смартлаб премиум

Аэрофлот опубликовал финансовые результаты по РСБУ за 3Q и 9M2024. Сразу отмечу, что нужно ждать отчётность по МСФО и ориентироваться на неё, но некоторые тенденции можно отметить из отчета по РСБУ.  Восстановление пассажирооборота и растущая доходная ставка перевозки пассажиров привели к рекордной за квартал выручке.

С учётом сильной динамики в доходной части рекордный показатель наблюдаем по операционной прибыли. Компания продемонстрировала темп роста выручки, который опережает темпы роста затрат.  Но на расходную часть оказывается серьёзное инфляционное давление, я не уверен, что в ближайших кварталах выручка будет опережать себестоимость.

На прошлой неделе активность на первичном рынке рублевого публичного корпоративного долга была выше средней накануне ожидаемого повышения ключевой ставки (КС – далее) ЦБ РФ. По-прежнему размещались по преимуществу флоатеры. Эмитенты торопились «запрыгнуть в последний вагон уходящего поезда», пока еще остающегося бенчмарка в 19% годовых. В итоге 25.10.2024 регулятор повысил ставку выше консенсус-прогнозов (20%) – на 200 б. п., до 21% и дал жесткий комментарий. После этого многие эмитенты могут взять небольшой тайм-аут для анализа текущей ситуации и целесообразности привлечения нового финансирования в условиях ужесточения ДКП. Отмечу наиболее знаковые букбилдинги/размещения.

По 2-летним Камаз-БО-П13 (AA) объемом 5 млрд руб. ставка купона составила КС +175 б. п. (маркетировалась не выше +200 б. п.).

Ростелеком (AA) разместил 2-летний выпуск серии 001P-01 со спредом к КС +130 б. п. (позиционировался не выше +140 б. п.). Объем был увеличен с 10 млрд руб. до 12 млрд руб.

Лента опубликовала финансовые результаты за 3-ий квартал.

Выручка выросла на 55% до 210,9 млрд рублей.

Показатели по всем видам рентабельности улучшились. Валовая прибыль выросла на 66,8% до 46,2 млрд рублей, EBITDA на 141% до 17 млрд рублей, операционная прибыль на 335% до 11 млрд рублей, а чистая прибыль выросла в 17 раз до 4,4 млрд рублей. 

Совет директоров МКПАО Хэдхантер рекомендовал дивиденды за 9 месяцев 2024 года в размере 907 руб. на 1 акцию, к текущей цене 4312 руб/акц. дивидендная доходность составит 21% — очень хорошая доходность!

Пост в виде тезисов про Роснефть с обновленным видением (акции падают)



В свое время своевременно повысили рейтинг Мозговика до 4 (аналог «покупать» в начале сентября (тут пост smart-lab.ru/mobile/topic/1056018/) и снизили до 3 («держать») 23 сентября (тут пост smart-lab.ru/company/mozgovik/blog/1063090.php). Цена акций тогда выросла на 14% за 20 дней, можно ли провернуть еще раз такой финт?

Тезисно:

👉  Роснефть сегодня стала опять дешевле ЛУКОЙЛа по капитализации (потеряли топ-2 место по РФ)

Прошу прощения у наших подписчиков — мне пришлось снизить личную исследовательскую активность в Мозговике начиная с прошлой недели из-за подготовки к конференции. Сегодня я также почти не работал, потому что организму и голове нужен небольшой отдых. В то же время события на рынке разворачиваются интересные, поэтому я не имею морального права оставить вас без небольшой регулярной заметки по рынку. 

Напомню, что в начале сентября нам удалось угадать локальное дно, где я сделал основную закупку акциями. Напомню, что мой технический/статистический сценарий от 22 августа выглядел следующим образом:

Расчет глубины и тайминга коррекции был приблизительно сделан на основании прошлых исторических коррекций нашего индекса. 2 сентября я довел долю акций в портфеле до 67%. После этого рынок очень неплохо отскочил и в понедельник индекс IMOEX практически вернулся на уровни закупки:

Как мы видим, рынок снова разогнался вниз и похоже устремился к цели, отмеченной кружочком. За время отскока я сделал несколько неплохих вещей, о которых вас своевременно информировал:

👍Скинул Магнит благодаря какому-то непонятному разгону +30% со дна. Тут постарался немного описать логику, почему меня напрягают ритейлеры в моменте

👍Купил Аренадату на IPO. 

👍Продал мелкие позиции в финансовом секторе, который мне не очень нравится (LEAS, MBNK, SFIN)

👍Скинул Новатэк, который не очень нравится Олегу

👍Купил Headhunter после возобновления торгов

_

Как показало время, все эти действия дали хороший краткосрочный результат к текущему моменту. Лучше всего сработала перекладка из Магнита в HEAD. Эти действия чуть улучшили ситуацию по портфелю относительно его положения на момент 3 сентября.    

Остальные позиции остались почти без изменений. Кэша в портфеле примерно 35%. Комментировать позиции сейчас не буду, но повторю свои основные соображения по рынку.