нефтегазовые доходы

👉 ЦБ РФ с 13 мая по 5 июня снизит объем продажи валюты до 6,56 млрд руб./день с 10,46 млрд руб./день

👉 Минфин РФ с 13 мая вернется к покупке валюты/золота по бюджетному правилу, объем операций в день — 2,3 млрд руб.

Ужасы из Минэка.

Прогноз по прибыли от продаж нефти и газа в 2025-2027 году снизился на 15% до 200 миллиардов долларов. В связи с этим хорошо возрастет дефицит бюджета — вангуют +2,2 триллиона уже в этом году допом. То есть Минфин будет пылесосить вообще все деньги рынка чуть ли не закрывая полностью глаза на ставки рынка.

При этом в Минэке все равно с какой-то радости уверены, что инфляция снизится к 4% уже в следующем году. Хотя в это не верят уже в ЦБ и объективно говорят о расхождении хотелок с реальностью.

Туда же — дилемма с курсом. Минэк понизил ожидания по среднегодовому значению до 94,1 рубля. Но учитывая, что уже фактически конец апреля, начинать двигаться в сторону 90 за доллар нужно уже сейчас. Вот только не получается. Потому что доллар падает. Это, кстати, важный момент в последние полтора месяца — падает сам доллар при относительной твердости юаня и евро. Потому и голда прет вверх, как ненормальная, при стагнирующих/снижающихся ценах на нефть, газ и серебро. Ну, так, как один из важных моментов — так-то понятно, что у нас наверху курс сами ставят.

🛢️ По данным Минфина, НГД в марте 2025 г. составили 1,08₽ трлн (-17,3% г/г), месяцем ранее — 771,3₽ млрд (-18,4% г/г). Нефтегазовые доходы продолжили своё падение относительно прошлого года, всё из-за укрепления ₽, январских санкций и падения цены на сырьё (средний курс $ в марте 2024 г. — 91,7₽, цена Urals — 70,34$). Средний курс $ в марте 2025 г. составил 86₽ (в феврале — 92,7₽), средняя же цена Urals рухнула до 58,99$ за баррель по данным МИНЭК (ниже санкционного потолка цен на сырьё, в феврале — 61,69$), как итог цена за бочку в марте была равна ~5073₽ (в феврале — 5720₽). По новому бюджету средний прогнозный курс $ за 2025 г. — 96,5₽, цена Urals — 69,7$, мартовские поступления для бюджета катастрофически малы, причём в апреле ситуация стремительно ухудшается. Рассмотрим полноценно отчёт:

🗄 НДПИ (776,5₽ млрд vs. 1,027₽ трлн месяцем ранее). РФ дополнительно должна была сократить добычу нефти, и её экспорта совокупно на 471 тыс.

Минфин сообщил, что по итогам первого квартала 2025 года федеральный бюджет исполнен с дефицитом 2,2 трлн руб. или 1% ВВП, что уже превышает запланированный годовой уровень в 0,5% ВВП (1,2 трлн руб.). Тем не менее дефицит сократился по сравнению с январем-февралем, когда он составлял 2,7 трлн руб.

Причиной дефицита в начале года стало опережающее авансирование госрасходов — в январе потрачено 4,4 трлн руб., в феврале 3,6 трлн, в марте — 3,2 трлн. В итоге рост расходов по сравнению с аналогичным периодом 2024 года замедлился до 9,1% (в январе было 64,1%).

Доходы бюджета за январь-март составили 9,05 трлн руб., из них ненефтегазовые — 6,4 трлн руб. (+10,6% к прошлому году), а нефтегазовые снизились на 9,8% до 2,6 трлн руб. Минфин признал, что сохраняются риски дальнейшего падения из-за слабой ценовой конъюнктуры.

Средняя цена российской нефти Urals в I квартале была ниже заложенной в бюджет $69,7 — в марте она упала до $59 за баррель, при этом курс рубля остаётся крепким — 85,5 руб./$ против плановых 96,5. Это снижает рублевые доходы от экспорта.