Интер РАО в первом полугодии 2026 года: рост выручки съеден расходами

⚡ Энергетическая компания Интер РАО опубликовала результаты за первое полугодие 2026 года, отразив давление на прибыль. Выручка выросла на 16,5% до 953,4 млрд рублей, EBITDA снизилась на 4,3% до 89,3 млрд, чистая прибыль сократилась на 17,2% до 68,7 млрд рублей. Подробный анализ финансовых показателей доступен в Telegram-канале.

📊 Рост выручки обеспечен увеличением цен на электроэнергию, ростом энергопотребления и показателями в ключевых операционных сегментах: энергомашиностроение выросло на 52%, трейдинг — на 23,9%, сбыт — на 18,7%. Однако опережающий рост операционных расходов (удорожание топлива, покупка электроэнергии и услуг по её передаче) нивелировал этот эффект. Чистые финансовые доходы снизились на 37,8% до 25,2 млрд рублей из-за падения ключевой ставки. CAPEX вырос на 46,9% до 101,6 млрд рублей, FCF отрицательный (-39 млрд рублей). Чистая денежная позиция снизилась до 353 млрд рублей, но остаётся положительной.

⚠️ Новый негативный фактор. Интер РАО столкнулась с удорожанием инвестиционных проектов: стоимость строительства Новоленской ТЭС в Якутии выросла на 30% до 337,7 млрд рублей. Если рост расходов ляжет на материнскую компанию, а не будет профинансирован отдельно, это усилит давление на денежный поток и может ограничить дивидендные выплаты.

💸 Дивидендный потенциал. За 2025 год компания выплатила 0,3214 рубля на акцию (доходность 10,4%). При чистой прибыли за первое полугодие 68,7 млрд рублей и payout 25% расчётный дивиденд за полугодие составляет 0,1644 рубля на акцию (доходность 7% к текущей цене). В консервативном сценарии с годовой прибылью около 120 млрд рублей дивиденд может составить 0,287 рубля на акцию (доходность 11,8%).

💡 Инвестиционный взгляд. Компания продолжает реализацию масштабной инвестиционной программы, снижая денежную позицию и направляя денежный поток на развитие бизнеса, а не акционерам. При форвардном P/E около 2,0x оценка остаётся низкой, но оправдана текущей инвестиционной фазой. Подробные обновления и аналитика доступны в нашем канале.