мультипликаторы

Читайте десятки обзоров российких компаний в моем ТГ-канале: t.me/Vlad_pro_dengi 

Если вы опытный инвестор и все уже знаете, то просто поставьте лайк и ожидайте обзора Норникеля 😉 Этот пост для тех, кто только начал заниматься инвестициями.



Из обзоров вы могли заметить, что я высчитываю справедливую стоимость компаний по их прибыли. И показатель P/E, основа такой оценки.

P — капитализация (цена акции * кол-во акций)
E — чистая прибыль

👉🏻 Давайте на примере. Вот представьте, вы раздумываете над покупкой квартиры. Цена 6 000 000 рублей, сдавать можно за 30 000 (выручка), после вычета налогов и коммуналки чистая прибыль 25 000 в месяц.

P/E (квартиры) = 6 000 000 / (12 мес. × 25 000) = 20.

За 20 лет затраты на покупку квартиры отобьются арендой. Также можно анализировать и бизнесы компаний.

Например, текущий P/E Газпрома = 3 (то есть Газпром окупает себя прибылью за 3 года), P/E Сбербанка = 17 (то есть Сбер окупает себя прибылью за 17 лет).

Таким образом, P/E — срок окупаемости бизнеса.

🤝Приветствую уважаемых читателей!

Когда анализируешь компании, сто пудово сталкиваешься с тем, что огромное число российских компаний, причем компаний первого эшелона, просто напрочь недооценены. Так продолжается уже не год и не два. Почему так? Ведь по логике вещей, должно установиться равновесие на каком-то среднем адекватном значении.

🧐Как выявить недооцененность? Наиболее частый ответ – обратиться к мультипликаторам, например, P/E и EV/EBITDA. То есть отношение рыночной стоимости к прибыли компании.

📦 Оzon представил неаудированные финансовые и операционные результаты за 3кв и 9м 2022г. Можно отметить неплохую динамику показателей 2 квартал подряд, но не все так просто. Перейдём же к основным показателям компании:

▪️GMV (ключевой показатель для e-commerce, совокупная стоимость товаров проданных на торговой площадке, без учета возвратов, обмена и скидок) увеличился на 74% гг до 188,1 млрд руб. в 3кв 2022г.

▪️ Показатель скорректированной EBITDA составил 1,6 млрд руб. в 3кв 2022г по сравнению с

отрицательным показателем в 11,3 млрд руб. в 3кв 2021г, чему способствовали более высокие показатели валовой прибыли, операционного

левериджа и инициативы по контролю затрат. Во 2кв Ozon стал впервые прибыльным по EBITDA и продолжил эту тенденцию в 3кв.

20 июня на СПБ Бирже стартовали торги ценными бумагами с первичным листингом на Гонконгской бирже (HKEX).

Сначала будут доступны 12 компаний, но до конца года ассортимент бумаг планируют расширить до 200, а в течение 2023 года — до 1000. Расчеты будут идти на второй торговый день (Т+2) в гонконгских долларах (HKD) без участия европейских клиринговых компаний. Торговая сессия будет проходить с 08:00 до 18:00 по Москве.

Биржа ожидает, что крупнейшие брокеры дадут клиентам доступ к гонконгским акциям в течение месяца. О предоставлении такого доступа уже объявили Тинькофф Инвестиции и БКС.­

Гонконгская биржа — одна из трех крупнейших торговых площадок Китая и мира. Входит в состав HKEX Group и предлагает инвесторам услуги на рынках ценных бумаг, фьючерсов и металлов. По состоянию на май 2022 года в Гонконге торгуется 2218 компаний.

У биржи есть две интересные отличительные особенности:

1. Вместо привычных буквенных тикеров используются цифровые. Например, у корпорации Xiaomi такой тикер: 1810.
2. На Мосбирже и в США размер лота либо равен единице, либо кратен 10. На HKEX встречаются лоты по 10, 80, 200, и даже 14 033 бумаг.

Последние 4 года активы банковского сектора в России росли в среднем на 9% в год. Но в этом году банки покажут огромные убытки

По внегласным оценкам ЦБ убыток банковского сектора по итогам 2022 года может достигнуть 5.8 трлн руб.

Посмотрев это видео Вы:

— Научитесь рассчитывать ROE на практике

— Поймете, какие финансовые показатели компании влияют на формирование ROE

— Узнаете, как ROE влияет на рост стоимости акций

— Сможете найти фаворитов по росту стоимости акций и исключить аутсайдеров

СПОСОБ 1 – Анализируем исторические мультипликаторы

Мы видим, что EV/EBITDA изменяется в коридоре от 5.5х до 9.3х.

Сейчас, когда на рынке кризис, значение мультипликатора упало до исторического минимума 4.0х-4.5х.

Легко заметить, что значение мультипликаторов возвращается к своим средним значениям. И это происходит из-за цикличности рынка, у которого есть периоды роста и падения.

Теперь посмотрим, как соотносится значение мультипликатора с рыночной ценой акций?
На график цены мы наложили значение EV/EBITDA.

EV/EBITDA – этот мультипликатор получил широкую популярность у инвесторов и аналитиков, так как позволяет сравнивать компании:

— с разной долговой нагрузкой

— с разной базой активов

— и уровнем налогообложения

По сути, этим мультипликатором мы сравниваем, за какую стоимость можно купить 1 условную единицу прибыли от операционной деятельности компании за вычетом амортизации.

Далее мы расскажем, как рассчитывается мультипликатор и как им пользоваться на практике (3 наиболее часто используемых способа).

Если Вам лень читать, посмотрите видео: