самолет

Рынок недвижимости в 2025 году прошел через «игольное ушко» ключевой ставки 21%. Сейчас, когда ЦБ начал цикл снижения (уже 16% и ждем ниже в 2026-м), девелоперы снова в фокусе.

Еще раз посмотрев отчетность «Самолета» по МСФО за 6М 2025 попытался разобраться с двумя новыми выпусками облигаций: классический БО-П19 и дисконтный 002P-01.

📊 Разбор финансов: Маржинальность против Процентов
⚫️ Выручка: 170.9 млрд руб. Динамика нулевая, что ожидаемо на фоне сворачивания льготной ипотеки.
⚫️ Скорректированный EBITDA: Вырос до 57.5 млрд руб. (против 53.5 млрд годом ранее). Рентабельность по EBITDA держится на высоком уровне ~34%. Это позитивный сигнал: компания эффективно управляет себестоимостью.
⚫️ Чистая прибыль: Упала на 60% (до 1.8 млрд руб.). Основной «убийца» прибыли — процентные расходы, которые подскочили до 52.3 млрд руб.
⚫️ Коэффициент покрытия (ICR): 0.96х. Это значит, что операционной прибыли едва хватает на выплату процентов. Без рефинансирования или снижения ставок компании было бы крайне тяжело.

«Если в 2024 году большинство заемщиков считали приемлемой ипотечную ставку 10–11%, то в этом году уровень вырос до 15%»,— уточняет директор департамента ипотечного бизнеса ПСБ Марина Заботина.

Друзья, привет!

🌟 Уверены, многие из вас заметили сильную волатильность на рынке облигаций в последнее время.

⚡️ В связи с этим, несмотря на сбор книг заявок, мы приняли решение временно отложить размещение выпусков облигаций серий БО-П19 и 002Р–1 до стабилизации ситуации на рынке облигаций.

ГК «Самолет» переносит размещение 3-летнего «фикса» серии БО-П19 и 4-летнего процентно-дисконтного «фикса» серии 002Р-01 на более поздний срок, сообщил «Интерфаксу» источник на финансовом рынке.

Сбор заявок на выпуски общим планируемым объемом 5 млрд рублей прошел 22 декабря. Финальный ориентир ставки купона облигаций серии БО-П19 был установлен на уровне 22% годовых, серии 002Р-01 — на уровне 3,75% годовых.

t.me/ifax_go

Отсылаю вас к посту от 17 декабря — smart-lab.ru/blog/1243751.php

ЭТО БЫЛ ПИК РЫНКА ПЕРЕД КОРРЕКЦИЕЙ. С тех пор Самолет и ПИК упали на 10% 🔻Я говорил вам — фиксируйте прибыль и ставьте стопы выше для защиты прибыли. 

Почему упали? Конечно же, на завышенных ожиданиях от заседания ЦБ — те, кто лонговал застройщиков, делал ставку на снижение ставки как минимум на 100 б.п, но регулятор остановился на шаге в 50 б.п.

Скоро буду снова присматриваться к их покупкам, глобальный рост в акциях не закончен

t.me/+6Q2QfEI1JRIyYTcy — мой канал, где торговые идеи появляются быстрее, что позволяет принимать решения своевременно. Присоединяйтесь!

Итак, последняя полноценная торговая неделя в этом году. Первичка не останавливается. Желающих много.

Так как в последнее время эмитенты начали часто менять условия по своим размещениям, а также прибегать на рынок в последний момент (без анонса) пост по первичке разделен на 2 части. Начинаем с понедельника.

ПОНЕДЕЛЬНИК

📌 Технология БО-03
🔹Срок обращения: 3 года
🔹Номинал и валюта: 1000 руб.
🔹Тип купона: фикс
🔹Купон: 23,5%
🔹Выплата купонов: ежемесячно
🔹Амортизация: нет
🔹Оферты: CALL через 1 и 2 года
🔹Рейтинг: ВВ (НКР)
🔹Начало торгов: 22.12.2025 (сразу в понедельник)

Третий выпуск от поставщика гелия и других промышленных газов с собственным парком специализированных транспортных средств. В сентябре НКР снизило кредитный рейтинг компании на одну ступень. Причиной стали снижение цен на гелий на российском рынке, что привело к ухудшению финансовых и операционных показателей, а также существенный рост нагрузки по оплате долга. Также НКР отмечает низкие метрики ликвидности. Первый выпуск компания успешно погасила летом. Второй выпуск с купоном 28% торгуется с доходностью более 30%. У нового выпуска купон явно выглядит заниженным, также наличие двух оферт, может ограничить срок обращения бумаги.