философия инвестирования

Попробую описать логику процесса поиска, и оценки. Важно понимать, что я не претендую ни на что большее чем на описание куска инструмента мышления. Реальную работу для себя каждый должен сделать сам.

Алгоритм добавления бумаги в портфель может выглядеть вот как:

1. Поиск идей. Через новые технологии в мире, через события в мировой экономике, мире санкций, пошлин и т.д, изменения цен на сырье и иные товары. Ну или просто анализ того о чем говорят.

2. Формирование и поиск бычьих и медвежьих тезисов по бумаге, и привязка их к цене. Здесь крайне важна психология: сформировав какое-то мнение тяжело, хоть и необходимо оставаться(максимально) объективным.

3. Взвешивание тезисов, и разгром несостоятельных. Выделение тех которые имеют большую вероятность реализоваться. Попытки понять ценность бизнеса ДЛЯ вас, без перспективы сдать другому лоху дороже. Достаточно ли дешево это чтобы владеть, и получать распределение прибыли? Или ждать роста прибыли чтобы дожить до распределения когда-нибудь.

4. Взвешивание рисков с остальным портфелем, и принятие решение о допустимой доле бумаги в портфеле с учетом ее рисков, и остальных рисков портфеля, диверсификация сильно снижает риски.

И на самом деле, написав цикл постов и думая о всех своих история икс через призму выступлении, я пришел вот к какому выводу. Все пункты — почти полностью банальность, им можно просто научится как можно научится высшей математике, и/или физике, медицине программированию и т.д. Не значит что это просто, но можно.

И только один пункт остается в плоскости искусства, третий.

Итак, пройдусь по всем пунктам.

( Читать дальше )

   

Примерно такой упрек или вопрос написал в комментариях подписчик под моей статьёй:

  

( Читать дальше )

перевод Моргана Хаузела. Морган — один из лучших авторов, пишущих на тему финансовой грамотности. Оригинал статьи лежит тут. Большое спасибо Александру Грибанову за перевод.

     Правильное инвестирование не всегда требует лучших решений. Оно лишь требует не делать плохих решений в течение долгого времени.
Существует миллион способов стать богатым и огромное количество книг об этом. Но есть только один способ сохранить богатство: сочетать в себе бережливость и легкую форму паранойи.

Обретение богатства — это одно.

Сохранение богатства — совсем другое.

Если бы мне пришлось описать денежный успех одним словом — я выбрал бы «выживание.»

( Читать дальше )

Многие уповают и тыкают концепцией "«Общественного договора»"
Типа государству мы подчиняемся и платим нологи, а взамен оно должно 
1
2
3
........
куча пунктов и подпунктов


НО самое смешное, что Общественный договор — это метафора. 
Некое  образное понятие. Не существующее реально. Но используемое для демагогии и вливания в уши. Для обьяснения Почему ты должен платить налоги и исполнять законы. 
НО большинство воспринимают его как реально существующий обьект.
В этом ошибка.
Из этого следует, что если есть договор — есть и обязанности и права. ВЫ должны и вама должны. 
НО ИХ реально этого НЕТ. 
Государство это некий безликий обьект, сам ничего не делающий. Делают люди. 
Им руководят те, кто имеет власть.  Но это — люди  и они лично не отвечают ни за что, а отвечает государство. Т е некий общак, или касса. а значит государство ничего никому не должно и  быть не может. 
Гражданин же реальный суьбект. — т е он должен и обязан и с него можно спросить, а права его лишь на бумаге. Сегодня выполняются, завтра зависит от желания властей и текущей ситуации. Контр-террористическая операция, напр.

( Читать дальше )

Дело в том, что мы часто говорим, вот у меня портфель, например 3 млн рублей и при этом подразумеваем бабки, которые у нас только крутятся на бирже в виде инвестиций.

Но кроме портфеля акций, у вас может быть, например, реальный бизнес. Бизнес может приносить доход и иметь некоторую стоимость. Ну, например 15 млн рублей. У вас также может быть рентная недвижимость, которая приносит доход...

По сути, свой собственный бизнес или свою работу, или доходную недвижку необходимо также рассматривать как часть вашего портфеля активов.

Смысл в том, что если у вас бизнес/недвига рублёвые, то покупка рублевых акций создает излишнюю концентрацию риска в рублевых активах.

Например, если я распродал сейчас портфель акций до 0, это не значит что я распродал все активы, если при этом у меня остается рентная недвига и российский бизнес. Например, если в экономике жопа, и доходы по бизнесу пойдут вниз, мне потребуется кэш (элементарно на жизнь например). Поэтому инвестировать весь кэш в акции тоже неправильно, особенно если в экономике жопа и акции на рынке не генерят кэш.

Хотя с другой стороны нет ничего лучше, чем кэш, когда везде жопа и все хотят выйти в кэш. Потому что этот момент рождает лучшие цены на активы. 

Разворачивающаяся ситуация на рынке вызывает много вопросов и сомнений, а зачастую становится причиной снижения интереса к рынку в целом. 24 февраля стало отправной точкой для начала кризиса в экономике и коррекции на рынке. Причины геополитические, но частному инвестору от этого не легче.

Я всегда говорил, что рынок — субстанция непредсказуемая. Победить ее нельзя. Можно только приспособиться. Вспомните тот пример с акулой и водолазом? К тому же власти сделали все, чтобы уничтожить сферу инвестирования. Поддержка государства — ересь. Сейчас у него совершенно другие приоритеты.

Ситуация не новая. До 2017 года рынок вообще жил своей жизнью. Большинство новичков приходили в рынок через трейдинг. Поддержки со стороны государства мы и тогда не видели, а некоторые компании принимали решения в угоду властей, игнорируя своих миноритариев. 

Получается, что сейчас мы продолжаем испытывать все те же проблемы и риски, что и прежде. С поправкой конечно на специальную военную операцию. Однако

( Читать дальше )

Начинающим инвесторам и не только.

Инвестиции — это просто!

Такой посыл мы слышим отовсюду. В этом настойчиво убеждает реклама брокеров. Об этом твердят всевозможные аналитики и инфоцыгане (граница между ними сейчас уже весьма размыта) на своих телеграм-, ютуб-каналах и прочих инстаграмах. Есть ли в этом правда?

Мой личный опыт таков. Брокерский счет (ИИС) я завел в конце 2016-го, однако первое «знакомство» с рынком произошло году наверное в 10-м — покупал ПАИ тогда еще Тройки-Диалог. Ну, с уверенностью могу сказать, что сейчас всё действительно стало намного проще. Не надо никуда ездить, у большинства банков есть свои брокеры, перевести средства можно крайне быстро, прямо в приложении. А если вам, простите в туалете, пришла в голову торговая идея — то её ведь даже тут же можно реализовать!

Софизм состоит в том, что инвестировать стало просто исключительно с технической точки зрения (завести деньги на брокерский счет, подать заявку, вывести средства и т.п.), а вот 

( Читать дальше )

Все, кому не лень,  критикуют пессимистов. 
А я задумался, А почему пессимисты не критикуют оптимистов? Не пытаются их перекрасить в свой цвет. Не пишут постов, мол — Оптимизм-зло !
Живут, никого не трогают. Копаются в своей пессимистической луже. Пишут про мир в негативном свете, НО НЕ вербуют себе сторонников. 
Приводят факты, почему плохо то или это, а не исследуют, что лучше? — мед или деготь. 

прослеживается параллель с меньшинствами. Когда более активное и крикливое меньшинство нападает на спокойное большинство, с целью перекрасить его в свой цвет.
ЛГБТ так делает, феминистки так делают, мусульмане, веганы, ЗОЖники, защитники природы, зверей, экологии — да почти любое. 
Я не касаюсь оценок — что правильно, а что нет. Я просто подумал -

 Интересно — зачем им это? ЗАчем так активно вербовать себе сторонников? причем они же не договариваются друг с другом, но, так само выходит, что делают одно и тоже. 
Думаю — это, отчасти,  из-за внутреннего сомнения в правоте своей позиции. 

( Читать дальше )

Хочу прежде всего для самоуспокоения написать несколько мантр, которые обеспечат душевное спокойствие инвесторам во время любых грандиозных просадок на рынке, подобных той, что мы наблюдаем в данный момент. Данную тему я уже затрагивал в последней программе антикризис, сейчас ее немного разовьем и расширим.

✅Если вы не используете кредитное плечо, вам не о чем волноваться. Никто не заставит вас продать акции, которые куплены без плеча (ну разве что принудительная оферта). В плечи народ залезает как правило от жадности/глупости, желая ускорить процесс своего обогащения, или усредниться после падения в тот момент, когда уже все деньги потрачены. Если вы берете плечи, вы встаете на скользкий путь спекуляций.

✅Банально, но да, когда нет кредитных плечей, инвестору следует учиться воспринимать купленные акции как бизнес. Большинство же воспринимают купленные акции как цифровой игровой объект в мобильном приложении с переменной стоимостью. А коль скоро цена в этой игре постоянно меняется, человек склонен впадать в эмоциональные крайности под влиянием этих перемен.

✅Когда мы покупаем машину, в своем сознании мы меняем деньги на материальный объект. Нас не беспокоит, что в общем случае цена машины снижается каждый день и каждый час. У нас просто нет мобильного приложения со счетчиком, который бы считал ваши финансовые потери. Сознание сконцентрировано на потребительских качествах машины. Таким же образом сознание инвестора должно быть сфокусировано на качестве бизнеса и её менеджмента компании, акции которой вы купили. 

✅Проблема в том, что сознание фокусируется на том, что просто. Купив машину, вы забыли про деньги, которые на неё потратили. Даже если взяли кредит, вы забыли про это (хотя в этом случае потери на цифровом счётчике будут ещё более ужасными). Как и любое тупое животное, забыв про все бюджеты, мы фокусируемся на чувстве сексуальности, которую дарит нам новенькая машина. 


( Читать дальше )

      Насчет пассивных инвестиций — для новичка на бирже это лучший выход, но я бы не делал из этого символ веры. Звучит он примерно так: «да будет прозревшим, отринувшим грех сток-пикинга и спекуляций, по 5% сверх инфляции до скончания века их, и детям их, и внукам их, и всему роду их, если не впадут в грех».

      Подкопаюсь на примере. Многие, весьма не хитрые торговые алгоритмы, дали в 2020 году по 100% прибыли, на большом плече и побольше (у меня самого такие есть). Честный трейдер тут признает некую исключительность года и никогда не скажет «стабильно делаю 100% годовых». Он скажет лишь, что имеет хорошие шансы побить индекс и депозит в долгосроке, если не надоест колупаться, то методы есть. Факт 100%, конечно, не отрицает, но с оговоркой, что год на год не приходится… Новичок или инфоцыган будет экстраполировать — «гарантированная доходность по 100% в год».

      Так вот 20 век с его 5% сверх инфляции для ассет алокейшен и фондовых индексов — это как 2020 год для спекулей. С учетом частоты сделок это как раз здоровая пропорция по тайм-фрейму, где-то на два порядка разница счастливого периода.

      Это экстраполяция самого успешного капитализма в самое успешное время, 19-20 вв. Что может пойти не так, и непременно пойдет, если мы отказываемся верить в экстраполяцию 5% на бесконечность, что противоречило бы даже законам природы?

      1). Демография. У нас в конце 20 века вообще-то фазовый переход, человечество, которое растет по гиперболе, и человечество на плато — это разные экономики.

      2). Концепция «устойчивого развития». Ведущие капиталисты планеты, кажется, собрались бороться с капитализмом, ограничивать потребление, и это то, чего еще не было. И это снова плохие новости.

     3). Налоги. Социализм снова на марше. Отсылаю к Пикетти, там прогрессивные борцы за все хорошее против всего плохого собрались вводить чуть ли не 2% годового налога на любой капитал. Иногда это секта бывает очень успешна в своих хотелках, см. историю.

     4). Просто черные лебеди, которые в 19-20 вв. летали за капитал, а могут начать против.

     Для меня даже не вопрос, кончится ли «период 5% реальной пассивной доходности», вопрос лишь, когда, и хватит ли на наш век. Но даже и сейчас — это не 5%. Учтите текущие налоги, в том числе — налог на дивиденды. Учтите комиссии. Учтите, что на хаях эквити в рынок заносят больше, чем на лоях, и не только потому, что жадность и страх — на хаях эквити у людей просто больше свободных денег (в 2007, чем в 2008-2009, например).

      То есть апологеты пассивного инвестирования зачастую позволяет себе то, что они презирают и отлично видят у активных управляющих — курвафиттинг исторического бэк-теста, ошибку выжившего, и некорректную экстраполяцию. После чего, разоблачив жулье с их 500%, делают тот же фокус со своими скромными 5%.

      Интеллектуально это схожий подход, «доказано успешной статистикой». Разница в том, что фреймы другие — на таких фреймах, как говорится, или эмир умрет, или ишак сдохнет. Т.е. шансов не опровергнуться при жизни больше, чем у трейдеров и отбирателей лучших бумаг. 

( Читать дальше )