операционные результаты

• Компания подтверждает прогноз производства на 2022 год в объеме 1,7 млн унций в золотом эквиваленте (1,2 млн унций в России и 0,5 млн унций в Казахстане).

• Производство в I квартале 2022 года снизилось на 6% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, составив 372 тыс. унций в золотом эквиваленте. Начало производства на Нежданинском пока не полностью компенсировало запланированное снижение содержаний на Албазино и Светлом. Объемы продаж были ниже на 50 тыс. унций в основном из-за накопления нереализованного концентрата на Нежданинском и Кызыле.

• Выручка в I квартале выросла на 4% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года до US$ 616 млн благодаря высоким ценам на золото, а также на фоне отставания продаж от производства в I квартале предыдущего года.

• Чистый долг увеличился почти до US$ 2,0 млрд за счет большей потребности в оборотном капитале. Компания оперативно нарастила запасы критически важных ТМЦ и запчастей на случай сбоев в цепочке поставок из-за санкций. Свою роль здесь также сыграло сезонное накопление запасов концентрата и необходимость смешивать сырье для соблюдения введенных Китаем ограничений на содержание мышьяка в импортируемом концентрате.

Производство электроэнергии компанией «Энел Россия» (входит в итальянскую Enel) по итогам I квартала 2022 года выросло на 10,5% по отношению к аналогичному показателю за 2021 год и составило 6,43 млрд кВт ч.

Продажи электроэнергии за отчетный период составили 6,8 млрд кВт ч, что на 10% больше, чем за аналогичный период прошлого года.

«Энел Россия» увеличила производство электроэнергии в I квартале на 10,5% (fomag.ru)

В ближайшие кварталы ключевыми рисками для группы станут: 1) ослабление спроса (так, с начала месяца в апреле потребительский спрос ослаб, оказавшись ниже своих уровней годом ранее, по данным компании) 2) ухудшение прогнозируемости поставок в дальнейшем (поставки М.Видео оказались наименее защищенными среди российских компаний сектора). В результате динамика GMV может существенно замедлиться в ближайшие месяцы. В то же время фокус развития онлайн-маркетлейса сместится к вопросам улучшения эффективности, конкуренция на рынке может ослабнуть, что позитивно для инвестиционного кейса М.Видео в более долгосрочной перспективе, как мы считаем.

Хотя группа М.Видео-Эльдорадо действительно показала в отчетном квартале очень хороший рост GMV, следует отметить, что этому во многом способствовало увеличение спроса: покупатели активно скупали технику в условиях сильных колебаний курсов валюты и общей неопределенности в экономике. Повышенные риски для непродуктовой розницы, по нашему мнению, сохранятся в обозримом будущем ввиду невыразительной динамики доходов населения, дезорганизации цепочек поставок и усиливающейся конкуренции со стороны «параллельного импорта».

Группа ЛСР продемонстрировала рост операционных показателей в условиях сильной конъюнктуры на рынке недвижимости, которая сформировалась вследствие действия государственной программы льготного ипотечного кредитования. Девелопер увеличил как продажи в натуральном выражении (+53,5% г/г), так и среднюю цену реализации недвижимости (+41% г/г). Ожидаем, что цены на первичном рынке недвижимости будут замедляться после подъема ставки по государственной программе льготной ипотеки с 1 апреля до 12%. Замедление темпов роста цен приведет к ослаблению финансовых результатов девелоперов.

Рост операционных результатов обусловлен увеличением потребления электроэнергии в ЕЭС России в 1 квартале на 2,2% г/г, а также притоком в основные водохранилища ГЭС Волжско-Камского Каскада и Сибири на уровне или чуть выше среднемноголетних значений, притока к створу Чиркейской ГЭС и в водохранилища Дальнего Востока — на уровне выше среднемноголетних значений. Ожидаем, что потребление электроэнергии перейдет к снижению в этом году, вследствие сокращения экономики, что приведет к ослаблению финансовых результатов электроэнергетических компаний.

Группа ЛСР опубликовала сильные результаты продаж, а цены реализации выше средних в секторе компенсировали снижение продаж в некоторых регионах. Компания выиграла от роста спроса в первом квартале, поскольку инвестиции в недвижимость считаются надежным вложением средств, однако сложно прогнозировать продажи в оставшиеся месяцы года в связи с высокими процентными ставками и подскочившими ценами на квартиры.

Добыча золота
▪ Общий объем производства золота в 1 квартале 2022 года составил 103,0 тыс. унций, что на 8% больше по сравнению с 1 кварталом 2021 года (95,6 тыс. унций) за счет увеличения объемов производства концентрата Pioneer и сторонних производителей
▪ Добыча золота собственной добычей за отчетный период составила 80,2 тыс. унций, что на 3% меньше по сравнению с 1 кварталом 2021 года (82,4 тыс. унций). из-за снижения добычи в Албын и Маломир
▪ производство концентрата из золота сторонних производителей увеличилось на 73% до 22,8 тыс. унций (1 квартал 2021 года: 13,2 тыс. унций) за счет увеличения объемов производства по сравнению с аналогичным периодом прошлого года.

Продажи Золота
▪ Объем продаж золота в 1 квартале 2022 года составил 89,8 тыс. унций (1 квартал 2021 года: 95,6 тыс. унций)
▪ Средняя цена реализации золота за этот период составила 1871 доллар США за унцию, что на 5% больше, чем в 1 квартале 2021 года.
(1789 долларов США/унция)

Прогноз на 2022 год
▪ Прогноз по собственному производству золота на год остается неизменным в диапазоне 345-365 тыс. унций.
Рекомендации по производству из концентрата сторонних производителей снижены до 30-40 тыс. унций (ранее 35-55 тыс. унций). из-за ожидаемых сбоев в цепочке поставок. Таким образом, ожидается, что общий объем производства золота составит от 375 до 405 тыс. унций (предыдущий прогноз: 380-420 тыс. унций).


Q1-2022-Trading-Update_final-1.pdf (petropavlovskplc.com)

Золотодобывающий дивизион

• Объем горной массы в 1 квартале 2022 года составил 6,9 млн м3 по сравнению с 7,1 млн м3 в 1 квартале 2021 года ввиду опережающей подготовки россыпных месторождений к сезону промывки 2022 года еще в 2021 году.
• Добыча руды выросла на 8% год-к-году и составила 3,5 млн т.
• Производство золота составило 689 кг, на 5% меньше, чем годом ранее, что связано с плановой переработкой на ЗИФ руды с более низким содержанием золота в 1 квартале 2022 года.
• Объем реализации золота компаниями Холдинга в 1 квартале 2022 года вырос на 37% год-к-году до 870 кг.

Оловодобывающий дивизион

• Объем добычи руды по итогам 1 квартала 2022 года вырос на 3% год-к-году и достиг 121 тыс. т.
• Переработка руды также увеличилась на 3%, до 132 тыс. т.
• Производство олова в концентрате составило 542 т по сравнению с 674 т годом ранее на фоне планового снижения содержания олова в добываемой руде в 1 квартале 2022 года.
• Производство вольфрама в концентрате выросло на 61% год-к-году и составило 16 т.
• Производства меди в концентрате выросло на 111% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года и достигло 181 т.