оценка

   Я не хотел касаться «Все инструменты» (далее — «ВИ»), но случайно влип. В рамках подготовки к эфиру на РБК пришлось разобраться, что за фрукт, и вот моё мнение об эмитенте. Если коротко: дорого, мась.

💸 Бизнес.
   Сам бизнес — тупо нон-продукт ритейл. Если кто-то ссыт вам в уши, что это IT — обоссыте его в ответ. Компания тратит на IT 1.8% от выручки 2023 г. Это столько же, как и маркетинг. Если мы будем называть всё, что имеет сайт IT — у ВТБ вполне хороший сайт, го переоценивать. ВИ просто покупает у импортёров/дистрибьюторов и распространяет. При этом специфика их бизнеса в 1P. Это означает, что они, в отличие от Ozon, должны иметь большой склад СВОИХ запасов. Т.е. оборотные активы у бизнеса будут высоки всегда. А ещё они хотят, чтоб у них всегда в наличии были 67% всех SKU.

( Читать дальше )

Когда была реформа РАО ЕЭС… 2006-2007гг.

из ее выделили Холдинг МРСК  и в пике ценник ходил до 6р. 
после чего спустился в район 4,5р. далее был кризис 2008г. и охладил цену в разы...

но Россети зачастую торговалась в районе 1р40к — 1р60к. за акцию ...
сейчас мы имеем смешную цену ниже 0,10р за акцию и уже существенно выросшую компанию.
================
Изначально в Холдинге МРСК (Россетях) была кучка управленцев (головной офис) и пакеты акций в управлении ФСК и МРСК.  они стригли поляну (дивиденды) и имели у себя контроль над сетями.
Сейчас это совсем другая компания. 45 дочерних АО и половина из них на 100% во владении ФСК Россетей и самая прибыльная из них ФСК ЕЭС на 100% поглощена.
Это было в 2022г., но самое интересное, что не Россети поглотили ФСК, а ФСК ЕЭС поглотила Россети и далее торговля акциями головной компании пошла уже под графиком ФСК ЕЭС… в ценовом диапазоне ранее торгуемой дочерней компании. Только объемы прибыли стали существенно выше, что мы можем наблюдать в отчетности. И компанию позже переименовали в ФСК Россети, так как она стала головной.

( Читать дальше )

❔ Михаил, а можно пост на тему «Как посчитать справ цену акции — самая короткая рекомендация» — как ты ее считаешь.

🤝Существует два основных способа фундаментальной оценки акций — через сравнение с аналогами и через дисконтирование будущих денежных потоков. И коротких путей тут нет.

1️⃣ С первым все относительно просто. Компания должна стоить столько же, сколько стоит подобная ей на бирже. Требуется найти уже торгующиеся аналоги на бирже и вычислить их среднюю по мультипликаторам, характерным для отрасли. Самое популярное — Р/Е, Р/В, P/S, EV/Ebitda. Как правило, полных аналогов не будет, а на нашем рынке в сотню ликвидных эмитентов может возникнуть проблема. Тот же Диасофт не аналог Позитиву, хоть и относится к сектору IT. Рост выручки в два раза ниже, а значит и по мультипликаторам должен быть значительный дисконт.

Да и сами мультипликаторы должны быть посчитаны по одним правилам. Ту же Ебитда могут считать исходя из МСФО 16 или 17 — зависит будет ли показатель учитывать аренду или нет. И для секторов ритейла ебитды по разным стандартам могут кратно отличаться. Мультипликаторы должны быть привязаны к одному времени — все за последний год или форвардные. Дальше потребуется всего лишь сравнить мультипликаторы компании со средними по аналогам и процент отклонения будет показывать и апсайд/даунсайд по цене.

( Читать дальше )

Сбор книги заявок онлайн-ритейлера «ВИ.ру», который продлится до 4 июля, пока отстает по темпам от аналогичных размеров первичных размещений других эмитентов. Книга пока переподписана в три раза, но портфельные менеджеры сохраняют сдержанный интерес, считая оценку компании слишком высокой.

Подробнее — в материале «Ъ». 

Балансовая стоимость акции Газпрома по МФСО сейчас 678р20к. .... 
https://smart-lab.ru/q/GAZP/MSFO/bv_share/

Балансовая по РСБУ = 734,6р ...
https://smart-lab.ru/q/GAZP/RSBU/bv_share/

недооценка на ММВБ в 4.5 раза получается при текущей цене ... 
и если мы посмотрим на ежегодный прирост по BV/акция, то с 2020г.  (РСБУ) прирост получился практически в 2 раза! 
рынок отразил этот рост в отчетности практически равнозначным падением стоимости... мы конечно же понимаем почему так произошло, СВО, Северные потоки, сокращение экспорта газа в ЕС.

но Газпром не ограничивается только Газовым экспортом. 
На текущий момент рыночная капитализация Газовой монополии = стоимости одной дочерней Газпромнефти, которая в свою очередь за год выросла практически в 2 раза! ... 

Интересный дисбаланс получается… в цене Газпрома нет самого Газпрома…
вернее сказать нет ничего, кроме рыночной оценки Газпромнефти.
10% НОВАТЕК, ГЭХ, Газпромбанк, ГазпромМедиа и другие дочерние АО, входящие в состав Газпрома идут довеском ... 

( Читать дальше )

МТС-банк планирует провести IPO на Московской бирже с объемом размещения до 10 млрд рублей, с дисконтом к справедливой оценке, чтобы привлечь инвесторов и обеспечить высокий спрос после размещения. Эксперты высоко оценивают потенциал роста банка, но отмечают ограничения конкуренции в розничном банковском сегменте.

Банк планирует разместить до 15% акций исходя из справедливой стоимости, оцененной в 115 млрд рублей. Однако изначальные планы изменились, и теперь оценка составляет 1,2 капитала, а объем IPO сокращен до 10–12 млрд рублей.

Несмотря на планы роста и высокие ожидания, некоторые сомневаются в целях IPO, считая его попыткой переоценить банк. Однако предполагается, что спрос на акции будет высоким как среди розничных, так и институциональных инвесторов.

Источник: www.kommersant.ru/doc/6647676?from=doc_lk

    

СД ЛУКОЙЛ: ДИВИДЕНДЫ 2023Г = 498 РУБ/АКЦ, доха 6,7%

ГОСА — 26 апреля, запасное — 27 апреля
отсечка — 7 мая

Сегодня участников рынка разочаровали финальные дивиденды Лукойла в 498 рублей, суммарные дивы за 2023 год — 945 руб. на акцию, что от текущих 12,9% годовых. Что говорить, я и сам зафиксил позу около 7400 руб. за акцию, думаю будет откупить возможность дешевле или переложусь. Осталось лишь утешать себя возможным выкупом у нерезов, но опять же, если акции раздадут менеджменту — минорам ни горячо ни холодно (тем более стали зажимать денежный поток, возможно под ремонты НПЗ и под др. расходы перестраховка?), если погасят — другое дело, тогда позитив, поэтому продолжаем следить и держать руку на пульсе пока вне позы))

Ключевую ставку ЦБ оставил на уровне 16%, дивы Лука по текущим - 12,9%, длинные ОФЗ (26244, 26243 — основные размещения по ним, наибольшее давление) — 13,45% доха к погашению, 27 марта последнее размещение в этом квартале ОФЗ, но если МинФин продолжит размещать длинные ОФЗ с ПК, не будет их миксовать с ближними, с флоатерами и линкерами, например, то длинный конец останется под давлением, а остальные потихоньку будут подтягиваться по доходности, снижая тело. 

( Читать дальше )

Салют, мои маленькие любители инвестиций! Сегодня Сбербанк отчитался по РПБУ за февраль, посмотрим не зачах ли наш зеленый гигант Халк, не сбоит ли наша кэш-машина по генерации прибыли. 

А как раз с ней все в порядке, за февраль ЧП составила 120,4 млрд руб. +4,8% м/м, а за 2 месяца 2024 года чистая прибыль — 235,5 млрд руб. (+4,7% 2м/2м) или 5,21 рубля на акцию, не смотря на то, что январь-февраль не самые сильные месяцы исторически, а также присутствовали немаленькие отчисления в резервы, но обо всем по порядку. 

Результаты сравниваю с рекордным 2023 годом, а можем ли повторить? а превзойти?))



 Сбер — чистая прибыль по месяцам по РПБУ, млрд руб

Рентабельность капитала (ROE) в феврале 21,7% — хуже чем в феврале 2023 г., но лучше января 2024 г. — в прошлом месяце было 20,7%

( Читать дальше )

Салют, мои маленькие любители инвестиций! Сегодня речь пойдет о транснациональной компании в отрасли информационных технологий, а именно о "Яндексе".

Стало известно, что подкомиссия правительственной комиссии по контролю за иностранными инвестициями одобрила группу сделок (так как российских инвесторов тоже была группа) по приобретению 96,3% акций МКАО «Яндекс» у нидерландской компании Yandex N.V., при этом доля в 3,7% уже принадлежат российскому «Яндексу». Сообщается, что эта группа сделок должна быть одобрена еще самой правкомиссией по ин. инвестициям, а также ФАС, ЦБ и президентом — такой порядок установлен указом президента № 618.

Согласно условиям сделки, головной компанией «Яндекса» становится МКАО «Яндекс», зарегистрированное в Калининградской области на острове Октябрьский в 2023 году, данное МКАО получит во владение 99,999% ООО «Яндекс», остальное будет у «Фонда общественных интересов».

( Читать дальше )

"Распадская" — крупная российская угольная компания выпустила отчет по МСФО за прошедший 2023 год, а СД дал рекомендацию по распределению прибыли. 99% выручки приходится на реализацию коксующегося угля.

Валюта в представлении отчетности — доллар США, основной валютой деятельности Распадской и большинства ее дочерних предприятий — является российский рубль.

 

( Читать дальше )