инвесторы в России

сли говорить о Вис Финанс, то надо начинать с деятельности этого эмитента. Группа «ВИС» — инвестиционный инфраструктурный холдинг с обширным портфелем концессий и проектов в сфере государственно-частного партнерства. Компания инвестирует в строительство транспортной, социальной и коммунальной инфраструктуры, реализовала более 100 объектов в России и Европе, но сфера её деятельности тесно связана с госконтрактами, а значит — с политическими и юридическими рисками.

В прошлые годы, например, у них были проблемы с прокуратурой, включая обвинения в преднамеренном банкротстве дочек и аресты счетов. Сейчас бизнес продолжает работать, но риски здесь даже по этой части все же повышенные. Финансово выручка растёт, однако чистую прибыль давят высокие финансовые издержки, а долговая нагрузка увеличивается. При учёте проектного финансирования показатели в рамках нормы, но без него — здесь все же долговая нагрузка выше нормы.

Основной риск в моменте — возможные просрочки по контрактам или платежам.

Александр, эксперт команды Invest Assistance, посетил конференцию Smart Lab и сейчас мы поделимся с вами самым интересным!

Начнём с информации от СЕО Ренессанс Капитал, Максима Орловского:

▶️Рынок акций РФ недорогой!

▶️На недвижимости инвесторы за 20 лет не заработали🤔

▶️Возможности и неэффективности на рынке появляются в среднем 2-3 раза в год.

▶️Выходить из акций нужно не по целевой цене, а в зависимости от ситуации.

Теперь к его мнению по отдельным акциям:

🔌 Интер РАО — супер дешёвая компания.

🔌Дочки Россетей — классная идея, но не взаимодействуют с инвесторами и это риск.

⛽️ Евротранс — сочувствует тем, кто держит акции компании🥲

📱 Ростелеком — ставка на снижение ключа.

🍅 Русагро — Что будет с компанией? Суд определит! Из акций успел выскочить.

🔌 Юнипро — инвестиции в акции компании = казино.

🏦МГТС — компания ничего из себя не представляет, но акции смогли пампануть в три раза.

🏦 ВТБ — изменил своё мнение по компании. Стала интересной историей, не смотря на допэмиссию.

На мой взгляд, здесь комплекс причин. Во-первых, в конце прошлого года компании понизили кредитный рейтинг с формулировкой «с негативной динамикой уровня процентной нагрузки на фоне высокого уровня процентных ставок в экономике и отсутствия ощутимых предпосылок для качественного изменения показателя в среднесрочной перспективе». Если это переводить на обывательский язык — то это можно перевести как долгов много, и дальше мы ждем, что будет больше.

Затем появилась информация о налоговых задолженностях у компании. Сами по себе эти долги не выглядят катастрофическими, но сам факт их наличия, особенно если они не погашаются оперативно, всегда вызывает вопросы. Когда компания не может или не хочет быстро урегулировать вопросы с налоговой, это часто воспринимается как признак более глубоких финансовых трудностей.

В-третьих, в конце мая компания опубликовала отчетность за 1-й квартал 2025 года и она очень слабая. Выручка рухнула на 68%, до 86 млн рублей, а чистая прибыль фактически обнулилась – всего 1,2 млн рублей (73,5 млн рублей годом ранее).

Сегодня компания ВУШ опубликовала операционные результаты за первые 6 месяцев 2025 года, и в целом картина выглядит неоднозначно. Флот вырос почти на 19%, пользователи продолжают регистрироваться — их стало 30,3 миллиона, что больше на 26%, чем в аналогичном периоде прошлого года, расширение локаций тоже не остановилось – их количество достигло 70 (+17% год к году).

Но вот ключевой показатель — количество поездок — снизился на 10% относительно прошлого года. Это вызывает вопросы, особенно если учитывать, что в Южной Америке рост был значительным. Компания объясняет спад погодными условиями, перебоями с интернетом и геолокацией. Однако, если посмотреть на регионы вне России, где таких погодных сложностей нет, становится понятнее, что давление может быть связано ещё и с насыщением рынка: самокатов больше, а ездить на них хотят меньше. Особенно это касается новых пользователей, которые, возможно, стали менее активными или пришли через партнёрские программы, например, СберПрайм.

В конце 2024 года компания завершила масштабный инвестиционный проект по модернизации производства полиэтилена (реактор B). Модернизированный реактор будет перерабатывать 22% (141 тыс. т) этилена с нового комплекса ЭП-600. Общая проектная мощность производства на предприятии (с учетом трех реакторов) выросла на 20% и составила 660 тыс. т в год.

❗️Но главный вопрос ещё не решен — доставка этилена в полном объеме с ЭП-600 до реакторов КОС.

Действующий этиленопровод между НКНХ и КОС был построен еще в 70х годах прошлого века и прогнать через него ≈250 тыс. т этилена безопасно не предоставляется возможным (в 2023 году было перекачено 100 тыс. т. этилена).

💡Поэтому будут строить новый этиленопровод протяженностью 254 км и пропускной мощностью до 500 тыс. т в год. Инвестиции — 35-40 млрд рублей, срок ввода в эксплуатацию — 2026 год.

Ну с учетом запуска реактора B и комплекса ЭП-600, видимо, в 1 квартале 2025 года смогли прогнать больше этилена по старому этиленопроводу, это косвенно подтверждают результаты компании👇

Компания из защитного сектора, с низкой долговой нагрузкой, стабильно выплачивающая дивиденды и с дешёвой стоимостной оценкой — «Россети Центр и Приволжье»

📊Результаты 1кв 2025г:

✅Выручка выросла на 11,2% до 40,7 млрд руб.

✅Операционная прибыль выросла на 20,9% до 9,8 млрд руб.

✅Чистая прибыль выросла на 14,5% до 7 млрд руб.

Почему инвестиционная идея привлекательна?👇

▶️Менеджмент компании повысил прогноз по прибыли на 2025 год до 19,4 млрд рублей

▶️На горизонте года можно получить дивиденды за 2024 год (0,050215 руб. на акцию) и за 2025 год (прогноз 0,06895 руб. на акцию) с совокупной доходностью ≈27% годовых

▶️Акции недооценены: Fwd EV/EBITDA ≈0,9 (средняя по сектору EV/EBITDA ≈1,6)

▶️Справедливая цена ≈60 копеек за акцию на горизонте 12 месяцев

✅Ожидаемая доходность (дивиденды + рост курсовой стоимости акций) на горизонте 12 месяцев более 50%

‼️Инвестиционные идеи могут и не реализоваться, поэтому выделяйте на них небольшую долю от капитала и только в дополнение к основному долгосрочному сбалансированному портфелю.

Дивидендный гэп — это снижение цены акции на величину выплачиваемых дивидендов после отсечки. Это механическая корректировка, так как компания распределяет часть капитала между акционерами и, соответственно, на эту величину денег становится как бы дешевле, так как они уходят с баланса компаний.

Для долгосрочных инвесторов, особенно в фундаментально сильные компании с регулярными выплатами, гэп не критичен – цена обычно восстанавливается по мере роста бизнеса или приближения следующей дивидендной отсечки. Но важно понимать, что мы говорим именно про фундаментально сильный бизнес и про регулярные дивиденды. Если это какой-то слабый бизнес, или если это большой разовый дивиденд, как, например, был в Центральном телеграфе при продаже имущества и при распределении прибыли от его продажи в виде разовых больших дивидендов, то такой дивидендный гэп может не закрыться вообще никогда, а цена акций может после этого падать многие годы, если компания фундаментально слабая, и там нет никаких драйверов для роста.

Несмотря на длинные майские праздники и слабую динамику фондового рынка, чистый приток в розничные ПИФы в мае 2025 года превысил 76 млрд руб., что почти вдвое выше апрельского результата и стало лучшим показателем с начала года. По данным InvestFunds, спрос на фонды растет четвертый месяц подряд, а в лидеры вновь вышли фонды денежного рынка.

Привлечения в такие фонды за месяц выросли в 3,5 раза — до 57,4 млрд руб. Особенно заметно сократился отток из крупнейшего фонда БПИФ «Ликвидность» под управлением УК «ВИМ Инвестиции»: с почти 13 млрд руб. в апреле до менее 400 млн руб. в мае. Дополнительный интерес обеспечили и высокие рыночные ставки, порой превышающие ключевую.

Фонды облигаций также показали рекорд — более 29 млрд руб. притока, что на 14% выше апреля. Инвесторы делают ставку на возможное смягчение денежно-кредитной политики ЦБ, даже если решение о снижении ставки не будет принято уже 6 июня.

А вот фонды акций пока теряют инвесторов, хотя управляющие рассчитывают на рост интереса к ним во втором полугодии на фоне возможного снижения ставок и ослабления геополитической напряжённости.

Кейс Европейской электротехники – прекрасный пример, иллюстрирующий сложность управления спекулятивными позициями. В клубе в акции Европейской электротехники мы заходили дважды, и оба раза после роста цены актива мы из акций Европейской электротехники выходили, чтобы зафиксировать свою прибыль. Так как эта компания, хотя и очень хорошая для третьего эшелона, но все же неоднозначная для того, чтобы держать ее акции долгосрочно при перелете таргета, как было в прошлом году, или при приближении к нему, как было в этом году, с учетом общей нестабильности и геополитических качелей. Если по таким позициям своевременно из них не выходить, то можно получить как раз значительный минус, а не прибыль.

И именно поэтому, на мой взгляд, спекулирование категорически не подходит новичкам, которые не понимают самостоятельно, когда в спекулятивные позиции надо заходить, а когда из них выходить. Для новичков базой должно быть все же спокойное долгосрочное инвестирование без лишних телодвижений. Да, доходность при таком стиле инвестирования может быть отложена во времени, а не немедленной, но зато она все же будет, и риска обнулить свои депозиты на длинном горизонте, как на самом деле случается у 95% трейдеров, в этом случае не будет.

Чтобы достичь цели по увеличению капитализации фондового рынка до 66% ВВП к 2030 году, России необходимы масштабные IPO крупнейших частных компаний — так называемых «национальных чемпионов». Об этом заявил первый вице-президент Газпромбанка Денис Шулаков на Петербургском юридическом форуме.

Сейчас капитализация Мосбиржи составляет 56 трлн руб. (26,6% от ВВП в 201,15 трлн руб.), а все 25 IPO после 2022 года были малыми — крупнейшее (ГК «Элемент») привлекло лишь 15 млрд руб. По словам Шулакова, если двигаться таким темпом, реализация задачи президента может занять 30 лет. Он предложил вывести на биржу 10 непубличных лидеров отраслей — таких как «Сибур» — с размещениями по 30–50 млрд руб. каждая.

Также необходимо расширение институционального участия: сейчас на рынке всего 20–25 крупных инвесторов, и отказ 5 из них фактически блокирует сделку. Шулаков призывает создать механизм, частично страхующий риски инвесторов.