млрд руб (+4,5% г/г)
— Чистая прибыль:46,5 млрд руб (-1,5% г/г)

Телеграм канал Фундаменталка  — обзоры компаний, ключевых новостей фондового рынка РФ

–––––––––––––––––––––––––––

📈 Факторы роста:

— Регулярные дивиденды.
— Устойчивое финансовое положение (наличие крупной кубышки).
— Низкая оценка компании.
— Рост платежей за мощность (КОМ/КОМмод) и индексация тарифов на электроэнергию.

🔌 Энергетическая компания Интер РАО отчиталась за первый квартал 2026 года, отразив устойчивость бизнеса на фоне снижения ключевой ставки. Выручка выросла на 18,6% до 523,3 млрд рублей благодаря росту всех ключевых сегментов и индексации тарифов (июль 2025 года). EBITDA увеличилась на 3,8% до 56,7 млрд рублей, а чистая прибыль незначительно снизилась на 1,5% до 46,5 млрд рублей. Детальный анализ финансовых показателей доступен в Telegram-канале.

📊 Сегментный рост остаётся широким: энергомашиностроение +29,7%, трейдинг +23,6%, теплогенерация +22,7%, сбыт +20,2%, электрогенерация +19,1%. Выработка электроэнергии снизилась на 2,1% до 35,46 млрд кВт·ч, но экспорт вырос на 5,8% до 2,12 млрд кВт·ч. Операционные расходы выросли на 19,7% до 485,4 млрд рублей, что практически совпало с темпами роста выручки.

⚠️ Чистые финансовые доходы снизились на 29,3% до 14,3 млрд рублей из-за падения ключевой ставки. Капитальные затраты выросли на 41% до 47,3 млрд рублей, свободный денежный поток ушёл в отрицательную зону (-12,4 млрд рублей). Чистая денежная позиция сократилась с 496,6 до 414,7 млрд рублей — кубышка начала редеть. Соотношение чистого долга к EBITDA остаётся отрицательным (-2,23x).

Завершаем торговую неделю обзором финансовых результатов за 1 квартал 2026 года, российской энергетической компании Интер РАО.

— Выручка:523,3 млрд руб (+18,6% г/г)
— EBITDA:56,7 млрд руб (+3,8% г/г)
— Операционная прибыль:41,5 млрд руб (+4,5% г/г)
— Чистая прибыль:46,5 млрд руб (-1,5% г/г)

Канал Фундаменталка в Телеграм / MAX  — обзоры компаний, ключевых событий фондового рынка РФ

📈 В 1К2026 выручка увеличилась на 18,6% г/г — до 523,3 млрд руб. традиционно за счёт роста выручки по ключевым сегментам бизнеса, а также индексации тарифов, которая была ещё в июле 2025 года. В то же время EBITDA выросла более скромными темпами, всего на 3,8% г/г — до 56,7 млрд руб., что обусловлено низкой маржинальностью сбытового сегмента, снижением показателя в сегменте «Зарубежные активы», а также ростом операционных расходов.

— операционные расходы выросли на 19,7% г/г — до 485,4 млрд руб.

📈 Динамика выручки отдельно по сегментам:

— энергомашиностроение: +29,7% г/г.
— электрогенерация: +19,1% г/г.

Пока краткосрочные инвесторы обходят стороной энергетический сектор из-за временного падения свободного денежного потока, долгосрочные инвесторы получили сигнал для оценки актива.

Заглянем в годовой отчет холдинга МСФО. За сухими цифрами стоит масштабная модернизация мощностей, которую рынок, сфокусированный на сиюминутной прибыли, временно оставляет без должного внимания.

Почему бизнес устойчив?

• Запас прочности: Оборотные активы компании со значительным запасом перекрывают все обязательства, а долговая нагрузка (D/E) находится на минимальном уровне, удовлетворяя жестким требованиям стоимостного инвестирования.

• Эффективный капитал: Менеджмент не просто копит ликвидность, но и точечно выкупает дочерние предприятия со скидкой к их чистой стоимости.

Масштабный CAPEX

Группа находится на пике программы модернизации (строительство энергоблоков и обновление оборудования). Это требует сотен миллиардов рублей ежегодно. Это снижает свободный денежный поток прямо сейчас, из-за чего краткосрочные инвесторы теряют интерес. Однако эта инвестиционная фаза закладывает фундамент для будущего роста чистой прибыли.