Акции НФК-Сбережения выходят на биржу – чем может быть интересна эта история?

На СПБ Бирже скоро появится новая история – акции ПАО «НФК-Сбережения». Торги планируются в конце июня, тикер NFKS, стартовая цена – 48,20 рублей за акцию, лот – 10 акций. 

Сама по себе история любопытная, т.к. на рынок выходит не очередной ритейлер, девелопер или айти, а брокер, который работает с малым и средним бизнесом и помогает таким компаниям выходить на рынок облигаций. Для нашего рынка это довольно редкий кейс, поэтому здесь интересно посмотреть не только на цифры, но и на саму бизнес-модель.

👉Что за бизнес?
«НФК-Сбережения» фактически строит инфраструктуру для МСП-эмитентов. Компания помогает бизнесу выпускать облигации, в том числе небольшими объемами – от 10 млн рублей.

То есть это история не про классический брокерский бизнес, где основная задача – дать клиенту доступ к стакану. Здесь же идет развитие инфраструктурной модели для малого и среднего бизнеса: помощь в подготовке выпуска облигаций, организации размещения, сопровождение эмитента и обслуживание бумаги после выхода на рынок. 

По данным компании, объем зарегистрированных программ облигаций уже составляет 14,3 млрд рублей, зарегистрированных выпусков – 4,19 млрд рублей

👉Почему выход на биржу может быть интересен?
Сделка заявлена в формате cash-in. Мажоритарный акционер продает часть пакета, а привлеченные деньги планирует передать самой компании на развитие.

Это важный момент. Если деньги действительно пойдут в бизнес, то публичный статус может помочь НФК-Сбережения масштабировать направление гарантированного размещения облигаций.

Рынок МСП является не самой простой нишей, потому что нужно брать на себя риски. Но если модель заработает, комиссии там могут быть выше, чем в обычном брокерском обслуживании.

👉Оферта от мажоритария
Самая интересная деталь для инвестора – механизм оферты. Проще говоря, инвестор покупает акции на бирже по стартовой цене 48,20 рубля и получает от мажоритария дополнительную опцию выхода.

Если через год захочется выйти из бумаги, акции можно будет предъявить к выкупу по 60 рублей за штуку. Через два года уже по 70 рублей, а через три года по 80 рублей.

По сути, это похоже на put-опцион, т.к. у инвестора остается право продать акции мажоритарию по заранее известной цене, если рыночная цена окажется ниже или если он просто решит зафиксировать результат через механизм оферты.

👉Что в итоге?
История небольшая, но нестандартная. НФК-Сбережения – это ставка на рост рынка облигаций МСП и превращение брокера в инфраструктурную платформу для небольших эмитентов. Риск здесь понятный, т.к. рынок МСП-облигаций сам по себе не самый простой. Но за счет cash-in модели и оферты от мажоритария история выглядит интереснее, чем обычный выход небольшой компании на биржу.