здравоохранение

Минфин предложил увеличить расходы федерального бюджета 2025 года на 829 млрд руб., до 42,3 трлн руб. Главные приоритеты — социальная сфера, здравоохранение и сельское хозяйство.

Наиболее заметно вырастет финансирование программы по обеспечению доступного жилья и ЖКХ (+279 млрд руб.), включая льготную ипотеку. Также увеличатся траты на развитие сельского хозяйства (+42 млрд руб.), здравоохранения (+26 млрд руб.) и транспортной системы (+25,6 млрд руб.). Дополнительные ресурсы пойдут на помощь детям с тяжелыми заболеваниями и фонд «Круг добра».

При этом сокращаются расходы на промышленность (-97 млрд руб.), включая снижение поддержки автопрома и авиастроения. Урезаются затраты и на НИОКР (-22 млрд руб.) и энергетику (-7 млрд руб.).

Эксперты указывают, что в условиях геополитической нестабильности и ограниченного бюджета власти делают ставку на социально-экономическую стабильность, откладывая технологическую модернизацию. По словам аналитиков, это логичный шаг в краткосрочной перспективе, но потенциально рискованный для долгосрочного развития. Возврат к инвестиционной модели возможен при ослаблении санкций и смягчении денежно-кредитной политики.

( Читать дальше )

Intuitive Surgical опубликовала отчёт за 1 квартал 2025 г. (1Q25) 22 апреля после закрытия рынка. Выручка подскочила на 19,2% до $2,25 млрд. Скорректированная чистая прибыль выросла на 22,3% и составила $661,5 млн. Скорректированная чистая прибыль в расчёте на 1 акцию с учётом возможного размытия (non-GAAP diluted EPS) $1,81 против $1,5 в 1Q24. Согласно FactSet, аналитики в среднем прогнозировали выручку $2,19 млрд и adjusted EPS $1,74.

Количество процедур с использованием систем Da Vinci выросло на 17% в годовом выражении. Intuitive Surgical поставила клиентам 367 систем Da Vinci по сравнению с 313 в 1Q24. Из них систем Da Vinci 5 составило 147, в отличие от 8 годом ранее. Число установленных систем Da Vinci выросло на 14,65% до 10,2 тыс.

Итоги 2024 г. Выручка подскочила на 17,2% до $8,35 млрд. Выручка от продаж инструментов и принадлежностей (instruments and accessories) взлетела на 19% и превысила $5 млрд. Продажи новых систем выросли на 17% и достигли $2 млрд. Компания отгрузила 1526 систем Da Vinci, что на 11,4% выше, чем в 2023 г. Таким образом, продуктовая выручка выросла на 18,3% до $7 млрд. Выручка от сервисов прибавила 12% и составила $1,3 млрд.

( Читать дальше )

В России скорая помощь недокомплектована персоналом на 19%. В ряде регионов это уже привело к драматичному росту времени реакции неотложки на вызов. Иногда она достигает нескольких часов.

 

▫️ Капитализация: 69 млрд / 766₽ за акцию
▫️ Выручка 2024: 25,4 млрд ₽ (+3% г/г)
▫️ EBITDA 2024: 11,5 млрд ₽ (+9,4% г/г)
▫️ Чистая прибыль 2024: 10,4 млрд ₽ (+9,7% г/г)
▫️ скор. ЧП 2024: 10,6 млрд ₽ (+40,3% г/г)
▫️ P/E ТТМ: 6,5
▫️ P/B:2,5
▫️ fwd дивиденд 2024:0%

👉 Отдельно результаты за 2П2024:

▫️Выручка: 13 млрд ₽ (-0,5% г/г)
▫️EBITDA:6,4 млрд ₽ (+9,6% г/г)
▫️скор. ЧП: 6,2 млрд ₽ (+43,3% г/г)

✅ На 31.12.2024г на счетах компании скопилась чистая денежная позиция в 48,8 млн евро или 5,2 млрд рублей. Весь дорогой в обслуживании долг был погашен, остались только комфортные займы с фиксированной ставкой до 10,9%.

👆 Благодаря размещению кэша на депозитах, ЕМС получила в 2024гчистый % доход в 6,4 млн евро против расходов на 11 млн евро годом ранее. Практически вся кубышка в рублях, общий кэш на счетах к концу 2024г превысил 122 млн евро.

✅ У ЕМСпочти нет капитальных затрат, символические 5,1 млн евро за 2024г ушло на поддержание существующих активов. Приобретать новые клиники в РФ менеджмент не собирается, обсуждалась идея M&A зарубежных активов, что вряд ли сейчас актуально.

( Читать дальше )

 

▫️ Капитализация: 75,6 млрд ₽ / 1007₽ за акцию
▫️ Выручка 2024: 33,1 млрд ₽ (+20% г/г)
▫️ EBITDA 2024: 10,7 млрд ₽ (+16% г/г)
▫️ Чистая прибыль 2024: 9,9 млрд ₽ (+30% г/г)
▫️скор. ЧП 2024: 9,6 млрд ₽ (+26% г/г)
▫️ P/E ТТМ: 7,9
▫️ P/B: 2,5
▫️ fwd дивиденд за 2024: 20,3%*

👉 Отдельно выделю результаты за 2П2024г:

▫️Выручка: 17,4 млрд ₽ (+17,5% г/г)
▫️скор. EBITDA: 5,6 млрд ₽ (+9,8% г/г)
▫️скор. ЧП: 4,8 млрд ₽ (+11% г/г)

✅ По итогам 4кв2024г компания собирается выплатить дивиденды в размере 22 рубля на акцию. За 2024г на дивиденды будет в совокупности направлено 205 рублей на акцию, но надо понимать, что эта сумма включает выплаты за пропущенные периоды. Отдельно за 2024г дивиденды около 80 рублей на акцию, див. доходность 8%.

👆 Совокупно отдельно за 2024г компания выплатит более 60% от чистой прибыли за период, при этом, по див. политике коэффициент распределения прибыли может быть повышен и до 100%, тогда в 2025м году дивиденды будут намного больше.

✅ У Мать и Дитя нет кредитов, весь долг представлен только арендными обязательствами в 1,4 млрд рублей. Чистый кэш на балансе даже после выплаты дивидендов — 4,7 млрд рублей. На ближайшую выплату потребуется 1,7 млрд, то есть компания все равно сохранит небольшой запас ликвидности.

( Читать дальше )

Ранее, мы затронули причины стремительного роста компаний из сектора здравоохранения. Данный сектор представлен достаточно скромно на нашем рынке, а низкая капитализация нередко дает повышенную волатильность.

💉Плюс, в медицине есть своя специфика. Есть компании с круглогодичным притоком клиентов. Это постепенно развивающийся бизнес, с постоянной потребностью от населения.

А есть более специфичные бумаги, связанные с разработкой новых лекарств и биотехнологий. Однако, все эти бумаги не выделены отдельно и находятся в потребительском индексе Мосбиржи.

Остановимся на более ликвидных и понятных историях, с хорошими цифрами в финансовых отчетах. На графике отметили интересные уровни для покупок.

👩‍⚕️Мать и Дитя — сеть клиник. Стабильные результаты и 20%-е темпы роста. Компания открывает новые клиники, растет количество клиентов и высокая инфляция активно перекладывается на потребителей. Клиники имеют многопрофильный формат, и за счет этого есть некая диверсификация в представленных услугах. 

( Читать дальше )

Аналитики «Финама» представили стратегию по сектору здравоохранения. Эксперты обозначили ключевые тенденции, события и ожидаемые сценарии развития отрасли:

🟠 Сектор здравоохранения в США с начала 2024 года показывает динамику с существенным отставанием от американского рынка в целом. Отраслевой индекс S&P 500 Health Care Sector Index находится в плюсе на 4%, а американский индекс широкого рынка окреп на 28%. Отрасль по большей части оказалась в стороне от ралли, которое выпало на долю американского рынка акций в год президентских выборов, но отдельные отслеживаемые нами бумаги с привязкой к биотеху и фарме показали впечатляющий рост.

🟠 Избрание Трампа на пост президента США стало противоречивым событием для сектора здравоохранения. Трамп давно известен своими попытками ввести контроль за ценами на лекарства, хотя его подходы скорее ориентированы на рыночную конкуренцию и содействие сегменту биосимиляров. Трамп выбрал в качестве кандидатуры на пост министра здравоохранения Роберта Кеннеди, известного своим негативным отношением к вакцинам, и в ближайшие месяцы ключевые поставщики вакцин в США могут оказаться временно не в почете у инвесторов из-за неопределенности вокруг дальнейшей политики ведомства.

( Читать дальше )

В следующем году ожидается запуск Стратегии развития реабилитационной индустрии России до 2030 года, которая направлена на удовлетворение потребностей людей с ограниченными возможностями в современных и безопасных технических решениях, способных значительно повысить качество их жизни.

Она нацелена на создание устойчивой системы, охватывающей весь цикл разработки, производства и внедрения специализированной продукции. В ее рамках будет уделяться пристальное внимание соответствию процессов, материалов и технологий необходимым стандартам качества.

Актуальность данного документа совершенно очевидна: в России в 2023 года, согласно информации Федеральной службы государственной статистики», насчитывалось свыше 11 млн инвалидов. И хотя его содержания пока не обнародовано, логично предположить, что реализация положений стратегии на практике потребует соответствующих мер государственной поддержки, касающихся как создания перспективных изделий, так и их серийного выпуска.

Это в свою очередь окажет влияние на компании, производящие металлические и композитные материалы для имплантов. Ключевым из них является титан, отличающийся высокой биосовместимостью, безопасностью и надежностью.

( Читать дальше )

BioMarin Pharmaceutical (BMRN) опубликовала отчёт за 3 квартал 2024 г. (3Q24) после закрытия торгов 29 октября. Выручка взлетела на 28,3% до $745,7 млн. GAAP чистая прибыль составила $106 млн против $40,4 млн в 3Q23. Скорректированная чистая прибыль в расчёте на 1 акцию (Non-GAAP EPS) $0,91 по сравнению с $0,46 годом ранее. Результаты оказались выше ожиданий Wall Street. Согласно LSEG, аналитики в среднем прогнозировали выручку $700 млн и EPS $0,52.

На конец квартала на счетах компании денежные средства и к/с фин. вложения составляли $930 млн. Долг, представленный конвертируемыми займами, — $594 млн. Таким образом, чистый долг отрицательный.

Итоги 2023 г. Выручка выросла на 15,4% до $2,42 млрд. Чистая продуктовая выручка выросла на 16,2% до $2,37 млрд. Non-GAAPEPS $2,08 против $1,53 годом ранее.

Структура выручки. Чистая выручка от Vimizim (elosulfase alfa) прибавила 5,6% и достигла $0,7 млрд. Vimizim — средство от синдрома Моркио (mucopolysaccharidosis IVA (MPS IVA)). Чистые продажи Naglazyme (galsulfase) сократились на 5,3% до $420 млн. Препарат направлен на лечение синдрома Марото-Лами (mucopolysaccharidosis VI). Выручка от Voxzogo (vosoritide) составила $470 млн, что в 1,8 раз выше, чем годом ранее. Voxzogo применяется для лечения ахондроплазии (achondroplasia).

( Читать дальше )

Сектор биофармы включает в себя компании, занимающиеся медицинскими биотехнологиями и фармацевтикой.

Главные особенности этого сектора:

• Использование цифровых технологий, данных и аналитики.
• Создание новых, прорывных препаратов.
• Специализация на дженериках и биосимилярах.

Востребованность продукции с уходом большинства крупных иностранных игроков, как мы видим, дает прекрасную возможность занять освободившуюся часть рынка. Предлагаю рассмотреть наиболее перспективные компании из данного сектора:

Центр генетики и репродуктивной медицины Генетико $GECO опубликовал отчет за январь-сентябрь 2024 года:

• Выручка выросла 19% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года
• Чистый убыток сократился на 70%
• Прибыль – на 535%

Компания проводит генетические исследования, внедряет инновации для диагностики, профилактики и лечения генетических заболеваний, ведет разработку препаратов для лечения органов зрения, наследственных кардиомиопатий и нейродегенеративных заболеваний.

( Читать дальше )