металлурги

Северсталь — главный российский бенефициар роста цен на сталь. В первом квартале 2021 года компания показала рекордные 52% рентабельности EBITDA, которые отразились в виде $500 млн свободного денежного потока.

Продажи Северстали сконцентрированы на строительном секторе — 83% стали, поставляемой на домашний рынок, отправляется на стройку. При этом 56% потребления стали в России приходится именно на строительный сектор. Поставки стали для строительного сектора Северстали практически не зависят от бума на рынке недвижимости. Даже если рентабельность застройщиков снизится, сталь продолжит продаваться по околобиржевым ценам. Во-вторых, существенная часть спроса не связана с жилой недвижимостью.

Отметимвысокий уровень вертикальной интеграции: собственные рудники способны обеспечивать компанию углем на 89% и железной рудой на 122%, что дает компании независимость от внешних поставщиков и цен на сырье. В то же

( Читать дальше )

Вчера мы рассказали, как сложилась текущая конъюнктура цен на рынке стали. Сегодня освежим взгляд на российскую сталелитейную отрасль.

Россия — один из крупнейших производителей и экспортёров стали в мире. Металлургия формирует 5% ВВП России, тремя крупнейшими производителями являются НЛМК (9 место по капитализации в России), Северсталь (10 место) и ММК (18 место).

Есть ряд особенностей, которые объединяют крупнейших российских сталеваров и одновременно отличают их от зарубежных конкурентов:

1. Ориентация на экспорт. Ежегодно в России производится 70-75 млн. тонн стали, потребляется только 40-44 млн. тонн, остальное идёт на экспорт. Лидер по экспорту — Северсталь — получает за пределами России 66% выручки. Доля зарубежных продаж у Северстали составляет 40%, у НЛМК и ММК — 30% и 20%. Таким образом, вся тройка в той или иной степени подвержена политическим (санкции) и регуляторным (пошлины) рискам.

2. Низкий free-float. Акции российских металлургов сосредоточены в руках миллиардеров-собственников компаний. А. Мордашов владеет 77% акций Северстали, а В. Лисин и В. Рашников по 84% НЛМК и ММК соответственно. Несмотря на то, что большая часть решений в компаниях принимается независимым советом директоров, мы не можем исключать ужесточения санкций в отношении миллиардеров в обозримом будущем. Не забываем про случай с Русалом и санкциями в отношении Дерипаски в 2018 году.

( Читать дальше )

Так получилось, что мы решили актуализировать наш взгляд на сталелитейщиков совсем незадолго до объявления новых пошлин. В сегодняшнем посте мы расскажем, из-за чего цены на сталь выросли настолько, что товарищ Белоусов решил заговорить о “нахлобучивании” правительства на миллиарды рублей.

С начала 2020 года цены на сталь выросли на 40%. Главных причин мы видим три:

1. Коронавирус. Ещё в 2019 году складские запасы металлов были ниже исторических уровней. С началом восстановительного роста после первых двух волн значительные перебои в поставках подстегнули рост цен. Локдаун в Китае, где производится половина всей стали в мире, привел к остановке работы 56 сталелитейных заводов и фактическому прекращению поставок стали на рынок. Второй фактор — отложенный спрос после первой волны. Строительная отрасль оперативно возобновила работу после первой волны, и к лету 2020 года складские запасы стали практически закончились. Третий фактор — повышенная долларовая инфляция, вызванная восстановительным ростом в США и почти бесконтрольным печатанием денег со стороны ФРС в целях стимулирования экономики.

( Читать дальше )

Я не очень отслеживаю отдельные российские акции, но очень доставили посты по поводу «обвала» после нового налога. Вы серьёзно??? 3-5-7% — это обвал теперь? Какие все нежные стали! А вы помните на сколько упали акции ЮКОСа с утра, когда предыдущим вечером началось дело против Платона Лебедева? Или, наоборот, их взлёт, когда Путин сделал странное заявление, что гос-во не заинтересовано в банкротстве ЮКОСа (на мой взгляд, решил лично поманипулировать рынком). Движения в десятки процентов. И вот эти вот сопли в пределах 10% у вас теперь обвал??? Ну и несколько мыслишек по этому поводу.

1. Я удивлён не столько этим налогом, а тем, что его раньше не ввели. Подобный налог на нефть был введён в самом начале её турбовейшего роста. Тогда тоже говорили, мол это убьёт нефтяные компании. Но ничего, все живы-здоровы. Металлы растут, и более того, дальше нет никакого другого пути, кроме как вверх. Новая религия под названием «зелёный фашизм» будет требовать всё больше и больше цветмета. В сочетании с QE это даст просто экспоненциальный рост.

( Читать дальше )

Правительство утвердило пошлины по металлам.

Иронично то, как беспечно Русал буквально несколько дней назад купил Русгидро, наивно считая, что фаза выживания устойчиво позади и всё теперь «будет норм», т.к. цены на алюминий наконец выросли.

Побуду «Бабкой Вангой»: поскольку потенциал кормления государства от нефтянки на грани исчерпания, то в перспективе лет 5-10:
1) значительное увеличение налогов по чёрной металлургии. временная пошлина до конца года это только начало NLMK CHMF MAGN
2) беспрецедентные возможности по налогообложению GMKN, зелёные человеки во всём мире нуждаются в палладии, никеле и в меди, а это большие прибыли в будущем. возможно, Норникелю удастся какое-то время прятать прибыль в капексах и байбеках
3) золотодобытчики PLZL POLY PORG — если ситуация с инфляцией не будет под контролем и золото сильно вырастет, то гипердоходы (даже не сверхдоходы) будут изъяты таким же образом или жестче
4) газовикам и добытчикам угля достанется заодно
5) НДФЛ с 13% будет поднят до 15%

( Читать дальше )

Насторожиться меня призвал к не чему не обязывающий комментарий в одном из моих блогов!  
Вот этот комментарий:


Коммент как коммент!  Вроде прочитал бы и забыл. Но он мне позволил задуматься, а все ли так просто по жизни в трейдинге?!  И даже приснился сон.

Если бы я работал в правительстве Мишустина и перед до мной  уважаемый  председатель поставил бы  задачу о наполнении бюджета РФ деньгами!?  Чтобы я сделал бы?!  

Сначала я бы стал думать:   Грабить своих богатых- мне  они, власть имущие, спасибо не скажут.  При случае сковырнут с должности. И поеду я работать в библиотеку в Мордовию.

И придумал.  Собрал бы я в кучу владельцев  НЛМК, ММК, Сев/сталь, ГМК и разработал бы я с ними тайный план снятия накопленного жирка с нищебродов.
   Предложил им раскрутить всех металлургов на небывалую высоту. А так как нищеброды побежали бы со своими депозитами из банков в инвесторы на биржу, то нужно было немного подождать ( лаг по времени), когда все хомячки закупятся металлургами по самое не хочу.  Здесь надо взять в долю председателя  и  на одном из совещаний сделать объявление о введение 15% налога на экспорт металлов. Председатель должен тут же войти в игру и дать подготовить приказ о изымании до 31 декабря 2021 года экспортной пошлины на металлы.

( Читать дальше )

Кто следит за моими публикациями своего портфеля, тот знает что я всех металлургов продал. Последний раз писал тут. На заливе в марте на фоне коронавирусных ограничений я в акции закидывал даже свои карманные деньги. В этом я видел отличную идею для заработка. Доля НЛМК и Северстали составляла аж 30% от портфеля. Писал тут Ждем отскок и, зарабатываем!)) Так тогда Северсталь вообще приобреталась за смешные деньги, если мне память не изменяет то за семь сотен с копейками. Я еще над воцарившим армагеддоном на смартлабе стебался в топике Апокалипсис сегодня!)))
  Коль на меня уже поза не давит, то могу и я пофилософствовать на тему пошлин и что меня заставило продать металлургов на фоне мировой инфляции сырья. Во первых летний период является мертвым периодом относительно роста акций, так сложилось, что большая часть народа тратиться на отпуск или приводит свое хозяйство в порядок и приток денег от населения на рынки всегда падает. Но растет количество тех, кто решает продать акции и потратиться. В связи с этими событиями «кукл» всегда старается летом цены корректировать, чтобы скупиться подешевле и затем продать подороже. Это первое, почему я разгрузил портфель по максимуму.

( Читать дальше )

Проблема раскулачивания металлургов несколько шире, чем просто внезапное снижение предстоящих дивидендов. Кто не заметил это происходит довольно регулярно и не только с металлургами.

Регулярно и внезапно залезая в кошелёк к бизнесу, государство даёт чёткий сигнал — ваш бизнес ваш лишь номинально и очень быстро может сменить собственника (примеров масса) и ваши деньги являются вашими деньги ровно на столько же. Поэтому возникает порочный круг.

Бизнес при первой же возможности выводит средства (потому что это уже точно не отнимут) и не инвестирует в развитие и безопасность производства, как мог бы. При дилемме инвестировать в то, что может стать не твоим деньгами, которые могут стать не твоими выбор совершенно очевиден — максимально выводить в юрисдикцию, где право собственности не пустой звук.

Ну а государство? Оно возмущается и недоумевает от проклятых капиталистов после очередной техногенной катастрофы на ржавеющем производстве.

Любой собственник, имеющий уверенность, что это не отнимут и что правила игры не будут меняться государством на ходу, будет инвестировать в производство, отказываясь от текущих прибылей, создавая будущие рабочие места и будущие налоги для государства. Это логично, да и просто закон выживания в условиях глобальной экономики. Но, видимо, это не про нас.

В общем, не расстраивайтесь и помните, что в этой стране с сырьевыми компаниями это происходит всегда.

Правительство России планирует ввести с 1 августа и до конца года временные пошлины на экспорт чёрных и цветных металлов и металлопродукцию.

За эти пять месяцев доход бюджета от пошлин может составить более 160 млрд. рублей. Ранее российские власти уже сообщали о своём намерении вернуть в бюджет часть сверхдоходов металлургов, полученных в результате роста мировых цен на металлы в этом году.

Акции крупнейших российских металлургических компаний, таких как НЛМК (Новолипецкий металлургический комбинат), ММК (Магнитогорский металлургический комбинат) и ГМК Норникель, отреагировали падением на 4% за один день. Лучше других себя показали акции Северстали, которые в моменте опускались более чем на 7%, однако уже почти полностью отыграли потери.

( Читать дальше )

Что произошло 

Как известно, сегодня Правительство заявило, что вводит с 1 августа до 31 декабря (на пять месяцев) экспортные пошлины на черные и цветные металлы при вывозе их за пределы ЕАЭС.
Они будут состоять из базовой ставки 15% и специфической ставки (минимальной суммы).

Что дальше

1.) Обратите внимание на дату их введения. 
Вот смотрите, к примеру у вас есть дача, с которой вы каждый месяц привозите мешок картошки к себе в городскую квартиру. Тут вам говорят, через месяц, при въезде в город у вас нехорошие люди будут отбирать 15% этой картошки. Что вы сделаете? Очевидно, что просто заранее привезете больше... 
Тоже самое металлурги. По сути металлургам дали больше месяца подготовится к введению пошлин. В результате до 1 августа мы увидим рекордные экспортные поставки металла из России (металлурги будут создавать складские запасы за рубежом и пр.), а в самой России это приведет к ещё большему дефициту и росту цен до 1 августа. 

( Читать дальше )