мультипликаторы

За последние 7 дней на financemarker.ru было добавлено 5 новых расчетов по компаниям по итогам 2016 года. Это ФСК ЕЭС, РусГидро, Магнит, ФосАгро и Распадская. Все компании достаточно интересные, но я решил выбрать для анализа ФСК ЕЭС, тем более что акции этой компании сейчас есть в моем портфеле. 

1. Основные данные компании ФСК ЕЭС.

 

Компания принадлежит энергетической области, капитализация на фондовом рынке 250 млрд рублей — компания крупная. Коэффициент свободно обращаемых акций FF = 0,21 — то есть только 21% акций находятся в свободном доступе и их может купить каждый. Чем FF больше, тем оно лучше, т.к. цена в таком случае становится более прозрачна и стоимость устанавливается рынком, а не чем-то скрытым от глаз. Но 0,21 не такой уже плохой вариант для российского рынка. 

2. Мультипликаторы компании ФСК ЕЭС. 

 

Здесь я решил на этот раз сразу привести не только текущие, но и исторические данные. Чтобы увидеть значения мультипликаторов за прошлые периоды, нужно кликнуть на значек стрелочки в таблице на financemarker.ru — после этого вся доступная история подгрузится в таблицу. 

( Читать дальше )

В данный момент идет активная публикация годовых отчетов по МСФО и на financemarker уже более 50 рассчитанных компаний. Впереди еще около 200, но уже сейчас появляются интересные компании и идеи. В сегодняшнем обзоре хочу разобрать акции МРСК Волги — сразу предупреждаю, что я купил эти акции, прямо перед тем, как начал писать данный обзор и жалею только, что не было возможности сделать это сразу же после расчета мультипликаторов. 

Итак МРСК Волги.

1. Карточка компании МРСК Волги

Все акции компании номинированы как обыкновенные. Анализ компании ведем как обычно — мультипликаторы -> первичные финансовые показатели -> график компании -> история изменений мультипликаторов (если есть)

2. Расчитанные мультипликаторы МРСК Волга

На текущий момент, МРСК Волга — единственная компания, которая проходит автоматический фильтр financemarker по поиску недооцененных акций. 

 

( Читать дальше )

Вдохновленный Элвисом, реализовал построение диаграммы на соотношении показателей компаний EV/EBITDA и Долг/EBITDA.
Идея все та же — находить недооцененые компании. Графически такие смещаются к точке начала координат 0,0.
В правом верхнем углу наоборот наиболее перекупленные компании. 
Такой анализ сразу становится наглядным и на примере энергетики хорошо становится видно, как много здесь недооцененных компаний с отличным потенциалом роста. 

Лукойл отчитался о финансовых результатах по итогам 2016 года

  — Падение прибыли на 30%
  — Сокращение собственного капитала компании на 4млрд. руб

Бизнес компании выглядит не очень привлекательно с точки зрения мультипликаторов.
Для покупки компанию не рассматриваем.  

Не так давно, на Московской бирже произошло достаточно громкое и к сожалению совсем не частое событие — IPO. К публичным торгам решился присоединиться компания Детский Мир, основным акционером которой является АФК Система и 30% которой теперь находится в свободном обращении на Московской биржи. 

На financemarker я уже провел разбор компании и посчитал ее мультипликаторы, теперь же поделюсь ими здесь. 
Как и всегда, оценку буду проводить с точки зрения реально оценки бизнеса. Меня интересуют недооцененные компании, которые меньше подвержены риску просадки и приносят большую прибыль. 

Итак, весь разбор проводим на основе финансового отчета по итогам 2016 года по МСФО:

1. Рассчитанные мультипликаторы



Итак, мультипликаторы — хорошие P/S, EV/S, которые говорят о хорошей выручке компании. Также очень высокий рост прибыли, что тоже хорошо. Однако на фоне остальных мультипликаторов, отрицательном P/BV — что по идее говорит о том, что у компании больше долгов, чем активов, а также высоких P/E и EV/EBITDA, которые говорят о перекупленности компании, компания в целом уже не смотрится привлекательно. 

( Читать дальше )

Сегодня Ростелеком опубликовал финансовый отчет по МСФО за 2016 год.
Некоторые цифры и рассчитанные мультипликаторы
— Прибыль сократилась на 17% с 14.4 млрд до 12.2
— Показатель ROE 4.92%
— Показатели P/E и EV/EBITDA высокие, что говорит о перекупленности компании. 
Из явных плюсов — хорошие и регулярные дивиденды. 
Как итог, думаю не ошибусь, если скажу, что Ростелеком интересна исключительно из дивидендной стратегии. В этоп плане вполне неплохо иметь акции данной компании в портфеле на многие года. С точки зрения недооцененности, компания не является явно перекупленной, но и недооцененной ее также нельзя назвать. 

Сегодня ПАО НЛМК опубликовал результаты финансовой деятельности по стандарту МСФО за весь 2016 год. 
Я уже расчитал по данным отчета мультипликаторы и вот какие наблюдений. В целом, если рассматривать конкретный отчет мы видим
— совсем незначительное падение прибыли -3%
— возросший собственный капитал компании (с 311 млрд. до 382 млрд.)
— и средние (скорее лучше средних) значения мультипликаторов. Неплохой показатель ROE  - 16%.
Однако имея на динамику изменения мультипликаторов и  их исторические показатели, вырисовывается немного иная картина. 


В исторической перспективе мы видим, что такие ключевые показатели как P/E и EV/EBITDA по факту заметно ухудшились, что конечно говорит не в пользу компании. Думаю это сигнал о том, чтобы дважды подумать, прежде чем добавить акции этой компании в портфель. 
Понятно, что данное изменение мультипликаторов произошло на фоне роста акций, без соответствующего роста прибыли. Другими словами можно сказать, что сейчас акции НЛМК перекуплены. 

Сейчас уже только ленивый не писал о том, какая выгодная инвестиция в Аэрофлот, как сильно эти акции выросли в цене и как еще они могут вырасти. А какие дивиденды светят акционерам, уму не постижимо. Покупай — не хочу. К сожалению этот рост в прошлом году прошел мимо меня, т.к. в моем сознании было четко запечатлено — Аэрофлот явно переоценен. 
Сейчас же по итогам 2016 года, анализируя отчет я наконец вспомнил, почему же был настроен так против. 
Так вот, в столбце за 2016 год сейчас капитал аэрофлота оценивается в 40 млрд. рублей, когда в конце прошлого года он был -36 млрд. рублей. То есть долгов у компании было больше чем активов. А что с прибылью — сейчас она 38 млрд. рублей против -7 млрд. в прошлом году. Теперь все понятно, отчего был тот осадок. Возможно такой расклад был связан с Трансаэро, эксперты по этой теме дополните в комментариях, но тем не менее. 
Теперь, что касается текущего положения акций, то мультипликаторы выглядят действительно привлекательно, разве что Долг/EBITDA, но огромные кредиты здесь это часть специфики бизнеса. С другой же стороны имеет чуть ли не монополию. Как итог, покупка акций Аэрофлота думаю действительно оправдана, и рост 200 рублей в этом году можно увидеть. 

Вчера компания ТГК 1 опубликовала результаты деятельности по итогам 2016 года в формате РСБУ. 
Прибыль компании согласно отчету выросла на 35 процентов. В остальном что-то интересное выделить сложно. По мультипликаторам  компанию нельзя названать, как недооцененной, так и переоценненой. В целом согласно цифрам и их динамике компания устойчиво, генерирует прибыль, также платит дивиденды (хотя и не большие). С точки зрения потенциального роста, несмотря на почти 40% рост прибыли, особой динамики по данной компанию я думаю не стоит ожидать, в элекроэнергетике есть гораздо более интересные компании. 

Пожалуй главная новость из отчета 2016 года по МСФО — это 30-кратное увеличение прибыли компании, до практически 52 млрд. рублей, всего с 1,7 млрд. в прошлом году. Не отметить данный факт нельзя. Кроме того, если посмотреть динамику изменения мультипликаторов и финансовых показателей компании — окажется, что прибыль растет уже не первый год, причем неплохими темпами. Хотя и таких скачков ранее не было. Что до показателя P/E — назвать его низким нельзя, с другой стороны P/BV радует. Вместе с тем, с начала года, акции компании просели примерно на 20%, поэтому вполне возможно увидеть рост на фоне результатов 2016 года. Думаю, что несмотря на высокий P/E можно попробовать купить акции сейчас с целью роста примерно на 15-20% в течение пары месяцев. Возможно испробую данную идею на своем портфеле.