инфляция в России

Инфляционные ожидания населения в мае увеличились до 13,4%, поднявшись на 0,3 п. п. к апрелю. При этом наблюдаемая инфляция снизилась — с 15,9% до 15,5%, по данным опроса «инФОМ», проведенного по заказу ЦБ.

У людей без сбережений ожидания выросли на 1,1 п. п., до 15%, тогда как у имеющих накопления они снизились на 0,8 п. п., до 11,6%. Разнонаправленные изменения между группами затрудняют интерпретацию средних цифр, отмечают аналитики.

Фактическая годовая инфляция с 6 по 12 мая составила 10,09%, продолжая снижение третий месяц подряд. Цены на плодоовощную продукцию резко упали, что также снизило недельную инфляцию до 0,06%.

Эксперты объясняют рост инфляционных ожиданий рядом информационных факторов:

• обсуждение повышения тарифов ЖКХ с июля (+12%) и в прогнозах Минэкономики;

• сообщения о заморозках и возможном росте цен на фрукты;

• новости о росте бюджетного дефицита в 2025 году;

• ожидания падения цен на нефть;

• геополитическая напряжённость в майские праздники.

◾ Укрепление курса рубля пока не в полной мере проявилось в динамике цен, еще несколько месяцев этот эффект будет действовать, заявил директор департамента исследований и прогнозирования ЦБ РФ Александр Морозов.

«Мы видим, что в значительной мере этот эффект укрепления рубля в ценах уже отразился, но еще не полностью. То есть нас еще ждет май–июнь, как минимум два месяца, когда этот эффект будет проявляться», — сообщил Морозов на Альфа-саммите, организованном Альфа-банком.

◾ Он напомнил, что максимально эффект проявляется непосредственно в моменте укрепления курса, а дальше этот процесс растягивается во времени.

«Мы в нашей модели исходили из того, что то укрепление, которое происходило, вызывает так называемый эффект переноса, когда на 10% укрепления рубля в корзине иностранных валют происходит замедление инфляции примерно на 0,5 процентного пункта», — отметил Морозов.

◾ Он добавил, что сильный или слабый рубль сами по себе не являются факторами принятия решений по денежно-кредитной политике.

«Дальнейшие решения по ключевой ставке будут приниматься в зависимости от скорости и устойчивости снижения инфляции и инфляционных ожиданий».

«Сейчас такой реальный уровень ставок, который необходим для устойчивого снижения инфляции. Мы ожидаем, что нам удастся добиться цели по инфляции без неблагоприятных последствий для экономики. То есть ожидаем пока, что у нас будет „мягкая посадка“ без кредитного сжатия», - сообщила директор департамента финансовой стабильности регулятора Елизавета Данилова.

Вчерашний телефонный разговор президентов России и США оказал умеренно-позитивный эффект на рынок ОФЗ, поддержав покупки гособлигаций. Вместе с тем, до появления реального прогресса на геополитическом треке влияние переговорного процесса на российский долговой рынок будет постепенно угасать.

Ожидаем, что с приближением заседания ЦБ 6 июня внимание инвесторов переключится на внутренние факторы. Торможение инфляции и охлаждение экономики позволяют рассчитывать на дальнейшее смягчение сигнала при росте вероятности снижения ключевой ставки уже в июле.

В результате, мы по-прежнему придерживаемся идеи в длинных ОФЗ-ПД. Рекомендуемая структура долгового портфеля с горизонтом инвестирования 12 месяцев: ~50% — облигации с фиксированной ставкой с фокусом на длинные выпуски; ~20% -  флоатеры с привязкой к КС/RUONIA; ~30% — валютные и квазивалютные облигации.

В апреле 2025 года цены на новостройки в России выросли всего на 9% год к году, что ниже уровня инфляции (10,23%), сообщает «Дом.РФ». Одновременно реальные доходы населения увеличились на 8,4%, что привело к повышению формальной доступности жилья.

По данным Института экономики города (ИЭГ), в 2024 году коэффициент доступности жилья составил 3 года и 3 месяца — столько времени понадобится средней семье, чтобы накопить на квартиру площадью 54 кв. м при полной мобилизации доходов. Это лучший показатель за 20 лет: жильё стало доступным для 58,7% семей, включая тех, кто использует льготную ипотеку.

Однако рыночная ипотека остаётся малодоступной. В 2024 году её доступность сократилась с 54% (в 2020-м) до 22%, на фоне роста ставки до 29,39% годовых. Для большинства граждан ипотека по рыночным условиям стала финансово непосильной, несмотря на общий рост доходов.

Аналитики подчеркивают, что доступность жилья в среднем не отражает реальное положение дел, учитывая высокий уровень социального и регионального неравенства. В крупных агломерациях ситуация улучшилась, но в ряде регионов осталась прежней или ухудшилась.