IPO

Параметры IPO

На СПБ Бирже скоро появится новая история – акции ПАО «НФК-Сбережения». Торги планируются в конце июня, тикер NFKS, стартовая цена – 48,20 рублей за акцию, лот – 10 акций. 

Сама по себе история любопытная, т.к. на рынок выходит не очередной ритейлер, девелопер или айти, а брокер, который работает с малым и средним бизнесом и помогает таким компаниям выходить на рынок облигаций. Для нашего рынка это довольно редкий кейс, поэтому здесь интересно посмотреть не только на цифры, но и на саму бизнес-модель.

👉Что за бизнес?
«НФК-Сбережения» фактически строит инфраструктуру для МСП-эмитентов. Компания помогает бизнесу выпускать облигации, в том числе небольшими объемами – от 10 млн рублей.

То есть это история не про классический брокерский бизнес, где основная задача – дать клиенту доступ к стакану. Здесь же идет развитие инфраструктурной модели для малого и среднего бизнеса: помощь в подготовке выпуска облигаций, организации размещения, сопровождение эмитента и обслуживание бумаги после выхода на рынок. 

Перед IPO принято показывать только хорошее. Мы поступим иначе — сами разберём те цифры в нашей отчётности, которые вызывают больше всего вопросов.

Выручка и маржа. Выручка-2025 по МСФО — около 5 млрд руб. (−18% к 2024). Но падение чисто ценовое, на фоне высокой ставки: физический объём производства вырос на 13%, до 75 889 км. EBITDA — около 1 млрд руб. (−3%), рентабельность 20,6% — рекорд компании и пятый год роста подряд. С каждого километра кабеля мы стали зарабатывать больше, а не меньше.

Чистая прибыль. По итогам года она минимальна, и причина одна — процентные расходы (750 млн руб.). Это прямое следствие долга, который мы и гасим средствами IPO.

Долг. Сформирован под зарубежные проекты (США, Европа), замороженные в 2022 году. План — погасить банковскую часть деньгами от размещения, оставив только льготный заём ФРП с погашением в 2030-м. После этого процентная нагрузка резко снижается, а прибыль начинает расти.

Риски, о которых честно стоит сказать. Высокая дебиторская задолженность — но значимая её часть обеспечена долгосрочными поступлениями по ранее проданным активам и в финансовой модели не учтена. Второй момент — публичных аналогов в России нет, поэтому оценку мы строим на прогнозных показателях, а не на готовом рыночном мультипликаторе.

Основатель «Дамате» Наум Бабаев заявил, что компания планирует выход на биржу для обеспечения ликвидности акционеров, но не как способ привлечения капитала.

Компания юридически готова к размещению через полгода, но ждёт подходящей рыночной конъюнктуры.

Подробнее: www.kommersant.ru/doc/8740134

Суточно.ру ведет переговоры о покупке сервиса путешествий OneTwoTrip, пишут Известия со ссылкой на источники. Главный смысл возможной сделки — расширение бизнеса онлайн-бронирований перед потенциальным IPO и усиление позиций на рынке travel-tech.

По словам собеседников издания, переговоры находятся на продвинутой стадии, но финальное решение пока не принято. Один из факторов неопределенности — расхождения сторон в оценке бизнеса. Представители Суточно.ру и OneTwoTrip от комментариев отказались.

Эксперты связывают интерес Суточно.ру к сделке с подготовкой к масштабированию и желанием показать инвесторам устойчивость роста бизнеса перед возможным выходом на биржу.

Т-Технологии, головная структура Т-Банка, рассматривают выделение ИТ-активов в отдельное B2B-направление. Главный смысл — превратить внутренние разработки группы в самостоятельный бизнес корпоративных решений.

Аналитики считают, что отдельная вертикаль позволит Т-Технологиям упаковать разработки как полноценный продукт, выстроить самостоятельные продажи и позиционировать направление не как внутреннюю ИТ-функцию, а как вендора корпоративного ПО.

Еще один возможный мотив — вывод небанковских B2B-активов из-под банковского регуляторного периметра. Такая структура может быстрее расти, привлекать инвестиции, создавать СП и в перспективе выйти на IPO. В Т-Технологиях планы по IPO не комментируют.

1️⃣Т-Банк $T интегрировал в мобильное приложение инструмент подбора жилья в новостройках с оформлением ипотеки и страховки — ставка от 11,9% годовых.

В каталоге более 32 тыс. объектов от ПИК $PIKK, Эталон $ETLN и других девелоперов.
Ипотечный портфель банка на конец I квартала 2026 года составил 365,9 млрд ₽.

Экосистемный запуск ипотечного маркетплейса укрепляет позиции Т-Банка в розничном кредитовании и увеличивает комиссионный доход за счёт партнёрств с застройщиками.

2️⃣ Татнефть$TATN ввела лимиты на продажу топлива на своих АЗС по всей России: не более 30 л бензина и 60 л дизеля в одни руки, оплата временно только наличными.

Причины ограничений компания не раскрыла.
Обыкновенные акции упали до 5% до 546,7 ₽, привилегированные $TATNP — на 4% до 519,1 ₽.

Введение топливных лимитов без объяснения причин создаёт репутационный и операционный риск — до прояснения ситуации акции могут оставаться под давлением.

3️⃣ Канада расширила санкционный список против России: под ограничения попали Московская биржа $MOEX и СПБ Биржа $SPBE, а также 120 судов теневого флота.

На днях произошло крупнейшее IPO в мире со времён Saudi Aramco ($26 млрд в 2019): SpaceX привлекла $75 млрд, а инвесторы оценили компанию в $1,75 трлн. Помимо этих гигантов, рекордсмены: Alibaba ($22 млрд в 2014), SoftBank ($21 млрд в 2018) и Enel ($16млрд аж в 1999)

Теперь вспомним самые крупные размещения в России:

1️⃣Роснефть (2006) $10,7 млрд

2️⃣Сбер SPO (2007) $8,8 млрд

3️⃣ВТБ (2007) $8 млрд

4️⃣Русал (2010) $2,3 млрд

5️⃣АФК Система (2005) $1,6 млрд

6️⃣FixPrice (2021) $1,6 млрд

7️⃣EN+ (2017) $1,5 млрд

8️⃣Ozon (2020) $1,3 млрд

9️⃣ВТБ SPO (2023) $1,1 млрд

1️⃣0️⃣ВТБ SPO (2025) $1 млрд

Стартовал сбор заявок на IPO ПАО «Инкаб Холдинг».
Спасибо за вопросы по самой сделке, собрали и отвечаем.

1. Формат.Только Cash-in: допэмиссия, привлекаем 2,2 млрд руб. Все средства идут на изменение структуры финансирования — погашение долга.
2. Параметры.Цена — 100–110 руб. за акцию. Капитализация — 8,0–8,8 млрд руб. pre-money. Free-float — 20–23%.
3. Защита для инвестора.Локап — 180 дней для компании и мажоритарного акционера, плюс ограничение на продажу акций на бирже до 5 лет. Механизм стабилизации — 30 дней после старта торгов. 
4. Про спрос.В рамках раннего премаркетинга наш организатор (ИК «Юнисервис Капитал») уже собрал индикативный спрос, покрывающий 65% планируемого объёма. Так что аллокация возможна — учитывайте при подаче заявки.

Дальше разберём финансы и риски. Оставайтесь на связи 👇

Больше информации на нашем сайте https://incab-holding.ru/press/faktory-investiczionnoj-privlekatelnosti-s-chem-vyhodit-pao-inkab-holding-na-ipo/