минфин россии

Аукционы Минфина по размещению ОФЗ, прошедшие 17 сентября, стали одними из худших в 2025 году. Совокупный спрос на два выпуска с фиксированным купоном составил всего 81,6 млрд руб. — почти в два раза меньше, чем неделей ранее, и стал минимальным за последние шесть месяцев. В итоге объем размещения ограничился 44,3 млрд руб., что также является антирекордом с апреля.

Ситуация усугубилась ростом доходностей: по длинным выпускам они впервые с июля превысили 14,5% годовых. Для сравнения, в августе аналогичные бумаги размещались с доходностью ниже 14%. По словам аналитиков, основной причиной стало разочарование инвесторов решением Банка России снизить ключевую ставку только на 1 п. п. вместо ожидаемых 2 п. п… Кроме того, комментарии ЦБ оказались жёсткими: регулятор дал понять, что готов сохранять высокую стоимость заимствований ради достижения цели по инфляции лишь к 2026 году.

На вторичном рынке это вызвало волну продаж. Индекс гособлигаций RGBI с пятницы потерял 1,4%, откатившись к уровням конца июля.

Россия и Китай инициировали создание Банка развития ШОС, который должен стать независимой альтернативой западным финансовым институтам. Одной из ключевых функций станет депозитарий для работы с ценными бумагами, позволяющий инвесторам свободно покупать и продавать активы стран-участниц без риска блокировки, рассказал глава Минфина РФ Антон Силуанов.

Новый институт создается на фоне санкций, когда доступ к Euroclear и Clearstream для российских инвесторов заблокирован, а западные финансовые каналы недоступны. Через Банк развития ШОС можно будет финансировать проекты в странах организации и предоставлять инвесторам инфраструктуру, которая сейчас фактически отсутствует.

По замыслу, депозитарий обеспечит «бесшовную» торговлю бумагами внутри стран ШОС. Однако эксперты предупреждают о рисках: высокая доходность рублевых облигаций и волатильность валютных активов могут ограничить спрос. Кроме того, сохраняется вероятность заморозки иностранных бумаг, если они будут учитываться за пределами РФ.

10 сентября Минфин провел аукционы по размещению гособлигаций, которые стали одними из самых слабых за последние пять месяцев. Было размещено ОФЗ на сумму 87,1 млрд руб., что более чем вдвое ниже показателя предыдущей недели. При этом ставки остались на уровне около 14% годовых. Суммарный спрос составил около 160 млрд руб., что на 44% меньше, чем неделей ранее.

Причина снижения активности инвесторов — неопределенность в преддверии заседания Банка России 12 сентября. Еще недавно ожидалось снижение ключевой ставки сразу на 2 п. п., но теперь большинство аналитиков предполагают лишь 1 п. п., до 17%. Ослабление рубля, замедление дезинфляции и риски ускорения кредитования ограничивают возможности регулятора для агрессивного смягчения политики.

Дополнительным фактором давления выступают планы Минфина увеличить объем заимствований. С начала года размещено ОФЗ на 4,24 трлн руб., тогда как годовой план установлен на 4,78 трлн руб. Учитывая рост расходов бюджета, аналитики допускают расширение дефицита до 4,5–4,8 трлн руб. и рост чистого привлечения до 4 трлн руб. Тем не менее рынок считает такие объемы управляемыми.

20 августа Минфин РФ провел очередные аукционы по размещению облигаций федерального займа (ОФЗ), суммарно привлек 95,4 млрд руб. и показал лучший результат августа. Спрос со стороны инвесторов составил почти 140 млрд руб., что выше прошлой недели, когда он едва превысил 90 млрд руб. При этом доля удовлетворенных заявок выросла с 62,4% до 68,3%.

Однако для повышения интереса Минфину пришлось увеличить премию по доходности ко вторичному рынку. По восьмилетним ОФЗ она составила 8 б. п. (средневзвешенная доходность — 13,66% годовых), по 12-летним — 10 б. п. (13,84% годовых). На июльских аукционах бумаги размещались с дисконтом до 6 б. п.

Рост спроса на госдолг сдерживается перегретостью рынка: индекс RGBI после переговоров президентов России и США на Аляске обновил исторический максимум (122,3 пункта), а доходности ОФЗ снизились до 12,8–14%. Участники закладывают в котировки ожидания снижения ключевой ставки ЦБ до 13% в течение года, что означает уменьшение еще на 5 п. п.

Министерство финансов сообщило, что 6 августа проведет аукционы по продаже ОФЗ-ПД серии 26248 и ОФЗ-ПД серии 26225 в объемах остатков, доступных для размещения в каждом выпуске.

Облигации серии 26248 с погашением 16 мая 2040 года имеют 31 полугодовой купонный период и первый купонный период — 203 дня, дата выплаты 3-го купонного дохода — 3 декабря 2025 года. Ставка купонного дохода определена в размере 12,25% годовых (1-й купон — 68,13 рубля на облигацию и 2-32-й купоны — 61,08 рубля на облигацию).

Облигации серии 26225 с погашением 10 мая 2034 года имеют 32 полугодовых купонных периода и первый купонный период — 98 дней, дата выплаты 16-го купонного дохода — 19 ноября 2025 года. Ставка купонного дохода определена в размере 7,25% годовых (1-й купон — 19,47 рубля на облигацию и 2-33-й купоны — 36,15 рубля на облигацию).

30 июля Минфин разместил рекордный с марта объем ОФЗ — 215,8 млрд рублей. Это позволило выполнить половину квартального плана заимствований всего за месяц. Основную часть объема обеспечили крупные банки, которые в условиях стагнации кредитования направляют избыточную ликвидность в госбумаги. Спрос на аукционе составил 272 млрд рублей, отражая ожидания дальнейшего снижения ключевой ставки ЦБ.

Особый интерес вызвали длинные ОФЗ: на одиннадцатилетние бумаги пришлось 185,7 млрд рублей, причем доля удовлетворенных заявок составила 82%. Размещение прошло без скидок к рынку — по длинному выпуску ставка составила 14,36% годовых, по пятилетнему — 13,66% с дисконтом в 6 б. п. Отмечается высокая концентрация: 13 заявок от крупнейших участников обеспечили 96,4% объема, три крупнейшие — более половины.

Всего за июль Минфин разместил ОФЗ почти на 790 млрд рублей (включая доразмещения), существенно опередив недельный график. Теперь для выполнения квартального плана достаточно размещать по 90 млрд рублей в неделю.

📈 Друзья, зарплатная лихорадка в России, казалось бы, еще вчера подогревала рынок труда — бизнес наперебой заманивал работников повышениями и премиями. Но вот — пауза. Не временная, а системная. Рост зарплат замедлился до уровня, близкого к стагнации, а в некоторых отраслях — и вовсе пошёл в минус. Что произошло? Почему при дефиците кадров, росте цен и активной экономике зарплаты вдруг притормозили?

❄️ Когда экономику «охлаждают», греется только статистика

💡 Сегодня официально используется термин «плановое охлаждение экономики». Центробанк повышает ставки, Минфин затягивает пояс. Формально — чтобы сдержать инфляцию. На деле — всё это бьёт по самому чувствительному месту: доходам граждан. О каком росте зарплат можно говорить, если бизнесу становится просто невыгодно нанимать новых сотрудников, а текущие расходы приходится урезать?

💯 По данным Института народнохозяйственного прогнозирования РАН, уже в июне баланс зарплатных ожиданий ушёл в минус. То есть предприятий, готовых снижать зарплаты, стало больше, чем тех, кто ещё надеется их поднять. Это — первый сигнал тревоги.

Минфин России объявил, что с 7 июля по 6 августа 2025 года планирует направить на продажу иностранной валюты и золота эквивалент 18,77 млрд руб. в рамках бюджетного правила. Ежедневный объем таких операций составит 0,82 млрд руб. Это решение стало зеркальной мерой по отношению к действиям в предыдущем месяце: в июне ведомство, напротив, покупало активы на 28,3 млрд руб. Смена направления операций отражает реакцию Минфина на ухудшение текущей бюджетной конъюнктуры — в частности, на снижение нефтегазовых доходов, пишет Владимир Чернов, аналитик Freedom Finance Global.

По оценкам самого министерства, в июле федеральный бюджет недополучит 25,82 млрд руб. нефтегазовых поступлений по сравнению с базовым уровнем. Основная причина — заметное снижение стоимости российской нефти Urals, которая в прошлом месяце опустилась до $59,84 за баррель. Это почти на 14% ниже уровней, зафиксированных месяцем ранее. Одновременно сохраняется низкий объем экспорта углеводородов. В таких условиях продажа золотовалютных активов позволяет Минфину компенсировать краткосрочные потери и снизить нагрузку на дефицит бюджета без необходимости оперативного увеличения внутреннего долга.

Минфин РФ по итогам первых пяти месяцев 2025 года не отмечает увеличения случаев дробления бизнеса, заложенные ожидания по поступлениям НДС реализуются. Об этом в интервью газете «Ведомости» сообщил замминистра финансов РФ Алексей Сазанов.

«Еще раз отмечу, что по итогам первых пяти месяцев мы не видим увеличения случаев дробления бизнеса. Ожидания, которые мы закладывали по поступлениям НДС, реализуются», — сказал он, отвечая на вопрос о том, нет ли у министерства опасения, что порог доходов в 60 млн рублей для целей уплаты НДС в контексте донастройки режима упрощенной системы налогообложения (УСН) приведет к масштабированию проблемы дробления.

В 2024 году Минфин в рамках поправок к законопроекту о налоговых изменений предлагал автоматический освобождать от уплаты НДС налогоплательщиков на упрощенной системе налогообложения (УСН) с доходами менее 60 млн рублей.


Источник: www.vedomosti.ru/economics/characters/2025/07/03/1121699-aleksei-sazanov

Минфин РФ считает адекватной налоговую нагрузку на «Газпром» и не видит целесообразности в вводе новой надбавки к НДПИ (налог на добычу полезных ископаемых) для него. Об этом заявил статс-секретарь — замминистра финансов Алексей Сазанов в интервью газете «Ведомости».

Отвечая на вопрос о такой надбавке, он сказал: «Нет. Мы считаем, что с учетом ситуации на международном газовом рынке и положения, в котором оказался „Газпром“, сегодняшняя налоговая нагрузка адекватна и не требует повышения».

С 2023 года действовало дополнительное слагаемое в формуле (НДПИ) на газ для «Газпрома» в 50 млрд рублей ежемесячно. С 2025 года оно было отменено.


Источник: www.vedomosti.ru/economics/characters/2025/07/03/1121699-aleksei-sazanov