отчетность

Показатели оказались хуже наших ожиданий. Так, мы рассчитывали, что показатель свободного денежного потока (СДП) по итогам года будет выше.

Ключевое: 

• Выручка +9% г/г, до 763 млрд руб.
• EBITDA +26,2% г/г, до 196 млрд руб.
• Рентабельность по EBITDA +3,4 п.п. г/г, до 25,6%
• Свободный денежный поток -57,6% г/г, до 30,8 млрд руб.
• Чистая прибыль +68,2% г/г, до 118 млрд руб.

Динамика показателей схожа с результатами Северстали. Наибольшие отклонение наблюдается по чистой прибыли и свободному денежному потоку. Причина – сильно возросшие капитальные расходы. По итогам 2023 г. CAPEX ММК – 95 млрд руб. (+26,4% г/г), а у Северстали +7% г/г, до 72,3 млрд руб. Прежде всего это связано с реализацией долгосрочной программы развития ММК, которая должна завершиться в 2025 г.

Кроме того, на СДП компании негативно сказалось увеличение оборотного капитала. За отчётный период у ММК выросла дебиторская задолженность и производственные запасы, что может быть вызвано капитальными ремонтными работами.

Северсталь стала настоящим хэдлайнером последних дней. Она первая из металлургов объявила о выплате дивидендов, и первая из российских компаний обнародовала отчет за 2023 год по МСФО (что это такое — подробно рассказывал здесь).

💼Я держу в своем портфеле акции Северстали наряду с другими металлургами. Поэтому, разумеется, я ждал выхода отчетности и внимательно ее изучил, чтобы представить вам краткую выжимку — коротко и по делу.

Чтобы не пропустить другие обзоры, подписывайтесь на мой телеграм-канал с авторской аналитикой и инвест-юмором.

 Основные результаты по МСФО:

Самолет #SMLT

Опубликовал финансовые и операционные результаты за 2023 г.

▫️Выручка +53% г/г, до ₽297,4 млрд.
▫️EBITDA +49% г/г, до ₽71,9 млрд.
▫️ЧП +23% г/г, до ₽34,3 млрд.
▫️Объём продаж первички +47% г/г, до ₽287,4 млрд.
▫️Долговая нагрузка 1,07x — комфортна

Положительный результат достигнут за счёт выхода в новые регионы, приобретения ГК МИЦ и вывода на рынок инновационных продуктов и сервисов.

✅Еще позитива

—Рейтинговое агентство АКРА повысило рейтинг компании с «А (RU)» до уровня «А+ (RU)» со стабильным прогнозом.

— СД одобрил новую программу обратного выкупа акций в течение 2024 года стоимостью не выше ₽10 млрд.

— В декабре 2023 года акции компании были включены в базу расчета индексов Мосбиржи и РТС.

🔜Перспективы

▪️Развитие экосистемы компании: сервис квартирных решений «Самолет Плюс», «Самолет Гостеприимство», «Самолет Финтех», «Самолет Образование», «Самолет Фонды».

▪️Расширение географии присутствия.

Polymetal International plc сообщает о производственных результатах четвёртого квартала 2023 года и соответствии годовому плану по производству в объеме 1.7 млн унций золотого эквивалента.

Группа избежала сбоев в бизнесе и успешно соответствовала первоначальному плану производства. Генеральный директор группы, Виталий Несис, выразил ожидание стабильных операционных результатов в Казахстане в 2024 году. Замечено снижение частоты производственных травм среди сотрудников группы.

Общий объем золота и серебра вырос на 8% до 3 млрд долларов США благодаря повышению цен на драгоценные металлы. Годовые затраты и капиталовложения ожидаются ниже заявленного диапазона.

Группа успешно приобрела участок для проекта Ertis POX в Казахстане. В 2024 году ожидается стабильная продукция на казахстанских активах и увеличение затрат из-за роста тарифов на электроэнергию и железнодорожные услуги.

Источник: https://www.polymetalinternational.com/en/investors-and-media/news/press-releases/31-01-2024/?

В целом результат оказался в рамках наших ожиданий. Снижение выручки обусловлено выделением части активов. При этом фактического прямого негативного влияния на финансовые результаты ТМК нет. Акции на публикацию отчёта не отреагировали и торгуются на уровне ~224,7 руб.

Ключевые результаты за I полугодие 2023:

Выручка – 278,9 млрд руб., -7,4%, г/г. Компания сократила выручку от реализации основных видов продукции: прибыль от продажи бесшовных труб -5,2%, а от сварных -50,5%. 

Валовая прибыль – 89 млрд руб., +29%, за счёт ощутимого сокращения расходов на производство. 

Чистая прибыль – 28,3 млрд руб., что почти на 40% выше значения 2022 г.

Ключевой вопрос – потенциальные дивиденды. Полагаем, что второе полугодие было более удачным для ТМК. По нашим оценкам, дивиденд за период может составить 3–4 руб. на акцию. #TRMK 

#АлексейГоловинов 

Аналитический Центр ПСБ

Удручающую статистику недавно опубликовал Росстат. Так, впервые с 2010 года в 2022 году был зафиксирован рост числа случаев постановки диагноза «алкогольная зависимость». Боюсь, что тренд в 2023 году мог продолжиться, даже несмотря на общее сокращение объемов производства. За прошлый год снижение составило 4,3%. А как чувствует себя Белуга? Финансовый отчет за 9 месяцев мы разбирали, теперь настала очередь операционки за весь 2023 года.

Итак, общие отгрузки увеличились на 1% до 17 млн декалитров. Этого удалось достичь благодаря ускорению роста в 4 квартале. Высокий сезон был пройден успешно, что позволило показать исторический квартальный рост — 5,6 млн декалитров (+4,7%). Лидером по темпам роста стал сегмент «импортных брендов», который вырос на 23% к 2022 году и на 39,8% к докризисному 2021 году. 

По «ВинЛабу» тоже все в рамках ожиданий — сегмент продолжает расти. Объемы продаж прибавили 35% за отчетный период, а количество торговых точек увеличилось на 306 магазинов до 1650 штук. Остальные операционные метрики сегмента тоже на высоте. Трафик вырос на 21%, средний чек на 8,1%, что превышает результаты аналогов. 

Компания опубликовала операционные результаты. Акции растут и торгуются на уровне ~903 руб. 

Выручка составила 28,5 млрд руб., +21% г/г. Объём продаж – 28,2 тыс. тонн, +10% г/г. Маржинальность выросла за счёт повышения средних цен на продукцию.

В течение прошлого года ИНАРКТИКА фокусировалась на инвестициях в вертикальную интеграцию и повышение устойчивости бизнеса. В конце ноября компания провела SPO на сумму 3 млрд руб., которые также были направлены на развитие.

При этом ИНАРКТИКА стабильно выплачивает дивиденды: последняя выплата – 45 руб. за 9 месяцев 2023 г. Ждём информацию об итоговом дивиденде, который компания традиционно не объявляет заранее. Учитывая хорошее финансовое состояние, полагаем, что финальный дивиденд может составить ~20 руб. на акцию. 

📍Наша целевая цена акции на горизонте 12 месяцев – 1200 руб. #AQUA

#ЛаураКузнецова 

Аналитический Центр ПСБ