headhunter

Отдельные отрасли экономики рапортуют о снижении выпуска и деловой активности в начале этого года (в том числе промышленное производство, обрабатывающие производства, строительство). Потребительские расходы растут, но слабо. Начинают появляться первые сигналы ослабления потребительской активности. Как изменился российский потребсектор за первые 2 месяца 2026 г. и какие видим тенденции?

Производство падает, в розничном секторе спрос сохраняется

По данным Росстата, в январе выпуск в базовых отраслях снизился на 3,2% г/г, а ВВП, по оценке Минэкономики, упал на 2,1% г/г (без учета сезонности). Объем строительства сократился на 16% г/г, промпроизводства — на 1% г/г, обрабат. производства — на 3% г/г.

Со стороны домохозяйств спрос остается относительно высоким. Оборот розничной торговли вырос на 1% г/г, услуги — почти на 3% г/г. Суммарный оборот торговли, общепита и платных услуг увеличился почти на 2% г/г.

Рост зарплат замедлился, сбережения растут

Основная причина, благодаря которой держатся потребительские расходы, — это рост реальных доходов населения в 2025 г., а также рекордно высокая норма сбережений.

( Читать дальше )

Крупнейшая в России компания интернет-рекрутмента Хэдхантер представила финансовый отчет за 2025 год. Взглянем на ключевые моменты:

— Выручка: 41,2 млрд руб (+4% г/г)
— Скор. EBITDA: 22,7 млрд руб (-2% г/г)
— Скор. Чистая прибыль: 20,8 млрд руб (-14,9% г/г)

Телеграм канал Фундаменталка  — обзоры компаний, ключевых новостей фондового рынка РФ

📈 В то время как основной бизнес практически не подавал признаков роста, сегмент HRtech оказал существенную поддержку показателю консолидированной выручке, которая за 2025 год выросла на 4% г/г — до 41,2 млрд руб.

*В 2025 году выручка HRtech выросла на 94% г/г — до 2,5 млрд руб. при росте выручки основного бизнеса всего на 0,9% г/г. Примечательно, что по итогам года сегмент HRtech впервые вышел в плюс по скорр. EBITDA.

Выручка отдельно по сегментам:
— крупные клиенты: +10,5% г/г. (кол-во платящих клиентов: +3,7% г/г).
— малые и средние клиенты: -7,5% г/г. (кол-во платящих клиентов: -18,4% г/г).
— общее кол-во платящих клиентов сократилось на 15% г/г.

( Читать дальше )

Добрый день, друзья! Приветствую вас на канале, посвященном инвестициям. 06.03.2026 вышел отчёт за 2025 год компании МКПАО «Хэдхантер» (HEAD). Этот обзор посвящён разбору компании и этого отчёта.

Больше информации и свои сделки публикую в Телеграм.

О компании.

МКПАО «Хэдхантер» (HeadHunter) — крупнейший в РФ и один из самых больших сайтов по поиску работы и сотрудников в мире (по данным рейтинга Similarweb).

( Читать дальше )

Хэдхантер в пятницу опубликовал результаты за IV квартал 2025 г. по МСФО. Выручка составила 10,5 млрд руб., практически не изменившись год к году (г/г), хотя по итогам года рост достиг 4% г/г. Основными драйверами стали крупные компании, тогда как сегмент малого и среднего бизнеса показал сокращение.

Компания увеличила EBITDA по итогам квартала на 14% г/г благодаря экономии операционных расходов.

Совет директоров рекомендовал дивиденды за II полугодие 2025 г. в размере 233 руб. на акцию, что предполагает доходность 7,8%. Акционеры утвердят решение на ГОСА 27 апреля, выплата ожидается в конце мая.

В 2026 г. менеджмент прогнозирует рост выручки на 8% г/г при маржинальности по скорр. EBITDA выше 50%.

Результаты оказались лучше ожиданий, несмотря на давление внешних условий: выручка по основным продуктам снизилась, рост обеспечили дополнительные услуги. На этом фоне квартальные показатели выглядят неплохо. Дивиденды остаются ключевым фактором поддержки бумаги.

Мы сохраняем «Позитивный» взгляд на акции, отмечая высокую рентабельность бизнеса и готовность компании делиться прибылью. Помимо выплат за II полугодие 2025 г., ждем дивиденды по итогам I полугодия 2026 г. во втором полугодии.

( Читать дальше )

Вышли финансовые результаты по МСФО за Q4 2025г. от компании Хэдхантер:

👉Выручка — 10,47 млрд руб. (+0,4% г/г)
👉Операционные расходы — 5,61 млрд руб. (+0,4% г/г)
👉Операционная прибыль — 4,86 млрд руб. (+0,4% г/г)
👉EBITDA скор. — 5,93 млрд руб. (+7,1% г/г)
👉Чистая прибыль скор. — 5,40 млрд руб. (-18,7% г/г)

Финансовые результаты Q4 2025г. больше нейтральные, но я ждал хуже, операционная прибыль +0,4% г/г, а чистая прибыль скорректированная -18,7% — давайте разбираться почему.

Общее количество платящих клиентов уменьшилось на -16,2% до 243,2 тыс. шт. — это конечно слабый результат, максимальное снижение г/г и уже пятый квартал подряд г/г количество клиентов падает.

Видимо тенденция на снижение (см. график выше, где изменение г/г) завершена, я про рост ARPC в сегменте “Крупные клиенты в России” у которого темпы роста г/г тормозились и во 2 квартале было всего +6,6%, но в 3 квартале вновь ускорились до +8,3%, а в Q4 рост уже двузначный +12,6% до 310,0 тыс. руб./шт. — это рекордная ARPC между прочим.

( Читать дальше )

📊Результаты за 2025г:

✅Выручка выросла на 4% до 41,2 млрд руб.

❌Скор. EBITDA снизилась на 2% до 22,8 млрд руб.

✅Рентабельность по скор. EBITDA – 55,3%

❌Скор. чистая прибыль снизилась на 15% до 20,8 млрд руб.

✅Операционный денежный поток – 22 млрд руб.

🎯 Ожидания менеджмента на 2026 год:

– рост выручки в пределах до 8% год к году;

– рентабельность по скор. EBITDA на уровне выше 50%.

☝️Учитывая фактические результаты за 2025 год, ожидания менеджмента на 2026 год и снижение ключевой ставки, можно предположить, что компания проходит дно цикла.

Посмотрите на график, исторически темпы роста выручки Хэдхантера цикличны: они опускаются к нулю, но затем восстанавливаются и превышают 20%. Эта динамика напрямую зависит от деловой активности бизнеса.

💡При этом компания уверенно чувствует себя в такие сложные времена, и хочется отметить следующие положительные моменты:

– Сократили операционные расходы в 4 квартале 2025 года на 5%, в том числе маркетинговые на 26%.

( Читать дальше )

Сегодня компания Хэдхантер представила отчет по МСФО за 2025 год, и он вышел ожидаемо слабым. Компания завершила год с минимальным ростом выручки и падением чистой прибыли: выручка увеличилась лишь на 4%, составив 41,2 млрд рублей, тогда как чистая прибыль сократилась на четверть — до 18,0 млрд рублей (-24,7% г/г). Если смотреть поквартальную динамику, видно, что рынок фактически вышел на плато: в 4-м квартале выручка показала нулевой рост, увеличившись всего на 0,4% относительно аналогичного периода прошлого года.

Основной бизнес, включающий размещение вакансий и доступ к базе резюме, почти остановился в росте. Количество платящих клиентов за год сократилось примерно на 15% в первую очередь за счет сегмента малого и среднего бизнеса в регионах. Показательная динамика наблюдается и по продуктам: в четвертом квартале доступ к базе резюме упал на 14,3%, а размещение вакансий и пакетные подписки сократились примерно на 2%. Однако на этом фоне уверенно растут новые направления: HRtech-услуги прибавили 94%, а дополнительные сервисы — почти 24%, постепенно диверсифицируя бизнес компании.

( Читать дальше )

📌 Вчера Хэдхантер опубликовал отчёт и сообщил о планах выплатить дивиденды, на что акции отреагировали ростом на 2,5%. Делюсь подробностями из отчёта и своим мнением о привлекательности акций.

📊 ОТЧЁТ ЗА 2025 г.:

• Выручка выросла на 4% до 41,2 млрд рублей, скорр. чистая прибыль (без учёта разовых факторов и переоценок) снизилась на 15% до 20,8 млрд рублей. Без учёта корректировок снижение прибыли на 25%, больше всего повлияли рост налоговых расходов и снижение процентных доходов.

• На верхнем графике отобразил квартальные результаты по прибыли и рентабельности, сохраняется сезонность бизнеса – первый квартал самый слабый, третий самый сильный.

• Операционный денежный поток (22,1 млрд рублей) по-прежнему выше чистой прибыли, а значит компания отлично конвертирует прибыль в реальные деньги.

• Малому и среднему бизнесу в РФ плохо, по ним снижение клиентской базы на 18,4% и снижение выручки на 7,5% (на них приходится 47% выручки). Хэдхантер растёт во многом благодаря росту цен на свои услуги.

( Читать дальше )

ХЭДХАНТЕР ОТЧЕТ ПО МСФО ЗА 2025 ГОД
Вышел отчёт ХХ за 2025 год выручка подрасла, а чистая прибыль упала. Давайте разбираться, что нам делать...

Выручка выросла на 4% и достигла 41,2 млрд рублей. При этом в четвёртом квартале рост был минимальным — всего 0,4%, до 10,5 млрд рублей.

Хэдхантер отображает общее состояние экономики и несмотря на постоянно увеличиващийся ценник на их услуги — расти качественно таким способом не получится.

💡 Вероятнее всего, 1 квартал 2026 года будет ещё хуже и мы увидим снижение выручки квартал к кварталу. Кажется, что дно по ХХ где-то близко.

Чистая прибыль сократилась на 24,7% по сравнению с предыдущим годом и составила 17,99 млрд рублей. В четвёртом квартале 2025 года снижение было более значительным — на 33,7%, до 4,6 млрд рублей.

Причины:
📌 Общие макроэкономические условия — это видно по индексу ХХ;

По данным на январь 2026 года, hh.индекс составил 9,6 пункта. Это означает, что на одну вакансию приходилось около 10 резюме, что является рекордом за последние 8 лет.

( Читать дальше )

( Читать дальше )