MSCI


Лукойл - Buy in May? - Фридом Финанс

Усилилось падение бумаг Лукойла (-4,10%).

Акции Лукойла упали на минимум с начала года. В отличие от акций Газпрома, движение проходит в отсутствие значимых новостей. Поводом сильной коррекции во вторник стало снижение веса в индексе MSCI, но, хотя в бумаге много индексных фондов, это не объясняет падение на 20% от максимума за полтора месяца. Операционные результаты, опубликованные 13 мая, не являются причиной падения: несмотря на снижение общей добычи нефти по сравнению с 4 кв., рост цены на нефть даст положительный эффект в выручке. Большого количества шортов в бумаге нет, игроки, в основном, закрывают длинные позиции. На рынке в очередной раз не циркулируют слухи о продаже компании.
Отскок в ближайшее время возможен, поскольку продажи индексных фондов в объеме менее $1 млрд. скоро закончатся. Отчетность за 1 кв. будет опубликована 29 мая, она может стать драйвером для роста.
Ващенко Георгий
ИК «Фридом Финанс»

Майская ребалансировка MSCI Russia грозит оттоком на $200 млн

Основной вывод

MSCI подведет итоги полугодовой ребалансировки всех своих глобальных индексов 13 мая, после закрытия торгов. Они вступят силу 28 мая, а не 3 июня, как предполагалось изначально. Включений и исключений, относящихся к MSCI Russia, не предвидится, тогда как в мае 2020 г. состав индекса может существенно измениться. При ближайшей ребалансировке отток средств из MSCI Russia может превзойти $200 млн в связи с включением новых стран в MSCI EM. Кроме того, может снизиться вес некоторых российских эмитентов, что повлияет на динамику отдельных акций и рынка в целом.

Глобальные изменения в структуре индекса MSCI EM

Во время полугодовой ребалансировки в мае произойдут следующие важные глобальные изменения: MSCI добавит Саудовскую Аравия (32 компании) и Аргентину в индекс MSCI EM с весом 2,6% и 0,4% соответственно. Включение Саудовской Аравии будет происходить в два этапа — при первом включении вес в мае составит 1,3%, оставшиеся 1,3% — в августе 2019 г. во время квартальной ребалансировки. Включение Аргентины произойдет единовременно — в мае 2019 г. До объявления о включении эти страны торговались в индексе MSCI Frontier Markets. В случае Саудовской Аравии приток капитала активных инвесторов в этом году может составить до $40 млрд, в случае Аргентины — $6–8 млрд.



( Читать дальше )

Результаты РусГидро за 2018 год не выглядят впечатляющими - Велес Капитал

Начиная с 2017 г. «РусГидро» сильно изменилась. Из традиционной генерирующей компании она превратилась в сложную структуру с обязательствами по форвардным контрактам, дальневосточными субсидиями и постоянно меняющейся дивидендной политикой. На финансовые показатели компании влияет масштабная инвестиционная программа, обесценение основных средств, изменение регуляторики и дополнительные выпуски акций. Наша модель показывает, что позитива в этих изменениях для компании всё же больше. Мы повышаем нашу целевую цену с 0,51 руб. до 0,70 руб., а также рекомендацию — с ДЕРЖАТЬ до ПОКУПАТЬ.

Ключевые моменты финансовой отчетности и конференц-звонка. Результаты компании за 2018 г. не выглядят впечатляюще, несмотря на рост чистой прибыли в 28,5% до 31,8 млрд руб. Подобный рост предполагает дивидендную доходность на уровне 7,2%, что выше среднего по рынку, но не компенсирует инвесторам снижение котировок на протяжении двух лет подряд.

Важным моментом является переход на учет основных средств с модели переоценки на модель затрат. Такое изменение должно уменьшить объем обесценения в будущем. Пик капитальных затрат, ожидаемый в 2018 г., был перенесен на 2019 г. Также был объявлен будущий минимальный размер дивидендов за трехлетний период (будет рассмотрено в данном отчете ниже). Кроме того, удивили слабые результаты в розничном сегменте бизнеса, которые оказали негативное влияние на показатель чистой прибыли. И, наконец, ТЭС столкнулись со значительным ростом цен на уголь (на 8-12%).

( Читать дальше )

Россети спекулятивно загоняют выше одного рубля - Invest Heroes

За неделю «Россети» сделали более +8% (ао). Интересно, что с ними происходит?

На графике ниже соотношение обычных и привилегированных акций «Россети» — как видим, с зимы начался уверенный тренд на рост обычных акций «Россети» по сравнению с привилегированными.

С октября по декабрь в прессе появлялись новости о возможной допэмиссии «Россетей», после этих новостей и начался рост «обычки» к «префам». Причина — в результате эмиссии доля государства будет снижена примерно с 88% до 75%, что приведёт к росту free float, благодаря чему «Россети» могут появиться в индексе MSCI Russia, что приведёт к притоку денег в акцию. Важный момент — ближайший пересмотр состава индекса будет объявлен 13 мая. С учётом текущей капитализации (200 млрд) маловероятно, что даже с 25% free float «Россети» появятся в индексе MSCI.

При этом, есть ценовой уровень на уровне 1.00 — ниже рубля допэмиссия не может быть проведена (потому что рубль — номинальная стоимость акций «Россетей», ниже номинала допэмиссию проводить нельзя).

( Читать дальше )

Доля Полюса в индексе MSCI Russia должна вырасти с 1,1% до 1,3% - Sberbank CIB

Вчера Саид Керимов, контролирующий акционер «Полюса», продал 3,84% в компании, или 5,1 млн акций, в форме ускоренного формирования книги заявок. Объем размещения по мере поступления заявок был увеличен с первоначальных 3,5%. Цена составила $38,00 за ГДР, а дисконт к цене закрытия — 6,6%, что подразумевает оценку пакета акций на уровне $390 млн. Мораторий на продажу акций для Саида Керимова составляет 60 дней.

Это размещение соответствует стратегии компании по увеличению доли акций в свободном обращении и повышению ликвидности торгов ими.

В результате продажи акций доля Саида Керимова снизилась до 78,6%, а доля акций «Полюса» в свободном обращении увеличилась до 20,5%.

Если MSCI признает, что free float «Полюса» увеличился до указанного уровня, соответствующий коэффициент для компании в базе данных MSCI должен быть повышен с нынешнего 0,20 до 0,25. Это может произойти либо в ближайшие дни, либо в ходе майской полугодовой ребалансировки индексов.
В результате доля «Полюса» в индексе MSCI Russia должна вырасти с приблизительно 1,1% до 1,3%, что должно привести к притоку в акции компании как минимум $8 млн со стороны пассивных фондов (эта сумма соответствует примерно 1,5 среднедневного оборота локальных акций компании за последние 30 дней до данного размещения и 0,8 совокупного среднедневного оборота локальных акций и АДР на торгах в Лондоне). Активные инвесторы, конечно, не обязаны корректировать свои позиции вслед за изменением структуры индекса, но, если они решат это сделать, приток их средств в акции «Полюса» будет как минимум в несколько раз больше, чем приток со стороны пассивных фондов.
Sberbank CIB

С учетом текущей спотовой цены золота и курса пары USD/RUB сделка подразумевает очень привлекательный коэффициент «стоимость предприятия/EBITDA 2019о» 6,1 и доходность свободных денежных потоков после выплаты процентов 7,2%.

Вес Полюса в индексе MSCI может увеличиться - Атон

Основной акционер Полюс золото продает 3.8% акций через ускоренное формирование книги заявок 

Polyus Gold International (PGIL, контролируемая Саидом Керимовым) продала 5.13 млн акций Полюс Золото (по $76 за акцию, что предполагает дисконт 6.6%) на общую сумму около $390 млн. После сделки доля PGIL в Полюсе упала до 78.6%, а доля акций Полюса в свободном обращении выросла до 20.5%. В размещении, по имеющейся информации, приняли участие Российский фонд прямых инвестиций (РФПИ) и партнеры.
Вторичное размещение представляло собой известный риск навеса акций, который оказывал давление на акции Полюса в последние месяцы. Теперь негативный фактор материализовался, и само размещение должно повысить ликвидность и способствовать переоценке акций — невысокая ликвидность объясняла дисконт в оценке Полюса к мировым аналогам. Кроме того, рост доли акций в свободном обращении может стимулировать увеличение веса Полюса в индексе MSCI, привлекая пассивный приток средств. Мы подтверждаем наш рейтинг ВЫШЕ РЫНКА и считаем временную коррекцию возможностью для покупки. Полюс торгуется с мультипликатором EV/EBITDA 2019П 6.0x против 8.8x у мировых аналогов.
АТОН

Большая доля Китая в MSCI обернется оттоком капитала из России

Включение китайских акций класса А в индексы MSCI может привести к притоку в бумаги $60 млрд за девять месяцев.

MSCI увеличит вес китайских акций класса А в своих индексах, сообщил провайдер. Коэффициент включения повысится с 5%, до 20%, в три этапа, к ноябрю 2019 г. вместо мая 2020 г.

MSCI — авторитетный бенчмарк. На него ориентируются фонды, под управлением которых находятся активы на $1,9 трлн. Решение MSCI повысит спрос на китайские бумаги со стороны американских и европейских институциональных клиентов, нацеленных на стратегические вложения в акции класса А.

1 Этап. При полугодовом пересмотре в мае 2019 г. коэффициент включения повышается с 5%, до 10%.

2 Этап. При квартальном пересмотре в августе 2019 г. коэффициент включения повышается с 10%, до 15%.

3 Этап. При полугодовом пересмотре в ноябре 2019 г. коэффициент включения повышается с 15%, до 20%.

По завершении этого процесса в индексе MSCI Emerging Markets (EM) будет представлено 253 А-акции китайских компаний крупной капитализации и 168 акций компаний средней капитализации, в том числе акции 27 компаний, торгующихся на бирже ChiNext. В итоге вес акций, торгующихся на биржах КНР в юанях, в MSCI EM в ноябре увеличится до 3,3%, с 0,7% (проформа).



( Читать дальше )

WSJ: После решения MSCI важность Китая для мировых инвесторов возрастет

WSJ: После решения MSCI важность Китая для мировых инвесторов возрастет
01 марта 2019
ШАНХАЙ, 1 марта. Индексный провайдер MSCI Inc. заявил, что повысит долю акций материкового Китая в своем мировом индексе более чем в четыре раза. Таким образом, бумаги компаний, торгуемые на биржах Шанхая или Шэньчжэня, станут значительно важнее для мировых инвесторов.

Многие фондовые управляющие имеют доли в китайских компаниях с листингом в Гонконге или Нью-Йорке, таких как Alibaba Group Holding Ltd. и PetroChina Co. При этом доступ мировых инвесторов к акциям, торгуемым на биржах материкового Китая, куда более ограничен.

Решение MSCI, вероятно, приведет к притоку десятков миллиардов долларов. Кроме того, в апреле вторая по размеру экономика мира будет включена в мировой индекс гособлигаций, а в июне – в еще один индекс мировых акций.

Вечером в четверг в MSCI сообщили о намерении реализовать сентябрьское предложение и с мая текущего года в три этапа увеличить «фактор включения» компаний материкового Китая в свои индексы до 20% против действовавшего ранее лимита в 5%. MSCI также добавит в индексы бумаги мелких китайских компаний.

( Читать дальше )

Ежеквартальная ребалансировка MSCI Russia

Сегодня будут объявлены результаты ребалансировки индекса MSCI Russia, которые вступят в силу 28 февраля 2019 года.

Результаты пересмотра планируются без сюрпризов, все компании сохранят вес в индексе.

По нашим оценкам, минимальная капитализация индекса MSCI Russia составит чуть более $3,2 трлн. Пороговый уровень капитализации для исключения из индекса при ежеквартальном пересмотре составляет 50%, или $1,65 млрд.

Пороговый уровень капитализации на долю в свободном обращении — $825 млн. Пороговый уровень для исключения достаточно низкий в сравнении с полугодовой оценкой. Это значит, что все компании сохранят свой вес в индексе.

Мы также исключаем вероятность добавления новых компаний, учитывая высокий пороговый уровень капитализации (около $5,94 млрд) и капитализации в свободном обращении ($2,97 млрд).

Русал

Русал отвечает требованиям по рыночной капитализации, но не отвечает — по капитализации в свободном обращении, которая на данный момент составляет $1,146 млрд, что на 60% ниже порогового уровня для ежеквартального пересмотра и на 30% — для полугодового пересмотра.



( Читать дальше )

....все тэги
UPDONW