WHOOSH

егодня компания ВУШ представила свежий операционный отчет за 12 месяцев 2025 года, который вышел умеренно-слабым. Общее число поездок снизилось на 7% до до 138,8 миллионов. Снижение произошло за счет российского сегмента, и компания связывает снижение показателей с ограничениями мобильного интернета, работой средств радиоэлектронной борьбы, влияющей на геолокацию, и плохими погодными условиями. Из позитива — во втором полугодии спад замедлился с 10% до 5% в годовом исчислении, парк самокатов вырос на 17% — до 249,7 тысяч, а количество аккаунтов — на 22%, до 33,7 миллионов.

Главная история в инвест-кейсе ВУШ в моменте — это динамика их роста в Латинской Америке. Согласно отчету поездки там удвоились (рост на 105% до 11,7 млн), флот вырос на 37% до 14,3 тыс. единиц, а база аккаунтов увеличилась на 89% до 4 миллионов. Регион стал ключевым драйвером рентабельности, демонстрируя более высокую операционную маржинальность по EBITDA по сравнению с Россией. На фоне спада в российском сегменте именно Латинская Америка сейчас может поддержать показатели компании и стать ключевым драйвером для роста, особенно учитывая, что, по оценкам компании, этот рынок заполнен менее чем на 10%.

Whoosh несётся предложить сразу два выпуска облиг — пятый и шестой. Но т.к. самокаты — дело рискованное (можно например неудачно грохнуться и разбить себе физиономию), предлагаю сначала внимательно прочитать мой авторский разбор.

Тем более, что предыдущие многочисленные обзоры от коллег (feat. ChatGPT) уже устарели — эмитент сегодня перенёс книгу заявок, увеличил купон фикса и, похоже, решил не размещать флоатер (но это не точно).

Я уже 8 лет активно инвестирую в долговой рынок РФ (и не только — рассказывал, как я погорел на египетских облигациях), и постоянно слежу за новинками, достойными внимания. Ранее делал обзоры на новые выпуски Аэрофьюэлз, АПРИ, ЕвроТранс, А101, АПРИ, Пионер, Полипласт, Атомэнергопром, Самолет, СамарОбл, Сегежа, Артген, СКБ_Лизинг, Миррико, Селигдар.

Чтобы не пропустить обзоры, подписывайтесь на фирменный телеграм-канал с авторской аналитикой и инвест-юмором.

🛴А теперь — покатили смотреть на новый выпуск ВУШ!

CFO Whoosh Александр Синявский обсудил операционные итоги 2025 года с «РБК Инвестициями» и поделился планами компании на будущее. 

Вуш раскрыл движение долей акционеров. Если коротко: продают все мажоритарии. Кто-то вышел полностью, кто-то сливает акции время от времени, а кто-то льет регулярно. Но продают все, без исключения.

Ну а физики — вы верьте в светлое будущее. Вам расскажут, что все здорово, что бы было кому продавать акции. И не обращайте внимание на бегство акционеров)))

ВУШ опубликовал операционные результаты за 2025 год: парк продолжил расти и база пользователей существенно расширилась, но общее количество поездок сократилось.

Ключевые цифры 2025 года:
• Общее количество поездок: 138,8 млн (‑7% г/г)
• Парк СИМ: около 250 тыс. ед. (+17% г/г)
• Зарегистрированные аккаунты: 33,7 млн (+22% г/г)
• Поездки на активного пользователя: 19,2 (‑4% г/г)
• Локации на конец года: 77 против 61 годом ранее

Доля рынка кикшеринга РФ, по оценке компании: ~ 45%

Латинская Америка:
• Поездки: 11,7 млн (2х г/г)
• Аккаунты: 4 млн (+89% г/г)
• Поездки на активного пользователя: 7,7 (+22% г/г)
• Локации: 11 против 6 годом ранее

Наше мнение:
Годовые результаты слабые, хотя во втором полугодии компания зафиксировала стабилизацию. В 2025 году общее количество поездок сократилось на фоне неблагоприятных погодных условий и фактического сжатия сезона, ограничений работы мобильного интернета и геолокации, ужесточения правил использования, а также общего охлаждения потребительского спроса. При этом быстрый рост международного сегмента (Латинская Америка) пока идет с низкой стартовой базы и не компенсирует снижение спроса на ключевом российском рынке.

Год начался с потока новостей, но рынок никак не может проснуться — за две недели индекс Мосбиржи прибавил всего 0,6%.

Хотя в отдельных бумагах эти движения гораздо сильнее. Все дело в корпоративных событиях, которые влияют на бизнес компаний — где-то в лучшую, а где-то в худшую сторону. Поэтому я решил пройтись по этим событиям и дать свои комментарии :)

Лента покупает OBI. Актив довольно проблемный — после ухода немцев выручка упала вдвое, а годовой убыток достиг 3 млрд. рублей. На первый взгляд покупка не выглядит удачной, но так Лента выйдет в новый для себя сектор.

Прошлые ее приобретения приносят прибыль, надеюсь, руководство и в этот раз не ошиблось. Я продолжаю держать акции Ленты — это самый эффективный и дешевый ритейлер (P/E 2026 = 5х). Плюс уровень долга на комфортном уровне (ND/EBITDA = 0,9х).

Выкуп Европлана и горки в ЭсЭфАй. Новые владельцы Европлана предложили акционерам оферту — по 677,9 рублей за бумагу. Выкупается весь фри-флоат, а значит эмитент собирается покинуть биржу — очень жаль, компания была открытой и эффективной.

Во второй половине 2025 года ВУШ продемонстрировал стабилизацию динамики по сравнению с началом года.

Отмечается замедление темпов падения спроса, при этом ключевые метрики эффективности использования парка и частоты использования самокатов остаются на высоком уровне:

⚡В течение 2025 года ВУШ продолжил масштабировать свой парк СИМ. Количество единиц выросло на 17% в годовом выражении, достигнув 250 тысяч.

⚡К концу 2025 года число зарегистрированных пользователей сервиса составило 33,7 млн, что на 22% превышает показатель конца 2024 года.

⚡Общий объем поездок за полный 2025 год составил 138,8 млн, показав снижение на 7% относительно предыдущего года.

⚡География присутствия сервиса на конец 2025 года расширилась до 77 локаций, увеличившись с 61 локации годом ранее.

При этом по итогам 2025 года ВУШ удержал лидерство на российском рынке кикшеринга, заняв долю около 45%. В 2025 году компания также активно развивала свое присутствие в Латинской Америке, увеличив число локаций с 6 до 11.

19 января на умеренно растущем российском фондовом рынке лучше рынка выросли акции кикшеринговой компании «ВУШ Холдинг», подорожавшие на 1,87% до 93,73 руб. за акцию.

Компания опубликовала операционные результаты за 2025 год, которые, при всей их противоречивости, видимо, мотивировали инвесторов на покупку акций. Так, общее количество средств индивидуальной мобильности (СИМ), подключённых к кикшеринговому сервису Whoosh (предоставление электросамокатов в аренду), выросло за 2025 год на 17% до 249,7 тыс. штук.

При этом общее количество зарегистрированных аккаунтов сервиса Whoosh по итогам прошедшего года выросло на 22% до 33,7 млн аккаунтов, в том числе, в странах Латинской Америки увеличилось на 89% до 4 млн, что показывает успешное развитие операционной деятельности компании как в России, так и за рубежом.

Однако высокая сезонность бизнеса и резкие колебания спроса от сезона к сезону оказали в 2025 году достаточно негативное влияние на результаты компании, поскольку количество поездок на электросамокатах «ВУШ Холдинга» сократилось за 2025 год на 7% до 138,8 млн поездок. Количество поездок на активного пользователя сократилось на 4% до 19,2 млн поездок, и эти цифры говорят также о том, что волатильность спроса на услуги компании не слишком большая.