PMi

Отдельный сюжет заседания, который стоит отделить от решения по ставке. Набиуллина прямо отвергла тезис о переохлаждении: нет роста безработицы, нет падения доходов, инфляция не ниже цели — значит, всё в порядке. Академически определение верное. Но с обратной стороны на столе три разных сигнала.

PMI. Manufacturing 48,3 и Services 49,5 — оба ниже 50, а первый ниже 50 уже год. Это уже не шум, а режим сокращения по обоим секторам.

Рынок труда. Простои на 300 тыс. человек — по признанию самого ЦБ. Адаптация идёт через снижение интенсивности, а не через увольнения, что в статистике безработицы не видно. Статистика stats.hh.ru дополнительно подтверждает охлаждение в найме.

Спрос. Потребление замедляется после всплеска конца 2025. Инвестпланы пересматриваются вниз.

Все эти сигналы у ЦБ получают одно объяснение: временные факторы. Календарь (3 рабочих дня). Погода. Адаптация бизнеса к НДС 22% и утильсбору. Каждый аргумент по отдельности разумен. Вместе — это три разных структурных сигнала, собранных в одну корзину «временное».

Индекс деловой активности (PMI) в сфере услуг РФ в марте 2026 года снизился до 49,5 пункта против 51,3 пункта в предыдущем месяце. Об этом сообщается в исследовании S&P Global.

«Последние данные свидетельствуют о первом за шесть месяцев снижении объемов производства, хотя в целом оно было незначительным. Участники дискуссии объяснили снижение активности более сдержанными условиями спроса», — говорится в исследовании.

Деловой климат ухудшился до годового минимума. Сводный индекс деловой среды РСПП в марте составил минимальные за последние 12 месяцев 43,8 пункта. В феврале показатель был повыше — 45,5 пункта. Напомним, значения выше отметки 50 пунктов означают улучшение бизнес-климата, ниже — его ухудшение.
Подробности:
Основной вклад в снижение индекса в марте внесло ухудшение личных оценок предпринимателей: измеряющий их индикатор сократился сразу на 6 пунктов, до 32,2 пункта. Этот показатель — самый инерционный: как отмечают в РСПП, такие оценки отражают субъективную реакцию респондентов на ситуацию в экономике.

Индекс рынка производимой продукции в марте немного вырос — на 0,6 пункта, до 45,9 пункта. О продолжающемся росте закупочных цен заявили 54,2% респондентов — меньше, чем в феврале, когда об их подъеме сообщали две трети участников опроса. Сократилась и доля компаний, которые сами повышали цены,— до 23,4% с 31,6% месяцем ранее.

Доля компаний, финансовое положение которых ухудшилось, выросла в марте до 31,9% против 27,4% месяцем ранее. Предприниматели также чаще жаловались на снижение спроса: о такой динамике сообщили 31,2% участников опроса, месяцем ранее о проблемах заявляли 27,4% компаний.

Индекс деловой активности (PMI) обрабатывающих отраслей РФ в марте 2026 года опустился до отметки 48,3 пункта с 49,5 пункта месяцем ранее, сообщается в исследовании S&P Global.

«Снижение притока новых заказов привело к тому, что в марте компании скорректировали свои закупки сырья в сторону уменьшения. Снижение покупательской активности было заметным и стало самым сильным за последние четыре года», — говорится в исследовании.




Источник: www.pmi.spglobal.com/Public/Home/PressRelease/ca6cff0baccb4556b9958c4bddb6a1d4