комментарий

На самом деле, события развиваются весьма интересно. Кто мог подумать, что ГЭХ одобрит дивиденды для ОГК-2 и не одобрит для ТГК-1. Мы мыслим шаблонами, вместо того, чтобы включать ум на полную катушку и смотреть в корень. Предлагаю как раз этим занятсья.


( Читать дальше )

Слухи ходят, что азиаты снижают закупки российской нефти — отчасти это так, на прошлой неделе Балтика недосчиталась 0.5 млн баррелей в сутки (впервые такие объемы с 25 марта). Перевалка в Черном море работает все так же ударно после раскачки



ГОСА по дивидендам НМТП должно было пройти 30 июня — решения так и нет, интересно утвердят ли 0,54 рубля на акцию? Надеюсь не удивят, как Газпром или ТГК-1 — недружественные нерезы там возможно есть (у НМТП была программа ГДР).

Везде гиперинфляция, а цены на мясо в России могут снизиться. Национальный союз свиноводов прогнозирует, что цены на свинину в России могут снизиться по итогам года на 5-10%.

👉По итогам 2021 года цены выросли на 24,8% до 125 руб за 1 кг
👉В 2022 на рынок будут давить: рост производства, сокращение экспорта, и падение доходов населения
👉По предв. данным за 1П22 пр-во свинины выросло на +6,4% до 2,7 млн т.
👉Участники рынка говорят об «обнулении» возможности экспорта в Китай и Вьетнам, т.к. там восстановилось собственное производство свинины.
👉Экспорт свинины в 1П22 снизился 23% до 81,6 тыс т.

Источник

У Русагро сейчас только 12% EBITDA приходится на мясной сегмент, а наиболее маржинальным в данный момент является с/х сегмент (EBITDA в 4 раза выше мясного). В этом году компания должна увеличить на 40 тыс т. производство в Приморье за счет запуска в этом году нового производства. Дальневосточный регион является дефицитным по свинине, цены на нее выше, поэтому общая ситуация на этот проект повлиять не должна. В следующем году производство в Приморье может вырасти уже до 80 тыс т, что составит около 20% от общего производства группы.
Будет ли идти эта свинина на экспорт — пока вопрос.

В среду в Коммерсанте вышло интервью президента банка ВТБ Андрея Костина. Поскольку банки сейчас не раскрывают информацию о себе, о состоянии банковского сектора и перспектив банковских акций мы можем судить по обрывкам фраз подобных интервью. Что интересного сказал Андрей Костин?

1👉«Оценки убытков банковской системы 1,5-3 трлн, я прогноз давать не хочу… Банки понесли значительные убытки: часть средств заморожена; значительные потери от падения стоимости российских активов, ценных бумаг»
2👉«В автопроме, авиастроительной отрасли уже весьма существенное падение, тот же тренд начинается в других отраслях, он сильно проявится во второй половине 2022-го и в 2023 году»
3👉«Мой прогноз на 2024 год позитивный — с возобновлением роста экономики»
4👉«Лучше обойтись без неё» (о докапитализации банка ВТБ)
5👉«Нам достаточно временного отказа от ряда норм Базеля II… это позволит обойтись без докапитализации, и за следующие 3-5 лет банки опять смогут нарастить капитал до прежнего уровня»
6👉«Резко просело кредитование, но со снижением процентной ставки начинает восстанавливаться и оно»
7👉«Мы считаем рыночной цену 70-75 рублей за доллар на конец года, если будет обеспечено развитие импортных операций»
8👉«Мы рассчитываем вернуться к позитивным результатам в следующем году»

Комментарий Mozgovik Research:

( Читать дальше )

В нашем рейтинге акций акции ИнтерРАО являются одним из наших главных фаворитов. Акции растут уже 6-й день подряд и уже закрыли свой дивидендный гэп (ДД=7,3%). В настоящий момент мы видим такую ситуацию на рынке, что акции какой-то компании растут либо из-за дивидендов, либо там скупка, либо там есть какой-то драйвер.

На этой неделе вышли сообщения о том, что долю Uniper в Юнипро может купить ГПБ/ГЭХ, а Энел Россию выкупит ГПБ/Лукойл.

Я не исключаю, что в конечном счете одна из этих компаний (или обе) достанется именно ИнтерРАО. ГПБ/Лукойл могут участвовать в сделках как посредник, который обладает необходимой валютой, с другой стороны, не находится под санкциями. А акции IRAO сейчас могут покупать инсайдеры, которые знают об этом.

( Читать дальше )

Коммерсант сообщил, что VK ведет переговоры с голландской Prosus о покупке VK.
Допустим, этот слух подтвердится, и VK действительно купит Авито, чего ждать акционерам ВК?


( Читать дальше )

Рыночный консенсус перед решением совета директоров ЦБ по ставке заключался в её дальнейшем снижении. ЦБ не стал разочаровывать и снизил ставку даже ниже прогноза в 10%, вернув значение на февральский уровень в 9,5%.

В конце 2014 года, в схожей ситуации, когда ключевую ставку поднимали с 10,5% до 17%, прошло 1,5 года до момента возвращения ставки на прежний уровень. В этот раз справились за 3,5 месяца. Мне было интересно, вернется ли брошка. Я полагал, что это достаточно вероятно, так как возвращение к 9,5% могло означать возвращение коммуникаций на прежний уровень.

Брошки не вернулись, по всей видимости, они либо импортные (проблемы импорта не раз упоминались в рамках конференции), либо они по-прежнему затыкают дыры в экономике. Вместо брошки в глаза бросалась большая черная пуговица. Если уж пытаться искать символизм, то на фондовом рынке по-прежнему существует два лагеря: иностранные и российские регуляторы, которые подобно жирной пуговице удерживают инвесторов противоположных сторон в активах, не давая выйти в кэш.

( Читать дальше )

Данный вопрос был задан подписчиком смартлаб премиум в нашем чате, поэтому я решил подробно расписать сценарии. 
Сразу оговорюсь, я обсудил этот вопрос с экспертами, и никто до конца не понимает точных последствий. Поэтому то, что вы прочтете ниже, не является совершенно точной информацией.

Что такое НКЦ? По сути расчетный банк по валютным операциям на Московской бирже.

Во-первых, блокировка НКЦ, как минимум, означает, что Европа не сможет платить за газ в рублях. А также не ясно, как Европа будет платить за нефть. 

Во-вторых, санкции ЕС означают отключение от евро-расчетов. Но как отмечают наши собеседники, США как ни странно в этой ситуации действуют более адекватно. Так что санкции ЕС еще не означают, что санкции автоматически вводят США (что распространяется на расчеты в долларах).


( Читать дальше )

Встреча была еще в прошлый четверг, когда ставку снизили, выписал несколько любопытных тезисов из нее.

Тезис для девелоперов

«В апреле корпоративный кредитный портфель практически не изменился, ипотека, по предварительным данным, сократилась на 0,2%, но мы сейчас получаем от банков информацию, что заявки выросли в связи с уменьшением ставки, заявки растут».

Здесь мне показалось любопытным, что укатанные девелоперы могут быть интересны. Пока только в рамках предположения: есть продолжающий рост Самолет, есть ЛСР, есть расписки Эталона. Облигации всех имеют доходность около 15% с погашением через 2,5 года. Премия к ОФЗ около 5% — не так давно это была просто доходность к погашению, сегодня — это спред. Я смотрю в сторону акций ЛСР из-за вот этой цитаты менеджмента:

«Текущий год надо планировать аккуратно. Мы же все понимаем, какую ситуацию проходим. Прогнозы, конечно, есть, но мы пока держимся такой строгой модели и понимаем, что накопленное нам позволяет не сбавлять объемы выручки и чистой прибыли уровень будет не ниже прошлого года». 

( Читать дальше )

Рынок ожидал снижение ставки, но скорее всего, чуть менее агрессивное, не на 300бп, а на 200бп — до 12%.
ЦБ пошел на более радикальное снижение — до 11%. 
Под агрессивное решение долговой рынок начал закладываться еще вчера — доходности ОФЗ пошли вниз.
Всего за неделю, доходности на длинном конце опустились на 700-800 пунктов:

https://smart-lab.ru/q/ofz/ 

Возможно, решение ЦБ продиктовано прежде всего стремлением ослабить рубль, который продолжает неконтролируемо укрепляться к доллару, что создает большие проблемы для доходов бюджета и доходов экспортеров. Доллар начал расти сразу после того, как стало известно о внеочередном заседании ЦБ (до открытия торгов), но мы пока не уверены, что это окажет существенную поддержку доллару в краткосрочной перспективе. Чтобы доллар рос, необходимо, чтобы наши компании увеличивали импорт. С другой стороны, в понедельник экспортерам позволили сократить валютную выручку с 80% до 50%. Эти две меры по крайней мере могут приостановить падение курса USDRUB.

( Читать дальше )