обзор

Совсем скоро сделаю полноценный обзор на свой личный облигационный портфель, как только все заявки в первичном размещении будут согласованы. Именно тогда представлю на ваш суд весь список эмитентов с подробной аналитикой и мыслями, которыми руководствовался при комплектации инвестиционного портфеля.

А сегодня предлагаю взглянуть на среднесрочный облигационный портфель от БКС. В нем представлено 10 бумаг из которых 4 — это длинные ОФЗ со сроком погашения от десяти лет и 6 корпоративных облигаций.

Газпром Нефть 003P-15R $RU000A10BK17

Выпуск имеет доходность на 2% больше, чем ОФЗ на сопоставимый срок, на 0,5–1% выше, чем у лучших выпусков РЖД и на 1% выше собственной кривой.

Доходность — 17,91%. Купон: 2,00%. Текущая купонная доходность: 3,88% на 4 года 10 месяцев, 12 выплат в год.

Джи-групп 002P-06 $RU000A10B1Q6

Крупнейший девелопер в Татарстане с долей 10%+ и низкой долговой нагрузкой — Чистый Долг/EBITDA около 1х.

Доходность — 24,82%. Купон: 24,75%. Текущая купонная доходность: 23,67% на 1 год 9 месяцев, 12 выплат в год.

( Читать дальше )

ПАО «МТС» — компания, предоставляющая телекоммуникационные услуги, цифровые и медийные сервисы в России и Белоруссии. активно развивает собственную экосистему, включающую различные цифровые сервисы, IT-решения, финтех продукты и многое другое.

По состоянию на сентябрь 2024 года компания обслужила 87,6 миллионов абонентов, в России — 81,9 млн, в Белоруссии — 5,7 млн.

Параметры выпуска МТС-002Р-11:

• Рейтинг: ААА (стабильный) от Эксперт РА
• Номинал: 1000Р
• Объем: не менее 10 млрд рублей
• Срок обращения: 5 лет
• Купон: не выше 20,00% годовых (YTM не выше 21,94%% годовых)
• Дюрация: ~1,29 г
• Периодичность выплат: ежемесячно
• Амортизация: отсутствует
• Оферта: put через 1,5 года (право инвестора предъявить облигации к выкупу)
• Квал: не требуется

• Дата книги: 23 мая
• Начало торгов: 27 мая

Финансовые результаты МСФО за I квартал 2025 года:

• Выручка: 175,5 млрд руб. (+8,8% год к году)
• Скорректированная OIBDA: 63,3 млрд руб. (+7,1% г/г)

( Читать дальше )

Вчера получился день, богатый на корпоративные новости и особенно на дивидендные решения. Индекс МосБиржи к закрытию основной сессии опустился на 0,62%, до 2792,16 пункта, РТС – на 0,60%, до 1103,14 пункта.

Основной вклад в падение индекса внес Газпром (-3,73%), отказавшись от выплаты дивидендов за 2024 г. Казалось бы, сюрпризов никто не ждал, но по факту оглашения решения — распродажи не удалось избежать.

Возвернуть Индекс Мосбиржи к отметке 2800п. удалось после заявления президента России о создании буферной зоны безопасности вдоль границы России и Украины. Но слабый сезон отчетностей и отказ от выплаты дивидендов эмитентами, оставляют все меньше оснований на коротком горизонте, смотреть в сторону акций.

Драйверов к росту откровенно скажем у нас немного. На горизонте двух недель может поступить конкретика об очередной встречи делегаций России и Украины. Стороны должны представить приемлемые шаги для окончания военного конфликта. Прямо скажем, надежд на то, что удастся сразу прийти к окончательному компромиссному решению, немного.

( Читать дальше )

ООО ПКО «АйДи Коллект» — коллекторское агентство, осуществляющее деятельность с 2017 года. Компания является частью финтех-группы IDF Eurasia, работающей на территории РФ, которая, помимо коллекторского бизнеса, представлена также на банковском и микрофинансовом рынках.

Параметры выпуска АйДи Коллект 001Р-04:

• Рейтинг: BB+(RU), прогноз «Позитивный», Эксперт
• Номинал: 1000Р
• Объем: не менее 0,5 млрд рублей
• Срок обращения: 4 года
• Купон: не выше 25,25% годовых (YTM не выше 28,39%% годовых)
• Периодичность выплат: ежемесячно
• Амортизация: отсутствует
• Оферта: put через 2 года (право инвестора предъявить облигации к выкупу)
• Квал: не требуется

• Дата книги: 27 мая
• Начало торгов: 30 мая

Финансовые результаты за 9м 2024:

• Выручка – 7,3 млрд руб. (+18,3% г/г);
• Чистая прибыль – 2,3 млрд руб. (-17,1% г/г);
• Рентабельность по EBITDA – 80%;
• ROE – 42,6%;

( Читать дальше )

Полипласт – крупнейший производитель промышленных химикатов в России. Они нужны в строительстве, нефтедобыче, металлургии, кожевенной отрасли и даже у вас на кухне в виде моющих средств.

В состав холдинга входят 8 заводов производителей, 4 научно технических центра, более 10 модификационных центров и более 30 точек продаж, находящихся во всех крупных регионах страны.

Параметры выпуска Полипласт П02-БО-05:

• Рейтинг: A-.ru / Стабильный от НКР
• Номинал: 1000Р
• Объем: не менее 2 млрд руб
• Срок обращения: 2 года
• Купон: не выше 25,5% годовых (YTM не выше 28,7%% годовых)
• Периодичность выплат: ежемесячно
• Амортизация: отсутствует
• Оферта: отсутствует
• Квал: не требуется

• Дата книги: 27 мая
• Начало торгов: 29 мая

Финансовые результаты на конец 2024 года:

• Выручка – 139,5 млрд руб. (+115,3% г/г);
• EBITDA – 36 млрд руб. (+80,9% г/г);
• Рентабельность EBITDA – 25,8%;
• Чистая прибыль – 11,9 млрд руб. (+24,7% г/г);

( Читать дальше )

 

▫️Капитализация: 1600 млрд ₽ / 690р за АО и 652р за АП
▫️Выручка ТТМ: 1543 млрд ₽
▫️Операционная прибыль ТТМ: 281 млрд ₽
▫️Чистая прибыль ТТМ: 220 млрд ₽
▫️скор. ЧП ТТМ:229 млрд ₽
▫️скор. P/E ТТМ: 5,3
▫️fwd P/E 2025:6
▫️fwd дивиденд 2025: 11,2%

✅ Несмотря на сильное укрепление рубля к концу квартала, баррель Urals в рублях подешевел всего на 3,5% г/г, поэтому результаты за 1кв2025 неплохие:

▫️Выручка: 361,4 млрд ₽ (-5,4% г/г)
▫️Операционная прибыль: 56,2 млрд ₽ (-40,3% г/г)
▫️скор. ЧП:58,8 млрд ₽ (-9,4% г/г)

👆 Чистая прибыль за 1кв2025г сократилась на 45,5% г/г до 37,3 млрд рублей, но с корректировкой на курсовые разницы падение не такое внушительное.

ℹ️ Важно учитывать, что в див. политики никаких корректировок компания не делает, отдельноза 1кв при выплате 75% от ЧП получаем около 12 рублей на акцию, див доходность всего 1,8%.

❌ Более того, 2кв2025 года уже не будет таким хорошим! Цена на нефть в рублях в этом квартале будет дешевле примерно на 25%, так что нужно закладывать снижение финансовых показателей.

( Читать дальше )

ООО «Элит Строй» — материнская компания для специализированных застройщиков, входящих в группу компаний «Страна Девелопмент».

Работает на рынке недвижимости с 2006 года, с 2022 года входит в список системообразующих застройщиков РФ. В портфеле — жилые комплексы сегментов премиум, бизнес и комфорт. По данным на 1 мая 2025 года, в рэнкинге ЕРЗ компания занимает 10-е место среди девелоперов РФ.

Параметры выпуска ЭлитСтр-БО-01:

• Рейтинг: ruВВВ Эксперт РА
• Номинал: 1000Р
• Объем: 1 млрд
• Срок обращения: 3 года
• Купон: не выше 27% годовых (YTM не выше 30,61% годовых)
• Периодичность выплат: ежемесячно
• Амортизация: отсутствует
• Оферта: Cаll через 1,5 года
• Квал: не требуется

• Дата книги: 21 мая
• Начало торгов: 27 мая

Финансовые результаты на конец 2024 года по МСФО:

• Выручка — 54,9 млрд рублей, рост на 27,7% по сравнению с 2023 годом (43,0 млрд рублей). Основной доход принесли продажи по договорам долевого участия.

( Читать дальше )

Российский рынок остро нуждается в конкретике. Казалось бы, итоги телефонного разговора Путина и Трампа получили умеренно позитивные комментарии. Стороны договорились о дальнейших контактах с целью завершения военного конфликта и дальнейшего взаимовыгодного сотрудничества.

Также, как отмечают наблюдатели формат общения оказался дружелюбным. У Трампа со слов Ушакова нет желания ужесточат санкции против России, так как он видит заинтересованность Путина найти выход из сложившейся ситуации. Но рынок ждал большего. Всем хотелось по итогам официального телефонного звонка услышать о датах личной встречи президентов, но ничего подобного не прозвучало.

Европейские страны в свою очередь, договорились увеличить санкционное давление на Россию после разговора Путина с Трампом. Они четко знают свое дело и уже как мне кажется, по инерции совершают одни и те же действия, без понимая, что спустя годы их коллективное желание максимально отвернуться от сотрудничества с Россией обернётся им боком.

Зависимость от ресурсной американской базы растет и увидеть свободный рынок с его конкурентоспособными ценами им не грозит, а значит Европа так и продолжит находиться во власти американской политики и переменчивого настроения их лидера.

( Читать дальше )

Эксперты говорят, что рубль находится на своих годовых максимумах, и к концу года ждут ослабления в район ₽96. Отсюда вывод: сейчас лучшая точка входа в валютные облигации. Это такие бонды, номинал и купоны которых выражены в иностранной валюте, например, в долларах или юанях.

Также не стоит исключать, что рубль потенциально может укрепиться еще сильнее в случае реализации позитивного сценария в геополитике, поэтому набор позиций в валютных инструментах стоит набирать лесенкой.

РБК Инвестиции составили подборку из десяти валютных облигаций со сроком погашения до трех лет. В подборку попали надежные эмитенты с рейтингом от российских агентств не ниже А-, все бумаги доступны «неквалам».

ПИК, выпуск 001Р-05 $RU000A105146

• Дата погашения: 19.11.2026
• Валюта: USD
• Минимальный лот: $1000
• Доходность: 8,7%
• Купон: 5,625% годовых ($27,89)
• Цена облигации: 96,0000%
• Рейтинг: «Эксперт РА» ruA+, «Эксперт РА» ruA+

ТМК, выпуск ЗО-2027 $RU000A107JN3

( Читать дальше )

ООО «ТЕХНО Лизинг» — небольшая лизинговая компания, специализирующаяся на финансовом лизинге строительной техники, а также грузового и легкового автотранспорта. Более 90% клиентской базы приходится на представителей малого и среднего бизнеса. Компания представлена головным офисом в Москве.

История компании:

Компания основана в 2007 году под названием ООО «Неолизинг». В 2012 году её переименовали в ООО «ОФК Лизинг», а с 2018 года — в ООО «ТЕХНО Лизинг».

В сентябре 2024 года «ТЕХНО Лизинг» приобрел частную лизинговую компанию «Технолизинг», работающую на рынке с 2000 года.

Параметры выпуска ТехноЛизинг-001Р-07 $RU000A10BBG1

• Рейтинг: ruВВВ- Эксперт РА
• Номинал: 1000Р
• Объем: 700 млн
• Срок обращения: 5 лет
• Купон: не выше 27%
• Периодичность выплат: ежемесячно
• Амортизация: присутствует (15, 18, 21, 24 по 10% | 27, 30, 33, 36 по 7% | 39, 42, 45, 48 по 5% | 51, 54, 57, 60 по 3%)

( Читать дальше )