M&A

Открываем торговую неделю обзором финансовых результатов одного из ведущих представителей продуктового ритейла — Ленты, которая на прошлой неделе отчиталась по итогам 2 квартала и 1 полугодия 2025 года. Перейдем к показателям за 1П2025:

— Выручка: 513,9 млрд руб (+24,3% г/г)
— Валовая прибыль: 116,3 млрд руб (+30,1% г/г)
— EBITDA: 38,5 млрд руб (+29,6% г/г)
— Операционная прибыль: 25,4 млрд руб (+40,2% г/г)
— Чистая прибыль: 15,8 млрд руб (+44,5% г/г)

Телеграм канал Фундаменталка  — обзоры компаний, ключевых новостей фондового рынка РФ

📈 По итогам 1 полугодия 2025 года Лента продемонстрировала высокие темпы роста по всем ключевым финансовым показателям. Выручка увеличилась на 24,3% г/г — до 513,9 млрд руб. на фоне роста LFL-продаж и торговых площадей. Аналогично 1К2025, интеграция «Улыбка Радуги» оказала положительный эффект на результат по выручке. В то же время EBITDA выросла на 29,6% г/г — до 38,5 млрд руб, что в т.ч. обусловлено снижением % расходов. В результате чистая прибыль за период составила 15,8 млрд руб, прибавив 44,5% г/г.

Softline — международный поставщик IT-решений и сервисов в сфере цифровой трансформации, облаков, кибербезопасности и лицензирования. В статье обсудим текущее финансовое положение компании, наши прогнозы и планы менеджмента по IPO субхолдинга.

Финансовое положение компании

В 1 кв. 2025 г. оборот группы вырос на 12% г/г, до 24 млрд руб. (замедление с 32% г/г в среднем за 2024 г.). Из общего показателя оборот сторонних решений составил 15 млрд руб. (+0% г/г), а оборот собственных решений — 9 млрд руб. (прирост на 40% г/г)

При этом без учета эффекта M&A органический темп роста оборота группы составил всего 6% г/г, а собственных решений — 22% г/г. Органически компания растет медленнее рынка (прогноз по году — 11-12% г/г). Замедление в 1 кв. произошло из-за негативной конъюнктуры на рынке ИТ (заказчики сокращают ИТ-бюджеты) и перехода части партнеров в сегмент собственных решений.

EBITDA выросла на 3% г/г, до 2 млрд руб., рентабельность снизилась с 8,2% до 7,6%. Негативный эффект на динамику оказала индексация заработных плат разработчикам, а также сезонность новых бизнесов: расходы понесены сейчас, а доходы ожидаются ближе к концу года. Менеджмент ожидает, что к концу года рост EBITDA догонит выручку.

Приветствуем любимых подписчиков и инвесторов канала!🔔

С момента ухода иностранных компаний с российского рынка до сих остались «свободные места» IT-сектора, которые нужны отечественным компаниям. Привлекательность акций айтишников повышает новый тренд с использованием экосистем (комплекс технологий, сервисов и продуктов компаний). Раньше такой способ развития бизнеса использовали зарубежные компании.

Однако, наша команда обратила внимание на эффективность сделок М&A (поглощение). Несмотря на высокую ключевую ставку и замедление производства в отраслях, именно метод слияния компаний позволят заложить фундамент роста и заполнять «свободные места» IT-сектора.

1️⃣ К примеру, значительная часть экосистемы Астры основа именно на сделках М&A. К итогу 2024 г. доля экосистемы в выручке компании выросла с 18,3% до 31,8%. Впечатляет?

Первоначально Астра планировала использовать для таких сделок в качестве валюты квазиказначейские акции, т.е. акции на балансе другой компании, но Астра имеет право ими распоряжаться. Это хороший способ не привлекать займы и не залезать в долги, а также избегать допэмиссий.

🏥 Один из лидеров отечественного рынка коммерческой медицины, «Мать и дитя», недавно закрыла крупную M&A сделку, и на этом фоне нам было интересно поучаствовать в онлайн-конференции менеджмента компании с представителями «Газпромбанк инвестиции». Кстати, еще больше аналитики в моем телеграмм-канале, обязательно подписывайтесь! А я продолжу...
Предлагаю тезисно разобрать основные моменты:

✔️ В конце мая «Мать и дитя» приобрела 100% в капитале ООО «МЦ Эксперт», владеющего сетью клиник, входящих в федеральную сеть медицинских центров ГК «Эксперт». Это теперь позволит компании расширить своё присутствие на российском рынке, выйдя в четыре новых региона: Смоленскую, Курскую, Тверскую и Калининградскую области. В рамках состоявшейся сделки были приобретены 18 клиник и 3 госпиталя.

Примечательно, что в период 2023-2024 гг. выручка ГК «Эксперт» демонстрировала более высокие темпы роста, по сравнению с показателями «Мать и дитя», хотя маржинальность бизнеса была ниже. После завершения сделки компания начнёт учитывать доходы приобретённого актива, начиная с конца мая.

Объявляем о приобретении сети клиник, входящих в федеральную сеть медицинских центров ГК «Эксперт» — одной из крупнейших медицинских сетей в стране, занимающих восьмое место в рейтинге крупнейших частных клиник России. В периметр сделки войдут 3 госпиталя и 18 клиник в 13 городах России общей площадью 33 595 м2.

Мощность клиник позволяет проводить более 2 млн посещений специалистов и обеспечивать 20 тыс. койко-дней в год.

Общая численность персонала клиник – 2,9 тыс. человек. Выручка клиник, входящих в периметр сделки, за 2024 год совокупно составила 6,4 млрд руб. по сравнению с 5,4 млрд руб. годом ранее. Периметр сделки не обременен банковским финансированием.   

Сделка была одобрена ФАС. Сумма сделки составит 8,5 млрд руб. с оплатой собственными денежными средствами. Предусмотренное договором условие поэтапного финансирования сделки позволит Компании иметь свободные денежные средства, достаточные для направления их в том числе на финансирование нашей программы капитальных затрат и на выплату дивидендов.

Друзья, сегодня под нашим прицелом один из ключевых бенефициаров снижения процентных ставок из банковского сектора. Речь идет о Совкомбанке, который недавно представил финансовый отчет по итогам 1 квартала 2025 года. В данном материале мы также кратко пройдемся по результатам 2024 года, т.к в силу плотности графика не успели сделать обзор в нужные сроки.

Фин. результаты за 2024 год:

— Выручка: 722 млрд руб (рост в 2 раза)
— Чистая прибыль: 77 млрд руб (-19% г/г)
— ЧПД: 158 млрд руб (+14% г/г)
— ЧКД: 39 млрд руб (+47% г/г)

Вопреки трудностям, вызванными высокой ключевой ставкой, Совкомбанк держался молодцом и активно развивал бизнес в 2024 году: увеличили кредитный портфель на 41% г/г — до 2,7 млрд руб, нарастили чистые % доходы и чистые комиссионные доходы на 14% г/г и 47% г/г соответственно. Также показали рост регулярной чистой прибыли на 19% г/г — до 76 млрд руб. при снижении чистой прибыли на 19% г/г — до 77 млрд руб, на фоне отрицательной переоценки портфеля ценных бумаг.

📌 На результаты банка в отчетном периоде давили крупные резервы (68 млрд руб), а также рост операционных расходов (132 млрд руб). При этом две успешные M&A сделки по приобретению ХКФ и Инлайф Страхование дали свои позитивные плоды:

👉 В январе 2025 года компания приобрела 51% долю в группе компаний К2-9b Group, занимающейся комплексной системной интеграцией и внедрением решений в сфере информационной безопасности.

👉 В феврале 2025 года компания объявила о подписании рамочного соглашения о приобретении 51% доли в группе компаний Омег-Альянс, специализирующейся на консалтинге и комплексных решениях в области производственного и операционного менеджмента.

👉 В апреле 2025 года компания объявила о планах подписать рамочное соглашение о приобретении 51% доли в компании DreamDocs, специализирующейся на разработке платформы для интеллектуальной обработки документов.

📊Результаты 1кв 2025г:
▪️Оборот вырос всего лишь на 12% до 24 млрд руб.

▪️Скор. EBITDA выросла всего лишь на 3% до 1,8 млрд руб.

▪️Чистая прибыль — 745 млн руб.

Сделки M&A увеличивают долю собственных решений в обороте (рост на 40% г/г до 8,8 млрд руб.) и эффективность компании (73% валовой прибыли приносят собственные решения).

Но какую цену платит компания за агрессивную политику M&A❓

Завершаем торговую неделю обзором финансовых результатов за 1 квартал 2025 года, крупнейшей в России технологической микрофинансовой организации Займер, которая также на этой неделе порадовала инвесторов двумя рекомендациями по дивидендам. Пройдемся обо всём по порядку:

— Чистый процентный доход: 3 млрд руб (+19% г/г)
— Чистый комиссионный доход: 237 млн руб (против -69 млн руб. в 1К2024)
— Чистая прибыль: 915,7 млн руб (+99,5% г/г)

Телеграм канал Фундаменталка  — обзоры компаний, ключевых новостей фондового рынка РФ

📈 Можно сказать, что 1К2025 получился для Займера весьма успешным. Чистые процентные доходы выросли на 19% г/г — до 3 млрд руб. за счёт роста общего числа выдач, а также сокращения процентных расходов. В свою очередь комиссионные доходы вышли в плюсовую зону и составили 237 млн руб, что также конвертировалось в отличный результат по чистой прибыли, которая удвоилась и составила 915,7 млн руб.

— процентные расходы снизились на 65,8% г/г — до 9,9 млн руб.
— общеадминистративные расходы увеличились на 7,2% г/г — до 1,9 млрд руб. за счёт снижения расходов на IT (отложенная покупка ПО)

Начинаем торговую неделю с обзора финансовых результатов одного из ведущих российских ритейлеров — Магнита, который на прошлой неделе представил рынку отчетность по итогам 2024 года. Традиционно, переходим к ключевым показателям:

— Выручка: 3,04 трлн руб(+19,6% г/г)
— Валовая прибыль: 686,8 млрд руб (+18,6% г/г)
— EBITDA: 290,9 млрд руб (+7,9% г/г)
— Чистая прибыль: 44,3 млрд руб (-24,4% г/г)

Телеграм канал Фундаменталка  — обзоры компаний, ключевых новостей фондового рынка РФ

📈 Сперва пройдемся по позитивным моментам: в 2024 году выручка выросла на 19,6% г/г — до рекордных 3,04 трлн руб, за счёт роста чистой розничной выручки, а также комиссии маркетплейса. В то же время валовая прибыль прибавила 18,6% г/г — до 686,8 млрд руб.

— розничная выручка выросла на 20,3% г/г — до 3,01 трлн руб.
— комиссии маркетплейса увеличились на 353% г/г — до 2,6 млрд руб.

❗️ При этом эффективность Магнита под большим вопросом — EBITDA (по МСФО 16) выросла на 7,9% г/г и составила 290,9 млрд руб. До применения (МСФО 16) динамика ещё более удручающая: рост на 3,4% г/г — до 171,9 млрд руб. Это в свою очередь негативно отразилось на чистой прибыли, которая по итогам 2024 года продемонстрировала падение на 24,4% г/г — до 44,3 млрд руб.

На этой неделе, одна из крупнейших розничных сетей в России — Лента, представила рынку операционные и финансовые результаты по итогам 1 квартала 2025 года. Давайте посмотрим, как успешная трансформация бизнеса делает компанию одной из наиболее привлекательных на рынке акций в 2025 году:

— Выручка: 248,8 млрд руб (+23,2% г/г)
— Валовая прибыль: 54,8 млрд руб (+27,8% г/г)
— EBITDA: 16,3 млрд руб (+25,5% г/г)
— Операционная прибыль: 10 млрд руб (+37,4% г/г)
— Чистая прибыль: 5,9 млрд руб (+59,6% г/г)

Телеграм канал Фундаменталка  — обзоры компаний, ключевых новостей фондового рынка РФ

📈 В 1 квартале 2025 года Лента продолжила радовать рынок сильными финансовыми результатами. Темпы роста выручки остались на высоком уровне +23,2% г/г — до 248,8 млрд руб. за счёт роста LFL-продаж, увеличения торговых площадей, а также завершения основного этапа интеграции недавнего приобретения «Улыбка Радуги». В свою очередь повышение операционной эффективности положительно повлияло на EBITDA, которая выросла на 25,5% г/г — до 16,3 млрд руб. При этом чистая прибыль составила 5,9 млрд руб, увеличившись на 59,6% г/г.